En agosto, los precios del estaño se mantuvieron firmes por encima de los 260,000 yuanes por tonelada, sin avances optimistas en la reanudación de las operaciones mineras en el Estado Wa de Myanmar, lo que continúa respaldando los precios del estaño. Actualmente, múltiples factores positivos sugieren que los precios del estaño podrían desafiar nuevamente el nivel de 275,000 yuanes por tonelada.
Sin avances en la reanudación de la producción de concentrados de estaño en el Estado Wa de Myanmar
Actualmente, no hay avances en la reanudación de la producción de concentrados de estaño en el Estado Wa de Myanmar, lo que ha llevado a una continua disminución en las importaciones chinas de concentrados de estaño. Según datos de la Aduana de China y cálculos de Antaike, China importó 10,278 toneladas de concentrados de estaño (contenido físico) en julio, equivalentes a 4,568.4 toneladas de contenido metálico, un 12.8% menos que el mes anterior y un 15.3% menos que el año anterior. Por países, las importaciones de naciones africanas como la RDC y Nigeria totalizaron 2,581.9 toneladas de contenido metálico, un 20.5% menos que el mes anterior. A pesar de la reanudación de la producción de concentrados de estaño en Myanmar, las importaciones cayeron en lugar de aumentar, con un contenido metálico que disminuyó en más de 300 toneladas, un 49.5% menos que el mes anterior. Las importaciones de Australia fueron inferiores a 500 toneladas, un 14.6% menos que el mes anterior. De enero a julio, China importó un total de 231,000 toneladas de concentrados de estaño (contenido físico), equivalentes a 31,000 toneladas de contenido metálico, un 2.3% más que el año anterior.
A nivel nacional, los cargos por tratamiento de concentrados de estaño (TC) en Yunnan y Jiangxi se situaron en 12,000 yuanes por tonelada y 8,000 yuanes por tonelada, respectivamente, al 17 de agosto. Los niveles actuales de TC son los más bajos en casi tres años, lo que refleja un suministro ajustado de mineral de estaño en el país y respalda el aumento de los precios del estaño.
Producción de estaño refinado
La encuesta de Antaike a 18 fundiciones nacionales de estaño refinado (con capacidad de fundición superior a 310,000 toneladas y una tasa de cobertura de capacidad total del 98%) mostró que la producción de estaño refinado en julio totalizó 17,899 toneladas, un 3.3% más que el mes anterior y un 16.1% más que el año anterior. A pesar del significativo crecimiento interanual en la producción de estaño refinado, el consumo general de estaño tuvo un buen desempeño, absorbiendo efectivamente la oferta.
La soldadura de estaño respalda el consumo
El sector de productos químicos de estaño representa aproximadamente el 20% del consumo total de estaño refinado. El estaño refinado es una materia prima clave para la producción de PVC, que está estrechamente vinculada al sector inmobiliario. Los últimos datos inmobiliarios muestran que de enero a julio, el área de viviendas terminadas totalizó 250,34 millones de m², un 16,5% menos, con terminaciones residenciales en 180,67 millones de m², un 17,3% menos. El mediocre desempeño del mercado inmobiliario presiona el consumo de PVC pero tiene un impacto positivo limitado en la demanda de estaño refinado.
El sector de soldadura de estaño representa alrededor del 40% del consumo total de estaño refinado. La soldadura de estaño se utiliza ampliamente en componentes electrónicos para electrónica de consumo, computadoras y automóviles. Para componentes electrónicos, la gradual recuperación de la industria de semiconductores podría impulsar el consumo relacionado. En el sector automotriz, la extensión de la política de reemplazo ha apoyado un fuerte desempeño del mercado. De enero a julio, la producción y venta de automóviles en China alcanzó 18,235 millones y 18,269 millones de unidades, un 12,7% y 12% más interanual, respectivamente, con tasas de crecimiento que se expandieron un 0,2% y 0,6% en comparación con el primer semestre del año. Cabe destacar que los vehículos de nueva energía (NEV) continuaron teniendo un buen desempeño, con producción y ventas totalizando 8,232 millones y 8,22 millones de unidades, un 39,2% y 38,5% más interanual. Además, el auge de la industria fotovoltaica ha impulsado la demanda de soldadura de estaño. En julio, la producción nacional de módulos fotovoltaicos en China alcanzó 47,1 GW, un 0,45% más interanual, manteniéndose en un nivel alto. El rápido crecimiento del sector de energía nueva ha aumentado el consumo de estaño refinado.
En cuanto a la demanda, el consumo de químicos de estaño sigue siendo mediocre, pero el consumo de soldadura de estaño es fuerte. Dada su mayor participación, el consumo general de estaño refinado es actualmente moderado.
Niveles de inventario
Al 25 de agosto, el inventario de estaño en SHFE se situó en 7,032 toneladas, el nivel más bajo para el mismo período en tres años. La continua disminución del inventario indica un equilibrio favorable entre la oferta y la demanda de estaño.
El inventario en el extranjero también se encuentra en niveles bajos. Al 22 de agosto, el inventario de estaño en LME fue de 1,785 toneladas, alcanzando un nuevo mínimo anual. La continua disminución del inventario de estaño en LME este año ha apoyado aún más los precios del estaño.
Frente macroeconómico
Recientemente, el índice del dólar estadounidense ha fluctuado a la baja, beneficiando los precios del estaño. Desde agosto, el índice ha descendido a alrededor de 98. La probabilidad de un recorte de tasas de la Fed en septiembre ha aumentado, lo que podría debilitar aún más el dólar. El presidente de la Fed, Powell, declaró en el simposio de Jackson Hole que las condiciones actuales sugieren riesgos a la baja en el crecimiento del empleo en EE. UU., y que los cambios en los balances de riesgo podrían justificar ajustes en la política. Powell señaló que la Fed está abierta a recortes de tasas, reconociendo la resiliencia de la economía ante los altos aranceles y las políticas migratorias más estrictas, pero destacando desaceleraciones significativas en el mercado laboral y el crecimiento. Aunque la inflación sigue siendo una preocupación, el aumento de los riesgos de empleo podría impulsar un recorte de tasas en septiembre. Enfatizó que las perspectivas económicas y los cambios de riesgo bajo políticas restrictivas pueden requerir ajustes en las políticas. Un recorte de tasas de la Fed en septiembre sería un importante impulso para los precios del estaño.
Conclusión
La dificultad para reanudar la producción de concentrados de estaño en el estado de Wa en Myanmar sigue restringiendo el suministro de mineral de estaño, lo que sigue siendo un soporte clave para los precios del estaño. Los bajos niveles de inventario también favorecen los precios del estaño. Si la Fed recorta las tasas en septiembre, esto impulsaría aún más los precios del estaño. A corto plazo, los precios del estaño podrían fluctuar al alza hacia el nivel de 275,000 yuanes por tonelada.
(Autor: Guangzhou Financial Holdings Futures)
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