[SMM Tóm tắt Họp buổi sáng về Niken] Williams của Fed Mỹ phát tín hiệu ôn hòa, hợp đồng niken được giao dịch nhiều nhất trên SHFE dao động mạnh trong phiên ban ngày

10.15 Biên bản họp buổi sáng

Chủ đề nóng trên thị trường:

Theo SMM, ngày 14 tháng 10, giá quặng niken Indonesia nhìn chung ổn định. Quặng limonit Ni 1,2%: 25,5 USD/tấn ướt, không đổi. Quặng limonit Ni 1,3%: 27,5 USD/tấn ướt, không đổi. Quặng saprolit Ni 1,4%: 48,7 USD/tấn ướt, không đổi. Quặng saprolit Ni 1,5%: 54,2 USD/tấn ướt, không đổi. Quặng saprolit Ni 1,6%: 59,0 USD/tấn ướt, không đổi.

Vĩ mô:

(1) Quan chức "số 3" của Fed Williams phát tín hiệu ôn hòa, kỳ vọng chu kỳ tăng lãi suất kết thúc gia tăng. Chủ tịch Fed New York Williams (thành viên bỏ phiếu thường trực) cho biết tăng lãi suất thêm một lần trong năm nay là phù hợp, nhưng không cần tăng vào năm 2027. Đây là tín hiệu rõ ràng đầu tiên của Fed rằng "chỉ còn một lần tăng lãi suất cuối cùng vào năm 2026." Sau phát biểu của ông, đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm trở lại. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 1,6 điểm cơ bản xuống 5,221%, và chỉ số USD rút lui khỏi mức cao nhất 18 tháng, giảm 0,37% xuống 102,20. Tuy nhiên, bất đồng nội bộ vẫn còn (Goolsbee và Barkin nghiêng về quan điểm diều hâu). CPI tháng 9 của Mỹ sẽ được công bố lúc 20:30 tối nay, là dữ liệu lạm phát cuối cùng trước cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 10, và sẽ là yếu tố quyết định then chốt.

(2) Xung đột Trung Đông tiếp diễn, giá dầu vẫn vững. Hai mươi bốn tàu đã bị tấn công ở eo biển Hormuz trong hai tuần qua. Tòa nhà trụ sở của Saudi Aramco ở Dhahran bị trúng hỏa lực của Houthi và bốc cháy. Truyền thông Israel đưa tin Netanyahu đã thảo luận với Trump về một cuộc tấn công chung quy mô lớn vào Iran trước cuộc bầu cử. Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ cho biết eo biển Hormuz do lực lượng Mỹ và các đối tác khu vực kiểm soát, và hơn 19 triệu thùng dầu thô đã được hỗ trợ vận chuyển ra ngoài vào ngày hôm trước. WTI tăng 1,61% lên 93,88 USD/thùng, và Brent tăng 0,44% lên 104,77 USD.

(3) Trung Quốc: CPI, PPI tháng 9 và dữ liệu thương mại sẽ được công bố hôm nay. Ngân hàng trung ương đã phê duyệt Visa chuẩn bị thành lập tổ chức thanh toán bù trừ thẻ ngân hàng.

Thị trường giao ngay:

Ngày 14 tháng 10, niken tinh luyện SMM #1 trung bình 120.550 nhân dân tệ/tấn, tăng 100 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Về phí bảo hiểm giao ngay, niken tinh luyện Jinchuan #1 trung bình 4.200 nhân dân tệ/tấn, giảm 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Biên độ giá các thương hiệu niken điện phân nội địa chủ lưu là -100 đến 600 nhân dân tệ/tấn.

Thị trường kỳ hạn:

Hợp đồng niken được giao dịch nhiều nhất trên SHFE (2611) biến động mạnh trong phiên ngày, đóng cửa ở mức 118.320 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,14%.

Triển vọng ngắn hạn:

Tín hiệu ôn hòa của Williams kéo đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi xuống, đồng thời củng cố kỳ vọng về việc kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, nhưng tâm lý thị trường thận trọng trước khi công bố CPI tháng 9 của Mỹ vào tối nay, và động lực xây dựng vị thế yếu. Mô hình tồn kho cao và nhu cầu yếu của niken vẫn không thay đổi. Nếu CPI tối nay ôn hòa, kỳ vọng ôn hòa sẽ được hiện thực hóa, hỗ trợ sự phục hồi; nếu vượt kỳ vọng, giá sẽ quay lại chịu áp lực. Trong ngắn hạn, hợp đồng niken được giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến sẽ giao dịch trong biên độ 118.000-121.000 nhân dân tệ/tấn.

