El 16 de mayo, la Conferencia de Innovación de la Cadena Industrial de la Plata SMM (6ª) 2025, organizada por SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM), coorganizada por Ningbo Haoshun Precious Metals Co., Ltd. y Quanda New Materials (Ningbo) Co., Ltd., y con el apoyo de patrocinadores como Fujian Zijin Precious Metals Materials Co., Ltd., Huizhou Yian Precious Metals Co., Ltd., Jiangsu Jiangshan Pharmaceutical Co., Ltd., Zhengzhou Jinquan Mining and Metallurgical Equipment Co., Ltd., Hunan Shengyin New Materials Co., Ltd., Zhejiang Weida Precious Metals Powder Materials Co., Ltd., Guangxi Zhongma Zhonglianjin Cross-border E-commerce Co., Ltd., Suzhou Xinghan New Materials Technology Co., Ltd., Yongxing Zhongsheng Environmental Protection Technology Co., Ltd., IKOI S.p.A, Hunan Zhengming Environmental Protection Co., Ltd., Kunshan Hongfutai Environmental Protection Technology Co., Ltd. y Shandong Humon Smelting Co., Ltd.,contó con una presentación de Liang Yonghui, subdirector general de Shandong Zhaojin Gold and Silver Refining Co., Ltd., sobre el tema "Análisis de las tendencias de los precios del oro y la plata: la perspectiva de un comerciante".
Lógica del análisis de los precios del oro y la plata
La jerarquía lógica de los factores que impulsan los precios del oro difiere de la de las materias primas debido a los atributos financieros del oro. Los precios de la plata están cada vez más influenciados por los precios del cobre.
A largo plazo: La tendencia macro de los precios del oro se opone al crédito de la moneda de papel.
A medio plazo: Guiada por las expectativas de las tasas de interés reales, con los flujos de capital dominados por factores técnicos, la especulación y la aversión al riesgo.
A corto plazo: Sentimiento del mercado
Precio del oro = Tasa de interés real + Aversión al riesgo + Sentimiento del mercado, etc.
Lógica desde 1997 hasta la actualidad: de 1997 a 2015, tasas de interés reales e inflación; de 2016 a 2018, factores técnicos; de 2019 hasta la actualidad, tasas de interés reales, aversión al riesgo y sentimiento del mercado.
Marco de análisis de los precios del oro y la plata (Mapa mental)
Fundamentos macro: Desde la perspectiva de los ciclos militares, el período actual es una era de alta incidencia de revoluciones en el último siglo, lo que indica una situación más grave que en los años 30 y 70.
Desde la perspectiva de la onda de Kondratieff (ciclo de onda larga), la situación actual de Estados Unidos se parece a la de la década de 1970, ya que ambos experimentaron una alta inflación durante la fase de depresión de Kondratieff.
Manchas solares: una marea de tormentas solares de un siglo de duración proporciona un apoyo a largo plazo a los precios del oro y la plata.
El aumento de las temperaturas medias mundiales aumentará significativamente el número de personas que padecen hambre, lo que aumentará los riesgos de incertidumbre. Los patrones climáticos anormales, la agitación económica y el crecimiento demográfico proporcionarán factores alcistas a largo plazo para el oro y la plata (neutralidad de carbono).
Desde la perspectiva del índice del dólar estadounidense, ha caído por debajo de 100, pero se espera que siga siendo volátil, con un impacto alcista en los precios del oro y la plata.
El poder adquisitivo de las principales monedas y materias primas ha disminuido significativamente en relación con el oro.
Históricamente, las principales monedas estaban vinculadas al oro. Tras el colapso final del sistema estadounidense de Bretton Woods en 1971, el oro se desvinculó del dólar estadounidense. Desde entonces, con algunas excepciones, el oro ha superado significativamente a todas las principales monedas y materias primas como medio de intercambio. Un factor clave detrás de este sólido desempeño es el lento crecimiento de la oferta de oro, ya que la producción de minas de oro aumenta gradualmente con el tiempo, aproximadamente un 1,7 % anual en las últimas dos décadas. En contraste, las monedas fiduciarias pueden imprimirse en cantidades ilimitadas para respaldar las políticas monetarias, como las políticas de flexibilización cuantitativa (QE) implementadas después de la crisis financiera mundial de 2008 y durante la pandemia de COVID-19 en 2020. Estas crisis han llevado a los inversores a recurrir al oro como cobertura contra los riesgos de depreciación de la moneda y para proteger el poder adquisitivo de sus activos.
