Las Políticas de Expansión de la Demanda Interna Continúan Haciendo Efecto, el Optimismo Impulsa los Precios del Aluminio a Fluctuar en Máximos [Acta de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

Acta de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM, １０ de noviembre

Futuros：Basado en el contrato de aluminio ２６０１ de SHFE, los indicadores técnicos de la sesión nocturna del viernes mostraron：El precio se estableció en ２１，５５５ yuanes／tonelada，una disminución del ０．４６％，por debajo de todas las medias móviles clave（MA５＝２１，５５７，MA１０＝２１，５５８．５，MA３０＝２１，５５８．３３，MA６０＝２１，５５８．５），lo que indica una tendencia bajista a corto plazo；En el indicador MACD，el DIF fue －０．４１６５，el DEA fue ０．０７４２ y el histograma MACD fue －０．９８１５，confirmando un impulso bajista reforzado；El volumen de negociación fue de ８６，４６８ lotes，con un cambio de posición diario de －６，６４８ lotes，lo que indica ventas en la disminución y una presión de venta significativa．Haciendo referencia a los máximos y mínimos recientes（máximo ２１，７１０，mínimo ２１，５３５），se espera una resistencia a corto plazo alrededor de la MA５ cerca del rango de ２１，５５７－２１，５８０，con soporte en ２１，５３５；una ruptura por debajo podría probar ２１，３００－２１，４００．En general，los indicadores técnicos son débiles，sugiriendo centrarse en la efectividad del soporte de ２１，５３５；cualquier rebote necesita superar los ２１，６００ para aliviar la presión a la baja．

Frente Macro：La Oficina Nacional de Estadísticas（NBS）informó que en octubre，políticas como la expansión de la demanda interna continuaron surtiendo efecto，junto con el impulso de las vacaciones del Día Nacional y del Festival de Medio Otoño，el IPC aumentó un ０．２％ mensual y un ０．２％ interanual，mientras que el IPC básico excluyendo precios de alimentos y energía aumentó un １．２％ interanual，marcando el sexto mes consecutivo de ampliación del crecimiento．（Alcista ★）El cierre del gobierno federal de EE．UU．ha durado ４０ días．La Secretaria del Tesoro de EE．UU．，Besant，informó a los medios que si el cierre persiste，el crecimiento económico de EE．UU．en el cuarto trimestre de este año ＂se reducirá a la mitad＂．El líder de la mayoría del Senado de EE．UU．，John Thune，declaró que un posible acuerdo para poner fin al cierre del gobierno ＂se está alcanzando gradualmente＂．（Neutral ★）

Fundamentales：Según estadísticas de SMM，la producción de aluminio de China en octubre de ２０２５（３１ días）aumentó un １．１３％ interanual y un ３．５２％ mensual．La temporada alta tradicional continuó en octubre；aunque la ＂temporada alta de octubre＂ fue algo menos robusta de lo esperado，a medida que las plantas de procesamiento aguas abajo que apoyan a las fundiciones de aluminio iniciaron operaciones y aumentaron la producción，la proporción de aluminio líquido en las fundiciones de aluminio nacionales se recuperó más de lo esperado，con la proporción de aluminio líquido de la industria aumentando １．４ puntos porcentuales mensuales hasta el ７７．７％ este mes．Según la proporción de aluminio líquido de SMM, el volumen nacional de lingotes de fundición de aluminio en septiembre disminuyó un 13.5 % interanual y un 2.6 % mensual, situándose en alrededor de 834,000 toneladas. En cuanto a los costos, aunque el costo en tiempo real del aluminio aumentó ligeramente semanalmente, el fuerte precio del aluminio dejó inalterados los altos márgenes de beneficio de las fundiciones, subiendo aproximadamente 72 yuanes/tonelada semanalmente hasta 16,115 yuanes/tonelada el jueves pasado; el beneficio teórico inmediato del aluminio aumentó 87 yuanes/tonelada mensualmente a 5,244 yuanes/tonelada. En la demanda, al entrar en noviembre, la industria se encuentra en una fase de transición entre temporada alta y baja, sumado a los precios del aluminio persistentemente elevados, las compras de los consumidores son principalmente para demanda rígida; las empresas de extrusión reportaron generalmente una disminución de pedidos en mano, y las tasas de operación mostraron una tendencia a la baja. La semana pasada, la tasa de operación de extrusión de aluminio de China registró un 52.6 %, bajando 0.9 puntos porcentuales semanalmente. Otros sectores de consumo también mostraron distintos grados de debilitamiento en el desempeño operativo. En cuanto al inventario, según estadísticas de SMM, el inventario nacional de lingotes de aluminio primario en las principales zonas de consumo registró 622,000 toneladas este jueves, bajando 5,000 toneladas desde el lunes, pero aumentando 3,000 toneladas semanalmente desde el jueves pasado. SMM espera que el inventario nacional de lingotes de aluminio se estabilice con un ligero aumento en la primera mitad de noviembre, fluctuando alrededor de 600,000-650,000 toneladas.

