Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed Mỹ gia tăng, việc giảm tồn kho xác nhận sức bền tiêu dùng, giá nhôm dao động ở mức thấp [Biên bản họp buổi sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp sáng ngày 16 tháng 10 về nhôm của SMM:

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất 2611 đóng cửa ở mức 23.160 nhân dân tệ/tấn, tăng 55 nhân dân tệ so với giá thanh toán hôm qua, tương đương mức tăng 0,24%. Hợp đồng mở cửa ở mức 23.095,00 nhân dân tệ/tấn trong ngày và dao động trong khoảng 22.965-23.225 nhân dân tệ/tấn. Giá đang chạy dưới các đường trung bình động MA5 (23.254,00), MA10 (23.493,00), MA30 (23.989,00) và MA60 (23.820,00). Sau đợt giảm mạnh, giá phục hồi nhẹ từ mức thấp, với cấu trúc củng cố và phục hồi yếu xuất hiện ở mức thấp, trong khi các đường trung bình động phía trên tạo thành kháng cự áp lực chính. Chỉ báo MACD DIF (-230,8333) nằm dưới DEA (-117,6617), và chỉ số thanh MACD xanh là -226,3433, cho thấy đà giảm vẫn chiếm ưu thế. Phạm vi giao dịch cốt lõi của nhôm SHFE được đề xuất ở mức 22.900-23.400 nhân dân tệ/tấn. Hợp đồng nhôm LME 3 tháng đóng cửa ở mức 2.990,0 đô la Mỹ/tấn, tăng 0,08%. Hợp đồng mở cửa ở mức 2.991,0 đô la Mỹ/tấn trong ngày và dao động trong khoảng 2.989,5-2.991,0 đô la Mỹ/tấn. Giá đang chạy dưới các đường trung bình động MA5 (3.009,6), MA10 (3.053,7), MA30 (3.186,5) và MA60 (3.214,0). Chịu áp lực từ kỳ vọng tăng lãi suất ở nước ngoài, giá giảm rồi ổn định nhẹ, đi ngang ở mức thấp, với các đường trung bình động trung và dài hạn tạo ra kháng cự đáng kể. Chỉ báo MACD DIF (-67,9607) nằm dưới DEA (-52,3192), và thanh MACD xanh là -31,2829, cho thấy xu hướng giảm vẫn chưa đảo chiều. Phạm vi giao dịch cốt lõi của nhôm LME được đề xuất ở mức 2.900-3.050 đô la Mỹ/tấn.

Vĩ mô: Được thúc đẩy bởi giá năng lượng tăng vọt, chỉ số PPI tháng 9 của Mỹ tăng 6,3% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 5,4% và chạm mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022; chỉ số này tăng 1,3% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Trong khi đó, chỉ số tâm lý sản xuất tháng 10 của Fed New York tăng vọt 17,9 điểm lên 25,5, mức tăng trưởng mạnh nhất trong gần năm năm. Doanh số bán lẻ tháng 9 của Mỹ tăng 0,8% so với tháng trước, vượt kỳ vọng của thị trường là 0,4%, nhưng nhiều hạng mục chi tiêu tiêu dùng cốt lõi không bao gồm nhiên liệu ghi nhận tăng trưởng âm, cho thấy tác động thắt chặt của lạm phát đang lan rộng. Kỳ vọng ngày càng tăng rằng Fed Mỹ sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong những tháng tới. Các báo cáo cho thấy quân đội Mỹ đang xây dựng các kế hoạch tấn công mới cho khả năng nối lại hành động quân sự quy mô lớn chống lại Iran, bao gồm việc sử dụng quả bom phi hạt nhân lớn nhất đang được biên chế trong quân đội Mỹ, "Mẹ của các loại bom", với mục tiêu bao gồm cơ sở hạ tầng năng lượng và các cơ sở hạt nhân của Iran. Các quan chức an ninh Israel cho biết tình báo Israel và phương Tây cho thấy Iran đang thực hiện "các biện pháp cực đoan" trên mặt trận quân sự, vì vậy Thủ tướng Israel Netanyahu đã điện đàm với Ngoại trưởng Mỹ Rubio để thảo luận về kế hoạch tấn công quân sự nhằm vào Iran.

