Pengetatan kebijakan pasokan di Indonesia, kuota impor baru dan biaya karbon di UE, serta hambatan tarif di AS mendorong harga acuan baja tahan karat naik di hampir setiap pasar utama pada paruh pertama 2026 — meskipun permintaan riil tetap lemah di mana-mana, menjadikan perdagangan global kian bertransformasi menjadi perebutan akses pasar, bukan lagi soal penawaran dan permintaan.
Paruh pertama 2026 telah berakhir, dan angka utamanya sederhana: harga naik hampir di semua tempat. Cold-rolled 304 ekspor Indonesia merangkak naik dari sekitar 1863USD/ton pada akhir Januari ke puncak Mei di dekat 2228USD/ton, kenaikan lebih dari 360USD/ton selama enam bulan. Koil canai dingin Eropa naik perlahan dari rata-rata kuartal pertama sekitar 2425USD/ton menjadi sekitar 2591USD/ton pada akhir kuartal kedua. Pabrikan Taiwan Tiongkok berhasil mendorong enam kali kenaikan harga bulanan berturut-turut, mengangkat 304 canai dingin domestik kembali di atas 70,500NTD/ton — level tertinggi dalam hampir tiga tahun.
Namun, jika ditanya pasar mana yang naik karena permintaan benar-benar membaik, jawabannya adalah tidak ada.
Pembeli di Asia Tenggara tetap melakukan pembelian secukupnya, dengan penjualan terlemah sering terjadi pada minggu-minggu dengan kuotasi tertinggi. Kenaikan di Taiwan terjadi bersamaan dengan penurunan ekspor bulan-ke-bulan sebesar 10,4%. Penimbunan stok di Eropa terkonsentrasi di kalangan pedagang, bukan pengguna akhir, yang konsumsinya tetap lemah. Harga naik. Permintaan tidak. Inilah kontradiksi inti yang mendefinisikan baja tahan karat luar negeri pada H1 2026: kebijakan dan biaya mendorong harga lebih tinggi, sementara permintaan tidak pernah mengejar.
I. Indonesia menaikkan batas bawah biaya: tiga langkah kebijakan menetapkan ulang harga seluruh rantai
Perkembangan paling signifikan pada H1 bukanlah pergerakan harga tunggal mana pun — melainkan Indonesia secara sistematis menaikkan batas bawah biaya produksinya sendiri, melalui tiga aksi kebijakan yang saling terkait.
Pertama, kuota bijih yang lebih ketat. Kuota dasar RKAB 2026 untuk bijih nikel dipangkas menjadi 260 juta ton metrik basah, turun dari sekitar 379 juta ton basah yang benar-benar disetujui pada 2025, memperketat ekspektasi pasokan bahan baku.
Kedua, perubahan aturan penetapan harga bijih. Keputusan Menteri No. 144, yang dikeluarkan oleh Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) dan berlaku mulai 15 April, menaikkan faktor koreksi harga untuk bijih nikel kadar 1,6% dari 17% menjadi 30%, sekaligus membawa produk sampingan kobalt, besi, dan kromium ke dalam sistem penetapan harga independen untuk pertama kalinya. Secara bersama, perubahan-perubahan ini mendorong kenaikan biaya produksi Nickel Pig Iron (NPI) komprehensif sekitar 2,55%.
Ketiga, pembekuan kapasitas baru. Regulasi PP 28/2025 membekukan persetujuan jalur produksi NPI baru, sehingga secara formal membatasi kemampuan Indonesia untuk memperluas kapasitas smelter.
Pasokan bijih yang lebih sedikit, tidak ada tungku baru, dan sebagian kapasitas yang ada kini dialihkan ke rantai pasok bahan baterai — secara bersama-sama, ketiga kendala ini telah menggeser pertanyaan utama dalam pasokan nikel Indonesia dari "berapa banyak yang dapat diproduksi" menjadi "berapa banyak yang diizinkan oleh kebijakan."
