Tin tức SMM ngày 14 tháng 10:
Tháng 9 năm 2026, tỷ lệ vận hành của thanh đồng thứ cấp đạt 11,55%, thấp hơn mức dự kiến 13,06%, giảm 0,28 điểm phần trăm so với tháng trước và giảm 14,23 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Trong suốt tháng, hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất đã phá vỡ ngưỡng 110.000 nhân dân tệ/tấn. Trung tâm giá đồng tăng rõ rệt so với tháng 8 và dao động mạnh. Chênh lệch giá trung bình giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp dao động mạnh trong khoảng 766-2.114 nhân dân tệ/tấn. Báo giá thanh đồng thứ cấp tại Giang Tây so với giá kỳ hạn liên tục chuyển đổi giữa mức cộng 153 nhân dân tệ/tấn và mức trừ 898 nhân dân tệ/tấn. Biên lợi nhuận gộp bán hàng trung bình dao động trong khoảng 493-1.113 nhân dân tệ/tấn. Mặc dù lợi nhuận sổ sách có vẻ ở mức vừa phải, áp lực vận hành thực tế vẫn ở mức cao. Nhìn chung, tháng này có đặc điểm là “chênh lệch giá dao động ở mức cao, tỷ lệ vận hành duy trì ở mức thấp, giao dịch theo nhịp đập và dự trữ không thành công.”
Từ phía nguồn cung, thị trường phế liệu đồng vẫn trong tình trạng khan hiếm về mặt cơ cấu. Hạn chế cơ bản là việc thực thi nghiêm ngặt hơn đối với hóa đơn ngược, tiếp theo là các biện pháp kiểm soát địa phương đối với khối lượng giao dịch “hóa đơn ngược” của các doanh nghiệp sử dụng phế liệu. Nguồn cung miễn thuế trong nước khó lưu thông trên quy mô lớn do tiêu chuẩn không đồng nhất, trong khi nguyên liệu thô có thuế tuân thủ vẫn trong tình trạng thiếu hụt kéo dài. Thuế suất hóa đơn đối với nguyên liệu có thuế đã vượt quá 13%, và tồn kho xã hội của Trung Quốc ở mức thấp. Về phía bổ sung nhập khẩu, nhập khẩu phế liệu đồng của Trung Quốc trong tháng 8 đạt 177.400 tấn, giảm 19,04% so với tháng trước. Bên ngoài Trung Quốc, chỉ số phải trả đã gần chạm giới hạn trên mà người mua hạ nguồn có thể chấp nhận và nguồn cung khan hiếm, do đó nhập khẩu tăng thêm chỉ mang lại sự hỗ trợ hạn chế. Lượng hàng giao của nhà cung cấp rất nhạy cảm với giá đồng: khi giá đồng tăng vọt, nhà cung cấp tranh thủ bán ra và nguồn cung từng dồi dào; sau khi tồn kho được tiêu hóa, trong giai đoạn giá điều chỉnh giảm, họ chuyển sang giữ hàng không bán và giữ giá cứng. Giá nguyên liệu thô cho thấy mô hình bất thường là “theo giảm nhưng không theo tăng”—chỉ tăng nhẹ khi giá đồng tăng, nhưng lại theo đà giảm và điều chỉnh giảm khi giá rút lui khỏi mức cao—dẫn đến tích tụ hàng tồn kho giá cao và khó mở rộng quy mô giao hàng. Vấn đề hóa đơn do xuất hóa đơn ngược bùng phát trước kỳ nghỉ Tết Trung thu và Quốc khánh. Do nhà cung cấp không thể giải quyết việc xuất hóa đơn, khối lượng thu mua của các doanh nghiệp tận dụng phế liệu cực kỳ hạn chế, và phía cung rơi vào bế tắc “có hàng nhưng khó bán, tồn kho giá cao chất đống, hóa đơn kìm hãm lưu thông.”
