Hỗ trợ chi phí dịch chuyển xuống, nhưng nguồn cung thành phẩm thu hẹp tạo sàn [Báo cáo tuần ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Hỗ trợ chi phí dịch chuyển xuống thấp, nhưng nguồn cung thép thành phẩm thu hẹp tạo sàn giá

Tuần này, thị trường phần lớn đóng cửa trong nửa đầu tuần do kỳ nghỉ Quốc khánh. Trong kỳ nghỉ, đợt giảm giá than cốc đầu tiên đã được thực hiện. Sau kỳ nghỉ, nhu cầu bổ sung quặng sắt suy yếu, và phản hồi tiêu cực từ phía chi phí tiếp tục lan truyền, khiến giá thép thành phẩm giảm theo áp lực. Về phía nguyên liệu thô, tin tức trong nước ảm đạm trong kỳ nghỉ, nhưng giá hoán đổi quặng sắt ở nước ngoài giảm hơn 2%, gây xáo trộn tâm lý thị trường kim loại đen Trung Quốc. Trong kỳ nghỉ, đợt giảm giá than cốc đầu tiên đã được thực hiện, và sau kỳ nghỉ, việc nối lại thông quan than Mông Cổ mang lại tăng trưởng nhập khẩu, tiếp theo là khởi động đợt giảm giá than cốc thứ hai, đẩy trung tâm chi phí xuống thấp hơn nữa. Ngoài ra, sản lượng gang lỏng chạm đáy chỉ hỗ trợ hạn chế cho giá quặng sắt, và tổng thể phía nguyên liệu thô kéo giá giao ngay đi xuống. Về phía thép thành phẩm, dữ liệu sản xuất và tiêu thụ của năm sản phẩm thép chính cho thấy áp lực nguồn cung tiếp tục giảm bớt. Nhu cầu sau kỳ nghỉ chưa hoàn toàn khởi động, và tồn kho nhà máy cùng tồn kho xã hội tích lũy theo giai đoạn. Tuy nhiên, một số nguồn lực vẫn tập trung trong tay các nhà máy thép, vốn thể hiện ý chí mạnh mẽ giữ giá ổn định, nên giá thép thành phẩm giảm với biên độ tương đối hạn chế.

Trong ngắn hạn, về phía chi phí, theo khảo sát của SMM, nhiều nhà máy thép đã lên lịch bảo trì lò cao trong kỳ nghỉ, và sản lượng gang lỏng trung bình hàng ngày sau kỳ nghỉ vẫn giảm so với tuần trước kỳ nghỉ. Cộng với lợi nhuận nhà máy thép vẫn trong vùng thua lỗ, sản lượng gang lỏng sẽ duy trì ở mức thấp trong ngắn hạn, hỗ trợ yếu cho giá quặng sắt. Quặng sắt dự kiến chịu áp lực. Đợt giảm giá than cốc thứ hai đã được khởi động, nhưng thua lỗ của nhà máy thép chưa được khắc phục, và thị trường vẫn kỳ vọng đợt giảm thứ ba, với hỗ trợ chi phí tiếp tục dịch chuyển xuống thấp. Về phía thép thành phẩm, nhu cầu sau kỳ nghỉ chưa được giải phóng đáng kể, và tồn kho đang trong giai đoạn tích lũy thông thường. Các yếu tố cung cầu cơ bản khó có thể đẩy giá lên cao hơn trong ngắn hạn, hạn chế đà tăng. Tổng thể, kim loại đen sẽ vẫn bị xáo trộn bởi tin tức nguyên liệu thô trong ngắn hạn, và việc nhượng bộ chi phí có thể hạn chế độ co giãn tăng giá của thép thành phẩm. Tuy nhiên, tình trạng mất cân bằng cung cầu thép thành phẩm không nổi bật, giá ở mức đáy vẫn có hỗ trợ. Dự kiến giá sẽ dao động trong biên độ hẹp vào tuần tới, khó có thị trường theo xu hướng. Thời gian tới, cần tập trung vào tốc độ giải phóng nhu cầu thép thành phẩm.

