Biên bản họp buổi sáng về nhôm ngày 11 tháng 11 của SMM:
Hợp đồng tương lai: Nhôm SHFE đóng cửa ở mức 22.170 nhân dân tệ/tấn, giảm mạnh 2,74% xuống mức thấp mới của giai đoạn. Giá phá vỡ tất cả các đường trung bình động từ MA5 (22.795) đến MA60 (23.711), với các đường trung bình động phân kỳ theo hướng cực kỳ giảm giá. MACD hình thành giao cắt tử thần dưới trục 0, với thanh màu xanh lá mở rộng đến -150,62, cho thấy đà giảm mạnh; khối lượng giao dịch thu hẹp còn 163.700 lô, với lực mua cực kỳ khan hiếm. Phạm vi giao dịch cốt lõi của nhôm SHFE được đề xuất ở mức 22.000-22.700. Nhôm LME đóng cửa ở mức 3.017,5 USD/tấn, giảm mạnh 2,09% và tiến gần mốc 3.000. Giá cũng phá vỡ tất cả các đường trung bình động (MA5=3.059,2), cho thấy sự suy yếu rõ rệt. Thanh màu đỏ của MACD thu hẹp mạnh xuống 12,44, với DIF quay đầu giảm và sắp hình thành giao cắt tử thần; khối lượng giao dịch mở rộng lên 35,71 nghìn lô, với áp lực bán đáng kể. Phạm vi giao dịch cốt lõi của nhôm LME được đề xuất ở mức 2.950-3.050.
Mặt vĩ mô: Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố rằng cuộc chiến Mỹ-Iran đã thực sự kết thúc ở cấp độ quân sự, và hiện tại dường như không cần thiết phải có thêm hành động quân sự nào, với tình hình đang hướng tới việc chấm dứt xung đột. Tuy nhiên, Trump cũng nhấn mạnh rằng Mỹ sẽ tiếp tục duy trì phong tỏa hàng hải đối với Iran và giữ khả năng nối lại hành động quân sự nếu cần thiết. CPI tháng 10 của Mỹ tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn kỳ vọng đồng thuận của các nhà kinh tế là 0,3%; CPI lõi giữ nguyên ở mức 0,3%, cũng cao hơn kỳ vọng thị trường là 0,2%. Hiện tại, các nhà giao dịch đã định giá đầy đủ khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed Mỹ vào tháng 12, đồng thời cũng tính đến khả năng tăng lãi suất lớn hơn 50 điểm cơ bản. Lạm phát tháng 10 của Mỹ một lần nữa vượt kỳ vọng thị trường, gây ra đợt bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm có lúc tăng vọt 20 điểm cơ bản lên 4,767%;
Các yếu tố cơ bản: Về phía cung, công suất nhôm đang vận hành của Trung Quốc vẫn ở mức cao, và sản lượng nhôm hàng tuần tuần này tiếp tục tăng nhẹ; ở nước ngoài, tiến độ khôi phục sản xuất tại các công suất Trung Đông đang cắt giảm sản lượng nhanh hơn một chút so với dự kiến, và với công suất mới tại Indonesia dần đi vào hoạt động, nguồn cung nhôm tiếp tục xu hướng phục hồi. Tồn kho nhôm LME vẫn ở gần mức thấp nhất 20 năm, khoảng 229.000 tấn. Về phía cầu, PMI tổng hợp ngành gia công nhôm giảm xuống dưới ngưỡng 50, còn 48,9% trong tháng 10, với tín hiệu ngày càng rõ về nhu cầu gia công hạ nguồn suy yếu khi mùa cao điểm kết thúc, và hoạt động mua vào hạ nguồn chủ yếu là bổ sung kho theo nhu cầu. Về tồn kho, theo thống kê của SMM, tính đến thứ Hai tuần này, tồn kho xã hội nhôm thỏi Trung Quốc giảm 14.000 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 40.000 tấn so với thứ Hai tuần trước. Về xuất khẩu, xuất khẩu nhôm chưa gia công và bán thành phẩm nhôm tháng 10 đạt 594.000 tấn, giảm 62.000 tấn, tương đương 9,5% so với tháng trước từ mức 656.000 tấn của tháng 9, nhưng vẫn tăng 18,1% so với cùng kỳ năm ngoái; xuất khẩu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 10 đạt 5,916 triệu tấn, tăng 17,9% so với cùng kỳ. Xuất khẩu bán thành phẩm nhôm là thành phần có sức chống chịu tốt nhất về phía cầu trong năm nay, với mức tăng trưởng so với tháng trước chuyển từ dương sang âm, và thị trường nhìn chung kỳ vọng xuất khẩu tháng 11 tiếp tục giảm so với tháng trước trong bối cảnh giá trong nước và nước ngoài đảo ngược.
