Thép thành phẩm duy trì ổn định trong khi nguyên liệu thô phân hóa và suy yếu; trung tâm chi phí thép không gỉ dịch chuyển xuống và lợi nhuận phục hồi [Phân tích SMM]

Tuần này, các nhà máy thép không gỉ tiếp tục gây sức ép giảm giá nguyên liệu thô, khiến biên lợi nhuận cải thiện đôi chút và tình trạng thua lỗ toàn ngành tiếp tục được thu hẹp. Tính theo sản phẩm cán nguội 304, lợi nhuận tuần này phân hóa rõ rệt. Biên lợi nhuận tính theo chi phí nguyên liệu hiện tại phục hồi lên 1,53%, chuyển sang dương. Tuy nhiên, biên lợi nhuận tính theo chi phí nguyên liệu tồn kho vẫn ở mức -1,87%, chịu sức ép từ lượng tồn kho giá cao đã mua trước đó. Nhìn chung, áp lực lợi nhuận đã giảm bớt nhưng chưa hoàn toàn được giải tỏa.

Nguyên liệu gốc niken tiếp tục xu hướng yếu trong tuần này, dù tốc độ giảm chậm lại rõ rệt. Khi kỳ nghỉ Quốc khánh đến gần, giao dịch ở hạ nguồn trì trệ. Lo ngại về lượng hàng về cảng tập trung sau kỳ nghỉ, kỳ vọng gia tăng về việc cắt giảm sản lượng tại các nhà máy thép không gỉ, cùng kỳ vọng nhu cầu suy yếu đã tạo áp lực tích tụ tồn kho đối với NPI, khiến thị trường chung vẫn ảm đạm. Tuy nhiên, gián đoạn nguồn cung tại Indonesia do thiếu nước và hoạt động mua bổ sung hàng định kỳ của các nhà máy đã hỗ trợ phần nào, hạn chế hiệu quả đà giảm của NPI. Tính đến thứ Sáu tuần này, giá giao đã nộp thuế của NPI Indonesia hàm lượng niken 10-12% tại Trung Quốc chỉ giảm nhẹ 3 nhân dân tệ mỗi đơn vị niken, xuống còn 1.045 nhân dân tệ mỗi đơn vị niken.

Giá thép phế không gỉ tuần này duy trì ổn định và đi ngang. Giá niken tương lai trên SHFE suy yếu trong tuần, nhưng giá thép không gỉ tương lai SS giữ tương đối vững, hỗ trợ hiệu quả cho giá thép không gỉ giao ngay và nâng đỡ thị trường phế liệu. Về mặt cơ bản, sự phục hồi yếu của mùa cao điểm và kỳ vọng lịch sản xuất tháng 10 giảm tại các nhà máy thép đã hạn chế đà tăng của phế liệu. Tuy nhiên, nguồn cung phế liệu nhìn chung vẫn thắt chặt, và thép phế không gỉ vẫn giữ lợi thế chi phí ổn định so với NPI, bù đắp cho các yếu tố nhu cầu tiêu cực. Do không có áp lực bán đáng kể, đà giảm cũng bị hạn chế. Với các yếu tố tăng và giảm ở thế cân bằng, giá phế liệu khó hình thành xu hướng rõ ràng và tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn. Tính đến thứ Sáu tuần này, phế liệu 304 chủ đạo tại Thượng Hải giữ ổn định ở mức 9.700-9.800 nhân dân tệ/tấn, chưa bao gồm thuế.

Giá nguyên liệu gốc crom tuần này giảm nhẹ, hỗ trợ chi phí tiếp tục suy yếu. Các nhà máy thép chủ đạo đã thực hiện cắt giảm giá thu mua ferrochrome carbon cao trong tháng 10, và kỳ vọng cắt giảm sản lượng thép không gỉ kéo dài trong tháng 10 càng làm giảm tâm lý nhu cầu đối với ferrochrome, khiến các yếu tố cơ bản của ngành vẫn yếu. Trong khi đó, giá quặng chrome ở nước ngoài giảm nhanh, trực tiếp hạ thấp chi phí sản xuất ferrochrome dự kiến và tiếp tục làm suy yếu hỗ trợ chi phí. Mặc dù các nhà sản xuất ferrochrome chủ động cắt giảm sản lượng trong bối cảnh thua lỗ kéo dài, mức giảm cung vẫn hạn chế và không đủ để đảo ngược cấu trúc thị trường yếu. Tính đến thứ Sáu tuần này, giá ferrochrome carbon cao tại Nội Mông giảm 100 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%) so với tháng trước xuống còn 7.650-7.800 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%).

Nhìn chung, thị trường thép không gỉ tuần này cho thấy mô hình giá thép thành phẩm vững, nguyên liệu thô giảm phân hóa và lợi nhuận nhà máy thép phục hồi. Lỗ NPI thu hẹp, thép phế liệu đi ngang và ferrochrome tiếp tục suy yếu. Trung tâm chi phí chung của ngành dịch chuyển xuống thấp, cải thiện đều đặn lợi nhuận của nhà máy thép. Trong ngắn hạn, nhu cầu mùa cao điểm của người dùng cuối vẫn yếu, kỳ vọng cắt giảm sản lượng tại các nhà máy thép vẫn tồn tại, nhu cầu cứng tổng thể đối với nguyên liệu thô vẫn ở mức thấp và logic nhà máy thép gây sức ép giảm giá mua vẫn không thay đổi, khiến phía chi phí khó có thể hỗ trợ mạnh. Giá thép thành phẩm vẫn vững nhờ sức bật của giá kỳ hạn, nhưng thiếu động lực tăng trưởng nhu cầu khiến khó khởi động xu hướng tăng giá. Thị trường thép không gỉ dự kiến duy trì mô hình chi phí yếu, giá ổn định và củng cố, cùng với sự phục hồi lợi nhuận khiêm tốn trong ngắn hạn.