Các yếu tố cơ bản: Bên ngoài Trung Quốc, việc nối lại sản xuất nhôm và đưa vào vận hành công suất mới tiếp tục được thúc đẩy, kỳ vọng nguồn cung dồi dào trong dài hạn vẫn tồn tại, gây áp lực lên tâm lý thị trường kỳ hạn. Mặc dù tồn kho nhôm LME đã giảm xuống mức thấp lịch sử là 238.400 tấn, môi trường vĩ mô vẫn chịu áp lực từ kỳ vọng thắt chặt thanh khoản bên ngoài Trung Quốc. Trong nước, tồn kho xã hội tăng nhẹ trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh trước khi tiếp tục giảm. Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 15 tháng 10, tồn kho xã hội nhôm thỏi của Trung Quốc ở mức 636.000 tấn, giảm 50.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Tồn kho phôi nhôm ở mức 168.000 tấn, giảm 19.000 tấn so với tuần trước, chuyển sang giảm tồn kho sau đợt tích trữ theo mùa sau kỳ nghỉ, xác nhận tiêu thụ vẫn vững. Ngoài ra, Trung Quốc đã xuất khẩu 656.000 tấn nhôm chưa gia công và bán thành phẩm nhôm trong tháng 9, tăng 4,8% so với tháng trước từ mức 626.000 tấn trong tháng 8, vượt kỳ vọng thị trường và nhấn mạnh tiêu thụ xuất khẩu vẫn vững. Tuy nhiên, những thay đổi biên cần được thận trọng: tỷ lệ nhôm lỏng trong tháng 9 thấp hơn kỳ vọng và dự kiến sẽ giảm nhẹ trong tháng 10, với khối lượng đúc thỏi tăng so với tháng trước, cho thấy nguồn cung trên thị trường nhôm thỏi đang nới lỏng ở mức biên. Phí gia công phôi nhôm trước đây ở mức thấp, khiến một số doanh nghiệp cắt giảm sản xuất. Tuần này, phí gia công đã có dấu hiệu phục hồi (vào ngày 15 tháng 10, phí gia công phôi nhôm Φ90 tại Vô Tích ở mức 540 nhân dân tệ/tấn, tăng khoảng 130 nhân dân tệ/tấn so với mức trước kỳ nghỉ), giảm bớt áp lực cắt giảm sản xuất ở mức biên.

Thị trường nhôm sơ cấp: Tại miền Đông Trung Quốc, giá nhôm SHFE tiếp tục giảm ngày hôm qua, với chênh lệch BACK kỳ hạn gần dao động trong khoảng 160-200 nhân dân tệ/tấn, và tâm lý giao dịch giao ngay tích cực. Giá giao dịch giao ngay trung tâm tiếp tục tăng so với ngày giao dịch trước. Giá giao ngay so với hợp đồng nhôm SHFE 2611 ở mức cộng 270-290 nhân dân tệ/tấn. Tại miền Trung Trung Quốc, chênh lệch tháng xa trên hợp đồng tương lai nhôm SHFE tiếp tục nới rộng ngày hôm qua. Các nhà cung cấp tại miền Trung Trung Quốc thể hiện mong muốn bán nhanh và giải phóng hàng tồn kho ngày càng mạnh mẽ, ít có xu hướng giữ giá. Các doanh nghiệp gia công hạ nguồn, bị hạn chế bởi giai đoạn cuối mùa cao điểm, chứng kiến nhu cầu đơn hàng đầu cuối liên tục không đạt kỳ vọng, duy trì mua sắm khối lượng nhỏ kịp thời. Báo giá thị trường tiếp tục giảm. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại miền Trung Trung Quốc tập trung trong khoảng cộng 150-170 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 11. Tại miền Nam Trung Quốc, giá nhôm giảm mạnh ngày hôm qua, nhưng thị trường giao ngay vẫn yếu rõ rệt. Khi giá tương lai giảm mạnh, cấu trúc bù hoãn bán mở rộng mạnh mẽ một lần nữa: chênh lệch tháng gần củng cố ở mức yếu, trong khi chênh lệch tháng xa tăng thay vì giảm, cả hai đều duy trì ở mức cao. Áp lực bán để chuyển hàng tồn kho thành tiền mặt gia tăng, với một số hàng tồn kho có lãi trước đó bị bán tháo giá thấp, gây rối loạn thị trường. Báo giá chủ đạo dao động từ chiết khấu lớn đến ngang giá, với lưu thông giao ngay liên tục ở mức chiết khấu. Nỗi sợ giá cao càng gia tăng, gần như không có ý định tham gia thị trường. Việc mua sắm tương đối ổn định không thể hấp thụ lượng cung lưu thông dư thừa, khiến giao dịch có phần trầm lắng. Giá giao dịch giao ngay tập trung ở mức cộng 290-330 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2611.

