Bản tin Sáng Thiếc SMM | Giá thiếc SHFE phiên đêm đóng cửa ở mức 362.880 nhân dân tệ, giảm 1,97%; giá thiếc LME phá vỡ ngưỡng 49.000 USD, chạm mức thấp nhất trong sáu tháng rưỡi trong phiên; Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm 7,2%, gây áp lực lên câu chuyện hàn thiếc AI — Thứ Hai, ngày 2 tháng 11 năm 2026
Hợp đồng tương lai Hợp đồng thiếc SN2612 được giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa giảm ở mức 360.000 nhân dân tệ/tấn trong phiên đêm thứ Sáu tuần trước (30/10), giảm 880 nhân dân tệ so với mức đóng cửa phiên ngày là 360.880 nhân dân tệ, sau đó đi ngang. Giá phục hồi lên 363.600 nhân dân tệ lúc 21:24, giảm xuống 361.280 nhân dân tệ lúc 23:12, và phục hồi nhẹ vào cuối phiên để đóng cửa ở mức 362.880 nhân dân tệ/tấn, giảm 7.280 nhân dân tệ hay 1,97% so với mức thanh toán trước đó là 370.160 nhân dân tệ. Biên độ phiên đêm là 359.110–366.430 nhân dân tệ, với khối lượng giao dịch là 123.222 lô và lượng hợp đồng mở là 48.309 lô (tăng 1.164 lô). Phiên ngày đóng cửa ở mức 360.880 nhân dân tệ, giảm 5,8%, khiến đây là hợp đồng giảm mạnh nhất trong số các kim loại cơ bản. SN2611 có khối lượng giao dịch chỉ 1.138 lô và lượng hợp đồng mở là 1.758 lô, với cả khối lượng và lượng hợp đồng mở của hợp đồng được giao dịch nhiều nhất đều hướng đến SN2612. Giá đóng cửa chính thức của thiếc LME kỳ hạn 3 tháng vào ngày 30/10 là 48.873 USD/tấn, giảm 824 USD hay 1,66% so với mức đóng cửa chính thức của ngày giao dịch trước đó là 49.697 USD, với mức thấp trong phiên là 48.100 USD, mức thấp nhất trong sáu tháng rưỡi. Giá giao dịch điện tử mới nhất vào ngày 30/10 là 49.015 USD/tấn (giảm 682 USD hay -1,37% so với mức đóng cửa chính thức ngày 29/10 là 49.697 USD; mở cửa 49.660, cao 49.840, thấp 48.100). Giá giao ngay LME so với kỳ hạn 3 tháng ở mức premium 29,24 USD/tấn (dựa trên mức thanh toán chính thức ngày 29/10), tiếp tục thu hẹp từ 87,84 USD vào ngày 28/10 và 115,86 USD vào ngày 27/10.
Tồn kho: Ba chiều Tồn kho xã hội thiếc thỏi Trung Quốc của SMM ở mức 6.342 tấn (trong tuần kết thúc ngày 30/10, với mức giảm tồn kho trong một tuần là 347 tấn; tuần trước: 6.689 tấn). Tồn kho thiếc LME là 4.030 tấn (ngày 30/10, tăng 10 tấn trong ngày; ngày 29/10: 4.020 tấn). Tổng biên lai thiếc SHFE là 1.968 tấn (ngày 30/10, giảm 50 tấn trong ngày; ngày 29/10: 2.018 tấn). Mức tuyệt đối trên cả ba thước đo vẫn ở mức thấp, nhưng tốc độ giảm tồn kho đã chậm lại rõ rệt. Tồn kho LME tăng trở lại sau chuỗi ngày giảm, trong khi biên lai SHFE chuyển từ tăng sang giảm, cho thấy lực đẩy biên từ tồn kho đến giá đang suy yếu.
