Báo cáo cập nhật quặng nhập khẩu SMM: Sản lượng quặng sắt quý 3 của Anglo American giảm 4% so với cùng kỳ, doanh số tăng 9%, tỷ trọng quặng cục Kumba tăng lên 69,6%

01 Tổng quan sản xuất và tiêu thụ

Tổng cộng: Sản lượng quặng sắt hàm lượng cao quý 3 đạt 13,8 triệu tấn, giảm 3,8% so với cùng kỳ và giảm 10,4% so với quý trước; lượng tiêu thụ đạt 15,75 triệu tấn, tăng 9,3% so với cùng kỳ và giảm 5,8% so với quý trước. Lũy kế từ đầu năm, sản lượng đạt 44,4 triệu tấn, giảm 2,9% so với cùng kỳ; lượng tiêu thụ đạt 47,31 triệu tấn, tăng 4,3% so với cùng kỳ.

Kumba: Sản lượng đạt 7,5 triệu tấn, giảm 18,9% so với cùng kỳ và giảm 15,2% so với quý trước. Sản lượng mỏ Sishen đạt 4,95 triệu tấn, giảm 22,1% so với cùng kỳ, công ty cho biết nguyên nhân là do kế hoạch dừng hoạt động nhà máy tuyển DMS để phục vụ việc đấu nối chính hệ thống UHDMS. Theo thông báo của Kumba, sản lượng nhà máy JIG mỏ Sishen tăng lên 3,1 triệu tấn, tăng 24% so với quý trước, bù đắp một phần mức sụt giảm. Sản lượng mỏ Kolomela đạt 2,55 triệu tấn, giảm 12,0% so với cùng kỳ, công ty cho biết nguyên nhân là do nguồn cấp liệu cho nhà máy tuyển không đủ, trong khi tăng 7,9% so với quý trước.

Minas-Rio: Sản lượng đạt 6,3 triệu tấn, tăng 23,6% so với cùng kỳ và giảm 3,8% so với quý trước. Công ty cho biết cùng kỳ năm trước có kế hoạch dừng hoạt động để kiểm tra đường ống, và khả năng vận hành của nhà máy tuyển đã được cải thiện trong quý này.

Kế hoạch: Dự báo sản lượng cả năm được giữ nguyên ở mức 55–59 triệu tấn, trong đó Kumba đóng góp 31–33 triệu tấn và Minas-Rio đóng góp 24–26 triệu tấn.

02 Cơ cấu sản phẩm và chi tiết theo từng mỏ

Tỷ lệ quặng cục: Lượng tiêu thụ của Kumba trong quý 3 đạt 9,7 triệu tấn, tăng 3,3% so với cùng kỳ, bao gồm 6,76 triệu tấn quặng cục, tăng 10,2% so với cùng kỳ, và 2,95 triệu tấn quặng mịn, giảm 9,6% so với cùng kỳ. Quặng cục chiếm 69,6% lượng tiêu thụ của Kumba, so với mức 66,3% trong quý 2 và 65,3% cùng kỳ năm trước (tính toán dựa trên công bố của công ty). Tỷ lệ quặng cục/quặng mịn lũy kế từ đầu năm là 67:33, so với mức 66:34 cùng kỳ năm trước. Thông báo của Kumba cho biết công ty đã điều chỉnh cơ cấu sản phẩm để đáp ứng mức phí chênh lệch quặng cục cao hơn trên thị trường.

