[Phân tích SMM: Tồn kho phôi nhôm duy trì ở mức cao; cắt giảm sản lượng và giá nhôm giảm dẫn đến phân hóa phí gia công theo khu vực]

SMM, ngày 30 tháng 9:

Theo thống kê của SMM, ngày 30 tháng 9, tồn kho phôi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc đạt 149.500 tấn, tăng 500 tấn so với thứ Năm tuần trước và giảm 5.000 tấn so với thứ Hai tuần này, tồn kho đang tích lũy ở mức cao và về cơ bản đi ngang. So với cùng kỳ năm ngoái, tồn kho cao hơn khoảng 35.000 tấn so với cùng kỳ năm 2025 và cao hơn khoảng 41.000 tấn so với cùng kỳ năm 2024, tổng tồn kho vẫn ở mức cao nhất cùng kỳ trong bốn năm qua. Xét về lượng xuất kho, lượng phôi nhôm xuất kho từ ngày 21 đến ngày 28 tháng 9 đạt tổng cộng 44.800 tấn, duy trì gần mức 45.000 tấn trong hai tuần liên tiếp. Theo khu vực, tồn kho tại Phật Sơn đạt 69.500 tấn, giảm 3.000 tấn so với thứ Năm tuần trước; Nam Xương ở mức 6.000 tấn, giảm 3.500 tấn; Vô Tích ở mức 26.500 tấn, tăng 5.000 tấn; Hồ Châu ở mức 29.000 tấn, tăng 2.000 tấn; và Thường Châu ở mức 18.500 tấn, về cơ bản đi ngang. Đợt tích lũy tồn kho ở mức cao này do cả cung và cầu chi phối: Về phía cầu, hoạt động dự trữ trước kỳ nghỉ đã bước vào giai đoạn cuối, lượng xuất kho duy trì ở mức cao nhưng tốc độ tăng chậm lại đôi chút; về phía cung, việc cắt giảm sản lượng do bảo trì tiếp tục diễn ra tại các nhà sản xuất phôi nhôm ở Quảng Tây và Tân Cương, nhưng lượng hàng đến tại Vô Tích và Hồ Châu tăng theo chu kỳ, làm gia tăng áp lực nhập kho và dẫn đến sự phân hóa rõ rệt về xu hướng tồn kho giữa các khu vực.

Trong tuần, giá nhôm trôi xuống thấp hơn, với giá nhôm giao ngay SMM A00 giảm từ 24.240 nhân dân tệ/tấn vào thứ Năm tuần trước xuống còn 24.030 nhân dân tệ/tấn vào ngày 30 tháng 9, tổng mức giảm khoảng 210 nhân dân tệ/tấn. Trong bối cảnh giá nhôm giảm, xu hướng phí gia công có sự phân hóa rõ rệt giữa các khu vực. Theo khu vực, tại Phật Sơn, phí gia công phôi nhôm φ90 được báo ở mức 100 nhân dân tệ/tấn và φ120 ở mức 50 nhân dân tệ/tấn, mỗi loại giảm 30 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước; tại Vô Tích, phôi nhôm φ90 được báo ở mức 410 nhân dân tệ/tấn và φ120 ở mức 280 nhân dân tệ/tấn, lần lượt tăng 80 nhân dân tệ/tấn và 70 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước; tại Nam Xương, phôi nhôm φ90 được báo ở mức 330 nhân dân tệ/tấn và φ120 ở mức 250 nhân dân tệ/tấn, lần lượt tăng 130 nhân dân tệ/tấn và 150 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước. Sự phân hóa phí gia công trong tuần chủ yếu do khác biệt về lượng hàng đến giữa các khu vực: Phật Sơn đối mặt với áp lực nguồn cung tương đối cao, cùng với mức phụ trội nhôm cao, phí gia công vẫn chịu áp lực, các nhà sản xuất tiếp tục nhượng bộ để thúc đẩy giao dịch; Vô Tích ghi nhận lượng hàng đến tăng, nhưng nhờ nhu cầu dự trữ trước kỳ nghỉ của hạ nguồn, áp lực phía cung vẫn trong tầm kiểm soát, và có kỳ vọng phí gia công sẽ giữ vững. Xu hướng phí gia công sau kỳ nghỉ dự kiến sẽ phụ thuộc vào biến động giá nhôm và tốc độ hàng về sau kỳ nghỉ, với áp lực nguồn cung có khả năng tương đối lớn sau kỳ nghỉ.