Vĩ mô Ngày 30/10, ba chỉ số chứng khoán chủ chốt của Mỹ đồng loạt giảm điểm, Dow Jones giảm 1,09%, S&P 500 giảm 1,82%, Nasdaq giảm 2,86%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia đóng cửa giảm 7,2%, trong đó Intel giảm hơn 28%, SanDisk giảm hơn 13%, Qualcomm giảm hơn 11%, AMD giảm hơn 10%, ARM giảm hơn 9%, TSMC giảm hơn 5%, Nvidia giảm hơn 4%. PCE tháng 9 của Mỹ tăng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái (lõi 3,1%), GDP thực tế quý III tăng trưởng 3,4% theo năm, đều vượt kỳ vọng. Xác suất thị trường định giá cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên trên 80%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4,925% vào ngày 30/10 (giảm 1,2 điểm cơ bản, theo giá cuối phiên New York, National Business Daily). Giá dầu quốc tế chốt phiên ngày 30/10: dầu thô nhẹ NYMEX giao tháng 12 ở mức 104,12 USD/thùng (tăng 2,12 USD, tương đương 2,08%), dầu Brent ICE giao tháng 12 ở mức 117,64 USD/thùng (tăng 2,76 USD, tương đương 2,4%), do vụ tấn công tàu chở dầu ở eo biển Hormuz. Ngày 3/11 là cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ.
Mô tả thị trường giao ngay Giá thiếc SMM #1 trung bình ngày 30/10 là 372.550 nhân dân tệ/tấn (370.300–374.800 nhân dân tệ/tấn), giảm 13.300 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó (385.850 nhân dân tệ/tấn ngày hôm trước). Do cuối tháng và trước đó đã tập trung mua tích trữ ở mức giá thấp, người dùng hạ nguồn chủ yếu tiêu thụ hàng tồn kho của mình và mua nhỏ lẻ theo nhu cầu; giao dịch ở mức vừa phải nhưng khối lượng hạn chế. Sau khi giá giảm mạnh, hàng hóa sẵn có trở nên tập trung, nhà cung cấp tăng đáng kể mức phí bảo hiểm, và hợp đồng tháng gần mạnh hơn rõ rệt so với hợp đồng tháng xa.
Các yếu tố cơ bản Nguồn cung: Tỷ lệ vận hành hàng tuần của thiếc tinh luyện tại Vân Nam và Giang Tây giảm xuống 26,92% (tuần kết thúc ngày 30/10; 27,11% trong tuần trước đó, giảm thêm 0,19 điểm phần trăm), trong đó Vân Nam ở mức 25,56% và Giang Tây ở mức 29,47%, đều thấp hơn tuần trước. Bảo trì định kỳ hàng năm của chi nhánh Yunnan Tin bắt đầu từ ngày 30/9 và dự kiến kéo dài không quá 45 ngày, sản lượng dự kiến sẽ dần phục hồi vào khoảng giữa tháng 11. Hạn chế về phía quặng vẫn chưa được giải quyết, và sản lượng phục hồi tại bang Wa chỉ đạt 40–50% so với mức trước lệnh cấm. Về nhập khẩu, xuất khẩu thiếc tinh luyện của Indonesia trong tháng 9 là 3.970,25 tấn, giảm 18,04% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 17,36% so với tháng trước. Nhập khẩu tinh quặng thiếc của Trung Quốc trong tháng 9 đạt 21.602,7 tấn hàm lượng vật chất, tăng 95,57% so với cùng kỳ năm ngoái, và nhập khẩu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 9 đạt khoảng 54.200 tấn (hàm lượng Sn), tăng 29,04% so với cùng kỳ. Các dự án mới ở nước ngoài vẫn còn xa: Solidcore đã nhận được phê duyệt cho mỏ thiếc Syrymbet tại Kazakhstan (công suất kế hoạch 6.000 tấn/năm, bắt đầu sản xuất vào nửa cuối năm 2029), và Sky Metals đã hoàn thành PFS Tallebung (khoảng 2.040 tấn thiếc/năm, mục tiêu bắt đầu sản xuất giữa năm 2028). Tóm tắt nguồn cung: Việc bảo trì của Yunnan Tin, cùng với tỷ lệ vận hành của hai tỉnh giảm xuống mức thấp lịch sử 26,92%, và tình trạng khan hiếm cả quặng