Cung cầu yếu thế cân bằng không đổi, giá thép tiếp tục dao động ở mức thấp [Báo cáo tuần chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Cân bằng cung cầu yếu không đổi, giá thép tiếp tục dao động ở mức thấp

Tuần này, kim loại đen nhìn chung suy yếu, các loại có sự phân hóa nhẹ. Về nguyên liệu thô, quặng sắt chịu áp lực bởi tồn kho cảng cao và nhu cầu yếu, nhìn chung vẫn ảm đạm; đối với than cốc và cốc luyện, giá cốc giao ngay giảm dưới áp lực, đợt giảm giá thứ hai chính thức được thực hiện vào giữa tuần. Về thành phẩm thép, giá thép cây và thép cuộn cán nóng giao dịch ảm đạm. Trên thị trường giao ngay, thép xây dựng được hưởng lợi từ việc các công trường khôi phục tiến độ thi công bình thường sau kỳ nghỉ, khối lượng mua vào tăng và nhu cầu biểu kiến tăng đáng kể so với tuần trước. Giá giao ngay giảm theo ở mức tương đối hạn chế, một số thị trường xuất hiện tình trạng thiếu quy cách thép cây, hỗ trợ giá mạnh; thép cuộn cán nóng chịu áp lực tương đối lớn hơn do nhu cầu sản xuất yếu và quá trình giảm tồn kho sau kỳ nghỉ chậm hơn.
Nhìn về tuần tới, về nguyên liệu thô, đối với quặng sắt, sản lượng gang lỏng có kỳ vọng phục hồi nhẹ, nhưng giá quặng vẫn bị tồn kho kìm hãm, dư địa tăng hạn chế, có thể tiếp tục dao động. Sau khi đợt giảm giá cốc thứ hai có hiệu lực, các nhà sản xuất cốc lại rơi vào thua lỗ hoặc dao động quanh điểm hòa vốn, kìm hãm ý chí sản xuất. Khả năng phục hồi lợi nhuận của các nhà máy thép vẫn hạn chế, chưa có sự khôi phục sản xuất tập trung, khiến nhu cầu cốc không có dư địa tăng thêm. Cuộc giằng co giữa người bán và người mua gia tăng, giá giao ngay có thể duy trì ổn định. Về thành phẩm thép, các chính sách tài khóa tăng thêm quý 4 đã được triển khai, nhưng tác động thực tế đến nhu cầu thép vẫn cần thời gian truyền dẫn. Từ góc độ cung cầu, về phía cung, các nhà máy thép có kỳ vọng tăng sản lượng nhẹ trong bối cảnh giá nguyên liệu nhượng bộ; về phía cầu, các công trường xây dựng vẫn có một số nhu cầu mua cứng, nhưng xét đến nhiệt độ sắp giảm ở khu vực phía bắc, cùng với hiệu suất yếu của ô tô và đồ gia dụng, tăng trưởng nhu cầu tổng thể tương đối hạn chế. Tóm lại, mô hình cân bằng cung cầu yếu hiện tại của thép không thay đổi, giá thép có thể tiếp tục dao động ở mức thấp vào tuần tới.

Quặng sắt: Sản lượng gang lỏng chạm đáy theo giai đoạn, giá quặng dự kiến ngừng giảm và ổn định vào tuần tới

Tuần này, quặng sắt vẫn ảm đạm, hợp đồng giao dịch nhiều nhất I2701 giảm trong bốn ngày giao dịch liên tiếp, chạm mức thấp 667 nhân dân tệ/tấn. Mức giảm lũy kế so với trước kỳ nghỉ (ngày 30 tháng 9) là 31 nhân dân tệ. Giá giao ngay tại cảng Thanh Đảo giảm theo, giá kỳ hạn và giao ngay cùng suy yếu. Các yếu tố cơ bản cho thấy mô hình cung giảm cầu yếu: về phía cung, lượng xuất hàng toàn cầu giảm từ mức cao và lượng hàng đến nội địa giảm trong ba tuần liên tiếp, nhưng dữ liệu cảng đầu tiên sau kỳ nghỉ cho thấy tồn kho 35 cảng theo SMM tăng lên 148,3 triệu tấn, với mức tăng tồn kho 2,85 triệu tấn so với trước kỳ nghỉ, mở rộng đáng kể tốc độ tăng tồn kho; về phía cầu, khảo sát SMM đối với 242 nhà máy thép cho thấy sản lượng gang lỏng trung bình hàng ngày giảm xuống 2,352 triệu tấn, giảm 36.200 tấn so với trước kỳ nghỉ. Tác động từ bảo trì lò cao tuần này mở rộng lên 1,9011 triệu tấn, tăng trong ba tuần liên tiếp, với gang lỏng ở mức thấp theo giai đoạn. Nhìn về tuần tới, khi lợi nhuận của các nhà máy thép phục hồi và bảo trì lò cao kết thúc theo giai đoạn, sản lượng gang lỏng dự kiến chạm đáy và phục hồi nhẹ, hỗ trợ phần nào cho giá quặng. Tuy nhiên, kỳ vọng tăng trưởng nguồn cung trong tương lai vẫn mạnh, áp lực tồn kho gia tăng sẽ tiếp tục hạn chế dư địa tăng, trong khi giá cước vận tải biển giảm càng làm suy yếu hỗ trợ chi phí. Nhìn chung, giá quặng thiếu động lực tăng và dự kiến đi ngang trong ngắn hạn. Về giao dịch, ưu tiên bán khi giá phục hồi, tập trung vào nhu cầu thép và tác động tâm lý từ tin tức vĩ mô.

