Giá tăng kìm hãm việc bổ sung hàng, tỷ lệ vận hành giảm, khiến đà phục hồi khó duy trì [Phân tích SMM]

Tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng cathode Trung Quốc đạt 77,65%, giảm 0,95 điểm phần trăm so với tuần trước và thấp hơn 1,19 điểm phần trăm so với kỳ vọng (dự kiến 78,84%), nhưng vẫn tăng 17,22 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái (60,43% cùng kỳ năm trước). Tuần trước, tỷ lệ vận hành đã phục hồi mạnh 5,33 điểm phần trăm lên 78,6%, nhờ giá đồng điều chỉnh giảm, nhưng đà tăng không duy trì sang tuần này khi đơn hàng mới sụt giảm rõ rệt sau khi giá ổn định.

Sự đảo chiều của giá là nguyên nhân chính khiến tuần này suy yếu

Giá đồng cathode SMM #1 trung bình tuần phục hồi từ 108.845 nhân dân tệ/tấn ngày 23/10 lên 110.950 nhân dân tệ/tấn ngày 28/10, vẫn duy trì ở mức 110.860 nhân dân tệ/tấn ngày 29/10 và giảm nhẹ xuống 110.285 nhân dân tệ/tấn ngày 30/10. Giá trung bình tuần này tăng từ 109.730 nhân dân tệ/tấn ngày 22/10 lên 110.860 nhân dân tệ/tấn ngày 29/10, tăng 1.130 nhân dân tệ/tấn, tương đương 1,03%. Khi giá đồng quay lại trên 110.000 nhân dân tệ/tấn, cơ hội bổ sung hàng tồn kho từ đợt giảm giá trước đó bị thu hẹp, người dùng cuối quay lại trạng thái đứng ngoài quan sát.

Cả hai phân khúc người dùng cuối chính đồng loạt giảm và thấp hơn kỳ vọng.

Tuần này, tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp dây và cáp giảm xuống 73,36%, giảm 0,49 điểm phần trăm so với tuần trước và thấp hơn 3,57 điểm phần trăm so với mức kỳ vọng 76,93%, đánh dấu mức chênh lệch lớn nhất so với kỳ vọng trong các phân khúc hạ nguồn. Tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp dây tráng men giảm xuống 75,33%, giảm 2,34 điểm phần trăm so với tuần trước, giảm hai tuần liên tiếp. Ngược lại, tỷ lệ vận hành tại các nhà sản xuất thanh đồng thứ cấp tăng lên 11,99%, tăng 0,91 điểm phần trăm so với tuần trước, tiếp tục phục hồi dần dù thanh đồng cathode giảm.

Tồn kho doanh nghiệp đảo chiều

Về tồn kho, tồn kho nguyên liệu thô của các doanh nghiệp mẫu giảm xuống 34.700 tấn, giảm 2,53% so với tuần trước (so với mức tăng 3,49% của tuần trước đó). Số ngày tồn kho nguyên liệu thô cũng giảm xuống 1,85 ngày, giảm hai tuần liên tiếp, cho thấy các doanh nghiệp chủ động giảm tiếp xúc với nguyên liệu thô khi tỷ lệ vận hành giảm. Về thành phẩm, tồn kho thành phẩm mẫu tăng lên 52.700 tấn, tăng 1,54% so với tuần trước, chấm dứt ba tuần giảm tồn kho liên tiếp. Sự kết hợp giữa tồn kho nguyên liệu thô giảm và tồn kho thành phẩm tăng cho thấy các doanh nghiệp đang thận trọng hơn về kế hoạch sản xuất trong tương lai. Nhìn về phía trước, SMM dự kiến tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp thanh đồng cathode sẽ giảm 2,9 điểm phần trăm so với tuần trước xuống 74,75% vào tuần tới, và tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp dây và cáp dự kiến giảm xuống 72,35%, giảm 1,01 điểm phần trăm so với tuần trước, với mức giảm mở rộng so với tuần này. Khi tháng 11 đánh dấu sự kết thúc của mùa cao điểm truyền thống và tiêu thụ cuối cùng giảm, xu hướng tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp thanh đồng cathode vẫn cần tiếp tục theo dõi diễn biến giá đồng.