Quặng sắt:Các yếu tố cơ bản chịu áp lực, quặng sắt vẫn ảm đạm

Tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ chỉ có hai ngày giao dịch. Hợp đồng quặng sắt được giao dịch nhiều nhất kéo dài xu hướng yếu trước kỳ nghỉ, giảm hơn 3% trong ngày đầu tiên, với áp lực giảm đáng kể. Cụ thể, một mặt, giá cước vận tải biển giảm trong kỳ nghỉ, làm suy yếu hỗ trợ chi phí đối với quặng sắt. Mặt khác, mặc dù giá than cốc đã hoàn tất một đợt cắt giảm, giúp phục hồi phần nào lợi nhuận của các nhà máy thép, hầu hết các nhà máy thép vẫn trong tình trạng thua lỗ, sản lượng gang tiếp tục giảm và nhu cầu quặng sắt tổng thể suy yếu. Về phía cung, chịu sức ép từ cả giá quặng giảm và giá cước vận tải biển tăng, một số mỏ không chính thống đã thực hiện cắt giảm sản lượng, nhưng các mỏ chính thống vẫn trong giai đoạn xuất hàng cao điểm, và tổng cung vẫn có kỳ vọng tăng trưởng trong quý 4, khiến các yếu tố cơ bản của quặng sắt nhìn chung vẫn chịu áp lực. Giá quặng sắt tiếp tục trượt dốc dưới tác động tổng hợp của nhiều yếu tố. Nhìn sang tuần tới, từ góc độ cơ bản, lượng xuất hàng quặng sắt toàn cầu vẫn trong chu kỳ tăng trưởng, và lượng quặng về cảng cũng duy trì ở mức cao. Về phía cầu, diễn biến yếu, không có cải thiện về nhu cầu của Trung Quốc, và sản lượng gang của các nhà máy thép dự kiến sẽ giảm. Mô hình cung mạnh cầu yếu đang đè nặng lên giá quặng sắt. Tuy nhiên, xét đến việc nhu cầu sử dụng cuối cùng chưa bước vào mùa thấp điểm và nhu cầu ở nước ngoài đã cải thiện phần nào, lợi nhuận của các nhà máy thép đã phục hồi sau khi giá than cốc giảm, khiến mức giảm sản lượng gang trong thời gian tới là hạn chế. Nhu cầu quặng sắt vẫn có một số hỗ trợ, vì vậy giá quặng sắt dự kiến vẫn giảm trong ngắn hạn, nhưng mức giảm tương đối hạn chế.

Than cốc: Giá nguyên liệu than luyện cốc giảm đáng kể; đợt cắt giảm giá than cốc thứ hai sắp có hiệu lực vào tuần tới