Niken Sunfat

Ngày 14 tháng 10, giá trung bình niken sunfat cấp pin của SMM giảm.

Về mặt chi phí, giá niken vẫn chịu áp lực kép từ các yếu tố vĩ mô và cơ bản, và chi phí sản xuất tức thời của niken sunfat trượt giảm; về mặt cung, một số nhà sản xuất giữ mức tồn kho tương đối cao và tìm cách cắt giảm sản xuất để giảm tồn kho, nhưng khi chênh lệch giá giữa niken sunfat và giá niken SHFE tiếp tục nới rộng, lịch trình sản xuất tại các doanh nghiệp chuyển đổi niken tinh chế và tái chế dự kiến sẽ có mức giảm hạn chế; về mặt cầu, một số doanh nghiệp hạ nguồn vẫn chủ yếu dựa vào nguồn cung hợp đồng dài hạn, tâm lý xây dựng tồn kho đơn hàng giao ngay trầm lắng, và mức chấp nhận giá muối niken tương đối thấp. Hôm nay, Hệ số Tâm lý Sẵn sàng Bán của các nhà luyện muối niken thượng nguồn ở mức 2,1, hệ số tâm lý mua sắm của các nhà máy tiền chất hạ nguồn ở mức 2,0, và hệ số tâm lý của các doanh nghiệp tích hợp ở mức 2,2 (dữ liệu lịch sử có thể tra cứu trong cơ sở dữ liệu).

Nhìn về phía trước, hoạt động thị trường đơn hàng giao ngay dự kiến sẽ vẫn trầm lắng trong ngắn hạn, và giá niken sunfat chịu áp lực tổng thể.

NPI

Tin ngày 14 tháng 10: Hệ số tâm lý thị trường NPI cao cấp của SMM ở mức 1,73, giảm 0,05 so với tháng trước; hệ số tâm lý thượng nguồn đối với NPI cao cấp là 1,80, giảm 0,05 so với tháng trước; và hệ số tâm lý hạ nguồn đối với NPI cao cấp là 1,66, giảm 0,05 so với tháng trước. Tâm lý bi quan trên thị trường NPI tiếp tục gia tăng. Thành phẩm thép không gỉ ở hạ nguồn lưu thông không thuận lợi, áp lực tồn kho xã hội vẫn ở mức cao, hiệu quả chi phí của thép phế liệu được cải thiện, các nhà máy thép chủ động cắt giảm thu mua NPI và kỳ vọng thu mua liên tục bị điều chỉnh giảm. Trung tâm giá thị trường liên tục dịch chuyển xuống thấp, kỳ vọng về đáy của các bên tham gia thị trường nhiều lần bị hạ thấp và đa số cho rằng giá vẫn còn dư địa giảm. Nhìn chung, giao dịch trì trệ và niềm tin thị trường không đủ. Trong ngắn hạn, nhu cầu thép không gỉ khó phục hồi nhanh chóng và NPI có thể tiếp tục trong trạng thái tìm đáy yếu; cần tiếp tục theo dõi tình hình triển khai thu mua thực tế của các nhà máy thép.

Thép không gỉ

  Theo SMM ngày 14 tháng 10, giá tương lai SS hiện đang dao động trong trạng thái trầm lắng. Giá tương lai kim loại màu nhìn chung suy yếu, niken SHFE và SS cùng giảm. Đến cuối phiên, hợp đồng SS được giao dịch nhiều nhất chốt ở mức 13.470 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, do giá tương lai SS liên tiếp suy yếu, niềm tin giao dịch giao ngay không đủ. Nhu cầu bổ sung hàng sau kỳ nghỉ phần lớn đã được giải phóng và giao dịch tổng thể suy yếu. Khi nguyên liệu thô cũng suy yếu theo, lợi nhuận của các nhà máy thép không gỉ đã phục hồi phần nào, hỗ trợ chi phí tiếp tục suy giảm và với nhu cầu vẫn yếu kéo dài, thị trường nhìn chung thiếu niềm tin vào triển vọng.