Dampaknya terhadap baja nirkarat bersifat langsung. Harga ekspor baja nirkarat 304 Indonesia naik 60–70 USD/ton dalam beberapa bulan, meningkat selama enam bulan berturut-turut dari Desember 2025 hingga Mei 2026 dan mendorong kurva biaya ekspor keseluruhan naik sekitar 100–180 USD/ton. Selama periode yang sama, selisih harga 304/316L melebar menjadi sekitar 2.100 USD/ton, mencapai level tertinggi sepanjang tahun ini — mencerminkan ketatnya pasokan konsentrat molibdenum global dan dukungan permintaan independen untuk material kelas 316 dari sektor kedirgantaraan dan aplikasi kelas atas lainnya. Sebuah tambang nikel besar Indonesia juga mengumumkan penghentian operasi pemeliharaan mulai Mei, menambah tekanan lebih lanjut pada pasokan bijih dan memperkuat dukungan harga NPI.
Siapa yang menanggung kurva biaya yang lebih tinggi ini? Bukan Indonesia — melainkan setiap pasar hilir yang membutuhkan unit nikel.
II. Asia Tenggara: harga tanpa pasar, dan reli yang berakhir dengan pemotongan
Dari Januari hingga Mei, pabrik-pabrik Indonesia menaikkan harga hampir setiap bulan, dan setiap jeda dalam penetapan harga mengisyaratkan kenaikan lainnya yang akan datang. Pembeli di Vietnam, Malaysia, dan Thailand merespons dengan menunggu — pengisian stok secara bertahap di seluruh lini, dengan penjualan terlemah terjadi pada minggu-minggu dengan kuotasi harga tertinggi. Kumparan canai dingin 304 domestik Malaysia bertahan dalam kisaran MYR 8.950–9.415/ton, tetapi aliran pesanan aktual secara konsisten tertinggal dari laju kenaikan harga.
Pada 19 Mei, pola tersebut runtuh.
Pabrik-pabrik Indonesia terkemuka memangkas harga penawaran ekspor 304 FOB mereka sebesar 30 USD/ton, dari sekitar 2.228 USD kembali ke sekitar 2.089 USD, mengakhiri reli enam bulan tersebut. Hal ini bukan karena permintaan membaik — melainkan akumulasi resistensi pembeli yang mencapai titik puncaknya, diperparah oleh meredanya ekspektasi krisis pasokan sulfur seiring meredanya ketegangan regional.
Sentimen pasar kemudian berbalik dalam hitungan hari. Pada 21 Mei, rincian bocor dari rapat koordinasi Kementerian Perdagangan Indonesia: ferroalloy, termasuk NPI (kode HS 7202.60.00), akan dimasukkan dalam kerangka kontrol ekspor negara, dengan PT Danantara Sumberdaya Indonesia ditunjuk sebagai entitas ekspor tunggal. Masa transisi ditetapkan mulai 1 Juni, dengan implementasi penuh direncanakan mulai Januari 2027.
Berita ini membalikkan sentimen pasar hampir dalam semalam, dari “tunggu harga turun lebih jauh” menjadi “amankan kargo sebelum kontrol berlaku penuh.” Nikel LME ditutup hari itu di 18.806 USD/ton, dan pabrik-pabrik Asia Tenggara dengan cepat membuka kembali penawaran. Ini adalah perubahan sentimen dua hari paling tajam di semester ini — dan sinyal jelas bahwa harga saat ini lebih didorong oleh ekspektasi kebijakan daripada permintaan riil.
Vietnam mengalami pergeseran tersendiri. Pada 17 April, bea masuk anti-dumping sementara Vietnam hingga 27,83% untuk baja canai panas Tiongkok daratan mulai berlaku, mengakhiri gelombang restocking pra-tarif. Sejak itu, pengolah Vietnam beralih sumber dari Tiongkok daratan ke Taiwan, Korea Selatan, dan bahan baku Indonesia, membentuk kembali struktur biaya bahan baku regional.
III. Taiwan: enam kenaikan harga adalah kemenangan strategi harga, bukan kemenangan permintaan
Paruh pertama Taiwan bermuara pada dua angka: enam kenaikan harga bulanan berturut-turut, dan penurunan ekspor 10,4%.
