Ⅰ。 Evolución de la estructura global de recursos de níquel： El predominio del mineral de níquel laterítico sigue fortaleciéndose
Desde ２０１８ hasta ２０３０ （proyectado）， la estructura de la producción global de mineral de níquel está experimentando una transformación fundamental：
Se espera que la participación del mineral de sulfuro de níquel disminuya del ３２％ en ２０１８ al １２％ en ２０３０， mientras que la participación del mineral de níquel laterítico aumenta significativamente del ６８％ al ８８％， convirtiéndose en la fuente principal de mineral de níquel。 Sin embargo， a partir de ２０２３， la competencia entre los minerales de níquel lateríticos ha comenzado a emerger gradualmente。 En ２０２３， el mineral pirometalúrgico representó el ７０％， mientras que el mineral hidrometalúrgico solo representó el １０％。 Se proyecta que para ２０３０， la participación del mineral pirometalúrgico disminuya al ６１％， mientras que la participación del mineral hidrometalúrgico aumente al ２７％。
El aumento de la participación de la hidrometalurgia se debe principalmente al agotamiento gradual de los recursos globales de mineral de níquel de alto grado， lo que la convierte en una elección inevitable para la industria desarrollar las vastas reservas de mineral de níquel laterítico de bajo grado。 Al mismo tiempo， la tecnología hidrometalúrgica， con sus ventajas integrales en costos de producción， recuperación integrada y amigabilidad ambiental， se alinea perfectamente con la demanda de la industria de materias primas de níquel de bajo costo， a gran escala y ecológicas。
Por país， la participación de Indonesia en el suministro de mineral de níquel se disparó de aproximadamente el ２６％ en ２０１８ a casi el ８０％ en ２０３０， mientras que la participación de Filipinas cayó de alrededor del ４１％ a aproximadamente el ８％， estableciendo el dominio absoluto de Indonesia en la cadena de suministro global de recursos de níquel。
Ⅱ。 Indonesia remodela el panorama de la cadena de suministro global de níquel con MHP
Indonesia se ha convertido en el motor de crecimiento absoluto para los intermediarios de níquel globales， particularmente el Precipitado de Hidróxido Mixto （MHP）。 Sus ventajas de costos están comprimiendo el espacio de supervivencia para los intermediarios de otras regiones y procesos de alto costo como la mata de níquel de alto grado。 El suministro de MHP de Indonesia se disparó de solo ２０８，０００ toneladas métricas de Ni en ２０２１ a un proyectado １。３５３ millones de toneladas métricas de Ni en ２０３０， con su participación global aumentando del ６％ en ２０２１ a un proyectado ８６％ en ２０３０。
En contraste con el auge del MHP， el crecimiento del suministro de mata de níquel en Indonesia parece particularmente moderado。 De ２０２１ a ２０３０， se proyecta que el suministro de mata de níquel aumente solo de aproximadamente ６８，０００ toneladas métricas de Ni a ３１２，０００ toneladas métricas de Ni， con una tasa de crecimiento muy inferior a la del MHP。 Esto se debe principalmente a sus costos de fundición relativamente más altos， un mercado downstream más concentrado y campos de aplicación limitados。
Ⅲ。 Lado de la oferta： La posición dominante de la NPI sigue fortaleciéndose， el crecimiento del sulfato de níquel se desacelera y el níquel refinado se mantiene estable
（１） NPI： Una revolución industrial impulsada por las ventajas de costos
Como una de las fuentes de materia prima de níquel para las acerías de acero inoxidable， el Níquel en Arrabio （NPI） representó aproximadamente el ４０％ de las materias primas de níquel en ２０１８， cuando su viabilidad económica era relativamente pequeña en comparación con el níquel refinado。 A medida que la viabilidad económica del NPI superó la del níquel refinado， los fundidores downstream de acero inoxidable adoptaron gradualmente el NPI como la fuente principal de materia prima de níquel， aumentando su participación al ７０％ para ２０２４。 Actualmente， los precios del NPI han caído a mínimos históricos， con la mayoría de los fundidores enfrentando pérdidas sostenidas。 Respaldados por los costos， es más probable que los precios del NPI suban que bajen。
（２） Niquel refinado： Atributos financieros únicos construyen un foso
El níquel refinado, como producto "estandarizado", tiene una amplia gama de aplicaciones descendentes. Sirve como una de las materias primas para producir sulfato de níquel y también se utiliza en aceros inoxidables de alta gama, aleaciones especiales y galvanoplastia. Además, el níquel refinado puede entregarse en el LME y el SHFE, y este atributo financiero respalda la rigidez de su producción y demanda, liberándolo de la volatilidad asociada a ser únicamente un metal industrial. A mediano y largo plazo, el uso de MHP de bajo costo como materia prima para producir níquel refinado mejorará aún más su viabilidad económica e impulsará el crecimiento de la producción.