  Hợp đồng tương lai SS được giao dịch nhiều nhất. Lúc 10:15 sáng, SS2611 được báo giá ở mức 13.505 nhân dân tệ/tấn, tăng 70 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước. Phần bù giá giao ngay cho 304/2B tại Vô Tích vào khoảng 515 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình của cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích đi ngang; đối với cuộn cán nguội 304/2B mép chưa cắt, giá trung bình tại Vô Tích giảm 25 nhân dân tệ/tấn và giá trung bình tại Phật Sơn giảm 25 nhân dân tệ/tấn; giá cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích đi ngang; báo giá cuộn cán nóng 316L/NO.1 tại Vô Tích đi ngang; và cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều đi ngang.

  Trước kỳ nghỉ, thị trường thép không gỉ cho thấy mô hình dao động với đặc điểm bên ngoài yếu và trong nước ổn định, mùa cao điểm bị làm giả và sự cân bằng giữa phe mua và phe bán. Kỳ vọng về mùa cao điểm truyền thống “tháng Chín-tháng Mười” phục hồi hoàn toàn thất bại, nhu cầu tiêu thụ cuối cùng vẫn yếu kéo dài, và việc tích trữ ở hạ nguồn phần lớn đã kết thúc trước kỳ nghỉ dài, chỉ còn lại các giao dịch lẻ tẻ theo nhu cầu. Giao dịch tổng thể ảm đạm, và phía cầu tiếp tục gây áp lực lên giá giao ngay. Giá kỳ hạn diễn biến độc lập và chống lại đà giảm, không giảm sâu theo mặc dù kim loại màu và niken trên SHFE suy yếu, với sự hỗ trợ mạnh từ định giá thấp, trong khi giá giao ngay nhìn chung vẫn vững. Phía chi phí tiếp tục cải thiện, với giá nguyên liệu thô dòng niken và dòng crôm ở thượng nguồn giảm trở lại, và chênh lệch giá giữa thành phẩm và nguyên liệu thô được hàn gắn, đảo ngược tình trạng thua lỗ kéo dài trước đó và dần khôi phục lợi nhuận sản xuất tại các nhà máy thép. Về phía cung, kỳ vọng cắt giảm sản lượng tiếp tục gia tăng, nguồn cung biên của ngành thu hẹp, và với giá thị trường ở mức thấp nhất năm, đà giảm được hạn chế hiệu quả. Tồn kho chuyển từ giảm sang tăng, kết thúc nhịp giảm tồn kho liên tục trước đó. Chịu ảnh hưởng bởi việc tiêu thụ của người dùng cuối chậm chạp và lượng hàng về thị trường tăng, tồn kho xã hội tích lũy trở lại, và áp lực cung trong ngành phục hồi phần nào. Nhìn chung, nhu cầu yếu và tồn kho tăng tạo ra các yếu tố giảm giá, trong khi định giá thấp, cắt giảm sản lượng tạo sàn và lợi nhuận phục hồi mang lại hỗ trợ. Cuộc giằng co giữa phe mua và phe bán cân bằng, và thị trường tích lũy ở mức thấp. Sau kỳ nghỉ, thị trường thép không gỉ có khả năng tiếp tục đi ngang trong biên độ dưới sự giằng co cung-cầu yếu, với xác suất tăng hoặc giảm một chiều thấp. Phía cầu vẫn là ràng buộc cốt lõi. Kỳ vọng phục hồi mùa cao điểm đã bị bác bỏ, nhu cầu tiêu thụ cuối cùng nhìn chung yếu, và việc nối lại công việc và sản xuất sau kỳ nghỉ sẽ diễn ra dần dần, khiến khả năng tăng giá do tích trữ tập trung khó xảy ra, với tốc độ giải phóng nhu cầu theo nhu cầu thực tế vẫn chậm. Phía cung và chi phí sẽ tiếp tục hỗ trợ đáy, khi việc cắt giảm sản lượng của các nhà máy thép được triển khai đều đặn, áp lực cung giảm nhẹ, và đà giảm giá nguyên liệu thô chậm lại, cùng với lợi nhuận nhà máy cải thiện. Về tồn kho, việc ngừng sản xuất trong kỳ nghỉ dài khiến nhu cầu đình trệ, nên áp lực tích lũy tồn kho ngắn hạn sẽ kéo dài sau kỳ nghỉ và tiếp tục hạn chế bất kỳ sự phục hồi nào. Nhìn chung, sau kỳ nghỉ, đà tăng của thép không gỉ sẽ bị hạn chế bởi nhu cầu và tồn kho, trong khi đà giảm sẽ được hỗ trợ bởi chi phí, cắt giảm sản xuất và định giá thấp, khiến giá khó tăng hoặc giảm đáng kể. Thời gian tới, cần theo dõi sát tiến độ quay lại làm việc và bổ sung tồn kho của người dùng cuối, việc thực hiện cắt giảm sản xuất của các nhà máy thép, biến động giá nguyên liệu thô và tiến trình giảm tồn kho.

