SMM: Phân tích và Triển vọng Cung-Cầu Tinh quặng Kẽm Toàn cầu - Phí gia công (TCs) sẽ phục hồi khi nào sau khi chạm mức thấp kỷ lục?

Tại do tổ chức, Chuyên gia phân tích cấp cao của SMM Li Hanyu đã chia sẻ những hiểu biết về "Phân tích và triển vọng cung cầu tinh quặng kẽm toàn cầu của SMM." Bà lưu ý rằng trong vài năm tới, SMM kỳ vọng khi các mỏ ở Trung Quốc và ngoài Trung Quốc bước vào giai đoạn vận hành cao điểm, với lượng công suất mới bổ sung lớn hơn ở ngoài Trung Quốc, tình trạng thắt chặt nguồn cung tinh quặng kẽm toàn cầu sẽ dịu bớt tương đối vào năm 2027. Tuy nhiên, với nhiều gián đoạn hơn tại các mỏ ở Trung Quốc và ngoài Trung Quốc, rủi ro biến động cung cầu vẫn còn, và cân bằng cung cầu tinh quặng kẽm toàn cầu dự kiến sẽ duy trì ở trạng thái cân bằng thắt chặt từ năm 2027 đến 2030. Về phí gia công (TC), SMM kỳ vọng TC tinh quặng kẽm nội địa năm 2026 sẽ giảm mạnh so với cùng kỳ năm 2025, từ gần 3.000 nhân dân tệ/tấn năm 2025 xuống vùng âm. Nhìn sang năm 2027, SMM kỳ vọng TC tinh quặng kẽm nội địa sẽ có xu hướng thấp trước cao sau, với tình trạng thắt chặt nguồn cung tinh quặng kẽm dịu bớt nhẹ từ quý 2 năm 2027, có khả năng thúc đẩy TC phục hồi, mặc dù việc hiện thực hóa công suất mỏ thực tế sẽ cần được theo dõi.

Cơ cấu cung cầu thị trường tinh quặng kẽm toàn cầu

Với việc tiếp tục giải phóng công suất mỏ mới, cung cầu tinh quặng kẽm toàn cầu dự kiến duy trì cân bằng thắt chặt, 2027-2030

Theo SMM, năm 2026, thị trường tinh quặng kẽm toàn cầu cho thấy tình trạng thắt chặt nguồn cung rõ rệt, với TC tinh quặng kẽm nội địa và TC tinh quặng kẽm nhập khẩu chuyển sang âm. Trong khi đó, Trung Quốc bước vào giai đoạn dự trữ mùa đông quý 4, và TC tinh quặng kẽm nội địa dự kiến khó phục hồi đáng kể trong ngắn hạn. Nguồn cung quặng thắt chặt cũng tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận của các nhà luyện kim, khiến kỳ vọng sản lượng tinh quặng kẽm và kẽm tinh luyện năm nay giảm đáng kể so với đầu năm. Trong thời gian tới, khi các mỏ ở Trung Quốc và ngoài Trung Quốc bước vào giai đoạn vận hành cao điểm, với lượng công suất mới bổ sung lớn hơn ở ngoài Trung Quốc, SMM kỳ vọng tình trạng thắt chặt nguồn cung tinh quặng kẽm toàn cầu sẽ dịu bớt tương đối vào năm 2027. Tuy nhiên, với nhiều gián đoạn hơn tại các mỏ ở Trung Quốc và ngoài Trung Quốc, rủi ro biến động cung cầu vẫn còn, và cân bằng cung cầu tinh quặng kẽm toàn cầu dự kiến sẽ duy trì ở trạng thái cân bằng thắt chặt từ năm 2027 đến 2030.

Động đất, tai nạn và suy giảm hàm lượng: SMM dự kiến sản lượng tinh quặng kẽm toàn cầu năm 2026 giảm 160.000 tấn hàm lượng kim loại

Kể từ đầu năm 2026, các nhà khai thác mỏ ngoài Trung Quốc đã bị ảnh hưởng bởi động đất, lũ lụt, bảo trì và các sự cố khác, cũng như hàm lượng quặng suy giảm. SMM dự báo sản lượng tinh quặng kẽm toàn cầu năm 2026 sẽ giảm khoảng 160.000 tấn tính theo hàm lượng kim loại, giảm 1% so với cùng kỳ năm 2025.