IV. Demanda: La demanda de acero inoxidable se mantiene estable, el crecimiento de las baterías entra en una meseta
2015-2020: El acero inoxidable como sector absolutamente dominante
En 2015, el acero inoxidable representó casi el 70% del consumo primario de níquel, mientras que las baterías solo representaron el 2%. En ese momento, el mercado de energía nueva aún estaba en su etapa inicial, y la demanda general de níquel era relativamente pequeña.
2020-2025E: Crecimiento explosivo de la demanda de baterías
El mercado de energía nueva, representado por China, entró en una fase de rápido crecimiento, con la participación de demanda de baterías ternarias superando el 10%. Durante este período, las baterías fueron el principal contribuyente al crecimiento de la demanda, pero el acero inoxidable aún mantuvo una alta participación del 68%.
2025E-2030E: Crecimiento más lento de las baterías, demanda estable de acero inoxidable
En el sector de baterías de potencia, el mercado de baterías ternarias continúa enfrentando presión por parte de las baterías LFP, lo que lleva a una disminución en su propia tasa de crecimiento. Hasta la comercialización a gran escala de la tecnología de baterías de estado sólido de próxima generación, el potencial de crecimiento de la demanda de níquel en baterías sigue siendo limitado.
Mientras tanto, se espera que la demanda global de acero inoxidable mantenga un crecimiento leve. Debido a su gran volumen, continuará representando aproximadamente el 70% de la demanda primaria de níquel.
V. Dinámica de precios del níquel a corto plazo: Un juego complejo de excedente y apoyo coexistentes
(1) Sólido apoyo de costos: Desde finales de 2024, la mata de níquel de alto grado producida a partir de NPI ha estado perdiendo continuamente participación de mercado frente al MHP, pero no se espera que nuevos proyectos de MHP entren en operación a corto plazo. Las políticas en la RDC han endurecido la oferta de cobalto, aumentando el valor del cobalto en el MHP y desencadenando el acaparamiento especulativo, lo que agrava aún más la tensión en la oferta de MHP. El rápido aumento en los precios del MHP ha impulsado al alza los costos de producción del níquel refinado que utiliza MHP como materia prima, limitando el margen de caída de los precios del níquel.
(2) Los atributos financieros proporcionan un amortiguador: El níquel refinado se negocia en el LME y posee fuertes características financieras. En el contexto de los recortes de tasas de interés por la Fed de EE. UU. y la flexibilización monetaria global, la liquidez abundante proporciona apoyo macroeconómico para los precios de los metales no ferrosos, incluido el níquel.
(3) Interrupciones políticas en Indonesia: Las políticas de mineral de níquel de Indonesia siguen siendo estrictas. El 3 de octubre de 2025, el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia emitió oficialmente la Regulación Ministerial N.° 17 de 2025, revirtiendo el sistema de aprobación RKAB de un plazo de tres años de vuelta a un sistema anual, que se restablecerá a partir de 2026. Las fundiciones, preocupadas por futuros déficits de suministro de mineral, están realizando acopios anticipados de materias primas, lo que está impulsando el sentimiento del mercado y la demanda a corto plazo.
![[SMM Flash del mercado del níquel] El Banco Mundial señala que la nueva capacidad de níquel de Indonesia podría verse limitada por la escasez de suministro de mineral](https://imgqn.smm.cn/usercenter/OjGlE20251217171734.jpg)
![[SMM Flash del mercado del níquel] El Banco Mundial prevé un alza del 12% en los precios del níquel en 2026 por oferta ajustada](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PFIti20251217171734.jpg)