Cốc luyện: Cuộc giằng co cốc-thép gia tăng, thị trường cốc có thể vẫn ảm đạm vào tuần tới

Điểm chính: Về tin tức, thứ Sáu có báo cáo rằng đợt tăng giá cốc đầu tiên 50-55 nhân dân tệ/tấn sẽ được đề xuất vào thứ Hai tới, bù đắp cho tin đồn giảm giá đợt ba vào đầu tuần. Về phía cung, sản lượng cốc tiếp tục phục hồi, các nhà sản xuất cốc trước đó tạm dừng hoặc hạn chế sản xuất về cơ bản đã khôi phục sản xuất. Mặc dù các nhà sản xuất cốc độc lập ở các khu vực sản xuất chính Sơn Tây và Hà Bắc có các biện pháp hạn chế sản xuất tương ứng, tiến độ thực hiện khác nhau và hiệu quả cắt giảm sản xuất thực tế hạn chế. Hiện tại, hầu hết các nhà sản xuất cốc lại rơi vào thua lỗ, tồn kho trong nhà máy tiếp tục tăng và ý chí cắt giảm sản xuất để bảo vệ giá đã tăng lên. Về phía cầu, việc mua vào của các nhà máy thép nhìn chung vẫn thận trọng, với mức chấp nhận thấp đối với cốc giá cao. Lợi nhuận của các nhà máy thép yếu, sản xuất thua lỗ và việc mua vào chỉ theo nhu cầu. Hoạt động của các nhà máy thép đã chuyển từ thúc ép giảm giá sang chủ động giảm khối lượng. Đối với than cốc, tuần này chứng kiến quá trình khôi phục sản xuất tăng tốc ở Sơn Tây, với các mỏ trước đó tạm dừng do di dời mặt bằng khai thác và các vấn đề an toàn dần khôi phục hoạt động. Trong khi đó, phản hồi tiêu cực từ các nhà máy thép tiếp tục tạo áp lực giảm giá đối với than cốc. Tuy nhiên, bị hạn chế bởi kiểm tra an toàn và điều kiện dưới lòng đất, hầu hết các mỏ đang hoạt động có mức tăng nguồn cung hạn chế. Tình trạng thiếu hụt cơ cấu tồn tại đối với các loại than cốc cao cấp, tồn kho than Mông Cổ thấp và kỳ vọng tích trữ mùa đông hỗ trợ giá than cốc. Tóm lại, giá than cốc giao ngay ngắn hạn dự kiến dao động ở mức thấp. Nhìn chung, sản lượng gang lỏng của các nhà máy thép đã ổn định ở mức thấp, cung cấp hỗ trợ nhu cầu cứng cơ bản cho cốc, nhưng việc kiểm soát mua vào của các nhà máy thép tiếp tục kìm hãm nhu cầu. Cuộc giằng co cốc-thép gia tăng và thị trường cốc giao ngay ngắn hạn có thể vẫn ảm đạm.

Thép phế liệu: Tồn kho nhà máy thép tăng thụ động, giá có thể dao động yếu

Về phía cung, hầu hết các bãi phế liệu khôi phục hoạt động bình thường sau kỳ nghỉ. Khi giá thép tiếp tục dao động ở mức thấp, các cơ sở gia công thép phế liệu tăng xuất hàng để tránh rủi ro và lượng hàng đến nhà máy thép thuận lợi. Về phía cầu, với hai đợt giảm giá cốc và quặng sắt dao động ảm đạm, chi phí gang lỏng tiếp tục giảm. Lợi nhuận trên mỗi tấn của các nhà máy thép lò cao tiếp tục phục hồi và tâm lý mua thép phế liệu nguyên liệu vẫn tương đối ổn định; lợi nhuận của các nhà máy thép lò điện hồ quang hầu hết vẫn trên mức hòa vốn, một số nhà máy kéo dài giờ hoạt động hoặc khôi phục sản xuất, giữ nhu cầu thép phế liệu ở mức vừa phải. Nhìn chung, mặc dù nhu cầu thép phế liệu cho thấy khả năng phục hồi mạnh, lượng hàng đến hiện tại vượt quá nhu cầu, tồn kho nhà máy thép tăng thụ động và giá thép phế liệu ngắn hạn có thể duy trì mô hình dao động yếu.

