Bạch kim và palađi đều đóng cửa giảm trong tuần này; khi kỳ nghỉ lễ đến gần, thị trường giao ngay chìm trong không khí nghỉ lễ【SMM Bạch kim và Palađi Tuần báo】

[Đánh giá và dự báo giá bạch kim & paladi]

Tuần này (25/9–30/9), giá bạch kim và paladi tích lũy trước kỳ nghỉ lễ, lao dốc trong cơn hoảng loạn vào thứ Hai, tiếp tục giảm vào thứ Ba và phục hồi từ vùng quá bán vào thứ Tư, cả hai kim loại đều đóng cửa tuần ở mức thấp hơn.

Đầu tuần, thị trường chờ đợi dữ liệu lạm phát và tín hiệu chính sách của Fed, biến động chung của giá tương lai bị hạn chế.

Giữa tuần, Trump công khai bác bỏ đề xuất của Iran và ám chỉ rằng các hành động nhằm vào Iran có thể được nối lại sau cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11; Iran đáp trả rằng họ "sẽ không thỏa hiệp về các điều kiện đã định." Bị kích thích bởi bế tắc đàm phán, giá dầu quốc tế mở cửa tăng vọt, và chuỗi lan truyền "giá dầu tăng - lạm phát dai dẳng - tiếp tục tăng lãi suất" lại chiếm ưu thế. Cùng với chỉ số đô la Mỹ vượt lên trên 101 và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm leo lên gần 5,2%, bạch kim và paladi giảm mạnh trong cơn hoảng loạn.

Cuối tuần, Chủ tịch Fed New York Williams tuyên bố rằng "hành động đã được thực hiện vào tháng 9 và không cần phải vội vàng," và đặt cược của thị trường vào việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 10 đã giảm từ trên 70% xuống còn khoảng 50%. Trong khi đó, Mỹ có kế hoạch giải phóng 40 triệu thùng dầu dự trữ chiến lược thông qua "hoán đổi," và hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz dần được nối lại, khiến giá dầu quốc tế giảm mạnh và đà giảm của kim loại quý dần ổn định. Nhờ kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt và sự phục hồi chung của nhóm kim loại quý, bạch kim và paladi phục hồi nhẹ từ vùng quá bán.

Hợp đồng bạch kim tương lai được giao dịch nhiều nhất trên GFEX (PT2612) chạm mức cao nhất tuần là 428,15 nhân dân tệ/g và mức thấp nhất là 408,90 nhân dân tệ/g, đóng cửa ở mức 420,20 nhân dân tệ/g vào ngày 30/9, với biên độ giao dịch tuần khoảng 4,71%. Hợp đồng paladi tương lai được giao dịch nhiều nhất (PD2612) chạm mức cao nhất tuần là 297,60 nhân dân tệ/g và mức thấp nhất là 283,80 nhân dân tệ/g, đóng cửa ở mức 292,20 nhân dân tệ/g vào ngày 30/9, với biên độ giao dịch tuần khoảng 4,86%.

Trên thị trường giao ngay, sau khi bạch kim và paladi giảm hai ngày liên tiếp vào thứ Hai và thứ Ba xuống mức thấp nhất tuần, một số người mua hạ nguồn có nhu cầu dự trữ lại tỏ ra quan tâm mua ở mức giá thấp và tích cực hỏi giá. Tuy nhiên, khi kỳ nghỉ lễ đến gần, tâm lý giao dịch chung trên thị trường trở nên trì trệ, một số thương nhân tỏ ra ít muốn bán ra, chọn cách giữ giá. Chênh lệch giữa các chào giá trên thị trường nới rộng nhẹ, người dùng cuối chủ yếu mua các đơn hàng nhỏ theo nhu cầu tức thời, trong khi các nhà giao dịch kỳ hạn và giao ngay ưu tiên nhận hàng qua hợp đồng kỳ hạn tháng 10. Trong tuần, báo giá bạch kim chủ đạo tập trung ở mức chiết khấu 1,5 nhân dân tệ/g so với giá ngang bằng với GFEX PT2612, và báo giá palladi chủ đạo tập trung ở mức chiết khấu 1,5 nhân dân tệ/g so với giá ngang bằng với GFEX PD2612.