Harga pabrik baja canai dingin 304 domestik naik selama enam bulan berturut-turut, ke kisaran 69.300–74.000 NTD/mt, level tertinggi dalam hampir tiga tahun. Data perdagangan menceritakan kisah berbeda: ekspor baja nirkarat Taiwan turun menjadi sekitar 63.000 mt pada bulan April, turun 10,4% dari bulan sebelumnya, sementara impor bertahan di dekat 103.000 mt dengan harga impor rata-rata terus merosot. Dengan kata lain, pabrik domestik menahan harga tetap kuat sementara material impor yang lebih murah terus masuk.
Harga yang kuat di samping penjualan yang lemah — itulah kondisi mendasar Taiwan Tiongkok sepanjang H1. Ini bukan permintaan yang meluas. Ini adalah pabrik yang sengaja memotong volume dan menahan output untuk melindungi margin.
IV. Eropa: kebijakan di kursi pengemudi, permintaan ikut serta
Rally Eropa bekerja berbeda dari Asia — tidak murni didorong biaya, dan tidak ditarik permintaan, tetapi diangkat oleh kebijakan.
Mulai 1 Januari 2026, Mekanisme Penyesuaian Batas Karbon (CBAM) UE memasuki fase kepatuhan substantif. Estimasi saat ini menempatkan biaya tambahan sekitar €80/ton untuk baja canai dingin 304, dengan rute produksi karbon yang lebih tinggi berpotensi menghadapi biaya default di atas €140/ton. Ketika biaya pendaratan material Asia mendekati tingkat harga domestik Eropa, diskon impor tradisional lenyap secara struktural.
Pada saat yang sama, aturan Tarif Rate Quota (TRQ) baru mencapai kesepakatan politik pada 14 April dan mulai berlaku formal 1 Juli. Di bawah sistem baru, kuota impor baja keseluruhan UE dipotong sekitar 47%, dan tarif di luar kuota digandakan dari 25% menjadi 50%. Begitu ini diketahui, pedagang Eropa bergerak cepat ke restocking pencegahan, menghasilkan penumpukan inventaris di luar musim yang tidak biasa; beberapa pabrik menutup buku pesanan Juni mereka lebih awal.
Harga CIF Eropa untuk baja canai dingin 304 bergerak ke kisaran €2.550–2.740/ton, dengan beberapa pabrik menargetkan setinggi €2.900/ton pada akhir Q3 2026. Namun, konsumsi pengguna akhir tetap lemah sepanjang waktu. Rally ini mencerminkan pedagang membeli di muka sebelum kenaikan tarif pasca-1 Juli, bukan pemulihan permintaan riil — kebijakan yang lebih ketat hanya mengurangi aliran impor murah, memberi pabrik domestik lebih banyak ruang untuk menahan harga tetap kuat bahkan tanpa pesanan dasar yang lebih kuat.
Pada 29 Juni, tepat sebelum aturan baru berlaku, Komisi Eropa mengeluarkan Regulasi (UE) 2026/1457, menyelesaikan alokasi kuota khusus negara.
Untuk baja nirkarat canai dingin (Produk 9), Korea Selatan memuncaki daftar dengan 101.884 mt, dengan jalur ganda MFN-plus-FTA dan akses ke kumpulan penyangga bersama. Taiwan berada di peringkat ketiga dengan 52.985 mt, tetapi alokasinya sepenuhnya di jalur MFN, tanpa penyangga FTA, dan di bawah Lampiran II Bagian 3 dilarang menarik dari kuota sisa apa pun. Dalam praktiknya, begitu alokasi khusus Taiwan habis, eksportirnya langsung menghadapi tarif penuh 50% di luar kuota. Kuota yang sama, persyaratan yang sangat berbeda — satu adalah tiket yang dapat diperbarui, yang lain lebih dekat ke tiket satu kali.