Điểm chính: Về tin tức, các nhà máy thép ở một số khu vực đã thực hiện đợt cắt giảm giá mua than cốc thứ hai, với than cốc dập tắt khô giảm 100 nhân dân tệ/tấn và than cốc dập tắt khô giảm 110 nhân dân tệ/tấn, có hiệu lực từ 00:00 ngày 12 tháng 10. Về nguồn cung, lợi nhuận cải thiện đã khuyến khích các nhà sản xuất than cốc tăng sản lượng, và sản lượng than cốc tiếp tục tăng. Tuy nhiên, tình trạng thiếu hụt than luyện cốc chất lượng cao đã hạn chế việc giải phóng công suất. Mặc dù sản lượng hiện tại đã phục hồi từ mức thấp, nhưng vẫn thấp hơn cùng kỳ các năm trước. Hầu hết các nhà sản xuất than cốc duy trì tồn kho bằng không hoặc thấp và tạm thời không có áp lực bán hàng. Về phía nhu cầu, mùa cao điểm tháng 9 không đạt kỳ vọng, nhưng sản lượng gang lỏng của các nhà máy thép vẫn ở mức tương đối cao, tạo ra nhu cầu cứng đối với than cốc. Tuy nhiên, các doanh nghiệp thép nhìn chung đang thua lỗ và phản đối nguyên liệu thô giá cao, nên hoạt động thu mua thận trọng. Tồn kho than cốc vẫn ở mức trung bình, và kỳ vọng cắt giảm sản xuất tại các doanh nghiệp thép đang gia tăng, một số đã sắp xếp bảo trì, làm suy yếu nhu cầu cứng. Đối với than luyện cốc, giá hiện chịu áp lực kép từ thực tế yếu và kỳ vọng yếu, trong ngắn hạn dao động ở mức thấp. Về phía nguồn cung, tiến độ khôi phục sản xuất chậm và tồn kho thấp đang hỗ trợ giá, nhưng các biện pháp đảm bảo nguồn cung vẫn tiếp tục được triển khai và kỳ vọng khôi phục sản xuất đang mạnh lên. Nhiều phiên đấu giá không thu hút được giá thầu, và phản hồi tiêu cực từ phía nhu cầu đang gia tăng, làm suy yếu nhu cầu than luyện cốc. Nhìn chung, trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ, nguồn cung than cốc tiếp tục phục hồi, trong khi hoạt động bảo trì tại các nhà máy thép gia tăng và chi phí nguyên liệu thô nới lỏng. Than cốc vẫn đối mặt với áp lực giảm giá, và thị trường than cốc dự kiến sẽ tiếp tục ảm đạm vào tuần tới.

Thép phế liệu: Mất cân bằng cung cầu hiện chưa nổi bật; giá dự kiến dao động trong ngắn hạn

Về phía nguồn cung, hầu hết các bãi của doanh nghiệp nhà nước đóng cửa trong kỳ nghỉ, nên lượng thép phế liệu nhập về thấp, và vẫn cần thời gian để lượng nguyên liệu nhập về phục hồi sau kỳ nghỉ. Về phía nhu cầu, không có hoạt động tích trữ tập trung thép thành phẩm từ người dùng cuối sau kỳ nghỉ, và giao dịch giao ngay nhìn chung ở mức trung bình. Giá thép thành phẩm thiếu động lực tăng, và lợi nhuận trên mỗi tấn của các nhà máy thép vẫn chịu áp lực. Trong khi đó, nhiều đợt cắt giảm giá than cốc đã có hiệu lực, và quặng sắt dao động ở mức thấp. Gang lỏng đã trở nên hiệu quả về chi phí hơn so với thép phế liệu, nên thái độ đối với việc thu mua thép phế liệu là thận trọng. Nhìn chung, mất cân bằng cung cầu thép phế hiện chưa nổi bật. Tồn kho thép phế tại các nhà máy thép đã giảm, không loại trừ khả năng một số doanh nghiệp thép có nhu cầu bổ sung tồn kho thụ động trong thời gian tới, điều này sẽ hỗ trợ phần nào cho thị trường thép phế. Thị trường thép phế dự kiến sẽ đi ngang trong ngắn hạn.

