【Phân tích SMM:】Mùa cao điểm 3C không thúc đẩy được sản lượng, phân hóa cơ cấu ngày càng rõ rệt trên thị trường pin lithium tiêu dùng

Mùa nhập hàng truyền thống “Tháng Chín vàng, Tháng Mười bạc” đã đến. Ngành pin lithium tiêu dùng có bức tranh tổng thể là tổng cầu yếu và phân hóa cơ cấu rõ rệt. Lượng xuất hàng của các sản phẩm 3C truyền thống chủ lực như điện thoại thông minh, máy tính bảng và PC vẫn chịu áp lực, cạnh tranh trên thị trường chứng khoán khốc liệt cùng yêu cầu giảm chi phí mạnh mẽ từ các thương hiệu đầu cuối. Các nhà sản xuất vật liệu và cell pin ở khâu trung nguồn trong chuỗi công nghiệp đã điều chỉnh cơ cấu đơn hàng tương ứng; nhiều doanh nghiệp chủ động tinh chỉnh phân bổ dây chuyền sản xuất bằng cách cắt giảm công suất oxit coban và tăng lịch sản xuất cell ternary tiêu dùng. Nhìn chung, ngành pin lithium tiêu dùng không có nền tảng cho tăng trưởng bùng nổ và có tốc độ cải tiến chậm. Thị trường phần lớn mang tâm lý chờ đợi và quan sát với đặc điểm ổn định tổng lượng và tìm kiếm tăng trưởng qua cơ hội cơ cấu.

3C truyền thống: Lượng xuất hàng đầu cuối chạm đáy dưới áp lực; thay thế vật liệu tiếp tục chuyển hướng nhu cầu oxit coban

Thiết bị đầu cuối 3C truyền thống là nền tảng nhu cầu cốt lõi của pin lithium tiêu dùng và cũng là phân khúc chịu áp lực ngược chiều gay gắt nhất.

Về xu hướng thay thế vật liệu, máy tính bảng và PC tầm trung đến thấp tiếp tục thay thế lithium coban oxit (LCO) bằng vật liệu ternary để cắt giảm chi phí, liên tục chuyển hướng nhu cầu LCO. Các kịch bản ứng dụng của LCO tiếp tục bị thu hẹp vào điện thoại thông minh cao cấp và thiết bị đeo thông minh có nhu cầu cứng. Xét về hiệu năng, LCO mang lại mật độ năng lượng thể tích vượt trội, là lựa chọn ưu tiên cho các mẫu siêu mỏng cao cấp và điện thoại thông minh sạc nhanh. Ngược lại, vật liệu ternary có lợi thế chi phí và đang thâm nhập nhanh vào máy tính bảng và laptop tầm trung đến thấp với yêu cầu mật độ năng lượng tương đối lỏng lẻo. Dưới áp lực giảm chi phí, sự thay thế này đã trở nên bình thường hóa và chưa có dấu hiệu đảo ngược trong ngắn hạn.

Nhìn về phía trước, dư địa cho sự sụt giảm mạnh thêm của lượng xuất hàng điện thoại thông minh và máy tính bảng truyền thống là hạn chế, vốn đã chạm đáy và ổn định. Tuy nhiên, “ổn định” không đồng nghĩa với phục hồi, và tăng trưởng tổng lượng vẫn chậm chạp. Thay thế vật liệu trong không gian 3C sẽ tiếp tục định hình lại bản đồ nhu cầu: vật liệu ternary sẽ tiếp tục xói mòn thị phần của LCO ở các thiết bị tầm trung đến thấp. Các mẫu cao cấp vẫn giữ giải pháp LCO vì lý do tuổi thọ pin và an toàn. Ngành cũng tiếp tục thúc đẩy các quy trình cải tiến cho LCO điện áp cao, nâng cao nền tảng điện áp và mật độ năng lượng thông qua công nghệ pha tạp và phủ để củng cố rào cản kỹ thuật cho thiết bị cao cấp.

Các phân khúc ngách: Phân hóa rõ rệt về mức độ thịnh vượng

Mức độ thịnh vượng khác biệt đáng kể giữa các phân khúc ngách. Tuy nhiên, từ góc độ cơ cấu tiêu thụ vật liệu, hầu hết các phân khúc tăng trưởng cao tiêu thụ rất ít hoặc không tiêu thụ LCO — một thực tế quan trọng mà người tham gia thị trường cần nhận thức.