Phế liệu nhôm: Hôm qua, nhôm SMM A00 đóng cửa ở mức 23.260 nhân dân tệ/tấn, giảm mạnh 360 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm thu hẹp đáng kể: vào ngày 15 tháng 10, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ở mức khoảng 2.155 nhân dân tệ/tấn, thu hẹp 337 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước; chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm căng xé vụn ở mức khoảng 711 nhân dân tệ/tấn, thu hẹp 615 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Về phía cung, việc kiểm tra thuế tại miền Trung Trung Quốc tiếp tục sâu rộng, với phế liệu nhôm có hóa đơn hợp lệ ngày càng khan hiếm và các doanh nghiệp giữ hóa đơn thể hiện mong muốn giữ giá mạnh mẽ. Cạnh tranh giữa các doanh nghiệp rất khốc liệt, một số chỉ phát hành được 20% hạn ngạch, khiến nguồn cung hiệu quả liên tục thắt chặt. Về nhập khẩu, giá zorba nhôm vụn nhập khẩu tuần này tại cảng Ninh Ba và cảng Thiên Tân lần lượt ghi nhận 20.970 nhân dân tệ/tấn (đã bao gồm thuế) và 21.020 nhân dân tệ/tấn (đã bao gồm thuế), giảm 100 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Trong ngắn hạn, thị trường nhôm phế liệu dự kiến duy trì ổn định với mức giảm hạn chế. Về phía cung, phạm vi và cường độ thanh tra thuế vẫn là biến số cốt lõi, và tình trạng khan hiếm hàng hóa có hóa đơn tuân thủ khó có thể giảm bớt. Về phía cầu, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu ở hạ nguồn đang hoạt động ở mức vừa phải trong mùa cao điểm, và với cả cung lẫn cầu đều thắt chặt, khả năng hỗ trợ giá có thể sẽ mạnh thêm. Ngoài ra, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu lại thu hẹp về mức thấp lịch sử, làm suy yếu lợi thế chi phí của nhôm phế liệu và đưa vấn đề thay thế bằng nhôm sơ cấp trở lại bàn thảo luận. Sắp tới, cần chú ý đến mức độ lan rộng của thanh tra thuế, thay đổi hạn ngạch xuất hóa đơn giữa các khu vực và nhịp độ hoạt động của các doanh nghiệp hạ nguồn.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Hợp đồng tương lai: Hôm qua, hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đúc AD2612 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 22.705 nhân dân tệ/tấn, đầu phiên chạm 22.730 nhân dân tệ/tấn trước khi thoái lui do gặp kháng cự, sau đó giảm xuống mức 22.600 nhân dân tệ/tấn. Trong phiên, giá giảm xuống 22.520 nhân dân tệ/tấn với khối lượng giao dịch tăng, đánh dấu mức thấp mới của giai đoạn, trước khi ổn định và phục hồi. Phiên sáng đóng cửa ở mức 22.640 nhân dân tệ/tấn, giảm 410 nhân dân tệ/tấn, tương đương 1,78% so với giá thanh toán hôm qua là 23.050 nhân dân tệ/tấn. Vào buổi chiều, cần theo dõi liệu giá có thể giành lại mức 22.700 nhân dân tệ/tấn hay không và tính bền vững của đà giảm khi lượng hợp đồng mở tăng. Giá giao ngay: Hôm qua, báo giá thị trường ADC12 nhìn chung suy yếu, với giá SMM ADC12 giảm 200 nhân dân tệ/tấn so với ngày trước xuống còn 24.300 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm và giá tương lai giảm đáng kể, làm gia tăng tâm lý bi quan trên thị trường và gây áp lực lên giá giao ngay. Trong ngắn hạn, giá ADC12 vẫn chịu áp lực kép từ chi phí suy yếu và nhu cầu trì trệ, với một số áp lực giảm. Tuy nhiên, mức giảm của giá nguyên liệu nhôm phế liệu có thể tương đối hạn chế, và với sự hỗ trợ chi phí từ nguồn cung nguyên liệu tuân thủ thắt chặt, mức giảm của giá giao ngay bị hạn chế. Theo dõi xu hướng giá nhôm, biến động chi phí phế liệu nhôm và sự phục hồi của đơn hàng hạ nguồn.

Triển vọng tổng thể:Về mặt vĩ mô, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed Mỹ, đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao tiếp tục gây áp lực lên định giá kim loại cơ bản. Về mặt cơ bản, việc nối lại sản xuất và công suất mới ngoài Trung Quốc tiếp tục gây áp lực lên tâm lý hợp đồng tương lai ngắn hạn. Giá nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức thấp trong thời gian tới.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên quyết định một cách thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]