17 de septiembre de 2025 Resumen matutino de estaño de SMM:
Futuros: El contrato de estaño más negociado en SHFE (SN2510) abrió ligeramente más alto y fluctuó a la baja durante la sesión nocturna, cerrando en 272,900 yuanes por tonelada, un aumento del 0.07% respecto al día de negociación anterior.
Macro: (1) Según Reuters, el Departamento de Comercio de EE. UU. declaró el martes que considerará en las próximas semanas las solicitudes de la industria para imponer aranceles a piezas de automóviles importadas adicionales por motivos de seguridad nacional. En mayo, Trump impuso un arancel del 25% a más de 460,000 millones de dólares en automóviles y piezas de automóviles importados anualmente, pero posteriormente llegó a acuerdos para reducir los aranceles para algunos países. El Departamento de Comercio de EE. UU. declaró el lunes que los productores nacionales de automóviles o piezas de automóviles, o cualquier asociación industrial, pueden solicitar aranceles sobre piezas adicionales. (2) Cui Dongshu, Secretario General de la CPCA, publicó que el inventario nacional de la industria de vehículos de pasajeros a finales de agosto de 2025 fue de 3.16 millones de unidades, una disminución de 130,000 unidades en comparación con el mes anterior. El inventario de la industria alcanzó un máximo de dos años de 3.5 millones de unidades en abril. Si bien las ventas minoristas fueron impulsadas por la política de reemplazo, los fabricantes se mantuvieron relativamente cautelosos en la producción. Los fabricantes de automóviles controlaron la producción de manera más racional de mayo a agosto, reduciendo la presión de inventario sobre los distribuidores y llevando a una continua reducción de existencias durante este período. Para agosto, el inventario general de la industria había bajado a 3.16 millones de unidades, con una ligera disminución general. El inventario de los fabricantes representó el 23.9%, un aumento de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior. La disminución en el inventario de la industria se dio principalmente en el inventario de canales, aliviando la presión sobre los distribuidores. Con base en el inventario a finales de agosto de 2025 y las proyecciones de ventas futuras, el inventario actual puede sostener 42 días de ventas, en comparación con 52 días en agosto de 2023 y 42 días en agosto de 2024, lo que indica una reducción significativa en la presión general de inventario este agosto. (3) Según estadísticas de CINNO Research, los ingresos combinados de semiconductores de los 10 principales proveedores globales de equipos de semiconductores en el primer semestre de 2025 superaron los 64,000 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 24% interanual. Los 10 principales proveedores de equipos en el primer semestre fueron los mismos que en 2024, sin cambios en las cinco primeras posiciones. Los ingresos de ASML en el primer semestre fueron de aproximadamente 17,000 millones de dólares, ocupando el primer lugar; los ingresos de Applied Materials en el primer semestre fueron de aproximadamente 13,700 millones de dólares, ocupando el segundo lugar; Lam Research, Tokyo Electron y KLA ocuparon el tercer, cuarto y quinto lugar, respectivamente. En cuanto a los ingresos, la facturación combinada del negocio de semiconductores de los cinco principales proveedores de equipos en el primer semestre fue de casi 54 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 85% del total de los diez primeros.
Fundamentos: (1) Interrupciones en la oferta: El suministro de mineral de estaño se está estrechando en las principales zonas productoras como Yunnan. Algunas fundiciones mantuvieron paradas para mantenimiento en septiembre (Alcista ★). (2) Lado de la demanda: Industria fotovoltaica: Después de la carrera por la instalación, los pedidos de barras de estaño fotovoltaicas en el este de China disminuyeron, y algunos productores redujeron sus tasas de operación. Industria electrónica: La terminal electrónica en el sur de China entró en temporada baja, junto con altos precios del estaño, lo que llevó a una fuerte actitud de espera entre los usuarios finales, con pedidos que solo cubrían necesidades esenciales. Otros sectores: La demanda se mantuvo estable en áreas como hojalata y químicos, sin superar las expectativas.
Mercado al contado: Los precios del estaño fluctuaron relativamente poco y se mantuvieron en un nivel relativamente alto, con la mayoría de las empresas de abajo y los usuarios finales manteniendo estrategias de compra just-in-time. La inmensa mayoría de los comerciantes solo transaccionaron alrededor de 10 toneladas ayer, y muy pocos comerciantes transaccionaron más de un camión. En general, las transacciones en el mercado al contado fueron relativamente lentas.
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