Key Macroeconomic Indicators for Base Metal Prices (2017-7-5)

El retraso de la Casa Blanca en cuanto a los posibles aranceles a las importaciones de cobre refinado bajo la presidencia de Donald Trump está acelerando dislocaciones estructurales en el mercado físico mundial del cobre. Aunque el plazo legal para que el secretario de Comercio estadounidense, Howard Lutnick, emitiera una recomendación ha expirado sin un dictamen público, la propia ambigüedad regulatoria se ha convertido en el principal motor de la dinámica del comercio global. Al mantener activa la amenaza arancelaria, EE. UU. ha sostenido una prima de entrega elevada que sigue incentivando entradas físicas agresivas hacia los puertos estadounidenses. En los últimos 18 meses, este mecanismo ha permitido al país acumular un considerable stock interno de un metal crítico, esencial tanto para la transición energética verde como para los sectores de tecnología avanzada. Sin embargo, esta acumulación deliberada ha sido a costa directa de la liquidez en los mercados fuera de EE. UU. El metal físico se está desviando sistemáticamente de los centros internacionales, provocando una rápida reducción de inventarios en los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres y de la Bolsa de Futuros de Shanghái. A medida que las primas regionales de precios se amplían y los flujos comerciales se inclinan desproporcionadamente hacia Estados Unidos, la prolongada incertidumbre arancelaria corre el riesgo de convertir jugadas de arbitraje temporales en una fractura estructural permanente del mercado mundial del cobre.

Alrededor de las 15:30 del 26 de julio, se produjo un incidente de seguridad durante las labores de producción y construcción en la Zona 3 subterránea de Yinman Mining, subsidiaria de propiedad total de Xingye Silver&Tin, que causó una víctima fatal y ningún otro herido. El 28 de julio, Xingye Silver&Tin anunció por primera vez que las áreas de minería subterránea de Yinman Mining habían sido suspendidas, mientras que la planta de beneficio continuaba operando con normalidad. En ese momento, Yinman Mining contaba con aproximadamente 350.000 toneladas métricas de mineral en superficie, que se esperaba sustentaran la producción de la planta de beneficio durante unos dos meses y medio. El 30 de julio, Yinman Mining recibió además una "Decisión de Disposición en el Lugar" (Xi) Yingji Xianjue [2026] No. 260 emitida por la Oficina de Gestión de Emergencias de la Bandera de Xiwu, que exigía la suspensión simultánea de los sistemas de beneficio y de relaves. Hasta la divulgación del anuncio, los sistemas de minería, beneficio y relaves de Yinman Mining estaban todos suspendidos. El plan anterior de mantener la producción de beneficio utilizando el inventario de mineral ya no podía implementarse, lo que afectaba directamente la producción de productos minerales. Yinman Mining tiene una capacidad anual de minería y beneficio de 1,65 millones de toneladas métricas y es la mina principal de estaño y plata de Xingye Silver&Tin. Xingye Silver&Tin no reveló por separado la producción real de cobre metálico de Yinman Mining en 2025. Según el diseño original del proyecto, los concentrados de cobre de Yinman Mining contienen aproximadamente 1.100 toneladas métricas de cobre metálico al año; la producción consolidada de cobre de mina de Xingye Silver&Tin en 2025 fue de 2.380,89 toneladas métricas. Dado que la escala de producción de cobre de Yinman Mining es relativamente pequeña, esta suspensión tendrá un impacto limitado en el suministro total de concentrados de cobre de China, y se prevé que el impacto se concentre principalmente en productos como el estaño y la plata. En el futuro, habrá que prestar atención al avance de la investigación del accidente, la rectificación del sistema de relaves y la aceptación para reanudar la producción.

Debido a la escasez de suministro de chatarra de cobre con impuestos incluidos, se prevé que el suministro de cobre blister secundario y ánodo de cobre en China se ajuste aún más en agosto. En la semana del 24 al 30 de julio, la tasa de operación semanal de las empresas de ánodos de cobre secundarios en China registrada por SMM fue del 54,05%, y se espera que caiga 8,65 puntos porcentuales la próxima semana, situándose en el 45,40%. Las cotizaciones actuales de SMM para los cargos de refinación (RCs) del cobre blister en China se sitúan en 600-800 yuan/mt, y las de ánodo de cobre en 450-550 yuan/mt, habiendo caído ambas a los niveles más bajos de este año.