El difícil equilibrio entre la incertidumbre política y la volatilidad de precios

En octubre de 2025， el mercado de barras de cobre secundario enfrentó múltiples presiones， incluyendo incertidumbre política， volatilidad en los precios del cobre y una débil demanda de usuarios finales， caracterizándose generalmente por una tasa de operación fluctuante en niveles bajos， márgenes de beneficio divergentes y ajustes estructurales regionales． La tasa media mensual de operación de la industria de barras de cobre secundario experimentó un leve repunte hasta 26，46％ en comparación con septiembre， pero aún disminuyó 2，61 puntos porcentuales interanuales， reflejando una insuficiente recuperación del mercado． A principios de mes， afectada por las festividades del Medio Otoño y Nacionales combinadas con un fuerte aumento en los precios del cobre， la tasa de operación semanal de las empresas llegó a tocar fondo en 11，93％， con algunas compañías optando por paradas de producción y mantenimiento para mitigar riesgos． Al terminar las festividades y con los precios del cobre retrocediendo， la tasa de operación se recuperó gradualmente hasta 22，8％ a mediados y finales de mes， aunque el promedio mensual se mantuvo por debajo del nivel típico de la temporada alta tradicional． La diferencia de precio entre las barras de cobre electrolítico y las secundarias mostró fluctuaciones significativas， con un promedio mensual que se amplió a más de 1，700 yuanes por tonelada métrica， alcanzando un máximo de 1，848 yuanes por tonelada métrica， lo que proporcionó ventajas económicas para las barras de cobre secundario． Sin embargo， la limitada llegada de nuevos pedidos de empresas de cables y conductores eléctricos de usuarios finales impidió que la ventaja del diferencial de precios se tradujera efectivamente en un consumo real．

La incertidumbre política se convirtió en el factor central que restringió la vitalidad del mercado． Las políticas de incentivo local relacionadas con la Notificación N.º 770 permanecieron poco claras en las principales zonas productoras como Jiangxi y Anhui， lo que llevó a muchas empresas de barras de cobre secundario a mantener una actitud de espera． En Jiangxi， una región con capacidad concentrada， las estrategias de producción corporativas se volvieron conservadoras： por un lado， cambiando a la producción de placas de ánodo para mantener operaciones básicas， y por otro， adquiriendo estrictamente materias primas de cobre reciclado importadas con facturas para evitar riesgos fiscales． Esto resultó en una contracción real de la oferta de barras de cobre secundario， con pedidos desplazándose a regiones como Hubei donde las políticas eran relativamente estables， impulsando a empresas locales a aumentar temporalmente las operaciones de horno． El mercado de importación también enfrentó presión， ya que las aduanas en áreas como Guangdong y Ningbo reforzaron las inspecciones de materias primas de cobre reciclado， extendiendo los ciclos de despacho de 15 a 30 días， lo que exacerbó las dificultades en la adquisición de materias primas con impuestos incluidos．

El desequilibrio entre la oferta y la demanda persistió durante todo el mes. En el lado de la oferta, los proveedores de materias primas de cobre reciclado retuvieron las ventas cuando los precios del cobre se dispararon, lo que llevó a una oferta circulante ajustada. En el lado de la demanda, la debilidad continuó, sin mejora en los pedidos de sectores de uso final como la construcción y los electrodomésticos. Las empresas downstream mostraron baja aceptación de las varillas de cobre de alto precio, comprando principalmente según sea necesario. Aunque el margen de beneficio bruto por ventas de la varilla de cobre secundario alcanzó un máximo semanal de 1，602 yuanes por tonelada métrica, el problema de la acumulación de inventarios de productos terminados se volvió prominente, con los inventarios de las empresas de muestra aumentando a 3，560 toneladas métricas a fin de mes, un aumento de 980 toneladas métricas en comparación con el mes anterior, lo que refleja el dilema de "precio sin mercado". La divergencia del mercado se intensificó: las empresas de varillas de cobre catódico vieron disminuir sus tasas de operación debido a la desviación de pedidos, mientras que el cobre secundario, a pesar de tener ventajas de costos, estaba limitado por políticas y la demanda, lo que dificultaba la expansión del volumen. Mirando hacia noviembre, se espera que el mercado busque un nuevo equilibrio ante la claridad de las políticas y los ajustes de precios. A medida que los precios del cobre retroceden desde máximos (con el rango de negociación anticipado desplazándose a la baja), los usuarios finales podrían encontrar una ventana de reabastecimiento, estimulando un leve repunte en la tasa de operación del cobre secundario. Si se implementan los detalles del Aviso N.° 770, las empresas en Jiangxi, Anhui y otras regiones podrían reanudar gradualmente la producción, impulsando la demanda de compra de materias primas. Sin embargo, no se puede pasar por alto el efecto histórico de la temporada baja: la caída de las temperaturas en las regiones del norte frenará la construcción al aire libre, lo que dificultará una mejora significativa en el consumo de cables y limitará el margen para que se amplíe la diferencia de precio entre el metal primario y el chatarra. Se proyecta que la tasa de operación del cobre secundario muestre una tendencia de "primero baja, luego alta" en noviembre, pero los desajustes regionales entre la oferta y la demanda persistirán. Las empresas deben monitorear de cerca las tendencias de los precios del cobre y los desarrollos de las políticas, esforzándose por equilibrar la compra justo a tiempo con el control de inventarios para navegar por las oportunidades y riesgos estructurales en un mercado volátil.