Thị trường nhôm sơ cấp: Thị trường Hoa Đông: Trong phiên giao dịch đầu, giá nhôm SHFE tăng vọt rồi thoái lui và tiếp tục giảm, tâm lý mua vào trên thị trường giao ngay cải thiện. Tâm lý mua giao ngay ổn định, với giá giao ngay so với hợp đồng nhôm SHFE 2611 ổn định quanh mức chiết khấu 20 nhân dân tệ/tấn. Trong ngày, giá nhôm thỏi SMM A00 giao dịch ở mức chiết khấu 30-10 nhân dân tệ/tấn. Thị trường Hoa Trung: Bước sang tháng 11, thị trường Hoa Trung chính thức bắt đầu hạn chế sản xuất vì bảo vệ môi trường. Các doanh nghiệp gia công hạ nguồn bị ảnh hưởng bởi đơn hàng trước đó không đủ, và mặc dù tỷ lệ vận hành lại bị hạ thấp, mức độ tương đối nhỏ, tâm lý mua vào chung của thị trường vẫn ở mức thấp. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung tập trung quanh mức chiết khấu 110-130 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 11. Thị trường Hoa Nam: Hôm qua, giá nhôm quay đầu giảm mạnh, và thị trường giao ngay vẫn yếu. Lượng hàng về tăng phần nào, tốc độ giảm tồn kho chậm lại, và chênh lệch giá lớn có thể thu hút thêm hoạt động bổ sung kho trong thời gian tới. Cùng với mức basis cao của hợp đồng tháng tới và các tháng xa hơn, kỳ vọng giảm giá trong tương lai mạnh lên, thúc đẩy hoạt động bán ra để thu tiền mặt tăng lên. Báo giá chủ đạo dần thu hẹp từ chiết khấu xuống ngang giá, nguồn cung giá chiết khấu tương đối dồi dào. Nhu cầu mua vào khi giá giảm và bổ sung kho từ phía cầu tăng nhẹ, nhưng dưới ảnh hưởng của tâm lý bi quan, nhu cầu gia tăng tương đối thiếu hụt; người mua chỉ chấp nhận hàng hóa giao dịch ở mức chiết khấu sâu hơn, gần như không có thêm sự tham gia thị trường, khiến giao dịch ảm đạm. Giá giao dịch giao ngay tập trung ở mức cộng 255-295 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2611.
