Giá Niken và HPM Giảm

Trong kỳ nghỉ Quốc khánh Trung Quốc, thị trường niken Indonesia tương đối trầm lắng về giao dịch vật chất, nhưng giai đoạn này cho thấy sự suy giảm rõ rệt của điều kiện thị trường thượng nguồn. Giá niken suy yếu, HMA và HPM quặng niken Indonesia bị cắt giảm, và phí bảo hiểm cho saprolit chủ đạo chuyển sang âm. Đồng thời, chính phủ Indonesia phát tín hiệu có thể thực hiện các biện pháp nhằm giải quyết công suất hạ nguồn lớn của nước này và tình trạng dư cung niken toàn cầu.

HMA niken nửa đầu tháng 10 được ấn định ở mức 16.322,67 USD/tấn, giảm 375,33 USD/tấn, tương đương 2,25%, so với mức 16.698 USD/tấn trong nửa cuối tháng 9. Điều này đi kèm với sự sụt giảm trên diện rộng của HPM quặng niken Indonesia.

Trong nửa đầu tháng 10, HPM được ấn định ở mức:

• Ni 1,2%: 23,19 USD/tấn ướt, giảm 1,70 USD/tấn ướt
• Ni 1,3%: 46,07 USD/tấn ướt, giảm 3,13 USD/tấn ướt
• Ni 1,4%: 51,66 USD/tấn ướt, giảm 2,17 USD/tấn ướt
• Ni 1,5%: 56,22 USD/tấn ướt, giảm 2,28 USD/tấn ướt
• Ni 1,6%: 61,00 USD/tấn ướt, giảm 2,39 USD/tấn ướt

HMA thấp hơn phản ánh giá niken yếu hơn và đã trực tiếp làm giảm giá trị chuẩn của quặng niken Indonesia.

Phí Bảo Hiểm Saprolit Chuyển Sang Âm

Diễn biến đáng chú ý hơn trên thị trường quặng vật chất là sự suy giảm mạnh của cơ cấu phí bảo hiểm.

Giá của SMM cho thấy quặng niken hàm lượng 1,5% Ni ở mức khoảng 54,2 USD/tấn ướt, so với HPM là 56,22 USD/tấn ướt. Điều này có nghĩa là thị trường quặng 1,5% Ni chủ đạo đang giao dịch ở mức chiết khấu khoảng 2 USD/tấn ướt so với HPM, từ mức ngang bằng HPM trước đó. Các loại hàm lượng khác cũng suy yếu. SMM đánh giá quặng 1,6% Ni ở mức 59 USD/tấn ướt so với HPM là 61 USD/tấn ướt, trong khi quặng 1,2% Ni giảm xuống 25,5 USD/tấn ướt từ mức 26,5 USD/tấn ướt vào cuối tháng 9.

Sự xuất hiện của các giao dịch dưới mức HPM là tín hiệu quan trọng cho thấy thị trường thượng nguồn đã chuyển từ điều kiện thắt chặt hồi đầu năm sang môi trường chịu áp lực nguồn cung nhiều hơn. Nguồn cung quặng bổ sung và nhu cầu thu mua yếu hơn từ các nhà luyện kim đã làm giảm sức mạnh định giá của các nhà khai thác mỏ.

El Niño Kéo Dài, Tiếp Tục Gây Áp Lực Lên Hoạt Động Luyện Kim

El Niño tại Indonesia vẫn ở mức rất mạnh, với dự báo của BMKG cho thấy hiện tượng này sẽ kéo dài đến đầu năm 2027. Mùa mưa 2026/27 bắt đầu muộn đang kéo dài áp lực về nguồn nước tại các khu vực sản xuất niken chính. Tại Morowali, Trung Sulawesi, tình trạng thiếu nước liên quan đến điều kiện khô hạn kéo dài đã buộc một số nhà luyện kim tại Khu công nghiệp Morowali Indonesia (IMIP) phải cắt giảm sản lượng NPI, trong khi các nhà vận hành đang tìm kiếm nguồn nước thay thế. SMM cũng báo cáo rằng lưu lượng sông giảm tại Morowali đã ảnh hưởng đến nguồn nước cho các hoạt động niken tại địa phương. Rủi ro có thể kéo dài trong những tháng tới, mặc dù BMKG lưu ý rằng mùa mưa bắt đầu từ tháng 10 đến tháng 12 sẽ dần làm dịu điều kiện khô hạn ngay cả khi El Niño vẫn duy trì đến đầu năm 2027.

Nguồn Cung Philippines Đối Mặt Rủi Ro Thời Tiết, Nhưng Không Có Gián Đoạn Lớn

Trong khi đó, quặng niken Philippines vẫn là nguồn nguyên liệu thay thế quan trọng cho các nhà luyện kim Indonesia, mặc dù điều kiện thời tiết đã tạo ra một số rủi ro hậu cần ngắn hạn trong kỳ nghỉ.

Các báo cáo cho thấy mưa rào rải rác và giông bão trên khắp Caraga và Bắc Mindanao vào ngày 3–5 tháng 10 do rãnh áp thấp của bão Choi-Wan. Vào ngày 6–7 tháng 10, ITCZ mang thêm mưa rải rác đến Caraga, Bắc Mindanao và Palawan.

Các khu vực này bao gồm những vùng sản xuất niken quan trọng như Surigao và Palawan, nơi mưa kéo dài có thể ảnh hưởng đến vận chuyển đường mỏ, vận chuyển quặng, bốc xếp sà lan và tàu. SMM đánh giá rủi ro thời tiết trong tuần 5–11 tháng 10 là có thể kiểm soát được, với khả năng gián đoạn cục bộ nhưng không có gián đoạn nguồn cung lớn nào được dự kiến.

