Nguồn cung quặng nước ngoài: Ba dự án có khả năng đi vào hoạt động đầu tiên
Kể từ năm 2026, tiến độ phát triển các mỏ quặng vonfram ở nước ngoài đã tăng tốc đáng kể, với sản lượng dự kiến sẽ dần bước vào giai đoạn tăng trưởng trong 1-3 năm tới. Hiện tại, ba dự án có khả năng đạt sản lượng cao nhất.
- Mỏ vonfram Sangdong ở Hàn Quốc: Do Almonty kiểm soát, sản phẩm hướng đến chuỗi công nghiệp châu Âu và Mỹ, và đã ký thỏa thuận bao tiêu với GTP của Mỹ. Mỏ ban đầu dự kiến bắt đầu tăng sản lượng vào năm 2026, và vào ngày 23 tháng 9 năm nay, dự án đã chính thức bắt đầu sản xuất thử nghiệm, chưa có thêm chi tiết về sản lượng sau đó.
- Mỏ vonfram Ssangjon ở Hàn Quốc: Do Pure Tungsten kiểm soát, cũng là một công ty thuộc sở hữu châu Âu/Mỹ, sản phẩm hướng đến chuỗi công nghiệp châu Âu và Mỹ. Mỏ ban đầu dự kiến bắt đầu tăng sản lượng vào năm 2026, nhưng tính đến cuối quý 3, vẫn chưa đạt được sản lượng sản phẩm nào.
- Mỏ vonfram-thiếc Hemerdon ở Anh: Do Tungsten West kiểm soát, mỏ đã nối lại sản xuất trong năm nay và đã sản xuất quặng thử nghiệm, với công suất hàng năm 4.000-5.000 tấn, và đã ký hợp đồng phân phối dài hạn với các nhà luyện kim hàng đầu châu Âu và Mỹ.
Đối với các mỏ hiện có, nhiều dự án đang trong giai đoạn tăng sản lượng hoặc xây dựng.
- Tinh quặng scheelit Núi Pháo ở Việt Nam: Hiện đang ở phần giữa của thân quặng, sản lượng dự kiến sẽ tăng dần khi khai thác di chuyển về phía nam; sản lượng năm nay tương đối hạn chế.
- EQ Resources: Các mỏ ở Queensland và Tây Ban Nha đều đang dần tăng sản lượng, và các hợp đồng dài hạn phần lớn đã được ký với các nhà luyện kim châu Âu và Mỹ.
- Các dự án mới ở châu Á: Các dự án mỏ mới đang được xây dựng ở Mông Cổ, Kazakhstan và Uzbekistan, nhưng tiến độ tổng thể kéo dài, thường cần 3-5 năm từ khi vận hành đến khi ổn định.
Đáng chú ý, các dự án quặng vonfram trong tương lai hầu hết đi kèm với xây dựng công suất APT hoặc oxit vonfram, có xu hướng xây dựng liên kết toàn bộ chuỗi công nghiệp.
Hai tuyến đường, hai mức giá
Định giá giao dịch tinh quặng vonfram quốc tế chủ yếu chia thành hai loại:
- Nhập khẩu vào Trung Quốc: Dựa trên giá tinh quặng wolframit Trung Quốc, với mức khấu trừ khoảng 0-30% áp dụng theo tính chất đơn hàng, ngày giao hàng và cấp hàm lượng thực tế.
- Hợp đồng dài hạn ký với các nhà luyện kim châu Âu và Mỹ: Dựa trên giá chào APT CIF Rotterdam, áp dụng mức chiết khấu 75-85% tùy theo thời hạn hợp đồng dài hạn và cấp quặng. (Tỷ lệ khấu trừ và chiết khấu thay đổi theo điều kiện thực tế và chỉ mang tính tham khảo.)