Actualmente, el ciclo de reducción de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos ha entrado en una fase de pausa.
Una serie de incertidumbres están afectando las perspectivas de reducción de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Las actas de las reuniones de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos indican que políticas como los aranceles de la administración Trump han aumentado la incertidumbre económica y los riesgos al alza de la inflación. Por lo tanto, la Reserva Federal de Estados Unidos seguirá en pausa en la reducción de tipos de interés y esperará a tener unas perspectivas más claras sobre la inflación y la economía antes de tomar más medidas.
Según las estadísticas, el término "aranceles" se mencionó 107 veces en el informe del Libro Beige de la Reserva Federal de Estados Unidos, mientras que los términos relacionados con la "incertidumbre" aparecieron 89 veces, lo que refleja las preocupaciones de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre las consecuencias inciertas derivadas de las políticas arancelarias.
Actualmente, las expectativas del mercado apuntan a una reducción de los tipos de interés ya en junio, con hasta cuatro recortes posibles a lo largo del año.
Según el gráfico de puntos de previsión de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, un informe basado en las predicciones individuales de los miembros sobre los futuros tipos de interés objetivo publicado por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC): Mirando hacia el futuro camino de reducción de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, los requisitos previos para futuras reducciones de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos son descensos sostenidos de la inflación o una debilidad significativa en el mercado laboral. Trump ha presionado repetidamente a Powell para que reduzca los tipos de interés, pero el presidente de la Reserva Federal, Powell, ha declarado claramente que la postura actual es mantenerse al margen. Actualmente, influenciado por el continuo debilitamiento del mercado laboral, las expectativas del mercado sobre las reducciones de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos este año han aumentado hasta los 100 puntos básicos, con un total de cuatro recortes previstos.
La desdolarización global en curso está causando grietas en el sistema del dólar estadounidense, remodelando el orden mundial. Como aún no ha surgido ninguna alternativa al oro, esto respalda los precios del oro.
El ciclo macroeconómico influye en las fluctuaciones a medio y largo plazo de los precios del oro. Los ciclos de recesión económica en Estados Unidos a menudo se corresponden con un aumento de los precios del oro y una caída de los precios de la plata.
El riesgo de recesión económica ha aumentado significativamente, lo que es alcista para el oro y bajista para la plata.
Desde la perspectiva de los tipos de interés reales, el precio estático actual del oro es de 1.850 dólares.
►Oferta y demanda de plata
El último informe publicado por el Instituto de la Plata predice que el déficit mundial de plata se reducirá a 117,6 millones de onzas en 2025, lo que supone una disminución del 21%. Este cambio se debe a los efectos combinados de una disminución del 1% en la demanda y un aumento del 2% en la oferta total. La plata, como material crucial para joyería, electrónica, vehículos eléctricos y paneles solares, y con valor de inversión, ha experimentado un déficit estructural en el mercado durante cinco años consecutivos. Se espera que se mantenga estable en 2025, mientras que se anticipa una disminución de la demanda de joyería y cubertería de plata. El informe menciona específicamente que los ajustes en la política arancelaria de Estados Unidos representan un importante factor de riesgo para la demanda de plata este año, y los cambios en esta política pueden tener un impacto profundo en el equilibrio de la oferta y la demanda en el mercado mundial de plata.
Tanto la oferta mundial total de plata como la producción minera de plata se han ralentizado.
La demanda total se ha debilitado algo, mientras que la demanda industrial de plata sigue creciendo y el crecimiento de la demanda fotovoltaica es limitado.