Nhìn về phía trước, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vượt ngưỡng 5,25%, lợi suất kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất trong 24 năm trong phiên, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục lập đỉnh mới kể từ tháng 7, và xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 từng có lúc vọt lên trên 70%. Áp lực từ phía lãi suất khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn. Với tình hình eo biển Hormuz vẫn còn bất ổn, giá dầu cao đang củng cố logic tăng lãi suất, tạo ra vòng phản hồi tiêu cực đối với kim loại quý và hạn chế đà tăng. Tuy nhiên, phát biểu của Williams đã làm dịu bớt lo ngại về việc tăng lãi suất vào tháng 10, và thị trường đã tiêu hóa kỳ vọng tăng lãi suất tương đối nhanh, với tâm lý rằng điều tồi tệ nhất đã qua vẫn còn hiện diện. Các dấu hiệu tách rời giữa kim loại quý và lãi suất, cũng như việc tích lũy ETF, cũng đang tạo ra lớp đệm. Sắp tới, cần tập trung chú ý vào dữ liệu PCE tháng 8 của Mỹ vào tối ngày 30 tháng 9, bảng lương phi nông nghiệp vào ngày 2 tháng 10, tiến triển của vòng đàm phán gián tiếp tiếp theo giữa Mỹ và Iran, và phát biểu của các quan chức Fed trước cuộc họp FOMC tháng 10. Bạch kim và palladi dự kiến sẽ duy trì xu hướng dao động trong ngắn hạn.

[Bình luận dữ liệu hàng tuần về bạch kim & palladi]

Tồn kho bạch kim và palladi trên COMEX tiếp tục phân hóa trong tuần này. Tồn kho bạch kim kéo dài xu hướng giảm, với tồn kho đã đăng ký đạt khoảng 179.000 ounce vào ngày 25 tháng 9, giảm khoảng 6,4% so với 30 ngày trước, ở mức cực thấp thuộc phân vị thứ 3 trong lịch sử và là mức thấp nhất trong 9 tháng, tiếp tục thu hẹp vùng đệm có thể giao hàng. Tổng tồn kho đạt khoảng 390.000 ounce, với tỷ lệ đã đăng ký giảm xuống còn khoảng 47%. Tồn kho palladi vẫn ở mức cao, với tồn kho đã đăng ký đạt khoảng 196.800 ounce và tỷ lệ đã đăng ký khoảng 78%. Tổng tồn kho khoảng 250.000 oz, với tồn kho đệm tại kho Mỹ vẫn gần mức cao nhất một năm, khiến mô hình nguồn cung dồi dào không thay đổi.

Về nhập khẩu, theo số liệu hải quan, nhập khẩu bạch kim chưa gia công và bột bạch kim tháng 8/2026 đạt khoảng 8,11 tấn, giảm 2,87% so với tháng trước và tăng 11,55% so với cùng kỳ năm trước. Nhập khẩu palladi chưa gia công và bột palladi tháng 8/2026 đạt khoảng 3,35 tấn, tăng 12,04% so với tháng trước và tăng 73,58% so với cùng kỳ năm trước. Nhìn chung, trung tâm nhập khẩu bạch kim và palladi năm 2026 cao hơn đáng kể so với cùng kỳ các năm 2023-2025, nguồn cung bạch kim và palladi trong nước vẫn tương đối dồi dào. Kết hợp với chính sách hạn chế xuất khẩu, lượng dư thừa trong nước khó tiêu thụ qua xuất khẩu.

Về lãi suất cho thuê, lãi suất cho thuê bạch kim và palladi tại London tuần này duy trì ở mức thấp. Lãi suất cho thuê bạch kim kỳ hạn một tháng duy trì dưới 2%, trong khi lãi suất cho thuê palladi kỳ hạn một tháng dao động quanh 1%, cho thấy thanh khoản trên thị trường giao ngay dồi dào, nhu cầu vay yếu, và mô hình nới lỏng nguồn cung tổng thể không thay đổi.

[Hợp chất nhóm bạch kim]

Tuần này, giá axit chloroplatinic và palladi chloride tiếp tục giảm tổng thể, cả hai đều chạm mức thấp giai đoạn giữa tuần, nhưng có sự ổn định và phục hồi nhẹ vào ngày giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ. Giá giảm trước rồi ổn định trong tuần, cả hai đều đóng cửa ở mức thấp của tháng 9. Axit chloroplatinic chạm 169 nhân dân tệ/g vào ngày 29/9, mức thấp nhất trong tháng, và phục hồi nhẹ lên 169,5 nhân dân tệ/g vào ngày 30/9. Palladi chloride giảm xuống 185,5 nhân dân tệ/g vào ngày 29/9 (mức thấp nhất tháng) và phục hồi lên 186,5 nhân dân tệ/g vào ngày 30/9. Cả hai diễn biến nhất quán trong tuần: suy yếu cùng với giá tương lai bạch kim và palladi vào đầu tuần, sau đó ổn định và phục hồi vào ngày giao dịch cuối cùng.

Trên thị trường giao ngay, hiệu ứng tích trữ từ giá nguyên liệu ổn định trong hai tuần qua đã lan truyền xuống hạ nguồn, kết hợp với hiệu ứng mùa cao điểm tháng 9-10, tốc độ xuất hàng hợp chất tăng nhanh. Khi bảo trì tại các nhà máy lọc dầu, PX và PDH lớn trong nước kết thúc, việc tập trung khôi phục sản xuất từ cuối tháng 8 đến tháng 9 đã thúc đẩy nhu cầu mạnh hơn đối với hợp chất nhóm bạch kim.