Tính đến ngày 9 tháng 10, giá trung bình quặng wolframit 65% của SMM Trung Quốc chốt ở mức 357.000 nhân dân tệ/tấn tiêu chuẩn. Tính với mức khấu trừ 10%, giá quặng vonfram CIF Trung Quốc khoảng 738 USD/mtu; giá trung bình APT CIF Rotterdam của SMM chốt ở mức 2.900 USD/mtu. Tính với mức chiết khấu 80%, giá quặng vonfram CIF châu Âu/Mỹ tương đương khoảng 2.320 USD/mtu. Chênh lệch giá bán giữa hai tuyến đã vượt quá 1.500 USD/mtu. Chênh lệch giá quá lớn, nhưng thị trường không thể thu hẹp. Mâu thuẫn cốt lõi hiện nay nằm ở:
- Năng lực luyện kim ở châu Âu và Mỹ hạn chế: đơn hàng hợp đồng dài hạn về cơ bản đã kín, khiến nhiều nhà khai thác mỏ ở nước ngoài khó kết nối với người mua.
- Các nhà khai thác mỏ vừa và nhỏ ở thế khó: một số nhà khai thác đã găm quặng giá cao ở Đông Nam Á và châu Phi trong đợt tăng giá vonfram đầu năm nay, hoặc vận hành các mỏ quy mô tương đối nhỏ và thiếu vốn đầu tư từ các doanh nghiệp lớn. Họ không thể ký hợp đồng dài hạn với số ít nhà luyện kim ngoài Trung Quốc, cũng không muốn bán cho Trung Quốc với giá thấp.
- Người mua dự án tương lai khó chốt: các doanh nghiệp triển khai dự án phát triển mỏ mới cũng gặp khó khăn trong việc tìm người mua.
Thị trường quặng vonfram quốc tế gần đây giống như một "hộp đen" — mặc dù tồn tại hai tuyến giao dịch rõ ràng, rất ít doanh nghiệp thực sự có thể hoàn thành chuỗi. Các nhà cung cấp, nhắm vào mô hình hợp đồng dài hạn giá cao ở châu Âu và Mỹ, không muốn bán giá thấp, trong khi nhu cầu mua cực kỳ mỏng, với các đơn hàng về cơ bản bị khóa bởi các đối tác lâu năm. Việc mua quặng ferrotungsten cũng bị hạn chế bởi áp lực chi phí, người mua không muốn mua giá cao, khiến toàn bộ thị trường rơi vào bế tắc sâu.
Nút thắt ở khâu luyện kim
Về nguyên nhân đằng sau năng lực luyện kim eo hẹp và tăng trưởng luyện kim chậm tại các nhà luyện kim châu Âu, vui lòng tham khảo phân tích đã công bố trước đây:
Nan đề phát triển trong ngành vonfram quốc tế giờ đã chuyển từ phía khai thác sang phía luyện kim APT. Khi các dự án mỏ vonfram toàn cầu lần lượt đi vào hoạt động, chỉ có 3-4 nhà luyện kim thực sự có năng lực luyện kim. Ngay cả khi nguồn cung quặng tăng, cũng khó chuyển đổi hiệu quả thành sản phẩm APT mà chuỗi ngành cần. Năng lực luyện kim mới đối mặt với nhiều ràng buộc bao gồm chính sách, môi trường và vốn, với chu kỳ xây dựng vẫn cần 3-5 năm.
Sức nặng của nút thắt này cũng thể hiện rõ trong giá cả. Tính đến ngày 9 tháng 10, APT CIF Rotterdam chốt ở mức 2.700-3.100 USD/mtu, giảm 100 USD so với tháng trước. Mức điều chỉnh giảm này phần lớn phản ánh tâm lý thị trường bi quan, giá thầu thấp từ người mua hạ nguồn và giá chào thấp từ một số hợp đồng chưa thực hiện tập trung ở mức 2.700-2.750 USD/mtu. Hiện tại, các đơn hàng APT trên thị trường về cơ bản được ký cho người mua hạ nguồn dưới dạng hợp đồng dài hạn. Cộng với việc Trung Quốc không thể xuất khẩu APT, phản hồi thị trường cho thấy đơn hàng giao ngay và giao dịch giao ngay APT và oxit vonfram ở châu Âu và Mỹ gần như bằng không trong một quý. Trong ngắn hạn, bị hạn chế bởi nút thắt nguồn cung và với số ít nhà luyện kim hiện có kiểm soát giá, giá APT ở nước ngoài khó có khả năng giảm đáng kể.
