Los Datos de Nóminas No Agrícolas de Agosto en EE.UU. Estuvieron Muy por Debajo de las Expectativas, Se Espera que los Precios del Estaño se Mantengan en Máximos [Acta de la Reunión Matutina de Estaño de SMM]

Acta de la reunión matutina de estaño SMM, 15 de septiembre de 2025

La semana pasada, el mercado de estaño nacional e internacional fluctuó generalmente en niveles altos. Desde una perspectiva macroeconómica, los datos de nóminas no agrícolas de agosto en Estados Unidos cayeron significativamente por debajo de las expectativas, con la tasa de desempleo subiendo al 4,3%, fortaleciendo las expectativas del mercado de un recorte de tasas de interés por parte de la Fed estadounidense en septiembre. El dólar estadounidense más débil proporcionó cierto apoyo a los precios de las materias primas. Sin embargo, el anuncio de Trump de que impondría "pronto" aranceles a las importaciones de semiconductores despertó preocupaciones sobre la estabilidad de la cadena de suministro global de semiconductores, limitando el espacio para un aumento en los precios del estaño. En cuanto a los fundamentos de oferta y demanda, en el lado de la oferta, afectado por la temporada de lluvias en Myanmar y la reanudación tardía de la producción, las importaciones de concentrados de estaño continuaron contrayéndose. Los fundidores en Yunnan mantuvieron bajas tasas de operación debido a inventarios ajustados de materias primas, y el mantenimiento concentrado planificado para septiembre suprimió aún más la liberación de la oferta. En el lado de la demanda, el rendimiento fue débil debido a la temporada baja tradicional en la industria electrónica y a la disminución de pedidos después de la carrera de instalación de PV. Aunque la demanda en el sector de semiconductores se recuperó ligeramente, las compras a nivel de abajo se mantuvieron principalmente para la demanda rígida. Mirando hacia adelante, se espera que los precios del estaño continúen fluctuando en niveles altos a corto plazo. Con la llegada de la temporada alta tradicional de septiembre-octubre, y la demanda de instalación de vehículos eléctricos y PV entrando en su punto máximo, se espera que el consumo de estaño en el Q4 crezca mes a mes. Apoyado por inventarios bajos y oferta ajustada, el margen para correcciones de precios es limitado, pero los precios altos también suprimen el consumo real. Los inversores necesitan vigilar de cerca la orientación de los datos macroeconómicos y los flujos de capital. Se espera que el contrato más negociado se mueva lateralmente en el rango de 270,000-275,000 yuanes/mt a corto plazo.