lẫn phế liệu thứ cấp vẫn chưa được giải quyết, có nghĩa là nguồn cung thắt chặt trong ngắn hạn đang tạo hỗ trợ đáy cho giá. Tuy nhiên, tốc độ giảm tồn kho đã chậm lại và tồn kho LME đã tăng trở lại, do đó hỗ trợ biên đang suy yếu. Nhu cầu: Tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hàn thiếc tại Trung Quốc theo SMM trong tháng 9 là 79,1%, tăng 6,3 điểm phần trăm so với tháng trước, nhờ mùa cao điểm và việc bổ sung tồn kho do giá thiếc giảm. Trong tháng 10, mùa cao điểm đang kết thúc, và người dùng hạ nguồn đã chuyển sang tiêu thụ tồn kho và mua theo nhu cầu. Kỳ vọng nhu cầu suy yếu trong tháng 11–12 đang dần hình thành, và nhu cầu tháng này yếu hơn một chút so với tháng 9. Câu chuyện hàn AI đã chịu cú sốc trực tiếp trong tuần này: Amazon, Google và Intel đã công bố kết quả quý 3 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào ngày 29 tháng 10 (rạng sáng ngày 30 tháng 10 theo giờ Bắc Kinh), và tất cả đều không đạt kỳ vọng. Dòng tiền tự do của Amazon chuyển âm ở mức -33,456 tỷ USD, và công ty dự báo tiếp tục tăng chi tiêu vốn vào năm 2027; cổ phiếu của hãng có lúc giảm hơn 12% sau giờ giao dịch. Doanh thu của Google không đạt kỳ vọng và dòng tiền tự do âm quý thứ hai liên tiếp. Hướng dẫn quý 4 của Intel thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 7,2% vào ngày 30 tháng 10. Khoảng một nửa lượng thiếc tiêu thụ được dùng trong hàn, với điện tử và bán dẫn là các kịch bản ứng dụng cốt lõi. Tuần này, không có chất xúc tác mới nào từ phía nhu cầu, và cửa sổ quan sát tiếp theo là sự phục hồi khẩu vị rủi ro sau cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ vào ngày 3 tháng 11. Tóm tắt nhu cầu: Sự cải thiện so với tháng trước của tỷ lệ vận hành hàn trong tháng 9 lên 79,1% chủ yếu nhờ bổ sung tồn kho ở mức giá thấp. Khi mùa cao điểm tháng 10 dần kết thúc và kỳ vọng về sự chậm lại trong tháng 11–12 gia tăng, cùng với báo cáo lợi nhuận của các ông lớn công nghệ làm dấy lên nghi ngờ về lợi nhuận từ chi tiêu vốn AI và chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 7,2% trong một ngày, phía cầu đã chuyển từ yếu tố thúc đẩy sang yếu tố cản trở, hiện chưa có hỗ trợ gia tăng nào.
Nhìn chung Mâu thuẫn cốt lõi của giá thiếc hiện tại là cuộc giằng co giữa "ràng buộc cứng từ tồn kho thấp" và "kỳ vọng nhu cầu hạ nhiệt": mức tuyệt đối của ba chỉ số tồn kho vẫn ở mức thấp, cấu trúc bù hoãn mua chưa tan biến, hạn chế dư địa giảm sâu. Tuy nhiên, dưới áp lực ba chiều từ chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm mạnh, kỳ vọng tăng lãi suất lên trên 80% và mùa cao điểm dần kết thúc, hỗ trợ từ tồn kho thấp tạm thời nhường chỗ cho kỳ vọng nhu cầu. Sau khi giá tương lai mất mốc 370.000 nhân dân tệ, mốc 370.000 nhân dân tệ đã chuyển từ hỗ trợ thành kháng cự. Trong ngắn hạn, giá có thể dao động quanh 360.000–380.000 nhân dân tệ/tấn, tham chiếu LME ở mức 48.000–51.000 USD/tấn. Cần chú ý đến cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ vào ngày 3 tháng 11 và diễn biến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.
![[Đối lập: Lô hàng smartphone toàn cầu quý 3 giảm 19%, doanh thu tăng 3% lên 114 tỷ USD]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Fxolk20251217171712.jpg)
