Tuần này, phí bảo hiểm đồng giao ngay trên SHFE chuyển từ chiết khấu sang phí bảo hiểm, nhìn chung tăng ổn định. Đầu tuần, áp lực bán hàng tồn cuối tháng phần lớn đã được giải phóng, tồn kho xã hội giảm hỗ trợ thu hẹp mức chiết khấu, nhà cung cấp thể hiện rõ hơn ý định giữ giá. Bước sang tháng 7, chu kỳ mua sắm mới bắt đầu, nhu cầu bổ sung tồn kho từ hạ nguồn được giải phóng mạnh mẽ, tâm lý mua bán cải thiện đáng kể, chuyển thị trường giao ngay từ chiết khấu sang phí bảo hiểm. Từ giữa tuần đến cuối tuần, tồn kho tiếp tục giảm, tồn kho xã hội tại khu vực Thượng Hải và Giang Tô ghi nhận mức giảm đáng kể hàng tuần, đẩy mức phí bảo hiểm giao ngay lên cao hơn. Dữ liệu của SMM cho thấy, ngày 2 tháng 7, tồn kho xã hội tại Thượng Hải do SMM ghi nhận đạt 126.500 tấn, giảm 7.700 tấn so với thứ Năm tuần trước; tồn kho tại Giang Tô đạt 36.200 tấn, giảm 5.000 tấn, đều cho thấy xu hướng giảm tồn kho.
Nhìn sang tuần tới, phí bảo hiểm giao ngay SHFE dự kiến duy trì xu hướng tương đối mạnh, nhưng dư địa tăng có thể bị hạn chế bởi áp lực giá cao. Về phía cung, tồn kho gần đây liên tục giảm, hàng giao ngay có sẵn khan hiếm, trong khi nhà cung cấp giữ giá vững, khiến nguồn hàng giá thấp khó tìm. Cửa sổ nhập khẩu vẫn đóng, hạn chế bổ sung từ nguồn nước ngoài, tình trạng cung khan hiếm ngắn hạn khó đảo ngược nhanh chóng. Về phía cầu, chu kỳ mua sắm đầu tháng vẫn đang diễn ra, nhu cầu cứng nhắc từ hạ nguồn tiếp tục được giải phóng, nhưng sau khi giá đồng tăng, tâm lý mua vào giảm bớt, ý chí đuổi theo giá cao suy yếu. Về cấu trúc chênh lệch giá, chênh lệch Contango giữa các tháng duy trì ở mức độ nhất định, hỗ trợ ý định giữ vị thế để giao hàng của nhà cung cấp, điều này tạo hỗ trợ cho phí bảo hiểm giao ngay. Nhìn chung, dưới tác động kết hợp của giảm tồn kho và việc nhà cung cấp giữ giá, phí bảo hiểm giao ngay SHFE so với hợp đồng 2607 dự kiến duy trì ở mức phí bảo hiểm vào tuần tới, xu hướng mạnh tổng thể tiếp tục. Tuy nhiên, dư địa tăng thêm của phí bảo hiểm sẽ phụ thuộc vào mức chấp nhận thực tế của hạ nguồn đối với giá cao và biến động tồn kho tiếp theo.
![Rate Hike Expectations Cooling and Destocking Continues, Copper Prices Maintain Fluctuating Trend [SMM Macro Weekly Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/vdbfy20251217171709.jpg)
![Cơ chế định giá hợp đồng dài hạn giữa năm đã được xác lập; Mô hình liên kết chỉ số mở ra bước đột phá [Đánh giá thị trường giao ngay tinh quặng đồng hàng tuần của SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/pJSbE20251217171713.jpeg)