Từ phía cầu, nhu cầu dự trữ cho mùa cao điểm tháng 9 đã thực sự khởi động. Đơn hàng và mức độ sẵn sàng bổ sung hàng của các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng đã cải thiện so với tháng 8, và chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp có lúc nới rộng lên 2.200-2.590 nhân dân tệ/tấn. Doanh số thanh đồng thứ cấp sôi động, và một số doanh nghiệp phải sắp xếp lịch sản xuất để nhận đơn. Tuy nhiên, chỉ số tâm lý thu mua vẫn ở mức thấp 1,68-2,03, với hoạt động chủ yếu do nhu cầu cứng và săn hàng giá thấp thúc đẩy, cùng xu hướng ưu tiên đảm bảo nguồn cung thông qua thanh toán nhanh. Giá đồng tăng đẩy chi phí nguyên liệu thô lên cao, và mức thuế hóa đơn liên tục ở mức cao khiến chi phí nguyên liệu thô duy trì ở mức cao. Chi phí đầu vào của các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng chịu áp lực; sau khi chạm giới hạn, họ nhanh chóng chuyển sang thái độ chờ đợi và quan sát, khối lượng nhận đơn giảm, và giao dịch chuyển từ sôi động sang trầm lắng. Khi giá đồng điều chỉnh về khoảng 107.000, mức độ sẵn sàng bổ sung hàng phục hồi, nhưng tồn kho nguyên liệu thô thấp và giá chào cứng khiến thanh đồng thành phẩm so với giá kỳ hạn chuyển từ chiết khấu sang phụ trội. Chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp bị nén xuống mức phi kinh tế 300-1.000 nhân dân tệ/tấn, và hoạt động thu mua của người dùng cuối yếu. Khi kỳ nghỉ dài cuối tháng đến gần, giá đồng lại vượt ngưỡng 110.000, khiến các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng thận trọng trong thu mua và chờ giá giảm xuống dưới 110.000 rồi mới hành động. Hạn chế về hóa đơn khiến việc dự trữ gần như không thực hiện được, và tồn kho nguyên liệu thô trước kỳ nghỉ của nhiều doanh nghiệp thậm chí không đáp ứng đủ nhu cầu sản xuất trong kỳ nghỉ, buộc họ phải bố trí công nhân nghỉ phép và cho thấy việc thu mua không đủ sẽ kéo dài thời gian nghỉ. Các doanh nghiệp dây và cáp ở khâu người dùng cuối yêu cầu giao hàng trong kỳ nghỉ Quốc khánh, trong khi các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng muốn giao hàng sau kỳ nghỉ, và sự không khớp giữa nhu cầu thượng nguồn và hạ nguồn đã kìm hãm giao dịch. Khảo sát của bên thứ ba cho thấy trước kỳ nghỉ lễ, hơn 70% doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp không dự trữ hàng, gần một nửa công suất ngừng hoạt động, số doanh nghiệp nghỉ trọn 7 ngày tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Kỳ Quốc khánh năm nay diễn ra theo mô hình "phân hóa ở phân khúc sơ cấp, sụp đổ ở phân khúc thứ cấp", khi các doanh nghiệp thanh đồng cathode chỉ nghỉ trung bình 4,4 ngày, trong khi các nhà sản xuất thanh đồng thứ cấp thường kéo dài thời gian ngừng hoạt động lên 7 ngày.
Nhìn chung, mâu thuẫn cốt lõi trong tháng 9 đã chuyển từ "mức giá đồng" sang "sự kìm hãm tổng hợp nhu cầu vật chất do định giá chi phí cao, thuế suất hóa đơn và hạn chế hóa đơn": lợi thế chênh lệch giá bị bào mòn bởi chi phí thuế và nguyên liệu thô, khiến các doanh nghiệp thanh đồng không còn lựa chọn nào khác ngoài việc ép giá xuống và mua hàng theo nhu cầu cứng. Nhu cầu dự trữ mùa cao điểm và trước kỳ nghỉ không được giải phóng hiệu quả, thị trường rơi vào trạng thái cân bằng yếu "bên cung giữ giá và hạn chế bán, doanh nghiệp thanh đồng đứng ngoài chờ giá giảm, tỷ lệ vận hành thấp, giao dịch theo nhịp và dự trữ đình trệ". Nhìn sang tháng 10, nếu giá đồng giảm xuống dưới 110.000 để giải phóng nhu cầu bổ sung hàng, quy tắc xuất hóa đơn ngược được làm rõ và tình trạng thiếu hóa đơn giảm bớt ở mức biên, thanh khoản đối với hàng hóa hợp quy dự kiến sẽ cải thiện và giao dịch có thể phục hồi nhẹ. Tuy nhiên, trước khi giá đồng cao và hạn chế hóa đơn được giải quyết, thị trường sẽ tiếp tục thể hiện mô hình "chênh lệch giá bị thổi phồng, doanh nghiệp thanh đồng đứng ngoài và giao dịch trì trệ", với tình trạng "đơn hàng không có hóa đơn" khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn. Sự phục hồi thực sự của tiêu thụ vật chất vẫn đòi hỏi giá đồng giảm xuống mức giá tâm lý của hạ nguồn, hoặc chi phí hóa đơn giảm đáng kể để tái thiết biên lợi nhuận hợp lý cho các doanh nghiệp thanh đồng.
