【Análisis de SMM】La tormenta en las minas de litio en Jiangxi se intensifica: el cierre de la mina de CATL genera preocupaciones sobre el suministro de carbonato de litio, y el 30 de septiembre podría convertirse en el próximo plazo crítico para los inversores alcistas y bajistas

En análisis anteriores sobre las inspecciones regulatorias y la crisis de las licencias mineras de las minas de litio de Jiangxi, SMM ya había destacado las posibles incertidumbres en el futuro suministro de carbonato de litio. Ahora, después de casi un mes de batalla campal en el mercado entre los alcistas y los bajistas, la disputa finalmente concluyó el 9 de agosto: Según la declaración pública de CATL en una plataforma de ayuda mutua, su mina Jianxiawo en Jiangxi ha confirmado el cierre. La reducción mensual de aproximadamente 10.000 toneladas métricas (mt) de suministro de lepidolita en carbonato de litio equivalente (LCE) ha llevado este shock industrial a una etapa de impacto sustancial en el suministro.

El 11 de agosto, el contrato de carbonato de litio en la Bolsa de Futuros de Guangzhou (GFEX) volvió a alcanzar el límite diario de precio, con el contrato más negociado alcanzando los 81.000 yuanes. Desde que la crisis de las licencias mineras se dio a conocer públicamente por primera vez en la primera mitad de julio, el precio de los futuros ha aumentado en más de 14.000 yuanes, un aumento superior al 20%. La batalla campal inicial entre los alcistas y los bajistas se centró principalmente en si la mina Jianxiawo de CATL cerraría el 9 de agosto. Los rumores del mercado y los artículos especulativos fueron rampantes, lo que llevó a una mayor volatilidad de los precios y a pérdidas significativas para algunas empresas de la cadena industrial de las baterías de litio. Posteriormente, el enfoque central del mercado volvió a cambiar al 30 de septiembre: si las ocho empresas mineras involucradas podrían presentar sus informes de reservas y grado de recursos a tiempo, y el calendario de revisión posterior determinaría directamente la magnitud de las fluctuaciones del suministro.Según SMM, las ocho minas de litio anteriores representan aproximadamente el 75% o más del suministro total de lepidolita de Jiangxi en 2025.

Sin embargo, no se debe subestimar la dificultad de presentar el informe de reservas antes del 30 de septiembre. Según las perspectivas del mercado, las empresas mineras involucradas que carecen de datos completos necesitan realizar una reexploración y perforación, un proceso largo que inevitablemente llevará a la presentación tardía del informe. Además, el calendario de revisión y la rigurosidad después de la presentación añaden más incertidumbres. Con respecto a la posible fecha de reanudación de la mina de CATL, el mercado también tiene divergencias importantes: una parte cree que, teniendo en cuenta la dependencia económica local de Jiangxi de la industria del litio, se impulsará que la revisión de CATL se complete en un plazo de 1 a 3 meses; la otra parte, haciendo referencia a casos anteriores de aprobación de minas de litio y a la rigurosidad regulatoria, considera que el calendario de revisión puede extenderse a medio año o más. Más críticamente, si se confirma que las otras siete minas necesitan renovar sus licencias de acuerdo con los estándares de las minas de litio, sus cierres reducirán aún más el suministro mensual de carbonato de litio en aproximadamente 5.000-7.000 mt, lo que podría exacerbar la escasez de suministro. Basándonos en estas variables, continuamos utilizando el marco analítico anterior para construir tres modelos de escenario para el lado de la producción y el suministro del carbonato de litio:

Escenario de suministro optimista: recuperación gradual tras interrupciones a corto plazo
Este escenario supone que la mina Jianxiawo de CATL reanudará gradualmente la producción tres meses después, mientras que las otras siete minas no se verán afectadas. Gracias al inventario de las plantas químicas de litio de apoyo, la producción de agosto puede mantener algunos de los niveles anteriores. A partir de septiembre, después de agotar el inventario, las reducciones de producción se amplificarán y disminuirán aún más, pero se espera que vuelva a la normalidad a finales de año. En general, el impacto total de este incidente en el suministro de carbonato de litio es de aproximadamente 30.000-35.000 mt, con un impacto relativamente limitado en el equilibrio entre la oferta y la demanda en el segundo semestre. Algunas empresas downstream pueden adaptarse a los cambios en la cadena de suministro aumentando las importaciones de materias primas y aumentando los volúmenes de procesamiento de peaje.