Mảng nhà thông minh ghi nhận tăng trưởng vừa phải nhờ tỷ lệ thâm nhập tăng. Dụng cụ điện và drone tiêu dùng duy trì tăng trưởng ổn định giữa áp lực từ điều kiện kinh tế vĩ mô nước ngoài và chu kỳ bất động sản; cả hai phân khúc chủ yếu sử dụng cell trụ ternary. Xe hai bánh hạng nhẹ và robot dịch vụ chủ yếu sử dụng pin axit-chì và pin lithium sắt photphat (LFP).

Hóa học pin cho các phân khúc hạ nguồn đã trở nên cố định sâu sắc: mảng nhà thông minh và dụng cụ điện chủ yếu triển khai cell trụ ternary; robot dịch vụ sử dụng pin LFP; thị trường xe hai bánh chủ yếu dựa vào pin axit-chì và LFP. Không có thay đổi đột ngột nào về lộ trình vật liệu được kỳ vọng ở các phân khúc này trong tương lai gần.

Rủi ro chính sách cũng cần được thận trọng. Nhiều khu vực ở Trung Quốc đã triển khai các chiến dịch chấn chỉnh xe điện hai bánh. Các tiêu chuẩn an toàn quốc gia bắt buộc đối với pin lithium theo tiêu chuẩn quốc gia mới áp đặt yêu cầu nghiêm ngặt hơn về tính nhất quán của cell và kiểm tra an toàn, làm chậm tốc độ pin lithium thay thế pin axit-chì. Phân khúc thuốc lá điện tử mang rủi ro chính sách cao nhất trong bối cảnh quy định trong nước và nước ngoài thắt chặt, kìm hãm tăng trưởng nhu cầu đối với vật liệu ternary và LCO hỗ trợ. Nhìn chung, các chính sách liên quan đến pin lithium tiêu dùng tập trung vào điều tiết trật tự thị trường, ngăn ngừa rủi ro an toàn pin và quản lý các phân khúc thị trường xám. Không có chính sách kích thích quy mô lớn nào được đưa ra, mang lại động lực nhu cầu hạn chế cho ngành.

Triển vọng thị trường

Nhìn chung, các biến số công nghệ và chính sách khó có thể đẩy tổng khối lượng thị trường tăng lên trong ngắn hạn. Diễn biến thị trường trong thời gian tới sẽ được quyết định chung bởi nhu cầu người dùng cuối, giá nguyên liệu thô đầu nguồn và tốc độ thay thế vật liệu, với cơ hội cơ cấu vượt trội hơn cơ hội tổng lượng.

Các biến số chính cần theo dõi: liệu lượng xuất hàng của thiết bị đầu cuối 3C truyền thống có thể đạt được sự ổn định và phục hồi thực sự hay không; tốc độ và ranh giới của việc vật liệu ternary thay thế LCO trong máy tính bảng/PC; tiến độ công nghiệp hóa kính thông minh AI vào năm 2027 và sức kéo thực tế của chúng đối với cell LCO túi siêu mỏng; sự ổn định nhu cầu của thị trường cơ sở thiết bị đeo thông minh; và tác động của các chính sách bao gồm thay thế lithium trong xe hai bánh và quy định thuốc lá điện tử đối với các phân khúc liên quan.

Trong ngắn hạn, ngành pin lithium tiêu dùng duy trì trạng thái ổn định yếu, thiếu nền tảng cơ bản cho sự phục hồi giá mạnh. Trong trung và dài hạn, thị trường LCO sẽ bước vào chế độ bảo vệ thị trường tồn kho cao cấp và khai thác tăng trưởng từ thiết bị đeo. Tăng trưởng nhu cầu phụ thuộc nhiều vào việc thương mại hóa đại trà và thâm nhập của các sản phẩm đeo AI mới. Các doanh nghiệp đang chuyển trọng tâm cạnh tranh từ cạnh tranh chi phí đơn thuần sang năng lực toàn diện bao gồm phát triển cell tùy chỉnh cho các kịch bản phân khúc, kiểm soát hiệu năng an toàn và đảm bảo chuỗi cung ứng ổn định.