Восстановление поставок свинцового концентрата отставало от рафинированного свинца, что делает более вероятным снижение, а не рост платы за переработку свинцового концентрата в марте 2025 года.

В первом квартале 2025 года восстановление глобального предложения свинцового концентрата происходило медленно, особенно из-за того, что производство в основных странах-добытчиках не оправдало ожиданий. Между тем, возобновление работы рафинировочных заводов после технологической модернизации и обслуживания еще больше усугубило дисбаланс спроса и предложения. В марте 2025 года месячный прирост предложения свинцового концентрата отставал от прироста рафинированного свинца, и ожидается, что разрыв в предложении свинцового концентрата увеличится.

На стороне предложения свинцового концентрата действовали многочисленные ограничивающие факторы. С одной стороны, более строгие экологические нормы замедлили добычу на многих мелких шахтах. С другой стороны, на новых свинцово-цинковых проектах, направленных на увеличение мощностей, рост производства свинцового концентрата был значительно ниже, чем цинкового. Из-за нехватки новых проектов по добыче серебра и свинца укрепление цен на золото и серебро побудило владельцев уже дефицитных ресурсов серебра и свинца предлагать более низкие RC или еще больше снижать TC для Pb50 и Pb60. Недостаток предложения свинцового концентрата увеличил затраты на закупку сырья для рафинировочных заводов. По данным SMM, несмотря на значительное снижение коэффициентов загрузки мощностей на отечественных рафинировочных заводах в феврале, их запасы сырья были достаточно умеренными, чтобы поддерживать производство в марте.

В резком контрасте с предложением свинцового концентрата, предложение рафинированного свинца от первичных рафинировочных заводов стабилизировалось и восстановилось в марте. Крупные заводы в Хунани, Юньнани и Цзянси завершили сокращение производства и обслуживание в феврале, с ожидаемым увеличением примерно на 65 тыс. тонн в содержании металла по сравнению с предыдущим месяцем. Небольшой прирост предложения свинцового концентрата, в сочетании с недостаточным пополнением переработанных материалов и ожидаемым увеличением производства первичного свинца во втором квартале 2025 года, делает цены на TC для Pb50 и Pb60 более склонными к снижению, чем к росту. Некоторые мелкие рафинировочные заводы уже отложили остановку из-за нехватки сырья, и дальнейшие ограничения на поставки сырья могут ограничить выпуск дополнительной мощности рафинированного свинца в будущем.