Escenario de suministro neutral: presión notable en el suministro a medio plazo
Cuando el ciclo de aprobación supera los tres meses, junto con costes adicionales como multas y regalías que elevan los umbrales de producción, el período de cierre de Jianxiawo puede extenderse a seis meses o más de un año. Esto resultará en una reducción mensual de aproximadamente 9.000 mt en la producción de carbonato de litio, lo que representa aproximadamente el 11% de la producción mensual nacional actual. Algunos participantes del mercado creen que el espacio de rebote a corto plazo para los precios del carbonato de litio puede alcanzar los 90.000-100.000 yuanes/mt.

Escenario de suministro pesimista: expansión de la brecha de suministro a finales de año
Si las siete minas se cierran para renovar sus licencias antes de finales de año, combinado con el impacto de CATL, la producción mensual de las plantas químicas de litio afectadas por las ocho minas disminuirá en 15.000-16.000 mt en comparación con el período pico de junio-julio, lo que representa aproximadamente el 20% de la producción mensual nacional. Algunos participantes del mercado creen que una contracción de suministro tan grande puede desencadenar un fuerte ajuste en el patrón de oferta y demanda del mercado, con precios que pueden rebotar a más de 100.000 yuanes/mt.

Independientemente del escenario, los precios del carbonato de litio han aumentado significativamente el 11 de agosto: el precio medio del carbonato de litio de grado de batería de SMM es de 74.500 yuanes/mt, con un aumento de 2.600 yuanes/mt en comparación con el día laborable anterior; el contrato de futuros de carbonato de litio más negociado alcanzó los 81.000 yuanes, un aumento de 6.000 yuanes/mt en comparación con el día de negociación anterior. Los alcistas del mercado creen que los aumentos de precios posteriores estarán directamente vinculados a la reducción real del suministro.
No obstante, sigue siendo necesario estar atento a algunos factores que pueden dificultar el aumento de los precios:

En primer lugar, según los datos de SMM, la tasa de funcionamiento de la producción de carbonato de litio a partir de espodumena ha aumentado del 51 % a principios de julio al 60 %. Se espera que el aumento de los precios estimule la liberación de capacidad ociosa y un aumento en el suministro marginal, compensando parcialmente el impacto de la reducción de la producción en Jiangxi. Sin embargo, su capacidad real para cubrir la brecha depende del calendario de envío de las minas de litio en el extranjero, la eficiencia de llegada a los puertos y el espacio de apoyo para la tasa de funcionamiento del inventario nacional de espodumena, lo que requiere un seguimiento y una vigilancia a largo plazo.

En segundo lugar, desde la perspectiva de la cadena industrial, los beneficios del aumento considerable de los precios del carbonato de litio han ido en gran medida a los productores extranjeros relacionados con el litio. Actualmente, la producción nacional y el consumo aguas abajo del carbonato de litio siguen dependiendo en gran medida del espodumena extranjero y de las importaciones directas de carbonato de litio, lo que indica un alto grado de dependencia de los recursos externos. Algunos participantes de la industria creen que la intensidad de la "lucha contra la involución" en la industria del carbonato de litio puede diferir de la de otras industrias, como la fotovoltaica, en la que las empresas chinas nacionales tienen un dominio absoluto en la cadena industrial.

Desde la perspectiva del ecosistema industrial, aunque la normalización de la industria minera ha aumentado los costes para algunos productores integrales de carbonato de litio, también ha fomentado un panorama competitivo más sostenible en el mercado. Sin embargo, tras el cambio al alza del centro de precios del carbonato de litio, algunos observadores del mercado creen que este aumento de los precios ha impedido la eliminación del exceso de capacidad marginal y ha retrasado la reversión completa de la oferta y la demanda de carbonato de litio en este ciclo.

Este ajuste industrial provocado por la normalización de las licencias mineras está remodelando el patrón de oferta y demanda a corto plazo del mercado del carbonato de litio. Posteriormente, se debe prestar atención al progreso de la presentación de informes, a la dinámica de revisión y a la elasticidad de la oferta de espodumena hasta el 30 de septiembre, ya que estos factores determinarán colectivamente la magnitud y la sostenibilidad de las fluctuaciones de los precios.

(Nota: Las otras siete empresas relacionadas con la minería no han confirmado el progreso de sus informes de reservas ni las expectativas de producción posteriores. El impacto real se basará en los anuncios corporativos.)