【Análisis SMM】Resumen semanal del mercado de níquel en Indonesia - 30 de abril

Mineral de Níquel

El mercado indonesio de mineral de níquel se mantuvo ampliamente estable esta semana. Para la segunda quincena de abril, el Precio de Referencia del Mineral de Níquel (HMA) se fijó en $16.933,60/tms. Aunque la nueva fórmula HPM (Harga Patokan Mineral) ahora incorpora hierro, cobalto y cromo —elevando significativamente los precios de referencia teóricos—, el mercado permanece en un período transitorio de "esperar y ver". Debido a lo abrupto de la política y al posterior aumento de costos, la mayoría de las fundiciones actualmente rechazan aceptar las nuevas primas, insistiendo en el mecanismo de precios "HPM Antiguo + Prima". Actualmente, el precio entregado para saprolita de grado 1,6% se sitúa en $69,2–$80,2/tmh, mientras que la limonita de grado 1,2% es aproximadamente $31–$35/tmh. Hasta la fecha, no se han reportado transacciones basadas en la nueva fórmula multielemento.

2. Fundamentos de oferta-demanda e impacto climático

• Estrechez en la oferta de saprolita: Si bien la oferta de saprolita sigue siendo extremadamente ajustada, se espera que la producción minera se recupere significativamente en mayo con el fin de la temporada de lluvias. Con el progreso de aprobación del RKAB (Plan de Trabajo y Presupuesto) alcanzando el 90%, las expectativas de una relajación en el lado de la oferta se han fortalecido respecto a períodos anteriores. Cabe destacar que el grado promedio de mineral aceptado por las fundiciones se ha desplazado ligeramente a la baja. Aunque la disminución aún no es sustancial, algunas fundiciones han comenzado a aceptar mineral de menor grado para mitigar la escasez de alto grado y las presiones de costos.

• Divergencia en precios de limonita: Los precios de la limonita probablemente tiendan a la baja, sin seguir los aumentos del nuevo HPM. La demanda de limonita está bajo presión debido a una posible escasez de ácido sulfúrico en mayo, lo que podría reducir la producción de MHP (Precipitado de Hidróxido Mixto). En un contexto de niveles de inventario estables, las fundiciones continúan presionando agresivamente los precios a la baja, con una expectativa de mercado de una caída de aproximadamente $2.

3. Estimaciones internas de SMM y volatilidad Los cálculos internos de SMM indican que la nueva fórmula está causando divergencia de precios y amplificando la volatilidad, particularmente para minerales con alto contenido asociado de cobalto. SMM estima que el nuevo HPM para limonita de 1,2% se sitúa en aproximadamente $46,06/wmt, significativamente superior a las evaluaciones actuales del mercado. El nuevo HPM para saprolita de 1,6% se estima en $64,85/wmt. Aunque los precios reales de transacción del mercado se mantienen por encima de estos referentes, la brecha se está reduciendo de forma constante.

4. Cuotas regulatorias (RKAB) y perspectivas Según el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia (ESDM), el progreso de aprobación de RKAB para 2026 ha alcanzado aproximadamente el 90%. Las estadísticas de SMM muestran que el tonelaje total aprobado de RKAB para mineral de níquel ha alcanzado aproximadamente 230-240 millones de wmt, y se espera que las cuotas finales se definan a finales de abril. Debido a las reducciones anticipadas de cuotas RKAB y la escasez de mineral de alto grado, algunas fundiciones han aumentado los dividendos comerciales y las primas para asegurar el suministro.

El mercado también está monitoreando de cerca Weda Bay Nickel (WBN). Debido a severas restricciones de cuota RKAB para 2026, la mina WBN planea entrar en una fase de "Cuidado y Mantenimiento" a partir de mayo. La empresa está solicitando actualmente un aumento de cuota para aliviar la escasez de mineral en el IWIP (Parque Industrial Indonesia Weda Bay). Durante este período, las plantas de NPI (arrabio de níquel) aguas abajo utilizarán las reservas estratégicas existentes para mantener las operaciones.

Arrabio de níquel

"La oferta y la demanda resuenan, los precios del ferroníquel continúan subiendo y el volumen de transacciones prevacaciones se dispara"

El precio promedio de SMM para NPI 10-12% aumentó 26,9 RMB por unidad de níquel semana a semana hasta 1.120 RMB por unidad de níquel (precio de fábrica, impuestos incluidos), mientras que el índice FOB de NPI de Indonesia aumentó 3,14 USD por unidad de níquel hasta un promedio de 143,2 USD por unidad de níquel. Esta semana, el mercado de arrabio de alto níquel primero cayó y luego subió. A principios de semana, el sentimiento era débil, pero con el endurecimiento de las políticas indonesias y el alza de los precios del níquel, las expectativas alcistas se fortalecieron y el centro de precios se desplazó gradualmente al alza. Por el lado de la oferta, las fundiciones nacionales mantienen una fuerte actitud de sostener precios y reticencia a vender, el factor de sentimiento upstream continúa fortaleciéndose, la cotización principal se ha desplazado a 1.140-1.150 yuan/punto de níquel, y algunas cotizaciones altas han alcanzado 1.160-1.180 yuan/punto de níquel, pero los márgenes de producción siguen bajo presión; en Indonesia, las noticias de mantenimiento en minas principales se han difundido, la expectativa de ajuste en la oferta de mineral de níquel se ha fortalecido, y la lógica de aumento de costos continúa reforzándose. Desde el lado de la demanda, el fortalecimiento del mercado de futuros de acero inoxidable ha impulsado al alza el precio al contado, y tras la recuperación de los beneficios de las acerías, la aceptación del ferroníquel a precios elevados ha aumentado en cierta medida. Al mismo tiempo, la reposición de demanda inelástica antes de las vacaciones ha impulsado el volumen de transacciones. En resumen, el soporte de costes y las expectativas de ajuste en la oferta han impulsado conjuntamente el precio del arrabio de níquel, y se espera que el precio del arrabio de alto níquel siga contando con soporte la próxima semana.