El precio del estaño en la SHFE sube inicialmente y luego retrocede, mostrando un rendimiento resistente ante cuellos de botella en las minas y presiones macroeconómicas [Comentario de mediodía sobre el estaño de SMM]

Al mediodía del 20 de agosto de 2025, el contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2509) cerró a 266.820 yuanes/mt, un aumento del 0,12% respecto al día anterior, mostrando un patrón de salto inicial y luego retroceso. El rango de fluctuación del precio intradiario se amplió a 266.300-269.620 yuanes/mt, con signos de reducción y retiro continuo de capital. Mientras tanto, los precios del estaño en la LME fueron ligeramente más débiles, con el contrato de estaño de la LME reportándose a 33.720 dólares/mt al mediodía, una disminución del 0,15%, habiendo alcanzado un máximo intradiario de 33.775 dólares/mt. Esto se debió principalmente a las interrupciones en el suministro de las minas de estaño en el sudeste asiático y al apoyo de los bajos inventarios, con los inventarios de estaño de la LME manteniéndose en un mínimo absoluto de 1.830 mt, lo que resalta el mercado spot ajustado.

La contradicción central en la cadena de la industria sigue centrada en el lado de la oferta. La reanudación de la producción en las minas de estaño del estado Wa de Myanmar se ha retrasado, afectada por la temporada de lluvias, terremotos y preparación de las minas, con la producción real de mineral esperada para ser pospuesta hasta el cuarto trimestre, lo que lleva a niveles bajos de importaciones de mineral de estaño a China. Las fundiciones en Yunnan y Jiangxi continúan enfrentando presión por la escasez de materias primas, con el TC para concentrados de estaño de grado 40% en Yunnan manteniendo un nivel histórico bajo de 11.000 yuanes/mt. Algunas fundiciones tienen una tasa de utilización de la capacidad de solo 30%-40%, con inventarios de materias primas por debajo de 30 días, forzándolas a recortar la producción a través de mantenimientos para apenas mantener las operaciones. En cuanto a la demanda, hay una "divergencia entre la nueva y la vieja dinámica". La demanda de estaño de alta pureza en sectores emergentes, como el soldadura de encapsulado de semiconductores, permanece fuerte, respaldada por la expansión de la potencia de cálculo; sin embargo, la debilidad en los sectores tradicionales arrastra el consumo general. Los pedidos de tiras de soldadura para energía solar han disminuido tras el fin de la carrera de instalación a mediados de año, mientras que los segmentos tradicionales, como electrodomésticos y hojalata, están limitados por la temporada baja y las incertidumbres en el comercio exterior. Las empresas de soldadura a nivel de usuario final están reponiendo existencias principalmente basadas en pequeños pedidos esenciales, con una aceptación limitada de altos precios, y no hay un aumento significativo en las transacciones al contado.

Se espera que el contrato de estaño más negociado en la SHFE mantenga un rango de fluctuación de 255.000-275.000 yuanes/mt a corto plazo, con el rango de fluctuación de la LME referenciado en 31.000-34.000 dólares/mt. Se aconseja a los inversores operar con posiciones ligeras, prestando atención al ritmo de reanudación de las minas y a la verdadera fuerza de la demanda emergente.