Thứ thực sự giảm trong nửa cuối năm là phế liệu và sản phẩm vonfram
Trong nửa cuối năm 2026, mức giảm thực sự là ở giá thị trường phế liệu và hợp kim cứng. Tính đến ngày 9 tháng 10, thanh vonfram Trung Quốc FOB chốt ở mức 185-190 USD/kg, trung bình 187,5 USD/kg, giảm 13,8% so với tháng trước; phế liệu lưỡi cắt cacbua vonfram châu Âu chốt ở mức 65-85 EUR/kg, trung bình 75 EUR/kg, giảm 18,9% so với tháng trước. Giá vonfram Trung Quốc đã giảm dần từ quý 3, và giá chào thanh vonfram xuất khẩu theo đó suy yếu. Ngược lại, các doanh nghiệp châu Âu và Mỹ sản xuất sản phẩm thanh đầu cuối từ APT tự sản xuất đối mặt với chi phí thường trên 300 USD/kg—ngay cả khi có khoảng trống nhu cầu ở các ngành đầu cuối nước ngoài, hàng xuất khẩu Trung Quốc vẫn được chào giá dựa trên điều kiện thị trường nội địa, khiến hợp kim cứng giá cao do chuỗi ngành nước ngoài sản xuất bị tấn công mạnh bởi giá chào xuất khẩu thấp của Trung Quốc.
Về phía thị trường phế liệu, hầu hết doanh nghiệp đã thiết lập cơ chế tái chế nội bộ, với nhu cầu tương đối ổn định, nhưng giá nguyên liệu châu Âu nửa đầu năm tăng vọt, các vị thế phế liệu đầu cơ nhanh chóng và dần dần tham gia thị trường, và phế liệu dụng cụ đầu cuối và mũi khoan chảy ra từ Trung Quốc và Ấn Độ tràn ngập thị trường. Từ tháng 9, thị trường phế liệu toàn cầu bắt đầu cho thấy dư cung, với giá giảm dần, tách khỏi giá nguyên liệu.
Tình huống khó khăn nhất hiện nay là các doanh nghiệp sản phẩm vonfram và hợp kim cứng địa phương ở châu Âu và Mỹ. Trước đây họ dựa vào việc mua bột vonfram để sản xuất thanh, hợp kim và dụng cụ cắt, nhưng phê duyệt xuất khẩu bột vonfram của Trung Quốc rất nghiêm ngặt, và xuất khẩu các sản phẩm liên quan đến vonfram sang Mỹ và Nhật Bản đã bị cấm trong năm nay. Nếu họ không thể mua bột vonfram Trung Quốc, bột vonfram địa phương sẽ được tính dựa trên giá chào APT Rotterdam, tạo áp lực chi phí khổng lồ, và sản phẩm của họ vẫn sẽ đối mặt với cú sốc giá từ sản phẩm đầu cuối Trung Quốc. Nếu giá nguyên liệu châu Âu không giảm, một lượng lớn nhà máy hợp kim cứng vừa và nhỏ sẽ đóng cửa trong ngắn hạn, hoặc chuyển sang sử dụng trực tiếp sản phẩm đầu cuối Trung Quốc.
Phía sản phẩm vonfram: điểm đột phá cho hội tụ giá trong nước và nước ngoài
Trong trung và dài hạn, phân khúc sản phẩm vonfram có thể là điểm đột phá thúc đẩy hội tụ giá dần dần giữa Trung Quốc và thị trường nước ngoài. Nếu giá thị trường đầu cuối dần tiến gần mức của Trung Quốc, nó có thể nâng giá chào nguyên liệu từ dưới lên, và với năng lực luyện kim mới dần được giải phóng trong những năm tới, SMM kỳ vọng thị trường quốc tế sẽ định hình lại hệ thống giá, với chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài dự kiến thu hẹp dần.