Mercado de Aluminio Primario:El viernes pasado, el aluminio en la SHFE fluctuó en la negociación temprana, rondando los 21,570 yuanes/tonelada. En el este de China, los altos precios absolutos llevaron a un bajo ánimo de compra entre los usuarios finales, con transacciones esporádicas con un pequeño descuento respecto al precio promedio de SMM. Sin embargo, a medida que el diferencial de precios entre contratos de futuros se amplió ligeramente, los comerciantes mostraron un entusiasmo moderado de compra, con buenas transacciones a la par del precio promedio de SMM y operaciones esporádicas con una pequeña prima respecto al precio promedio de SMM. El viernes pasado, el índice de ánimo de venta en el mercado del este de China fue de 2.97, subiendo 0.10 semanalmente; el índice de ánimo de compra fue de 2.87, aumentando 0.09 semanalmente. El viernes pasado, el aluminio SMM A00 cerró en 21,540 yuanes/tonelada, subiendo 180 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de aproximadamente 30 yuanes/tonelada frente al contrato 2511, sin cambios respecto al día de negociación anterior. Con los precios del aluminio en niveles altos, la negociación en el mercado del centro de China fue relativamente débil el viernes pasado. Las ofertas previas a la apertura del mercado estuvieron principalmente con un recargo de 10 yuanes sobre el precio de China central, pero el temor a los altos precios por parte de los compradores fue significativo, lo que resultó en compras limitadas. Los precios de transacción reales se mantuvieron principalmente entre el precio paritario y un recargo de 10 yuanes sobre el precio de China central. El viernes pasado, el índice de sentimiento de venta del mercado de China central fue de 2,89, sin cambios semanal; el índice de sentimiento de compra fue de 2,87, una disminución de 0,01 semanal. SMM China central cerró a 21.420 yuanes/mt, un aumento de 180 yuanes/mt respecto al día hábil anterior, con un descuento de 150 yuanes/mt frente al contrato de noviembre, sin cambios respecto al día hábil anterior. La diferencia de precios entre Henan y Shanghai fue de -120 yuanes/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior.

Materias primas de aluminio reciclado:Este viernes, los precios spot de aluminio primario aumentaron considerablemente en comparación con el día hábil anterior, con SMM A00 spot cerrando a 21.540 yuanes/mt. Los precios del mercado de chatarra de aluminio siguieron al alza. Con el fin de la temporada alta tradicional, la demanda mostró una clara divergencia: la demanda de chatarra para aleaciones de fundición permaneció estable, proporcionando más soporte al consumo, mientras que la demanda de chatarra para aleaciones deformables comenzó a mostrar signos de debilidad. Sin embargo, la oferta de mercado ajustada siguió siendo el tema principal, manteniendo los precios de adquisición altos, aunque la sostenibilidad de estos niveles altos aún está por verse. Este viernes, la UBC empaquetada se cotizó a 16.100-16.600 yuanes/mt (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa picada (precios basados en contenido de aluminio) se cotizó a 17.700-18.200 yuanes/mt (sin impuestos). Los precios de la UBC empaquetada, el alambre de aluminio de tope limpio, la chatarra de aluminio tensa picada (precios basados en contenido de aluminio), las llantas de desecho y la chatarra de aluminio de fundición mecánica aumentaron 100-150 yuanes/mt semanal. Se espera que el mercado doméstico de chatarra de aluminio se mantenga bien esta semana, con el rango de precios predominante para la chatarra de aluminio tensa picada (precios basados en contenido de aluminio) probablemente subiendo a 17.900-18.400 yuanes/mt. Las señales positivas continúan siendo liberadas desde el entorno macro tanto nacional como internacional, y se espera que la tendencia de mejora en los pedidos de procesamiento de aleaciones de fundición en el lado de la demanda continúe, proporcionando un soporte continuo para los precios de la chatarra de aluminio. Sin embargo, dos riesgos importantes requieren vigilancia: primero, ante el telón de fondo de los altos precios del aluminio, las empresas adoptan principalmente una estrategia de "compra según necesidad", reduciendo el acaparamiento de inventarios de materias primas, lo que puede suprimir los precios; segundo, la implementación de planes de restricción de producción impulsados por la protección ambiental en China central y el riesgo potencial de retroceso en los precios del aluminio primario después de un rápido aumento. Si estos riesgos se materializan， el mercado de chatarra de aluminio enfrentará presiones de retroceso． En general， el mercado de chatarra de aluminio continuará experimentando un complejo tira y afloja entre vendedores y compradores； se recomienda a los participantes del mercado seguir de cerca las tendencias de los precios del aluminio primario， los cambios en la demanda downstream y los avances en las políticas de protección ambiental．