Untuk baja nirkarat canai panas (Produk 8), kejutan terbesar adalah Indonesia memuncaki daftar dengan 35.843 mt — di depan Taiwan (19.984 mt), Korea Selatan (20.735 mt), dan India (26.019 mt) — dengan akses FTA ke kumpulan penyangga bersama juga. Itu membalikkan asumsi pasar sebelumnya bahwa Indonesia terutama memasok slab ke negara ketiga seperti Vietnam dan Turki untuk pengolahan lebih lanjut; sekarang jelas merupakan sumber langsung utama impor baja nirkarat canai panas UE.
Untuk produk panjang dan pipa, India paling menonjol: memimpin setiap kategori, dengan kuota 92.557 mt untuk batangan, 18.772 mt untuk kawat, dan 15.329 mt untuk pipa tanpa sambungan.
Tetapi ujian sesungguhnya dari alokasi ini adalah persyaratan deklarasi asal bahan baku leleh-dan-tuang, wajib mulai 1 Oktober. Kuota menentukan siapa yang masuk; aturan leleh-dan-tuang mengajukan pertanyaan lebih sulit — material siapa ini, sebenarnya? Vietnam (43.853 mt) dan Turki (69.038 mt) keduanya memiliki kuota canai dingin yang cukup besar, tetapi bagian yang berarti dari rantai ekspor mereka bergantung pada slab atau input setengah jadi Indonesia. Mulai Oktober, apakah mereka dapat menghasilkan dokumentasi asal yang lengkap dan jelas yang dapat diterima oleh bea cukai UE akan menentukan apakah kuota ini adalah akses pasar nyata — atau akses dengan syarat.
V. Amerika Serikat: pasar pulau, tetapi tidak ada seorang pun di pulau itu yang merasakan harga
Paruh pertama AS bermuara pada dua angka: impor turun 16,3%, output domestik naik 7,7%.
Pangsa Tiongkok daratan dalam impor baja nirkarat AS turun dari 31,7% menjadi 17,9%, dengan celah diserap oleh Taiwan (11,9%), Kanada (11,4%), India (11,0%), dan Meksiko (10,9%). Ini bukan permintaan yang menyusut — ini adalah pengalihan arus perdagangan. Tarif Bagian 232 telah menutup sumber berbiaya lebih rendah, dan produsen domestik AS mengisi celah itu, memperkuat kekuatan harga rantai pasokan domestik.
Pada tahun 2030, indeks harga baja nirkarat AS diproyeksikan naik sekitar 48% di atas baseline 2023-nya — kenaikan terbesar dan paling jelas direalisasikan di antara empat pasar utama. UE diproyeksikan naik sekitar 19% selama periode yang sama, dengan pembebanan biaya CBAM tertinggal satu hingga dua tahun.
Premi harga AS dan UE mencerminkan mekanisme yang berbeda. Premi AS adalah dinding tarif, dan penyesuaian harganya sebagian besar sudah terjadi. Premi UE adalah biaya karbon dan aturan kuota yang bekerja melalui sistem secara lebih bertahap — lebih lambat, tetapi dengan daya tahan lebih. Hidup di pulau yang dilindungi tarif lebih mahal. Tetapi biayanya jelas, dan stabil.
Prospek: tiga pertanyaan terbuka untuk H2
Tiga gerbang kebijakan mengencang bersamaan sepanjang H1 2026. Pertanyaan untuk paruh kedua adalah apakah mereka terus menutup.
Pertama, apakah jendela impor India tetap terbuka?
Pembebasan India dari Perintah Pengendalian Mutu (QCO) untuk impor baja nirkarat telah diperpanjang hingga 31 Maret 2027, sehingga tidak ada hambatan sertifikasi wajib yang akan datang dalam waktu dekat. Pada saat yang sama, produsen domestik India yang lebih kecil mendorong keras agar pemerintah memberlakukan kembali kontrol mutu impor yang ketat untuk mengekang impor murah. India melonggarkan aturan terkait pada akhir 2025 untuk mengatasi kekurangan kelas tertentu, dan efeknya cepat terlihat: impor April 2026 mencapai 101.252 mt, naik 65% tahun-ke-tahun, dengan ekspor baja jadi Tiongkok ke India kira-kira dua kali lipat dari tahun sebelumnya, level tertinggi hampir dua tahun. Jendela ini kemungkinan tetap terbuka dalam waktu dekat, berpotensi memicu gelombang restocking Q3 — tetapi tekanan domestik yang meningkat untuk memberlakukan kembali QCO berarti itu tidak dijamin. Setiap pembalikan, terutama dikombinasikan dengan langkah anti-dumping baru, akan menjadi risiko penurunan tunggal terbesar bagi baja nirkarat luar negeri di H2, dan ujian nyata apakah kenaikan biaya H1 benar-benar dapat diserap di hilir.
