Las declaraciones de política macroeconómica no superaron las expectativas; los fundamentos son mixtos, los precios del estaño fluctúan al alza [Revisión breve de futuros de estaño de SMM]

Revisión Diaria del Contrato de Futuros de Estaño Más Negociado en la SHFE (SN2504) el 5 de marzo de 2025

​Revisión del Mercado​

El contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2504) fluctuó al alza hoy, con precios que primero disminuyeron y luego se recuperaron, cerrando en territorio positivo. Al cierre, el contrato más negociado se situó en 256,990 yuanes/mt, un aumento de 220 yuanes/mt o 0.09% respecto al día de negociación anterior. El rango de precios intradía fue de 256,000-258,000 yuanes/mt, con el centro de precios ligeramente más alto que el día de negociación anterior. El sentimiento de negociación en el mercado permaneció cauteloso, manteniendo un patrón general de rango limitado.

​Análisis de Factores Influyentes​

1. ​Impulso Limitado de las Políticas Macroeconómicas​
   Durante las Dos Sesiones en China, el informe de trabajo del gobierno delineó los requisitos generales de "estabilizar el mercado inmobiliario y el mercado de valores," aumentando el apetito por el riesgo en los mercados financieros y proporcionando apoyo al sector de metales no ferrosos. Sin embargo, las declaraciones políticas no superaron las expectativas. Junto con la próxima publicación de varios datos económicos de EE. UU. (por ejemplo, nóminas no agrícolas), el mercado mantuvo una fuerte actitud de espera hacia la orientación macroeconómica, limitando el margen de alza para los precios del estaño.

2. ​Fundamentales Mixtos​

   • ​Lado de la Oferta: La esperada reanudación de las minas de estaño en el Estado Wa, Myanmar, sigue siendo un posible factor bajista. Sin embargo, a corto plazo, el TC del concentrado de estaño ha caído a mínimos históricos (aproximadamente 13,000 yuanes/mt para concentrado de estaño de grado 40% en Yunnan), reduciendo las ganancias de producción de las fundiciones. Algunas empresas podrían verse obligadas a reducir la producción, proporcionando apoyo a los precios.
   • ​Lado de la Demanda: Las transacciones en el mercado spot mejoraron ligeramente, con un aumento en la compra puntual por parte de empresas downstream esta semana. La presión de inventario de lingotes de estaño se alivió algo, pero el consumo general siguió centrado en "reabastecerse en caídas," con una aceptación limitada de precios altos.

3. ​Perturbaciones Externas​
   El anuncio de EE. UU. de un arancel del 25% sobre el cobre importado generó preocupaciones sobre los flujos comerciales en el sector de metales no ferrosos. Sin embargo, la correlación directa con el estaño es relativamente débil, y el impacto está disminuyendo marginalmente. Además, los inventarios de estaño en la LME continúan acumulándose (actualmente alcanzando un máximo de casi tres años), mientras que los inventarios nacionales experimentaron una ligera reducción, exacerbando la divergencia entre los mercados nacionales e internacionales.

​Análisis Técnico y Movimientos de Capital​

• ​Patrones Técnicos: En el gráfico diario, el contrato más negociado permanece dentro del rango de 250,000-260,000 yuanes/mt. Las medias móviles a corto plazo están entrelazadas, y las barras de momento del MACD se han estrechado, indicando que una ruptura direccional requiere impulsores más fuertes.
• ​Movimientos de Capital: El interés abierto intradía mostró cambios limitados, con el mercado participando principalmente en operaciones a corto plazo. Algunos fondos optaron por salir y esperar al margen antes de la publicación de datos macroeconómicos.