Aleación de Aluminio Secundaria：Este miércoles， el precio spot de aluminio A00 del SMM cayó 140 yuanes／tonelada a 21，300 yuanes／tonelada． En el mercado de aluminio secundario， el precio del ADC12 bajó 50 yuanes／tonelada a 21，350 yuanes／tonelada． En el contexto de los precios del aluminio retrocediendo desde máximos， las cotizaciones del mercado divergieron： algunas empresas redujeron rápidamente 100 yuanes／tonelada， mientras que otras mantuvieron sus precios， adoptando una actitud de esperar y ver． Debido a la intensificación de la volatilidad de precios recientemente， las adquisiciones downstream se han vuelto más cautelosas， centrándose principalmente en reaprovisionamiento para demanda rígida． La oferta de materias primas sigue siendo ajustada， los costos de adquisición de las plantas de aluminio secundario se mantienen elevados， y junto con el apoyo del lado de la oferta， se espera que los precios del ADC12 se mantengan firmes a corto plazo．

Resumen del Mercado de Aluminio：En general， en el frente macro， la continua recuperación del IPC de China en octubre indica una leve recuperación en el consumo doméstico y la actividad industrial， lo que ayuda a impulsar las expectativas de consumo de productos semielaborados de aluminio en sectores de uso final como construcción， electrodomésticos y automóviles， proporcionando un soporte intrínseco para los precios del aluminio． Sin embargo， el prolongado cierre del gobierno de EE． UU． podría afectar gravemente su crecimiento económico del cuarto trimestre， aumentando la incertidumbre en las perspectivas económicas globales． Desde una perspectiva fundamental， al entrar en noviembre de 2025， se espera que las restricciones ambientales invernales afecten las tasas de operación de empresas individuales， pero considerando que la producción de aluminio no puede caer inmediatamente a cero poco después del cierre de cubas， se espera que el cambio en la producción sea relativamente pequeño． En cuanto a la proporción de aluminio líquido， algunas empresas informaron que se espera que la demanda de los usuarios finales downstream se debilite el próximo mes， y se espera que la proporción de aluminio líquido retroceda， particularmente en la segunda quincena de noviembre， donde las expectativas de un retroceso se han fortalecido． Actualmente， los precios del aluminio fluctúan en niveles altos， y junto con la emisión de políticas de restricción de producción impulsadas por la protección ambiental en el centro de China debido a la severa contaminación， la demanda está algo suprimida．Según las estadísticas de SMM， el inventario nacional de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo registró 627，000 toneladas este lunes， un aumento de 5，000 toneladas en comparación con la semana anterior。 SMM prevé que la tendencia del inventario nacional de lingotes de aluminio se estabilice con un ligero aumento en la primera quincena de noviembre， operando alrededor de 600，000-650，000 toneladas。 En general， aunque los impulsores fundamentales son limitados， el panorama macroeconómico se mantiene optimista tanto a nivel nacional como internacional， y los precios del aluminio continúan fluctuando en niveles altos。

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