Đánh giá hàng tuần thị trường giao ngay Indi của SMM: Nhu cầu thị trường Indi yếu, giá giảm dần từng bước

I. Đánh giá giá hàng tuần

Trong tuần giao dịch đầy đủ đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ, giá indi tại Trung Quốc đã kết thúc xu hướng đi ngang trước đó và giảm theo từng bậc. Từ ngày 12 đến 14 tháng 10, ba loại vẫn giữ mức trước kỳ nghỉ (indi tinh luyện ở mức 5.250 nhân dân tệ/kg, indi thô ở mức 5.050 nhân dân tệ/kg và indi độ tinh khiết cao 6N ở mức 5.750 nhân dân tệ/kg); vào ngày 15 tháng 10, tất cả các loại đều được hạ đồng loạt 100 nhân dân tệ so với mức trước kỳ nghỉ; vào ngày 16 tháng 10, tiếp tục hạ thêm 50 nhân dân tệ. Trong hai ngày, indi tinh luyện giảm 150 nhân dân tệ xuống còn 5.100 nhân dân tệ/kg (-2,9%), indi thô giảm 150 nhân dân tệ xuống còn 4.900 nhân dân tệ/kg (-3,0%) và indi độ tinh khiết cao 6N giảm 150 nhân dân tệ xuống còn 5.600 nhân dân tệ/kg (-2,6%).

Mức giảm đồng bộ và bằng nhau 150 nhân dân tệ ở cả ba loại cho thấy sự dịch chuyển xuống tổng thể của trung tâm giá hơn là một điều chỉnh cơ cấu: chênh lệch giá giữa indi tinh luyện và indi thô giữ ở mức 200 nhân dân tệ/kg, và mức phụ trội của indi độ tinh khiết cao 6N so với indi tinh luyện giữ ở mức 500 nhân dân tệ/kg. Cấu trúc chênh lệch giá giữa các loại vẫn hoàn toàn ổn định, chưa có dấu hiệu nguồn cung giá thấp từ phân khúc tái chế chèn ép báo giá loại cao cấp.

Trong khoảng thời gian dài hơn, đợt giảm giá indi hiện tại tại Trung Quốc bắt đầu từ giữa tháng 8 và đã kéo dài khoảng chín tuần: giá indi tinh luyện trung bình giảm từng bậc từ 5.350 nhân dân tệ/kg vào ngày 21 tháng 8 xuống còn 5.100 nhân dân tệ/kg, tổng mức giảm 4,7%; trong tám tuần qua, indi thô giảm nhiều hơn (-5,8%) so với indi tinh luyện (-4,7%), trong khi giá indi ngoài Trung Quốc tăng 6,0% trong cùng kỳ. Tốc độ giảm vẫn duy trì ở mức ôn hòa, không có đợt bán tháo mạnh do khối lượng, khiến thị trường ở trạng thái cân bằng yếu của "nhu cầu trung bình + nhà cung cấp nhượng bộ giá một cách thụ động".

Biểu đồ 1: Xu hướng giá sản phẩm indi (9 tháng 10 – 16 tháng 10)

Biểu đồ 2: Xu hướng giá sản phẩm indi trong 8 tuần qua (ngày báo giá cuối cùng của mỗi tuần)

II. Động lực cung

Không có gián đoạn đáng chú ý nào về phía cung trong tuần này. Sản lượng indi nguyên sinh của Trung Quốc vẫn ổn định, và tốc độ giải phóng indi phụ phẩm từ luyện chì-kẽm (indi thô) ở mức bình thường; các kênh cung tái chế (phế liệu bia ITO và thu hồi dung dịch ăn mòn ITO) tiếp tục bổ sung cho thị trường giao ngay, và nguồn cung sẵn có trong tay các thương nhân không eo hẹp.

Trong bối cảnh nhu cầu ảm đạm và mức sẵn sàng mua vào của hạ nguồn không đủ, nguồn cung ổn định lại càng khuếch đại quán tính giảm của giá—các nhà cung cấp dù có xu hướng giữ giá, vẫn phải nhượng bộ nhỏ để chốt giao dịch. Mức “giảm đồng loạt” của ba loại trong tuần này phản ánh chính xác sự chạy theo thụ động này, chứ không phải bất kỳ cú sốc nguồn cung gia tăng nào. Mức giảm lớn hơn của indi thô so với indi tinh luyện trong tám tuần qua cho thấy phân khúc tái chế có nguồn cung dồi dào hơn và khả năng mặc cả yếu hơn, khiến nó trở thành mắt xích tương đối mong manh trong chuỗi giá.

Biểu đồ 3: So sánh biến động giá indi (Tuần này so với 8 tuần qua)

III. Thương mại và Chính sách

Chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài hiện là biến số cấu trúc đáng chú ý nhất trên thị trường indi: giá indi tinh luyện trung bình ngoài Trung Quốc khoảng 885 USD/kg so với 5.100 nhân dân tệ/kg tại Trung Quốc, nghĩa là báo giá bằng hai loại tiền tệ đã di chuyển ngược chiều nhau trong hai tháng liên tiếp, với mức phí bảo hiểm ở nước ngoài tiếp tục nới rộng. Nếu giá cao ở nước ngoài có thể truyền về Trung Quốc thông qua các đơn hàng xuất khẩu, thường có độ trễ từ một đến hai tháng, khiến đây trở thành yếu tố hỗ trợ trung hạn tiềm năng quan trọng cho giá trong nước.

