Musa Alem declaró que hay un espacio limitado para más recortes de tasas de interés, y los precios del estaño en la SHFE retrocedieron ligeramente. [Noticias Matutinas del Estaño por SMM]

Resumen Matutino de Estaño SMM del 23 de septiembre de 2025:

Futuros: El contrato de estaño más negociado en SHFE (SN2510) abrió a la baja en la sesión nocturna y fluctuó a la baja, cerrando a 270.600 yuanes/tonelada, con una leve caída del 0,28% respecto al día anterior.

Macro: (1) El 22 de septiembre, en la reunión de resultados semestrales de 2025, Li Hui, presidente y director general de Jingsheng Co., Ltd., analizó las perspectivas de desarrollo de la industria, afirmando que la industria de semiconductores de silicio ha completado gradualmente la reducción de inventarios. Fabricantes de chips downstream como Hua Hong y SMIC están desplegando activamente nueva capacidad. Con la finalización del ciclo de construcción, la demanda de materiales se liberará gradualmente. La industria fotovoltaica se encuentra en un período de ajuste anti-involución. Con la aparición de nuevas aplicaciones downstream, la industria del carburo de silicio impulsará gradualmente el avance tecnológico y el aumento de la demanda. (2) La presidenta de la Fed de Cleveland, Harker, declaró el lunes que, con la inflación aún por encima del objetivo del 2% de la Fed de EE. UU. y manteniéndose obstinada, la Fed necesita ser "muy cautelosa" al eliminar la política monetaria restrictiva. "Creo que estamos a poca distancia de la tasa neutral, y si eliminamos esta restricción sobre la economía, me preocupa que pueda recalentarse nuevamente". Harker, una de las funcionarias más halconas sin voto este año, no declaró explícitamente si apoyaba la reducción de tasas de la semana pasada. Enfatizó que la inflación sigue siendo una gran preocupación para ella, y el mercado laboral aún está cerca del objetivo de máximo empleo de la Fed. Harker espera que la tasa de desempleo pueda aumentar ligeramente este año, pero decline nuevamente pronto después. "En inflación, estamos más lejos del objetivo, a un punto porcentual completo de distancia. Y hemos estado fuera del objetivo durante cuatro años y medio consecutivos, y se espera que continuemos desviándonos en los próximos años". (3) Fed de EE. UU.—①Bostic: No hay muchas razones para reducir más las tasas ahora, espera solo un recorte de tasas este año. ②Musalem: Hay espacio limitado para más recortes de tasas. No apoyaría más recortes si los riesgos inflacionarios aumentan. ③Milan: Cree que la tasa apropiada está en el rango medio del 2%. Actualmente no apoya ajustar el objetivo de inflación del 2%. ④Harker: Debe ser muy cautelosa al eliminar las restricciones políticas; mi estimación de la tasa neutral está entre las más altas.

Fundamentos: （１） Alteraciones en el lado de la oferta： La oferta global de mineral de estaño en las principales zonas productoras como Yunnan se está ajustando． Algunas fundadoras mantuvieron paradas por mantenimiento en septiembre （Alcista★）． （２） Demanda： Industria fotovoltaica： Tras la oleada de instalaciones， los pedidos de barras de estaño para fotovoltaica en el este de China disminuyeron y algunos productores registraron menores tasas de operación． Industria electrónica： Los usuarios finales electrónicos del sur de China entraron en la temporada baja， sumado a los altos precios del estaño， lo que generó un fuerte sentimiento de espera entre los usuarios finales， con pedidos que solo cubren necesidades esenciales． Otros sectores： La demanda en áreas como hojalata y productos químicos se mantuvo estable， sin superar las expectativas．

Mercado spot： La negociación en el mercado spot fue relativamente lenta ayer． A medida que los precios del estaño subían， la mayoría de las empresas downstream y usuarias finales optaron por adoptar una actitud de espera， con solo un pequeño número de empresas manteniendo compras justo a tiempo． La mayoría de los comerciantes negociaron alrededor de １０ toneladas， mientras que algunos comerciantes negociaron más de un camión．

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