Thép cây: Giá đi ngang trong ngắn hạn, chưa có xu hướng rõ ràng
Hầu hết các thị trường đóng cửa trong kỳ nghỉ lễ, và do không có tin tức vĩ mô đáng chú ý nào tại Trung Quốc, giá thép cây ổn định trong kỳ nghỉ. Sau kỳ nghỉ, một số thị trường giảm theo do tin tức tiêu cực về nguyên liệu thô, nhưng nhìn chung giá đi ngang sau kỳ nghỉ. Về nguồn cung, các nhà máy thép lò cao vẫn thua lỗ. Trong kỳ nghỉ, các nhà máy ở miền Đông, miền Bắc và miền Trung Trung Quốc tăng cường bảo trì dây chuyền thép thanh và thép cuộn, một phần gang lỏng được chuyển sang các loại sản phẩm khác, khiến sản lượng thép xây dựng giảm đáng kể. Các nhà máy thép lò điện có biên lợi nhuận tổng thể gần hòa vốn, sản xuất chủ yếu duy trì ở mức công suất thấp điểm và cao điểm như trước, nên sản lượng ít thay đổi. Về nhu cầu, hoạt động xây dựng tại một số dự án người dùng cuối bị hạn chế trong kỳ nghỉ, và do đã tích trữ trước kỳ nghỉ, nhu cầu tổng thể giảm rõ rệt. Về tồn kho, hàng đã khóa trước đó của các đại lý tiếp tục về bình thường trong kỳ nghỉ, trong khi hoạt động mua vào của hạ nguồn chậm lại. Tồn kho tại nhà máy thép xây dựng và tồn kho xã hội đang trong giai đoạn tích lũy định kỳ. Nhìn về phía trước, nhu cầu sau kỳ nghỉ khó có nhiều cải thiện, và các yếu tố cơ bản cung cầu thiếu động lực, hạn chế đà tăng. Tuy nhiên, do các nhà máy thép vẫn thua lỗ trên diện rộng, động lực sản xuất yếu, áp lực nguồn cung tương đối nhỏ, điều này tạo hỗ trợ ở mức đáy cho giá. Do đó, giá ngắn hạn dự kiến sẽ bị kẹt trong thế giằng co hai chiều, khó có xu hướng rõ ràng. Tuy nhiên, cần chú ý liệu nhu cầu mùa cao điểm tháng 10 có hiện thực hóa hay không, vì nhu cầu được giải phóng theo giai đoạn có thể thúc đẩy sự phục hồi.

HRC: Hỗ trợ chi phí suy yếu, mất cân bằng cung cầu trong tầm kiểm soát, giá HRC có thể đi ngang ở mức thấp vào tuần tới

Giá HRC đi ngang trong tuần này. Giao dịch sau kỳ nghỉ nhìn chung kém, tâm lý thị trường chưa được cải thiện. Về nguồn cung, hoạt động bảo trì dây chuyền cán tăng nhẹ trong tuần này, và sản lượng HRC tổng thể giảm nhẹ. Về phía cầu, người mua hạ nguồn đã thực hiện các đợt mua bổ sung nhỏ HRC sau kỳ nghỉ. Ngành ô tô và đồ gia dụng nhìn chung yếu, trong khi ngành máy móc chỉ trụ vững ở mức thấp. Phục hồi nhu cầu chậm chạp và HRC đối mặt với áp lực tồn kho tăng. Về tồn kho, tuần này tồn kho xã hội HRC toàn quốc của SMM tại 86 kho (mẫu lớn) đạt 4,915 triệu tấn, tăng 308.200 tấn so với tuần trước, tương đương tăng 6,69% so với tuần trước. Theo khu vực, tất cả các thị trường trên cả nước đều chứng kiến tồn kho tăng, với mức tăng lớn hơn ở miền Đông và miền Bắc Trung Quốc. Về phía chi phí, đợt cắt giảm giá than cốc đầu tiên được thực hiện trong kỳ nghỉ Quốc khánh, và giá quặng sắt cũng giảm, làm suy yếu hỗ trợ chi phí cho HRC. Nhìn về phía trước, một số nhà máy thép đã khởi xướng đợt cắt giảm giá than cốc thứ hai, và giá quặng sắt dự kiến sẽ tiếp tục giảm. Hỗ trợ chi phí cho HRC không đủ, nhưng mất cân bằng cung-cầu HRC không nổi bật, hạn chế đà giảm.Tóm lại, hợp đồng HRC được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ giao dịch trong phạm vi 3.220-3.290 vào tuần tới, củng cố với xu hướng trầm lắng.

1. Đối với dữ liệu liên quan trong báo cáo này, vui lòng đăng nhập vào cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thêm tin tức thép SMM, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu và nội dung khác, vui lòng liên hệ Li Ping tại Bộ phận Thép SMM, 021-51595782.

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin cung cấp trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo, và rủi ro do người đọc tự chịu. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không sử dụng báo cáo này thay thế cho phán đoán độc lập của chính mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc trách nhiệm pháp lý nào phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố này.