Về mặt thương mại, ngày 11 tháng 9, Mỹ đã ban hành quyết định cuối cùng về thuế chống bán phá giá và chống trợ cấp đối với pin quang điện silicon tinh thể nhập khẩu từ Ấn Độ, Indonesia và Lào, với biên độ bán phá giá 123,04% đối với Ấn Độ, 94,36% đối với Indonesia và 65,43% đối với Lào, về cơ bản đóng lại tuyến trung chuyển Đông Nam Á cho pin quang điện vào thị trường Mỹ. Mặc dù phán quyết không trực tiếp liên quan đến indi, nó đã gây áp lực lên tâm lý chuỗi ngành đối với các phân khúc như pin màng mỏng chứa indi (CIGS).

Từ góc độ vĩ mô, hội nghị thượng đỉnh Trung-Mỹ đã đạt được đồng thuận tám điểm, bao gồm thỏa thuận cắt giảm thuế quan có đi có lại trị giá 30 tỷ USD và thiết lập cơ chế hội đồng thương mại, tạo nên tông điệu tích cực tổng thể; nếu môi trường thuế quan cải thiện trong thời gian tới, nó có thể mang lại lợi ích biên cho xuất khẩu chuỗi quang điện và nhu cầu đối với vật liệu chứa indi.

IV. Nhu cầu sử dụng cuối cùng

Bia ITO là lĩnh vực nhu cầu cốt lõi của indi, chiếm khoảng 70%–80% lượng tiêu thụ indi, với nhu cầu hạ nguồn tập trung vào tấm nền LCD/OLED và thiết bị cảm ứng. Nhu cầu tấm nền LCD đã bước vào giai đoạn cạnh tranh tồn kho, OLED vẫn có nhu cầu cứng đối với vật liệu chứa indi nhưng tăng trưởng hạn chế, các nhà sản xuất tấm nền chủ yếu mua theo nhu cầu, khiến tình hình chung ổn định nhưng yếu. Đây là nguyên nhân cơ bản khiến giá indi Trung Quốc thiếu động lực tăng trong chu kỳ này.

Trong lĩnh vực quang điện, pin màng mỏng CIGS chiếm tỷ trọng thấp trong tổng công suất lắp đặt quang điện toàn cầu và đóng góp nhu cầu indi hạn chế; phán quyết cuối cùng về thuế chống bán phá giá và chống trợ cấp của Mỹ đối với quang điện vào tháng 9 mang tính tiêu cực về mặt tâm lý nhiều hơn. Các phân khúc truyền thống như hợp kim nhiệt độ nóng chảy thấp và vật liệu hàn có nhu cầu ổn định, không có điểm nhấn; các ứng dụng mới nổi như chấm lượng tử và quang học hồng ngoại vẫn đang trong giai đoạn ươm mầm, khối lượng quá nhỏ để thay đổi cấu trúc nhu cầu.

Việc cấu trúc nhu cầu thiếu thay đổi biên xác định bản chất của đợt giảm giá này là "từ từ tìm đáy trong bối cảnh giao dịch ảm đạm"—mức điều chỉnh lũy kế 150 nhân dân tệ trong hai ngày tuần này không quá dốc so với tiêu chuẩn của các chu kỳ lịch sử, và tâm lý thị trường còn xa mới đạt đến mức bán tháo hoảng loạn.

V. Triển vọng thị trường

Trong ngắn hạn, giá indi Trung Quốc có khả năng tiếp tục diễn biến giảm nhẹ đan xen với giằng co ở mức thấp: các yếu tố hỗ trợ bao gồm không có áp lực nguồn cung tăng thêm, các nhà cung cấp tiếp tục có ý định giữ giá, và kỳ vọng lan tỏa từ giá nước ngoài liên tục mạnh lên; các yếu tố kìm hãm bao gồm nhu cầu bia ITO kém co giãn, các nhà sản xuất tấm nền mua theo nhu cầu, và nguồn cung dồi dào từ phân khúc tái chế.

Việc trung tâm giá có thể ổn định hay không phụ thuộc vào hai điểm: thứ nhất, liệu các nhà sản xuất tấm nền có mở cửa sổ dự trữ trong quý 4 hay không (dự trữ định kỳ trước cuối năm và Tết Nguyên đán); thứ hai, liệu chênh lệch giá giữa indi tinh luyện và indi thô có thể giữ vững hay không—mức chênh lệch 200 nhân dân tệ/kg hiện tại vẫn ổn định, nhưng nếu nguồn cung giá thấp từ phân khúc tái chế tiếp tục gây áp lực khiến indi thô phá vỡ trước, nó sẽ kéo trung tâm giá chung xuống thấp hơn.

Về chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài, nếu các đơn hàng xuất khẩu được thực hiện, giá trong nước có thể nhận được hỗ trợ theo giai đoạn; ngược lại, nếu báo giá nước ngoài giảm trong khi kênh xuất khẩu vẫn bị chặn, Trung Quốc sẽ phải một mình chịu áp lực nhu cầu yếu. Trong trung hạn, nhu cầu indi phụ thuộc cao vào một hướng duy nhất là tấm nền hiển thị, thiếu các biện pháp phòng ngừa từ các kịch bản tăng trưởng như ứng dụng hồng ngoại và vệ tinh, do đó độ co giãn giá của nó yếu hơn so với germani và antimon, những kim loại nhỏ chiến lược khác. Trung tâm giá dự kiến sẽ theo nhu cầu và trôi chậm xuống.

Các Điểm Theo Dõi Chính cho Tuần Tới

Lưu ý: Dữ liệu giá tính đến ngày 16 tháng 10 năm 2026; ngày 12–16 tháng 10 là tuần giao dịch trọn vẹn đầu tiên sau kỳ nghỉ Quốc khánh.