Tuần này (29/6 – 3/7), phạm vi giá giao dịch trung bình hàng tuần của phụ phí đồng Dương Sơn theo vận đơn (B/L) là 49,78–61,16 USD/tấn, quy đổi tháng 7, trung bình 55,47 USD/tấn. Giá giao dịch chứng quyền trung bình hàng tuần là 49,55–60,98 USD/tấn, quy đổi tháng 7, trung bình 55,27 USD/tấn. Đồng EQ CIF B/L ở mức 20,5–30,99 USD/tấn, quy đổi tháng 7, trung bình 25,75 USD/tấn. Tính đến ngày 3/7, tỷ giá LME đồng so với hợp đồng SHFE đồng 2607 sau khi loại trừ ngoại hối (ex-FX) là 1,1359, với mức lỗ nhập khẩu khoảng 163,35 NDT/tấn, tiếp tục thu hẹp so với kỳ trước (lỗ 234,08 NDT/tấn). Tính đến thứ Sáu, chênh lệch giá giao ngay LME đồng duy trì trạng thái contango nhẹ, với khoảng cách giữa hợp đồng tháng 7 và tháng 8 là -21,79 USD/tấn. Chào giá chứng quyền đồng ER chất lượng cao chủ đạo hiện gần 70–78 USD/tấn, chào giá B/L gần 68–80 USD/tấn; CIF B/L đồng EQ giao dịch quanh mức 40–50 USD/tấn.
Phụ phí đồng Dương Sơn tiếp tục xu hướng tăng trong tuần này, được thúc đẩy bởi cùng logic như tuần trước — kỳ vọng trước đó của thị trường về việc giảm lượng hàng cập cảng tháng 7 tiếp tục hiện thực hóa thành tình trạng khan hiếm hàng thực tế, dần bộc lộ hỗ trợ giá. Về mặt tỷ giá, mức lỗ nhập khẩu thu hẹp xác nhận logic giao ngay về nguồn cung thắt chặt. Nhìn chung, tuần này đánh dấu sự chuyển tiếp liên tục từ “kỳ vọng cắt giảm hàng đến” của tuần trước sang “tình trạng thiếu hụt vật chất,” với sự thu hẹp nguồn cung là động lực chính cho phụ phí, thay vì tỷ giá hay sức kéo từ phía cầu.
Theo khảo sát của SMM, tính đến thứ Năm tuần này (2/7), tồn kho đồng tại khu vực ngoại quan Trung Quốc giảm khoảng 1.300 tấn so với tuần trước (25/6), xuống còn 39.700 tấn. Tồn kho ngoại quan Thượng Hải giảm 1.100 tấn xuống 35.800 tấn, trong khi tồn kho ngoại quan Quảng Đông giảm 200 tấn xuống 3.900 tấn. Tồn kho khu vực ngoại quan giảm nhẹ trong tuần thứ hai liên tiếp, phù hợp với tình trạng hàng cập cảng thắt chặt và lượng hàng sẵn có thu hẹp. Tốc độ giảm tồn kho nhanh hơn so với tuần trước (tổng cơ bản không đổi), cho thấy tốc độ tái tích trữ ngoại quan chậm hơn tốc độ tiêu thụ.
Triển vọng tới, nếu tình trạng khan hiếm hàng cập cảng tháng 7 kéo dài hết tháng, hỗ trợ từ phía cung cho phụ phí có thể duy trì, mặc dù cần theo dõi liệu đà tăng từ đợt này đã được phản ánh một phần vào giá hay chưa. Tập trung vào việc liệu dữ liệu cập cảng thực tế tháng 7 có xác nhận kỳ vọng thiếu hụt hiện tại hay không và liệu thị trường giao ngay có tiếp tục chuyển sang cấu trúc backwardation hay không.
![US dollar index weakness combined with inventory drawdown, copper strengthens in night session at home and abroad [SMM Copper Morning Comment]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/eFYDl20251217171712.jpg)