También se profundiza en la reducción de la brecha entre la oferta y la demanda de plata; el bajo nivel de las existencias de plata nacionales e internacionales; los niveles históricamente altos de los intereses abiertos, los optimistas y las posiciones netas largas de plata en la CFTC; el aumento de la demanda de inversión en plata; y el incremento de las tenencias de ETF de plata.
►Relación precio oro-plata: La relación entre el precio de la plata y el oro es un indicador importante para medir su valor relativo.
Debido al impacto de la demanda de refugio seguro y de inversión, el oro aumentó considerablemente en abril, mientras que la plata, que carece de atributos de refugio seguro, registró ganancias limitadas, lo que llevó a una rápida ampliación de la relación precio oro-plata hasta 107. Tras la liberación del sentimiento sobrecalentado en el mercado del oro, los optimistas en el oro redujeron sus posiciones por etapas y abandonaron el mercado. Mientras tanto, la plata se mantuvo inusualmente resistente, y la relación precio oro-plata cayó por debajo de 100.
La lógica de alza a largo plazo del oro sigue sin cambios, mientras que la plata carece actualmente de las condiciones para un repunte a largo plazo. A pesar de que la relación precio oro-plata ya es alta, a medida que concluya la corrección del oro, se espera que el capital alcista vuelva al mercado y la relación precio oro-plata pueda seguir aumentando en el futuro.
Desde la perspectiva de la fase de depresión de Kondratieff, considerando la prima excesiva o un mercado alcista macro, el oro ha aumentado y la prima excesiva se ha materializado. ¿Habrá un mercado alcista macro? Bajista a medio plazo.
Desde la perspectiva de las relaciones oro-metal y oro-producto agrícola durante la depresión, el oro se encuentra en un nivel alto con prima excesiva, lo que es bajista.
Desde la perspectiva de las compras y ventas de oro de los bancos centrales, las compras de los bancos centrales han estado en una tendencia alcista en los últimos años, lo que es bajista en tiempos de paz y alcista durante los ciclos de guerra.
Desde la perspectiva del flujo de capital - intereses abiertos, se puede mantener una tendencia unilateral.
Los tipos de cambio reducirán la volatilidad:
Desde la perspectiva del ciclo alcista-bajista de la plata, con ocho fases operativas, es bajista.
Sin embargo, la aplicación de la plata en la energía fotovoltaica, con 3.000 toneladas al año, es alcista a largo plazo (debido a importantes avances tecnológicos industriales).
►Factores clave
Algunas reflexiones:
1. La corrección del oro es similar a la de diciembre de 2009.
La mayoría de los metales no ferrosos han visto cómo sus precios se han reducido a la mitad, mientras que el oro ha alcanzado constantemente nuevos máximos y el rendimiento de la plata se asemeja al del cobre en la década de 1980.
3. Los precios tienden a subir durante los ciclos de subida de los tipos de interés, y también hay una alta probabilidad de subir durante los ciclos de bajada de los tipos de interés.
4. El ciclo macroeconómico mundial sugiere un mundo caótico en el futuro. Bajo este ciclo macroeconómico, los precios del oro pueden superar las expectativas. ¿Podría la plata alcanzar los 49 dólares?
5. Las oportunidades surgen de la escasez de oro, plata, platino, estaño, galio, germanio y de los principales avances tecnológicos industriales.
6. Las monedas digitales representan la mayor incertidumbre en el debilitamiento de los atributos financieros del oro y la plata.
El oro tiene las bases para un gran mercado alcista, y el objetivo a largo plazo de la plata está cerca de su máximo anterior.
►Pronóstico:
Sus atributos a largo plazo se asemejan a los del cobre, con una nueva tendencia cíclica que emergerá después de marzo de 2024. A corto plazo, se espera que los precios oscilen entre 27 y 38 dólares, con una tendencia general alcista fluctuante basada en los ajustes semanales.
Oro: ¿Existen las bases para un mercado alcista a largo plazo en los 5.000 dólares?
Advertencias de riesgo: (En la era VUCA)
1. Incertidumbre de las guerras y los conflictos.
2. Incertidumbre de las revoluciones tecnológicas.
3. Incertidumbre entre Oriente y Occidente.
4. Incertidumbre de los tipos de cambio.