Công suất kẽm tinh luyện toàn cầu sẽ tăng hơn 3 triệu tấn từ năm 2026 đến 2030, với mức tăng trưởng chính đến từ thị trường Trung Quốc

Về công suất kẽm tinh luyện toàn cầu, SMM dự báo công suất kẽm tinh luyện toàn cầu sẽ tăng hơn 3 triệu tấn từ năm 2026 đến 2030, với mức tăng trưởng chính đến từ châu Á. Là nhà sản xuất kẽm tinh luyện lớn nhất thế giới, Trung Quốc cũng sẽ đóng góp phần lớn mức tăng trưởng công suất kẽm tinh luyện toàn cầu trong thời gian tới.

Cơ cấu cung cầu thị trường tinh quặng kẽm Trung Quốc

Trong bối cảnh thiếu cung, phí gia công tinh quặng kẽm trong nước và nhập khẩu đều chạm mức thấp kỷ lục vào năm 2026

Theo giá SMM, năm 2026, do sản lượng tinh quặng kẽm toàn cầu suy giảm, cùng với nhu cầu quặng mạnh từ các nhà luyện kim được hỗ trợ bởi lợi nhuận từ axit sulfuric và kim loại quý, phí gia công tinh quặng kẽm đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Tính đến cuối tháng 10, phí gia công tinh quặng kẽm trong nước ở mức khoảng -2.300 nhân dân tệ/tấn Zn, và phí gia công nhập khẩu ở mức -150 USD/tấn khô.

Khi công suất mỏ mới được đưa vào khai thác, tình trạng thiếu quặng của Trung Quốc dự kiến sẽ giảm bớt vào quý 2 năm 2027

Trong quý 4 năm 2026, do hoạt động dự trữ mùa đông tại các nhà luyện kim và việc cắt giảm sản lượng theo mùa tại một số mỏ phía bắc vào tháng 11, tình trạng thiếu quặng trong nước khó có thể cải thiện. Với việc công suất mỏ mới tiếp tục được đưa vào khai thác, tình trạng thiếu quặng trong nước dự kiến sẽ giảm bớt vào quý 2 năm 2027.

Công suất mỏ mới đáng kể trong giai đoạn 2027-2030, với mức tăng trưởng mạnh về sản lượng tinh quặng kẽm của Trung Quốc

Theo SMM, mặc dù các mỏ kẽm lớn tại Tân Cương và các khu vực khác đã đi vào hoạt động trong năm nay, nhưng nguồn cung tăng thêm thực tế còn hạn chế, đóng góp ít vào cân bằng cung cầu tinh quặng kẽm năm nay. Đỉnh tăng trưởng tinh quặng kẽm trong nước sẽ rơi vào giai đoạn 2027-2028, với nhiều mỏ quy mô vừa và lớn tại Tân Cương, Quý Châu, Vân Nam, Cam Túc và các tỉnh khác bắt đầu hoặc mở rộng sản xuất. Bước sang giai đoạn 2029-2030, khi quá trình tăng công suất tại các mỏ lớn trước đó dần kết thúc, cùng với đóng góp tăng thêm từ các dự án đa kim loại và các mỏ nhỏ được thúc đẩy bởi giá kim loại quý tăng, tốc độ tăng trưởng quặng kẽm trong nước sẽ dần chậm lại, với nguồn tài nguyên tăng thêm chủ yếu phân bố ở miền bắc, tây bắc và tây nam Trung Quốc.

