การวิเคราะห์อุปทาน อุปสงค์ และรูปแบบการค้าในตลาดอะลูมิเนียม

ตลาดอะลูมิเนียมโลกในปัจจุบันมีความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างตลาดต่างประเทศกับตลาดในประเทศ ตลาดต่างประเทศปรับตัวแข็งแกร่งจากการหยุดชะงักด้านอุปทาน ขณะที่ตลาดในประเทศก็แข็งแกร่งขึ้นจากปัจจัยรบกวนด้านอุปทานในลักษณะคล้ายกัน แต่ยังอ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับ LME โดยรายละเอียดด้านอุปทาน อุปสงค์ การค้า และโครงสร้างตลาดมีดังนี้:

I. ตลาดอะลูมิเนียมต่างประเทศ: ภาวะอุปทานตึงตัวเด่นชัดและแรงกดดันต่อสินค้าคงคลังต่อเนื่อง

ความขัดแย้งหลักของตลาดอะลูมิเนียมต่างประเทศอยู่ที่การหดตัวของอุปทานและระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำ ซึ่งยิ่งรุนแรงขึ้นจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้ภาวะอุปทานตึงตัวยิ่งทวีความรุนแรง

ในด้านข้อมูลสินค้าคงคลังของ LME ปัจจุบันสินค้าคงคลังยังคงอยู่ในแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้บทบาทในการพยุงตลาดอ่อนแอลงมาก ทั้งในเชิงประวัติศาสตร์และในช่วงล่าสุด ปริมาณใบสำคัญแสดงสิทธิที่ถูกยกเลิกของ LME เคยแตะระดับสูงสุดที่ 178,000 ตัน คิดเป็น 39% ของสินค้าคงคลังทั้งหมด ส่งผลให้สินค้าคงคลัง LME ที่พร้อมใช้จริงลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ยิ่งสะท้อนถึงภาวะอุปทานต่างประเทศที่ตึงตัว

การหดตัวของอุปทานได้ขยายภาวะขาดดุลของตลาด โดยการลดกำลังการผลิตของสองโครงการสำคัญ ได้แก่ EGA และ Alba ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญเป็นพิเศษ เมื่อวันที่ 28 มีนาคม โรงถลุง Al Taweelah ของ EGA ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และโรงงานของ Alba ในบาห์เรน ถูกโจมตี ส่งผลให้อุปกรณ์เสียหายและเพิ่มความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของกำลังการผลิตอย่างมาก โดยเกิดขึ้นต่อเนื่องจากเหตุขัดข้องก่อนหน้านี้:

• 15 มีนาคม: Alba ลดการผลิตใน 3 สายการผลิต เนื่องจากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก;
• 12 มีนาคม: โรงถลุง Qatalum ของกาตาร์ระงับกำลังการผลิต 40% เนื่องจากการจัดหาก๊าซธรรมชาติถูกตัดลด

คาดว่าภาวะขาดดุลอุปทานอะลูมิเนียมปฐมภูมิในต่างประเทศจะยังคงขยายตัวต่อไป ขณะเดียวกัน ต้นทุนพลังงานที่สูงในยุโรปยังทำให้การผลิตอะลูมิเนียมกึ่งสำเร็จรูปลดลง ยิ่งทำให้อุปทานตึงตัวมากขึ้น

ภาวะอุปทานตึงตัวได้ผลักดันให้ค่าเบี้ยประกันสปอตในต่างประเทศพุ่งขึ้นอย่างชัดเจน ท่ามกลางความกังวลด้านอุปทานจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรง ค่าเบี้ยประกัน MJP ไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นประมาณ 156.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน สู่ระดับ 351.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ค่าเบี้ยประกันในภูมิภาคหลักปรับขึ้นอย่างมาก ณ สิ้นเดือนมีนาคม:

• CIF เกาหลีใต้: จาก 168 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน (ต้นเดือนมีนาคม) เป็น 292 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน;
• CIF ไทย: จาก 183 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน เป็น 317 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน;
• ยุโรปแบบยังไม่รวมอากรขาเข้า: จาก 345 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน เป็น 400 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน;
• US Midwest DDP: จาก 103.75 เซนต์/ปอนด์ เป็น 105.5 เซนต์/ปอนด์

สิ่งนี้สะท้อนอย่างชัดเจนว่า ความคาดหวังต่อภาวะอุปทานอะลูมิเนียมปฐมภูมิที่ตึงตัว ทำให้ผู้ขายสามารถปรับขึ้นราคาเสนอขายได้

อุปสงค์ปลายน้ำและรูปแบบการจัดซื้อแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละภูมิภาค:

• เกาหลีใต้: การเติมสต็อกเป็นช่วง ๆ เสร็จสิ้นแล้ว ความเชื่อมั่นในการเติมสต็อกของผู้ใช้ปลายน้ำอ่อนแอ การสนับสนุนจากอุปสงค์มีจำกัด
• เอเชียตะวันออกเฉียงใต้: ขับเคลื่อนหลักโดยการดำเนินการตามสัญญาระยะยาว การเติมสต็อกสปอตมีจำกัด และแรงซื้อเพิ่มขึ้นยังไม่เพียงพอ
• ยุโรป: ความกังวลเรื่องการขาดแคลนอุปทานเพิ่มขึ้นจากการลดการผลิตในกาตาร์และบาห์เรน ขณะที่ผู้ใช้ปลายน้ำกำลังเติมสต็อก ทำให้อุปสงค์ค่อนข้างแข็งแกร่ง
• สหรัฐอเมริกา: สินค้าคงคลังอยู่ในระดับต่ำและกำลังเข้าสู่วงจรเติมสต็อก ช่วยพยุงตลาดได้ในระดับปานกลาง

II. ตลาดอะลูมิเนียมในประเทศ: แรงกดดันจากสินค้าคงคลังสูง อุปสงค์อ่อนแอและถูกจำกัด

เมื่อเทียบกับตลาดต่างประเทศที่แข็งแกร่ง ตลาดอะลูมิเนียมในประเทศแม้ปรับตัวดีขึ้นจากการหยุดชะงักด้านอุปทาน แต่ยังให้ผลการดำเนินงานด้อยกว่า LME โดยมีลักษณะเด่นคือสินค้าคงคลังสูงและอุปสงค์ถูกจำกัด

ราคาอะลูมิเนียมในประเทศที่อยู่ในระดับสูงยังคงกดดันการจัดซื้อของผู้ใช้ปลายน้ำอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันการซื้อส่วนใหญ่เป็นความต้องการจำเป็นตามคำสั่งซื้อ โดยมีความเต็มใจต่ำในการเติมสต็อกเชิงรุก จึงให้แรงหนุนขาขึ้นอย่างจำกัด

แรงกดดันด้านสินค้าคงคลังในประเทศยังไม่คลี่คลายอย่างมีประสิทธิภาพ: สินค้าคงคลังอะลูมิเนียมปฐมภูมิยังอยู่ในระดับสูง และการระบายสต็อกดำเนินช้ากว่าที่คาด ซึ่งอาจยืดระยะเวลาการดูดซับสต็อกออกไป สินค้าคงคลังสูงและราคาสูงเป็นข้อจำกัดสองด้าน แม้ตลาดในประเทศยังมีแรงส่งขาขึ้น แต่ยังอ่อนกว่าต่างประเทศ คาดว่าค่าเบี้ยประกันสปอตในประเทศจะยังคงเผชิญแรงกดดันและมีแนวโน้มขยายตัวต่อในระยะสั้น