Giải phóng hàng tồn kho hỗ trợ xuất hàng: Lượng tiêu thụ quý 3 của Kumba vượt sản lượng khoảng 2,2 triệu tấn, phần chênh lệch được bù đắp từ tồn kho thành phẩm. Tồn kho thành phẩm cuối quý đạt 5,1 triệu tấn, so với 7 triệu tấn cuối quý 2; tồn kho tại mỏ giảm xuống còn 2,9 triệu tấn (4,8 triệu tấn cuối quý 2), trong khi tồn kho tại cảng đi ngang ở mức 2,2 triệu tấn. Theo thông báo của Kumba, 9,4 triệu tấn quặng đã được vận chuyển bằng đường sắt đến cảng trong quý 3, giảm 8% so với cùng kỳ năm trước, với một vụ trật bánh ảnh hưởng đến khoảng 400.000 tấn sản lượng; công ty cho biết lượng tồn kho thành phẩm cao hơn tại cảng Saldanha đảm bảo hiệu quả bốc xếp.

Minas-Rio: Doanh số xuất khẩu tinh quặng pellet feed trong quý 3 đạt 6,05 triệu tấn, tăng 20,6% so với cùng kỳ năm trước và giảm 17,1% so với quý trước, thấp hơn khoảng 250.000 tấn so với sản lượng quý.

Hàm lượng và giá thực thu: Tính từ đầu năm, hàm lượng sắt trung bình của Kumba là 63,6%, so với 64,0% cùng kỳ năm trước. Giá thực thu bình quân gia quyền từ đầu năm đối với quặng sắt hàm lượng cao là 82 USD/tấn ướt (FOB), giảm 11% so với cùng kỳ. Giá thực thu xuất khẩu của Kumba là 86 USD/tấn ướt (FOB Saldanha), giảm 8% so với cùng kỳ; theo công bố của công ty, mức này cao hơn 9% so với giá chuẩn quặng 62% Fe đã điều chỉnh cước phí và độ ẩm là 79 USD/tấn (FOB Nam Phi) cùng kỳ, chủ yếu nhờ phí gia tăng hàm lượng cao hơn và phí gia tăng quặng cục tăng.

Giá thực thu của Minas-Rio là 77 USD/tấn ướt (FOB cảng Açu), giảm 12% so với cùng kỳ, cao hơn 1% so với giá chuẩn quặng 65% Fe đã điều chỉnh là 76 USD/tấn; công ty cho biết phí gia tăng đối với hàm lượng khoảng 67% Fe bị bù đắp một phần bởi doanh số chuyển hướng khỏi các khu vực xung đột ở Trung Đông và khối lượng định giá tạm thời. Công ty cũng cho biết cước phí vận chuyển Brazil-Trung Quốc là 38 USD/tấn vào ngày 30 tháng 9, với chi phí vận chuyển tăng tiếp tục gây áp lực lên giá thực thu; theo thông báo của Kumba, cước phí Saldanha-Thanh Đảo tăng lên 32 USD/tấn trong tháng 9, mức cao nhất trong 5 năm, với mức trung bình từ đầu năm là 23 USD/tấn.

03 Hướng dẫn và Chi phí

Hoàn thành sản xuất: Sản lượng từ đầu năm đạt 44,4 triệu tấn, tương đương 75,3%–80,7% hướng dẫn cả năm. Dựa trên công bố của công ty, sản lượng quý 4 cần đạt 10,6–14,6 triệu tấn, so với 13,8 triệu tấn trong quý 3. Theo từng mỏ, Kumba cần 5,81–7,81 triệu tấn trong quý 4, và Minas-Rio cần 4,79–6,79 triệu tấn.

Kumba theo từng mỏ: Thông báo của Kumba đưa ra hướng dẫn sản xuất cả năm khoảng 22 triệu tấn cho Sishen và khoảng 10 triệu tấn cho Kolomela. Dựa trên công bố của công ty, Sishen cần khoảng 4,3 triệu tấn trong quý 4, thấp hơn mức 4,95 triệu tấn của quý 3; Kolomela cần khoảng 2,5 triệu tấn, gần tương đương quý 3. Công ty cho biết sản lượng Kumba nghiêng về nửa đầu năm, và việc đấu nối UHDMS trong nửa cuối năm dự kiến không ảnh hưởng đến doanh số bán hàng, vì kế hoạch giảm tồn kho thành phẩm đã được lên từ trước; thông báo của Kumba dự kiến doanh số bán hàng cả năm trên cơ sở công ty sẽ ở mức cao của khoảng 35–37 triệu tấn.