Quặng niken:

Thị trường Philippines:

Về giá cả, ngày 14 tháng 10, giá quặng niken Philippines giảm ở tất cả các cấp, với giá CIF Trung Quốc chủ đạo giảm tương đối rõ rệt: 1,3% Ni CIF Trung Quốc: giảm 2 USD/tấn ướt, 1,4% Ni CIF Trung Quốc: giảm 2 USD/tấn ướt, 1,5% Ni CIF Trung Quốc: giảm 2 USD/tấn ướt, 1,8% Ni CIF Trung Quốc: giảm 2 USD/tấn ướt. Đợt giảm giá trên diện rộng này tiếp tục báo hiệu thị trường quặng niken Philippines suy yếu, phù hợp với đà giảm gần đây của giá quặng niken Indonesia và tâm lý thận trọng hơn từ phía mua. Giá CIF Indonesia giảm xuống 40 USD/tấn ướt đối với loại 1,3% Ni và 50 USD/tấn ướt đối với loại 1,4% Ni. Giá FOB mỏ Philippines dự kiến sẽ tiếp tục được hạ khoảng 2 USD/tấn ướt. Tồn kho nguyên liệu thô hạ nguồn tại Trung Quốc hiện tương đối đủ, ước tính dùng được khoảng 2 tháng, với các giao dịch mua giao ngay chủ yếu do nhu cầu cứng thúc đẩy. Trong khi đó, cước vận tải biển từ Philippines đến Trung Quốc vẫn ở mức cao, làm tăng chi phí hạ cánh của quặng nhập khẩu và hạn chế sức hấp dẫn mua thực tế của quặng Philippines trên thị trường CIF Trung Quốc ngay cả khi giá FOB được giảm.

Về thời tiết, các khu vực sản xuất quặng niken chính của Philippines gần đây chịu ảnh hưởng của dải hội tụ nhiệt đới và mưa theo mùa, với mưa và dông được ghi nhận tại một số khu vực thuộc Palawan, Visayas và Mindanao. Zambales bị ảnh hưởng rõ rệt bởi mùa mưa, khiến hoạt động khai thác, vận chuyển và bốc hàng lên tàu tại một số mỏ bị hạn chế, làm giảm năng lực vận chuyển thực tế. Sự thu hẹp nguồn cung đã dần trở thành yếu tố chính chi phối thị trường địa phương. Ngược lại, các khu vực như Palawan vẫn giữ được một phần năng lực giao hàng, nên tổng thể nguồn cung chưa xảy ra tình trạng thiếu hụt toàn diện.

Về cung cầu và tâm lý thị trường, sự sụt giảm nguồn cung từ Zambales chưa chuyển thành hỗ trợ giá đáng kể, chủ yếu do tồn kho hạ nguồn tại Trung Quốc tương đối đủ và chi phí vận chuyển cao hơn đã hạn chế ý muốn mua quặng nhập khẩu. Đồng thời, giá quặng niken nội địa Indonesia yếu hơn càng làm giảm sức cạnh tranh của quặng Philippines khi vào thị trường Indonesia. Nếu giá quặng Indonesia loại 1,3–1,4% tiếp tục giảm, các mỏ Philippines có thể phải điều chỉnh thêm giá FOB để duy trì giao dịch. Trong ngắn hạn, thị trường Philippines vẫn trầm lắng, với sự chú ý tập trung vào tiến độ xuất hàng của Zambales, tình hình xuất hàng của Palawan và biến động cước vận tải biển tuyến Trung Quốc.

