Los precios del estaño en la SHFE bajo doble presión del sentimiento macro y fundamentos débiles, podrían mantener tendencia fluctuante [Acta de la reunión matutina sobre estaño de SMM]

Acta de la reunión matutina de estaño SMM del 22 de septiembre de 2025

La semana pasada, el mercado de estaño nacional e internacional mostró en general un patrón de fluctuación en niveles altos. Desde una perspectiva macro, los datos de nóminas no agrícolas de agosto en Estados Unidos fueron significativamente inferiores a las expectativas, con la tasa de desempleo subiendo al 4,3 %, reforzando las expectativas del mercado de un recorte de tasas de interés por parte de la Fed estadounidense en septiembre. Un dólar más débil proporcionó cierto apoyo a los precios de las materias primas. Sin embargo, el anuncio de Trump de que impondría "pronto" aranceles a las importaciones de semiconductores despertó preocupaciones sobre la estabilidad de la cadena de suministro global de semiconductores, limitando el espacio para un aumento en los precios del estaño. En cuanto a los fundamentos de oferta y demanda, en el lado de la oferta, afectado por la temporada de lluvias en Myanmar y la reanudación tardía de la producción, las importaciones nacionales de concentrado de estaño continuaron contrayéndose. Los fundidores en Yunnan mantuvieron bajas tasas de operación debido a inventarios ajustados de materias primas, y la planificación de mantenimientos concentrados en septiembre suprimió aún más la liberación de la oferta. En el lado de la demanda, el rendimiento fue débil debido a la temporada baja tradicional en la industria electrónica y a la disminución de pedidos urgentes posteriores a la instalación de PV. Aunque la demanda en el sector de semiconductores experimentó una ligera recuperación, las compras a nivel de abajo se mantuvieron principalmente para necesidades rígidas. A corto plazo, los precios del estaño en la SHFE están bajo doble presión por el sentimiento macro y fundamentos débiles. Si el índice del dólar estadounidense continúa fortaleciéndose y la demanda de reposición a nivel de abajo no muestra mejora, los precios podrían probar aún más el nivel de soporte de 268,000 yuanes/mt. Para el estaño LME, es necesario prestar atención a la efectividad del umbral de $34,000. El ritmo de reanudación de la producción en Myanmar y el ritmo de recuperación de la industria de semiconductores se convertirán en variables clave para las elecciones direccionales subsecuentes. Los inversores deben vigilar de cerca la orientación de los datos macro y los flujos de fondos.