Chi phí: Hướng dẫn chi phí đơn vị cả năm được duy trì ở mức khoảng 41 USD/tấn, bao gồm khoảng 45 USD/tấn cho Kumba và khoảng 36 USD/tấn cho Minas-Rio, chưa bao gồm tiền bản quyền và khấu hao, với giả định tỷ giá lần lượt khoảng 16,50 rand/USD và khoảng 5,2 real/USD. Thông báo của Kumba cho biết chi phí đơn vị mỏ Sishen dự kiến ở mức cao của khoảng 530–560 rand/tấn, và Kolomela ở mức thấp của khoảng 430–460 rand/tấn, với hướng dẫn chi phí vẫn chịu tác động từ xung đột Trung Đông đối với chi phí đầu vào chính. Công ty cho biết hướng dẫn của Kumba phụ thuộc vào tính sẵn sàng và hiệu suất của cơ sở hạ tầng đường sắt và cảng của bên thứ ba. Kumba cũng hạ hướng dẫn khối lượng bóc đất đá cả năm xuống 175–190 triệu tấn (trước đó là 180–195 triệu tấn), trong đó Kolomela giảm xuống 40–45 triệu tấn (trước đó là 45–50 triệu tấn); công ty cho biết tác động của mưa lớn và lũ lụt trong quý 2 vẫn đang tiếp diễn.

04 Các mốc năng lực và tiến độ

Các mốc kỹ thuật trong mảng quặng sắt của Anglo American quý này tập trung tại Kumba: dự án UHDMS tại Sishen ở khâu chế biến, và tuyến đường sắt xuất khẩu quặng cùng cảng Saldanha ở khâu hậu cần.

Sishen UHDMS: Tổng vốn đầu tư dự án 11,2 tỷ rand không thay đổi, tiến độ tổng thể đạt khoảng 60% và xây dựng hoàn thành khoảng 50%; chi phí vốn năm 2026 nằm trong hướng dẫn 3,0–3,2 tỷ rand. Đợt đấu nối chính dự kiến hoàn thành trước cuối năm 2026, sau đó mô-đun UHDMS đã cải tiến sẽ vận hành song song với mô-đun DMS hiện hữu; các cải tiến mô-đun cuối cùng dự kiến hoàn thành vào năm 2028. Công ty cho biết dự án sẽ tăng tỷ trọng sản phẩm cấp cao tại Sishen, cải thiện việc sử dụng tài nguyên, giảm khối lượng bóc đất đá và kéo dài tuổi thọ mỏ.

Đường sắt xuất khẩu quặng: Trong đợt bảo trì logistics 10 ngày vào tháng 10, 22 km đường ray đã được thay thế, lũy kế hoàn thành 33% chương trình thay thế 517 km, và 40% hạn chế tốc độ dọc hành lang xuất khẩu quặng đã được dỡ bỏ.

Cảng Saldanha: Việc tân trang 4 máy rải đống và 2 máy rót tàu đã hoàn thành, và máy lật toa số 3 hiện đang được chạy thử.

05 Các hạng mục cần theo dõi chính trong quý tới

Thứ nhất, theo dõi liệu việc đấu nối chính UHDMS có thể hoàn thành trước cuối năm như công ty đã chỉ ra hay không. Mốc này quyết định khi nào nhà máy tuyển DMS của Sishen hoạt động trở lại, và khi nào Kumba có thể chấm dứt các chuyến hàng dựa vào tồn kho. Nếu hoàn thành đúng tiến độ, công ty cho biết mô-đun cải tiến sẽ chạy song song với mô-đun DMS hiện hữu, mang lại sự linh hoạt trong chế biến cho hướng dẫn sản xuất và bán hàng; nếu việc đấu nối bị trì hoãn, sản lượng của Kumba sẽ gần với mức thấp hơn của hướng dẫn 31 triệu tấn, trong khi tồn kho mỏ đã giảm từ 4,8 triệu tấn xuống 2,9 triệu tấn, thu hẹp đáng kể dư địa giảm tồn kho tiếp theo.