Hai khía cạnh đáng chú ý trong thời gian tới. Thứ nhất, dữ liệu xuất khẩu và tâm lý khách hàng. Sự chấp nhận sản phẩm Trung Quốc của khách hàng đầu cuối ở châu Âu và Mỹ vẫn cần được quan sát, nhưng nếu sản phẩm Trung Quốc vẫn cạnh tranh về giá, một số khách hàng đầu cuối vẫn sẽ chọn giải pháp hiệu quả về chi phí. Thứ hai, mặt chính sách. Các thị trường ngoài Trung Quốc tập trung vào các hạn chế chính sách kiểm toán RMI. Trung Quốc đã cấm tư cách kiểm toán của RMI tại Trung Quốc từ tháng 8 năm nay, trong khi chứng nhận RMI và RMAP là hệ thống thẩm định phổ biến nhất cho chuỗi cung ứng khoáng sản vonfram toàn cầu và 3TG khác (thiếc, tantalum, vonfram, vàng). Hầu hết người mua châu Âu và Mỹ chỉ công nhận sản phẩm được RMI kiểm toán, điều này có thể hạn chế xuất khẩu sản phẩm đầu cuối Trung Quốc sau này. Tuy nhiên, theo SMM, hầu hết doanh nghiệp vẫn còn thời hạn chứng nhận RMI một năm, và Trung Quốc dự định sử dụng chứng nhận CCCMC thay thế cho chứng nhận ban đầu trong tương lai.
Sau một thị trường có giá nhưng không có giao dịch, chênh lệch giá cuối cùng sẽ hội tụ về điểm giữa.
Tóm lại, năng lực luyện kim ngoài Trung Quốc khó có khả năng mở rộng nhanh trong ngắn hạn, và giá APT Rotterdam dự kiến sẽ duy trì ở mức cao và dao động. Với hàng giao ngay khan hiếm, giá phản ánh một thị trường có báo giá nhưng ít giao dịch. Trong khi đó, tâm lý thị trường vonfram Trung Quốc bi quan cho quý 4, và giá vonfram có thể tiếp tục giảm dần. Chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài rất có khả năng nới rộng thêm, và sản phẩm đầu cuối Trung Quốc có thể tiếp tục tác động đến thị trường địa phương châu Âu và Mỹ với giá thậm chí còn thấp hơn.
Trong trung và dài hạn, nhiều dự án luyện kim APT sẽ được tiến triển dần và đưa ra thị trường vào năm 2027. Cùng với việc khách hàng đầu cuối không còn chấp nhận dụng cụ cắt và sản phẩm thanh giá cao, điều này có thể gây áp lực giảm lên giá mua nguyên liệu, thúc đẩy điều chỉnh giảm dần hệ thống giá do APT dẫn dắt. Chênh lệch giá giữa Trung Quốc và thị trường quốc tế dự kiến sẽ hội tụ về điểm giữa.
Từ góc độ định giá, thị trường châu Âu và Mỹ vẫn cần thêm thời gian để dịch chuyển mỏ neo giá. Trước đây, khi các kênh xuất khẩu của Trung Quốc thông suốt, APT và oxit vonfram hầu hết được xuất khẩu trực tiếp đến cảng Rotterdam, và do đó thị trường châu Âu sử dụng APT làm chuẩn định giá cho cả phía mỏ và sản phẩm hạ nguồn. Nếu một chuỗi ngành vonfram quốc tế độc lập hình thành trong tương lai, trung tâm định giá có thể dần dịch chuyển sang quặng vonfram, nhưng quá trình này vẫn sẽ mất một khoảng thời gian đáng kể và phụ thuộc vào thay đổi chính sách và bất định thị trường.