Thị trường Indonesia:

Về giá, giá quặng niken Indonesia tuần này nhìn chung yếu. Giá CIF cảng chính Indonesia đối với quặng niken Ni 1,2%, 1,3%, 1,4%, 1,5% và 1,6% lần lượt ở mức 26,5 USD/tấn ướt, 28,5 USD/tấn ướt, 51,8 USD/tấn ướt, 58,5 USD/tấn ướt và 63,4 USD/tấn ướt. Trong đó, quặng limonit 1,2% giảm 0,5 USD/tấn ướt so với kỳ trước, còn các loại khác tạm thời ổn định. Khi hạn ngạch RKAB bổ sung dần vào thị trường và HPM mới dự kiến giảm khoảng 2 USD/tấn ướt, báo giá từ phía mỏ vẫn chịu áp lực.

Về nguồn cung, hạn ngạch RKAB bổ sung năm 2026 đang được phân bổ dần, và sự chú ý của thị trường đã chuyển từ việc phê duyệt hạn ngạch sang sản lượng và lô hàng thực tế. Hạn ngạch mới sẽ không ngay lập tức chuyển thành nguồn cung giao ngay, vì các mỏ vẫn cần hoàn tất công tác chuẩn bị sản xuất liên quan đến thiết bị, đường sá, tồn kho và hậu cần. Tuy nhiên, nếu nhiều mỏ trở lại sản xuất bình thường, nguồn cung thực tế trong quý 4 vẫn còn dư địa tăng.

Về nhu cầu, tồn kho nguyên liệu của các nhà máy luyện hiện tương đối đầy đủ, ước tính đủ dùng khoảng 2 tháng, nên động lực bổ sung hàng trong ngắn hạn hạn chế, và việc mua giao ngay chủ yếu nhằm đáp ứng nhu cầu sản xuất. Nguồn cung quặng Ni 1,3–1,4% tương đối dồi dào, trong khi quặng hàm lượng cao tương đối khan hiếm, và sự phân hóa cung cầu giữa các loại quặng vẫn rõ rệt.

Về El Niño và tài nguyên nước, Indonesia hiện đang đối mặt với tình trạng khô hạn kéo dài và thiếu nước, thay vì chịu ảnh hưởng mưa lớn như Philippines. Áp lực nước công nghiệp đã gia tăng tại các khu vực tập trung ngành niken như Morowali, và đã bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động của một số cơ sở luyện kim. Khảo sát của SMM cho thấy một số dây chuyền sản xuất RKEF đã ghi nhận công suất vận hành giảm xuống còn khoảng 30–40% mức bình thường kể từ ngày 22 tháng 9, nhưng đây chưa phải là đợt cắt giảm sản xuất toàn diện trên toàn bộ khu công nghiệp. Tác động của tình trạng thiếu nước đối với thị trường quặng niken chủ yếu thể hiện ở phía cầu. Sau khi các dây chuyền sản xuất RKEF giảm tải, mức tiêu thụ quặng niken tại các dây chuyền bị ảnh hưởng sẽ giảm theo, và nhu cầu thu mua giao ngay tại một số nhà máy luyện kim cũng có thể giảm. Do lượng tồn kho hiện tại đã tương đối đầy đủ, nếu các hạn chế về nước kéo dài, nhu cầu quặng thực tế từ phía luyện kim có thể suy yếu hơn so với dự kiến trước đó, từ đó làm tăng áp lực giảm giá quặng.

Về mặt chính sách và thị trường, việc phát hành dần RKAB, dự kiến điều chỉnh giảm HPM mới và lượng tồn kho đầy đủ tại các nhà máy luyện kim đang cùng nhau hạn chế đà tăng giá quặng trong ngắn hạn. Trong khi đó, hạn chế về nước do El Niño gây ra đang dần lan truyền từ các vấn đề về điều kiện sản xuất sang nhu cầu quặng niken thực tế. Nếu một số dây chuyền RKEF tiếp tục vận hành ở mức tải thấp, nguồn cung tăng và nhu cầu giảm có thể đồng thời tác động lên thị trường giao ngay.

Nhìn về phía trước, thị trường quặng niken Indonesia dự kiến sẽ vẫn yếu trong ngắn hạn, với trọng tâm chính là tốc độ mà RKAB mới phát hành chuyển thành sản lượng và lô hàng thực tế, mức điều chỉnh cuối cùng của HPM mới và việc giảm tồn kho tại các nhà máy luyện kim. Về mặt tài nguyên nước, cần tiếp tục theo dõi công suất vận hành tại các dây chuyền RKEF bị ảnh hưởng ở Morowali và tác động thực tế của chúng đối với khối lượng thu mua quặng.