Thứ hai, theo dõi logistics. Công ty cho biết hướng dẫn của Kumba phụ thuộc vào hiệu suất của cơ sở hạ tầng đường sắt và cảng của bên thứ ba. Sản lượng đường sắt quý 3 giảm 8% so với cùng kỳ năm trước, với một vụ trật bánh ảnh hưởng khoảng 400.000 tấn, và tháng 10 lại có thêm 10 ngày bảo trì. Việc dỡ bỏ dần các hạn chế tốc độ từ tiến độ thay thế đường ray là một yếu tố tích cực; liệu sản lượng đường sắt quý 4 có thể trở lại trên mức quý 3 hay không sẽ quyết định liệu tồn kho cảng có thể giữ ổn định trong bối cảnh khối lượng bán hàng cao hay không.

Cuối cùng, theo dõi cơ cấu sản phẩm và cước phí. Quý 3, tỷ lệ quặng cục của Kumba tăng lên 69,6%, công ty cho biết đây là phản ứng trước mức phí quặng cục cao hơn; sau khi nhà máy tuyển của Sishen hoạt động trở lại, liệu tỷ lệ quặng cục duy trì gần 70% hay quay về mức 65%–66% trước đây sẽ cho thấy mức độ ảnh hưởng của phí quặng cục đối với việc bố trí sản phẩm. Về cước phí, nếu cước phí Brazil-Trung Quốc ở mức 38 USD/tấn và cước phí Nam Phi-Thanh Đảo ở mức cao nhất 5 năm tiếp tục kéo dài sang quý 4, giá thực thu FOB sẽ vẫn chịu áp lực.

06 Bình luận của SMM

Sự sụt giảm sản lượng và tăng doanh số quý 3 của Kumba là một sự hoán đổi tồn kho có kế hoạch: việc đấu nối chính của Sishen đã giảm sản lượng của Kumba xuống 7,5 triệu tấn, trong khi việc giảm tồn kho mỏ khoảng 1,9 triệu tấn đã hỗ trợ các chuyến hàng, với doanh số thực tế tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước và tỷ lệ quặng cục tăng lên gần 70%. Sản lượng Minas-Rio tăng hơn 20% so với cùng kỳ năm trước, bù đắp phần lớn sự sụt giảm tại Nam Phi, khiến sản lượng cả tập đoàn chỉ giảm 3,8%. Sau khi hoàn tất đợt cải tạo UHDMS cuối cùng vào năm 2028, tỷ trọng sản phẩm cao cấp tại Sishen sẽ tăng; cho đến lúc đó, tốc độ cung ứng của Kumba chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi lịch ngừng hoạt động trong giai đoạn chuyển đổi và năng lực đường sắt.

Đối với thị trường quặng nhập khẩu của Trung Quốc, nguồn cung của Anglo American chủ yếu là quặng cục cao cấp và tinh quặng hàm lượng sắt khoảng 67%, với lượng xuất hàng quý 3 của cả hai loại đều cao hơn cùng kỳ năm trước. Liệu lượng quặng cục Nam Phi xuất đi trong quý 4 có duy trì ở mức cao hay không phụ thuộc vào sự phối hợp giữa tồn kho còn lại và tiến độ chuyển đổi UHDMS; nguồn cung tinh quặng cao cấp Brazil chủ yếu phụ thuộc vào việc Minas-Rio có duy trì được hệ số khả dụng của nhà máy tuyển trong quý này hay không. Hướng dẫn sản lượng cả năm được giữ nguyên, quý 4 chỉ cần hoàn thành khoảng 77%–106% mức của quý 3 là nằm trong phạm vi mục tiêu.