SHFE Tin Ends Up RMB 120/mt (Aug. 19, 2015)

[Cobre spot de Shanghái SMM] De cara a mañana, SMM registró el inventario social de Shanghái en 79.300 t, 1.000 t más frente a este lunes; el inventario social de Jiangsu se situó en 18.100 t, sin cambios frente a este lunes. El inventario total en el este de China repuntó ligeramente y la oferta spot aún no muestra un endurecimiento claro. Con la entrega próxima, el diferencial intermensual Back entre los contratos de futuros se amplió aún más hasta 600–750 yuanes/t. Los mayores costes de rollover de contratos llevaron a algunos proveedores a acelerar las ventas spot, y las cotizaciones contra el contrato 2608 bajaron rápidamente en consecuencia; entretanto, parte de la carga de marcas entregables que cumple los estándares de entrega se canalizó hacia el circuito de warrants, diferenciando aún más los flujos de carga spot. Tras ampliarse los descuentos intradía hasta unos 300 yuanes/t, algunos agentes del mercado comenzaron a comprar, pero las operaciones se inclinaron claramente hacia la carga con precios más bajos, mayor reconocimiento de marca o mejor adecuación a sus necesidades productivas. Los compradores downstream tuvieron amplias opciones y se volvieron más estrictos al filtrar por marca y precio, mientras que la demanda real de uso final aún no muestra una mejora evidente. Con la entrega próxima, algunos proveedores habían intentado pasar a cotizar contra el contrato 2609, con ofertas en torno a una prima de 400 yuanes/t; el mercado podría entrar gradualmente en una fase en la que los contratos 2608 y 2609 actúen como referencias duales en paralelo. Cabe señalar que la aparente subida de las primas tras el rollover de contratos provino principalmente del cambio del diferencial Back y no indica un fortalecimiento sustancial de la oferta y la demanda spot. En general, si las cotizaciones continúan contra el contrato 2608, la carga spot podría mantenerse con descuentos relativamente profundos; a medida que la referencia de precios se desplace gradualmente al contrato 2609, las cotizaciones se recuperarán notablemente, pero se espera que persista la divergencia de transacciones entre marcas.

[SMM Shanghai Spot Copper] Looking ahead to tomorrow, SMM recorded Shanghai social inventory at 79,300 mt, up 1,000 mt WoW from this Monday; Jiangsu social inventory at 18,100 mt, flat WoW from this Monday. Overall inventory in east China edged up, and spot supply has yet to show any clear tightening. With delivery approaching, the intermonth Back price spread between futures contracts further widened to 600–750 yuan/mt. Higher contract rollover costs prompted some suppliers to accelerate spot sales, and quotes against the 2608 contract quickly moved lower accordingly; meanwhile, some deliverable-brand cargo meeting delivery standards flowed into the warrant channel, further differentiating spot cargo flows. After intraday discounts widened to around 300 yuan/mt, some market participants began to purchase, but trades clearly skewed toward cargo with lower prices, higher brand recognition, or better fit with their own production needs. Downstream buyers had ample choices and became more stringent in screening by brand and price, while actual end-use demand has yet to show any obvious improvement. As delivery neared, some suppliers had attempted to shift to quoting against the 2609 contract, with offers around a premium of 400 yuan/mt; the market may gradually enter a phase where the 2608 and 2609 contracts serve as dual benchmarks in parallel. It should be noted that the apparent uplift in premiums after contract rollover mainly came from the Back spread switch and does not indicate a substantive strengthening of spot supply and demand. Overall, if quoting continues against the 2608 contract, spot cargo may remain at relatively deep discounts; as the pricing benchmark gradually shifts to the 2609 contract, quotes are set to recover markedly, but transaction divergence among brands is expected to persist.