Phế liệu nhôm: Hôm qua, giá nhôm A00 SMM đóng cửa ở mức 23.290 nhân dân tệ/tấn, giảm mạnh 250 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Thị trường phế liệu nhôm giảm trên diện rộng, một số chủng loại khu vực giữ ổn định trong tâm lý chờ đợi. Về phía cung, thanh tra thuế tại nhiều khu vực tiếp tục được đẩy mạnh, tình trạng khan hiếm phế liệu nhôm có hóa đơn hợp quy chưa có dấu hiệu giảm bớt. Các doanh nghiệp nắm giữ hóa đơn duy trì ý định giữ giá mạnh mẽ, hầu hết báo giá phế liệu giữ ổn định vào đầu tuần trong tâm lý chờ đợi. Về phía cầu, đặc điểm mùa thấp điểm bắt đầu xuất hiện. Chi phí phế liệu duy trì ở mức cao trong khi việc tăng giá thành phẩm gặp khó khăn, lợi nhuận lý thuyết bị thu hẹp, ý định mua vào với giá cao hơn của các doanh nghiệp sử dụng phế liệu suy yếu rõ rệt. Các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc tiếp tục gây sức ép giảm giá, áp lực giảm giá đối với phế liệu hợp kim nhôm đúc tiếp tục được giải phóng. Trong ngắn hạn, sự kết hợp giữa hỗ trợ nhôm nguyên sinh suy yếu, lượng nhập khẩu tăng và nhu cầu không đủ khi bước vào mùa thấp điểm đã làm suy yếu đáng kể động lực tăng giá, giá có khả năng giảm theo nhôm nguyên sinh trước khi thể hiện khả năng chống lại đà giảm tiếp. Theo chủng loại, phế liệu nhôm căng vẫn tương đối vững nhờ đơn hàng hợp kim nhôm đúc và tồn kho thấp, trong khi phế liệu hợp kim nhôm đúc vẫn có khả năng giảm bù dưới áp lực từ các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc. Trong thời gian tới, các điểm cần chú ý chính bao gồm phạm vi lan rộng của thanh tra thuế và thay đổi hạn ngạch xuất hóa đơn tại các khu vực, mức độ thực tế của việc thay thế nhôm nguyên sinh sau khi chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm thu hẹp xuống mức thấp, và tốc độ suy giảm tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hạ nguồn trong mùa thấp điểm.
Hợp kim nhôm thứ cấp: Hôm qua, báo giá ADC12 trên thị trường đồng loạt giảm 100 nhân dân tệ/tấn, gần như xóa bỏ toàn bộ mức tăng của ngày hôm trước. Giá nhôm nguyên sinh và giá kỳ hạn suy yếu mạnh, tâm lý bi quan trên thị trường gia tăng khiến giá giao ngay chịu áp lực và điều chỉnh giảm. Trong khi đó, hoạt động mua vào của hạ nguồn hiện tại vẫn chủ yếu dựa trên nhu cầu thực tế, nhu cầu chưa có sự tăng trưởng rõ rệt và hỗ trợ giá ở mức tương đối hạn chế. Trong bối cảnh xu hướng nguyên liệu thô và giá kỳ hạn suy yếu cùng với tâm lý mua hàng của người dùng cuối trầm lắng, báo giá thị trường có dấu hiệu nới lỏng. Trong ngắn hạn, giá ADC12 dự kiến sẽ điều chỉnh trong biên độ hẹp, cần chú ý đến biến động giá nguyên liệu thô và tình hình mua hàng thực tế của hạ nguồn.
Triển vọng tổng hợp: Đà giảm của giá kỳ hạn hôm qua là sự hiện thực hóa tập trung của ba yếu tố: “xuất khẩu chuyển sang tăng trưởng âm so với tháng trước + kỳ vọng dư cung ở hợp đồng xa + tồn kho tăng nhẹ trở lại.” Dòng vốn cho thấy hoạt động mở vị thế bán với hợp đồng xa dẫn dắt đà giảm, phản ánh sự điều chỉnh về kỳ vọng và cấu trúc hơn là sự sụp đổ của các yếu tố cơ bản trên thị trường giao ngay. Xét đến việc mức tồn kho xã hội tuyệt đối vẫn ở mức thấp nhất trong 5 năm, tồn kho khả kiến ở nước ngoài đã chạm mức thấp nhất trong 30 năm và phí bảo hiểm giao ngay vẫn ở mức cao, dư địa giảm của giá nhôm là hạn chế.
[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Tài liệu này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp hay tư vấn ra quyết định. Khách hàng nên thận trọng khi đưa ra quyết định và không sử dụng tài liệu này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến Shanghai Metals Market.]
![Ngày 11 tháng 11 năm 2026 Dữ liệu tồn kho hàng ngày của SMM về nhôm thỏi tại ba khu vực [Dữ liệu SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iCOMR20251217171653.jpg)
