В последнее время на китайском рынке ЭММ (электролитического марганца металлического) сформировалась характерная двойственная картина «сильной поддержки со стороны себестоимости при ослаблении на максимумах», при этом динамика спроса-предложения и затрат в отрасли усиливалась.
С одной стороны, сохранялся напряжённый баланс спроса и предложения на основное сырьё — марганцевую руду, что в сочетании с высокими ценами на прочие вспомогательные материалы совместно толкало вверх себестоимость выплавки ЭММ и обеспечивало надёжную нижнюю поддержку цен на марганец.
С другой стороны, традиционное ослабление спроса в конце месяца и сужение ликвидности в сочетании с синхронным снижением цен на сопутствующую продукцию по всей отраслевой цепочке привели к рациональному откату цен на ЭММ, консолидировавшихся на максимумах, а рыночные настроения постепенно сместились от уверенной стабильности к осторожному выжиданию.
Что касается сырья, устойчивый восходящий импульс на рынке марганцевой руды становился всё более выраженным, выступая ключевым драйвером роста себестоимости ЭММ. В последнее время крупные зарубежные поставщики марганцевой руды последовательно повышали экспортные цены предложения для Китая, что напрямую привело к значительному росту стоимости импортной марганцевой руды с доставкой в Китай и, в свою очередь, побудило китайских производителей руды повысить котировки. В целом китайский рынок марганцевой руды демонстрировал тенденцию «прилив поднимает все лодки». Что касается предложения, глобальная структура поставок марганцевой руды претерпела тонкие изменения: в ряде неосновных добывающих регионов продолжались перебои в темпах отгрузки из-за логистических, производственных и иных факторов. Хотя поставки из основных добывающих регионов, таких как Австралия, в определённой степени восстановились, частично ослабив давление на предложение, это не изменило базовую картину общего дефицита мировых поставок марганцевой руды.
Ценовое давление транслировалось по всей цепочке на сегмент выплавки ЭММ.Помимо марганцевой руды, цены на ключевые вспомогательные материалы, такие как серная кислота, оставались на высоком уровне, и их совокупное наложение напрямую толкало вверх себестоимость выплавки ЭММ, существенно увеличивая производственные затраты китайских предприятий по выпуску ЭММ. На этом фоне, несмотря на незначительный откат текущих цен на ЭММ, готовность предприятий снижать цены оставалась низкой, поскольку жёсткая поддержка со стороны себестоимости эффективно закрепляла ценовой пол для марганца, а потенциал снижения был явно ограничен. Что касается ценовой динамики, после двух последовательных недель консолидации на максимумах китайский рынок ЭММ продемонстрировал рациональное снижение цен под совокупным воздействием нескольких негативных факторов. На текущий момент основные розничные спотовые цены с НДС на условиях франко-завод с оплатой наличными преимущественно откатились до уровня около 18 300 юаней/т, при этом отдельные предприятия в некоторых производственных регионах предлагали отгрузку по ценам до 18 100 юаней/т для возврата средств, а рыночные сделки демонстрировали разнонаправленную тенденцию. Слабый спрос и сужение ликвидности стали ключевыми драйверами данного отката цен на марганец.
В период конца месяца объёмы тендерных закупок китайских металлургических комбинатов были незначительными, традиционный спрос со стороны нижестоящих потребителей оставался вялым, что сдерживало закупочный спрос на ЭММ. Одновременно цены на сопутствующую продукцию, такую как силикомарганец и ферромарганец, синхронно снижались, ослабляя общую поддержку по всей отраслевой цепочке. В сочетании с осторожными ожиданиями на макроуровне рыночные настроения были дополнительно подавлены. Кроме того, к концу месяца в отрасли в целом обострилась проблема ликвидности: часть предприятий по производству ЭММ столкнулась с давлением по сбору денежных средств и проактивно шла на незначительные ценовые уступки для ускорения отгрузок. Это привело к постепенному ослаблению ранее устойчивого рынка марганца с откатом и снижением цен.
В перспективе, по мере приближения праздников в честь Дня труда, китайский рынок ЭММ постепенно входит в предпраздничный период выжидания, и ожидается снижение торговой активности.В краткосрочной перспективе жёсткая поддержка со стороны себестоимости сохраняется, а колебания цен на марганцевую руду на высоких уровнях продолжат ограничивать потенциал снижения ЭММ, не допуская значительного падения. Однако слабая картина спроса вряд ли улучшится в ближайшее время, и в сочетании с нерешённым давлением на ликвидность ожидается, что цены на ЭММ в краткосрочной перспективе будут преимущественно двигаться в боковом диапазоне в зоне затишья, а снижение останется управляемым.