Thép cây: Thiếu quy cách ở một số khu vực, giá đáy có hỗ trợ mạnh
Tuần này, giá thép cây dao động ảm đạm, nhưng một số thị trường xuất hiện tình trạng thiếu quy cách, giữ giá đáy tương đối vững. Về phía cung, lợi nhuận của các nhà máy thép lò cao phục hồi nhẹ, và với một số nhà máy hoàn thành bảo trì tạm thời trong kỳ nghỉ, sản xuất khôi phục bình thường trong tuần này, sản lượng phục hồi đáng kể. Ngoài ra, các nhà máy thép lò điện hồ quang sau kỳ nghỉ thấy thép phế liệu dễ mua hơn trước, và với lợi nhuận được duy trì, một số nhà máy kéo dài giờ hoạt động, dẫn đến sản lượng lò điện hồ quang tổng thể tăng nhẹ. Về phía cầu, nhu cầu bổ sung tồn kho sau kỳ nghỉ của hạ nguồn dần được giải phóng, nhưng một số thị trường phía bắc đang dần bước vào mùa đông, nhiệt tình mua vào của khách hàng cuối giảm, khiến tính bền vững của việc giải phóng nhu cầu khó được đảm bảo. Về tồn kho, cả tồn kho trong nhà máy và tồn kho xã hội đều giảm đáng kể trong tuần này. Hạ nguồn xây dựng khôi phục hoạt động bình thường, nhu cầu cung cấp trực tiếp từ nhà máy thép cải thiện và các đại lý tăng tốc mua vào để bổ sung các quy cách khan hiếm. Được biết, tình trạng thiếu quy cách hiện tồn tại ở Hà Nam, Phúc Kiến, Sơn Đông và các khu vực khác. Các nhà máy thép địa phương có kỳ vọng tăng sản lượng trong ngắn hạn, nhưng trước khi các quy cách được bổ sung, giá giao ngay cho thấy khả năng chống giảm mạnh. Nhìn về phía trước, các yếu tố cơ bản cung cầu tạm thời ở giai đoạn cân bằng yếu, với động lực tăng và giảm hạn chế. Tâm lý giao dịch thị trường vẫn chịu ảnh hưởng từ tin tức nguyên liệu thô. Giá giao ngay dự kiến duy trì mô hình dao động hẹp vào tuần tới.

Thép cuộn cán nóng: Chi phí nới lỏng, giá cuộn dự kiến tiếp tục dao động vào tuần tới

Tuần này, giá thép cuộn cán nóng dao động ảm đạm, với hiệu suất tương tự trên thị trường giao ngay. Báo giá chủ đạo dao động hẹp 10-30 nhân dân tệ/tấn trong tuần, với tâm lý giao dịch nhìn chung yếu. Hạ nguồn mua theo nhu cầu và ý chí khóa giá đầu cơ kém. Từ góc độ cơ bản, về phía cung, tác động bảo trì cán nóng tuần này là 193.800 tấn, tăng 53.400 tấn so với tháng trước, nhưng tác động bảo trì tuần tới dự kiến giảm xuống 144.900 tấn và áp lực phục hồi sản xuất vẫn cần được chú ý. Về phía cầu, nhu cầu hạ nguồn sau kỳ nghỉ chủ yếu là bổ sung tồn kho cứng. Ngành ô tô và đồ gia dụng nhìn chung vẫn yếu, trong khi ngành máy móc gần như cầm cự. Nhu cầu biểu kiến đối với thép cuộn cán nóng tuần này phục hồi 356.300 tấn so với tháng trước, về cơ bản bù đắp mức giảm trước đó là 336.400 tấn, đánh dấu phản hồi tích cực rõ ràng đầu tiên sau kỳ nghỉ. Tuy nhiên, việc truyền dẫn nhu cầu đến khối lượng công việc thực tế vẫn chậm và khách hàng cuối cho thấy mức chấp nhận thấp đối với các nguồn tài nguyên giá cao. Về chi phí, hầu hết các nhà máy thép vẫn thua lỗ, với chi phí giảm và kỳ vọng cắt giảm sản xuất cùng hạn chế dư địa giảm sâu. Tóm lại, sự mất cân bằng cung cầu đối với thép cuộn cán nóng đang giảm bớt ở biên độ, nhưng tồn kho cao và hỗ trợ chi phí nới lỏng tiếp tục gây áp lực lên giá. Hợp đồng giao dịch nhiều nhất dự kiến chạy trong phạm vi 3.200-3.270 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới, tiếp tục dao động.

1. Đối với dữ liệu liên quan trong báo cáo này, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thông tin thép SMM, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu và hơn thế nữa, vui lòng liên hệ Li Ping tại Bộ phận Thép SMM: 021-51595782

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin được cung cấp trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo và rủi ro do người dùng tự chịu. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên quyết định nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng điều này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, các tổn thất và trách nhiệm pháp lý phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này đều không liên quan đến SMM.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố này.