Kedua, seberapa cepat kuota UE akan habis di Q3?
1 Juli hingga 30 September adalah jendela pengamatan penuh pertama di bawah rezim TRQ baru UE. Seberapa cepat tiga alokasi utama — baja canai dingin Korea, baja canai panas Indonesia, dan baja canai dingin Taiwan — dikonsumsi akan langsung membentuk arah harga Eropa. Penarikan cepat kemungkinan akan mendorong pembeli mengamankan pasokan Q4 lebih awal, mengangkat premi impor dan harga domestik bersama-sama. Penarikan lambat akan menunjukkan bahwa biaya CBAM, beban kepatuhan, dan permintaan lemah sudah menekan impor, artinya setiap kenaikan harga lebih lanjut mencerminkan dukungan biaya daripada tarikan permintaan riil. 30 September adalah pos pemeriksaan nyata pertama untuk seberapa banyak pengetatan kebijakan ini berubah menjadi tekanan harga aktual.
Ketiga, seberapa ketat Indonesia akan menegakkan kontrol ekspornya?
Masa transisi untuk kontrol ekspor ferroalloy Indonesia secara resmi dimulai 1 Juni, tetapi masih belum ada keputusan resmi yang jelas tentang apakah kontrak jangka panjang yang ada akan dikecualikan. Ketidakpastian itu sendiri sudah meningkatkan biaya kepatuhan dan menunda keputusan pembelian. Implementasi yang lancar dapat melihat harga ekspor Indonesia naik kembali di atas $2.200/mt setelah penurunan sebelumnya; aturan yang tidak jelas atau friksi dalam pelaksanaan dapat memicu koreksi dalam ekspektasi kebijakan bullish yang terbentuk selama H1.
Kesimpulan
Tiga pasar, tiga mekanisme berbeda, satu arah bersama: Indonesia menutup pintu pada pasokan, UE menutup pintu pada impor, dan AS menutup pintunya tiga tahun lalu. Harga naik melalui celah di pintu-pintu ini — bukan karena permintaan telah tiba, tetapi karena jalan ke pasar-pasar ini terus menyempit. Menuju H2 2026, pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah permintaan akan tiba-tiba menguat. Ini adalah apakah ketiga gerbang ini terus menutup lebih jauh. Jika demikian, apa yang diperdagangkan di pasar baja nirkarat luar negeri bukan lagi sekadar penawaran dan permintaan — ini adalah hak akses itu sendiri.
Pembeli Asia Tenggara bertahan pada pembelian tangan-ke-mulut, dengan penjualan terlemah sering jatuh pada minggu-minggu ketika penawaran tertinggi. Rally enam bulan Taiwan bertepatan dengan penurunan ekspor April 10,4% bulan-ke-bulan, sementara impor tetap tinggi. Di Eropa, restocking terkonsentrasi di kalangan pedagang yang memposisikan diri di depan aturan baru — bukan pemulihan dalam permintaan konsumen riil. Harga bergerak naik. Permintaan tidak mengikuti. Kesenjangan itu adalah cerita yang menentukan pasar baja nirkarat luar negeri di paruh pertama 2026.
![[SMM Nikel Tinjauan Tengah Hari] Pada tanggal 10 Juli, harga nikel melakukan koreksi rebound, dan indeks harga konsumen nasional naik 1,0% YoY pada bulan Juni.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/UruWE20251217171732.jpg)