Do đó, thời tiết Philippines có thể hỗ trợ ngắn hạn cho nguồn cung quặng nếu mưa tăng cường, nhưng hiện tại chưa đủ để bù đắp áp lực giảm giá rộng hơn trên thị trường quặng niken Indonesia.

Điều Gì Đã Xảy Ra Trong Kỳ Nghỉ?

Thị trường không chứng kiến gián đoạn nguồn cung vật chất lớn nào trong kỳ nghỉ 1–7 tháng 10. Thay vào đó, thay đổi chính nằm ở tâm lý thị trường.

Với giá niken giảm và nguồn cung quặng dần cải thiện, người mua trở nên thận trọng hơn và ngày càng tập trung vào các lô hàng giá thấp hơn. Trong khi đó, người bán phải đối mặt với áp lực lớn hơn trong việc điều chỉnh giá chào để đảm bảo giao dịch.

Sự kết hợp giữa HMA thấp hơn, HPM thấp hơn và phí bảo hiểm quặng âm cho thấy thị trường hiện ngày càng lo ngại về nhu cầu hơn là chỉ đơn thuần về nguồn cung quặng niken.

Chính Phủ Phát Tín Hiệu Tập Trung Vào Dư Cung

Trong bối cảnh này, Bộ trưởng Điều phối Hạ nguồn và Chuyển đổi Năng lượng Indonesia Bahlil Lahadalia cho biết vào ngày 7 tháng 10 rằng chính phủ đang xem xét điều tiết công suất sử dụng của các nhà luyện kim niken khi thị trường toàn cầu dư cung.

Bahlil cho biết ngay cả khi công suất luyện kim lắp đặt đòi hỏi khối lượng quặng lớn, chính phủ cần xem xét cung cầu toàn cầu đối với các sản phẩm niken cuối cùng. Do đó, chính phủ đang xem xét điều tiết sản xuất luyện kim thay vì tự động cung cấp đủ quặng cho tất cả công suất lắp đặt hoạt động hết công suất.

Indonesia cũng đang xem xét lệnh tạm hoãn hoặc kiểm soát chặt chẽ hơn đối với các nhà luyện kim mới sản xuất các sản phẩm niken bán thành phẩm, với sự chú trọng nhiều hơn vào các ngành công nghiệp hạ nguồn giá trị cao hơn. Bahlil dẫn chứng tình trạng dư cung niken toàn cầu khoảng 2,5 triệu tấn là một lý do để xem xét lại mô hình phát triển hạ nguồn hiện tại.

Kỳ Vọng Thị Trường

Thị trường có khả năng sẽ tập trung vào việc liệu phí bảo hiểm âm có kéo dài hay không và liệu các bình luận của chính phủ có chuyển thành các biện pháp cụ thể hay không.

Đối với thị trường quặng, câu hỏi trước mắt là liệu mức chiết khấu khoảng 2 USD/tấn ướt đối với quặng 1,5% Ni chỉ là sự điều chỉnh tạm thời hay là khởi đầu của sự suy giảm bền vững hơn của phí bảo hiểm. Nếu nhu cầu từ các nhà luyện kim vẫn yếu trong khi nguồn cung quặng trong nước tiếp tục cải thiện, người bán có thể phải đối mặt với áp lực giảm giá chào thêm nữa.

Đối với thị trường hạ nguồn, sự chú ý sẽ chuyển sang tỷ lệ vận hành thực tế và lợi nhuận của các nhà luyện kim. Bất kỳ sự cắt giảm đáng kể nào về công suất sử dụng sẽ trực tiếp làm suy yếu nhu cầu quặng niken và có thể gây thêm áp lực lên giá saprolit.

Kỳ nghỉ 1–7 tháng 10 đánh dấu sự suy giảm đáng chú ý của thị trường quặng niken Indonesia. Việc HMA niken giảm xuống 16.322,67 USD/tấn, sự cắt giảm tương ứng của HPM, và sự xuất hiện của mức chiết khấu khoảng 2 USD/tấn ướt đối với quặng 1,5% Ni so với HPM đều cho thấy điều kiện thị trường thượng nguồn đang suy yếu.

Sự tập trung mới của chính phủ vào công suất sử dụng của các nhà luyện kim và các hạn chế có thể đối với công suất bán thành phẩm bổ sung cũng cho thấy Indonesia ngày càng lo ngại về tình trạng dư cung hạ nguồn.

Trong thời gian tới, kỳ vọng của thị trường sẽ xoay quanh việc liệu giá niken có thể ổn định hay không, liệu phí bảo hiểm quặng có phục hồi trong nửa cuối tháng 10 hay không, và liệu Indonesia có đưa ra các biện pháp cụ thể để hạn chế sản xuất hạ nguồn quá mức hay không. Trong trường hợp không có sự cải thiện đáng kể về nhu cầu niken, sự kết hợp giữa giá niken thấp hơn, phí bảo hiểm quặng yếu hơn và áp lực lên biên lợi nhuận của các nhà luyện kim có thể tiếp tục đè nặng lên thị trường quặng niken Indonesia. El Niño kéo dài đến đầu năm 2027, nhưng tác động thực tế lên các nhà luyện kim phụ thuộc vào thời điểm lượng mưa đủ quay trở lại, thay vì có nghĩa là gián đoạn luyện kim nhất thiết sẽ tiếp tục trong suốt quý 1 năm 2027. Đối với quặng Philippines, thị trường sẽ theo dõi lượng mưa tại Surigao, Palawan và các khu vực khai thác chính khác. Bất kỳ gián đoạn thời tiết kéo dài nào cũng có thể tạm thời thắt chặt nguồn cung quặng khu vực, mặc dù điều kiện hiện tại vẫn có thể kiểm soát được.