Nhu cầu tiếp tục hỗ trợ; nhập khẩu tinh quặng kẽm của Trung Quốc dự kiến duy trì ổn định trong giai đoạn 2027-2030

Theo SMM, các mỏ tự có là nguồn bổ sung quan trọng cho nguyên liệu luyện kim, và quặng nhập khẩu cũng là nguồn cung bổ sung cho thị trường nguyên liệu kẽm của Trung Quốc. Kể từ năm 2020, tỷ trọng quặng kẽm nhập khẩu tại Trung Quốc đã tăng dần qua các năm. Khi công suất luyện kim trong nước tiếp tục mở rộng, nhu cầu nguyên liệu khoáng sản sẽ tăng thêm, trong khi tăng trưởng quặng trong nước khó có thể đáp ứng hoàn toàn nhu cầu luyện kim mới, để lại khoảng trống nhất định về nguồn cung nguyên liệu. Ngoài ra, với giai đoạn tích trữ mùa đông hiện tại, nhu cầu quặng của các nhà luyện kim để chuẩn bị cho sản xuất năm tới vẫn tiếp diễn. Nhìn chung, SMM kỳ vọng rằng với sự hỗ trợ bền vững từ phía nhu cầu, nhập khẩu quặng kẽm của Trung Quốc sẽ duy trì ổn định từ năm 2027 đến năm 2030.

Công suất luyện kim tiếp tục tăng; sản lượng kẽm tinh luyện của Trung Quốc dự kiến tăng hơn 200.000 tấn trong năm 2027

Theo khảo sát của SMM, công suất luyện kim tại một số khu vực của Trung Quốc dự kiến tiếp tục tăng trong năm 2027. Cùng với kỳ vọng phí gia công phục hồi và việc dần đưa vào vận hành công suất luyện kim mới tại miền Trung Trung Quốc vào giữa năm, SMM dự kiến sản lượng kẽm tinh luyện của Trung Quốc sẽ tăng khoảng 200.000 tấn so với cùng kỳ năm trước.

Về phía công suất kẽm thứ cấp, SMM dự kiến công suất kẽm thứ cấp của Trung Quốc sẽ tăng đáng kể trong năm 2027 so với năm 2026.

Với cả cung và cầu đều tăng, thị trường quặng dự kiến duy trì trạng thái cân bằng chặt chẽ từ năm 2027 đến năm 2030

SMM dự kiến rằng, trong bối cảnh cung và cầu đều tăng, thị trường tinh quặng kẽm của Trung Quốc sẽ duy trì trạng thái cân bằng chặt chẽ từ năm 2027 đến năm 2030. Trong năm 2027, về phía cung, với việc giải phóng công suất mới, tăng cường sản xuất và phục hồi sản lượng tại Tân Cương, Cam Túc, Vân Nam, Quý Châu, Quảng Đông, Nội Mông và Quảng Tây, sản lượng tinh quặng kẽm của Trung Quốc dự kiến tăng 200.000 tấn so với cùng kỳ năm trước. Về phía cầu, nhờ công suất luyện kim tiếp tục tăng, sản lượng kẽm tinh luyện dự kiến tăng theo, giữ cho nhu cầu quặng ổn định. Với cả cung và cầu đều tăng, thị trường tinh quặng kẽm dự kiến duy trì trạng thái cân bằng chặt chẽ trong năm 2027. Trong thời gian tới, vẫn cần theo dõi sát tỷ lệ hoàn thành các dự án mỏ, tiến độ triển khai công suất luyện kim mới, cũng như tác động của các yếu tố địa chính trị, năng lượng và thời tiết ở nước ngoài đến cân bằng cung cầu thị trường.

TC quặng kẽm của Trung Quốc chạm mức thấp kỷ lục vào năm 2026 và dự kiến sẽ phục hồi dần từ năm 2027 đến năm 2029

Về TC, SMM dự báo TC quặng kẽm trong nước sẽ giảm mạnh trong năm 2026 so với năm 2025, từ mức gần 3.000 nhân dân tệ/tấn của năm 2025 xuống vùng âm. Nhìn sang năm 2027, SMM dự báo TC quặng kẽm trong nước sẽ có xu hướng giảm trước rồi tăng sau. Từ quý II/2027, nguồn cung quặng kẽm thắt chặt dự kiến sẽ dịu bớt đôi chút, có khả năng thúc đẩy TC phục hồi, dù kết quả thực tế sẽ phụ thuộc vào tốc độ bàn giao công suất mỏ. Từ năm 2027 đến năm 2029, mức trung tâm của TC quặng kẽm trong nước dự kiến sẽ phục hồi dần.