1. Tổng sản lượng và tỷ lệ vận hành: Tháng 9 mở rộng ở mức vừa phải, tháng 10 dự kiến tăng tốc
Theo nghiên cứu của SMM, sản lượng phôi NdFeB toàn quốc tháng 9 năm 2026 đạt 32.349 tấn, với tỷ lệ vận hành trung bình ngành là 75,68%, tăng 3,34% so với tháng trước. Sản lượng dự kiến tháng 10 là 34.014 tấn, với tỷ lệ vận hành trung bình là 79,57%, tăng 5,15% so với tháng trước. Xét từ góc độ tổng sản lượng và tỷ lệ vận hành, sản lượng tháng 9 chỉ tăng ở mức vừa phải so với tháng 8, trong khi tốc độ tăng trưởng dự kiến của tháng 10 tăng đáng kể lên trên 5%, với tỷ lệ vận hành trung bình ngành tăng từ 75,68% lên 79,57%. Nhịp điệu "tăng trưởng thấp trong tháng 9 và tăng tốc trong tháng 10" này trái ngược rõ rệt với mô hình truyền thống dồn sản lượng về đầu mùa cao điểm "tháng 9 vàng, tháng 10 bạc". Về bản chất, điều này phản ánh sự giải phóng chậm trễ của nhu cầu đầu cuối và sự điều chỉnh trong logic lập kế hoạch sản xuất của các doanh nghiệp vật liệu từ.
2. Phân khúc doanh nghiệp: Nhóm đầu chạy hết công suất, nhóm giữa chạy nửa công suất, nhóm cuối đi ngang, phân hóa ngày càng gay gắt
Xét từ góc độ phân khúc doanh nghiệp, mức tăng sản lượng tháng 9 chủ yếu đến từ các doanh nghiệp nhóm đầu. Các doanh nghiệp nhóm đầu vận hành hết công suất trong tháng 9, với tỷ lệ vận hành thường vượt 80%, là lực lượng nòng cốt đưa tỷ lệ vận hành trung bình ngành lên 75,68%. Các doanh nghiệp nhóm giữa có sự khác biệt tùy theo tình hình, duy trì tỷ lệ vận hành trung bình 65%, cho thấy khoảng cách đáng kể so với nhóm đầu. Điều này cho thấy đơn hàng trung và cao cấp, quan hệ khách hàng ổn định và năng lực giao hàng vẫn là những yếu tố then chốt quyết định tỷ lệ vận hành. Các doanh nghiệp nhóm cuối có đơn hàng và tỷ lệ vận hành tháng 9 về cơ bản không đổi so với tháng trước, ít biến động. Trong bối cảnh tổng sản lượng tăng 3,34%, họ không đóng góp hiệu quả. Do đó, sự phân hóa trong ngành vật liệu từ ngày càng rõ rệt: các doanh nghiệp nhóm đầu hấp thụ phần tăng trưởng của ngành thông qua mật độ đơn hàng và cải thiện hiệu suất sử dụng công suất; các doanh nghiệp nhóm giữa điều chỉnh dựa trên độ co giãn của đơn hàng và lợi nhuận; trong khi các doanh nghiệp nhóm cuối bị hạn chế nhiều hơn bởi cơ cấu khách hàng, năng lực cấp sản phẩm và vòng quay vốn. Bức tranh tổng thể thể hiện một thứ bậc "nhóm đầu đầy tải, nhóm giữa nửa tải, nhóm cuối đi ngang."
3. Mùa cao điểm trễ nhịp: Mô hình "tháng 9 vàng" vắng bóng, nhịp tăng sản lượng dịch chuyển
Điều đặc biệt đáng chú ý là tháng 9 năm nay không theo mô hình "tháng 9 vàng, tháng 10 bạc" thường thấy, mà thay vào đó cho thấy sự trễ nhịp rõ ràng. So với tháng 8, sản lượng tháng 9 chỉ tăng 3,34%, trong khi mức tăng dự kiến của tháng 10 vượt 5%. Nguyên nhân của sự dịch chuyển nhịp điệu này có thể tóm tắt thành ba khía cạnh.
Thứ nhất, dưới ảnh hưởng của môi trường vĩ mô, tiêu dùng đầu cuối trong tháng 9 vẫn trì trệ. Mức tăng nhu cầu từ ô tô, động cơ công nghiệp, đồ gia dụng và một số sản phẩm cơ điện bị hạn chế, làm suy yếu mức tăng mang lại cho phôi NdFeB, và các doanh nghiệp thiếu động lực đơn hàng đầu cuối mạnh mẽ để lập kế hoạch sản xuất. Các cuộc họp buổi sáng gần đây của SMM cũng đề cập rằng trong tháng 9, do ảnh hưởng của môi trường tiêu dùng tổng thể, mức tăng sản lượng đầu cuối bị hạn chế. Mặc dù tỷ lệ vận hành của các nhà máy động cơ truyền động chính tăng phần nào, nhưng khó bù đắp được xu hướng giảm tổng thể của động cơ công nghiệp, dẫn đến mức độ hoạt động trung bình trong lĩnh vực NdFeB.
Thứ hai, mặc dù tần suất yêu cầu báo giá từ thị trường nước ngoài vẫn ở mức cao, nhu cầu thực tế lại hạn chế. Hơn nữa, các cơ quan liên quan tăng cường xác minh xuất khẩu, và quy trình kéo dài dẫn đến thời gian giao hàng cho đơn hàng của khách hàng nước ngoài bị trì hoãn, khó phản ánh vào sản lượng tháng 9. Từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2026, xuất khẩu NdFeB nhìn chung có đặc điểm "quy trình chậm lại và rà soát chi tiết hơn," với việc kiểm tra chặt chẽ hơn về mục đích sử dụng cuối, người nhận hàng, rủi ro tái bán và độ nhạy cảm quân sự. Mặc dù điều này không dẫn đến lệnh cấm toàn diện, chu kỳ khai báo hải quan và chứng nhận của một số đơn hàng bị kéo dài. Trong giai đoạn tinh chỉnh này, ngay cả khi yêu cầu báo giá tích cực, việc giao hàng thực tế và ghi nhận doanh thu của nhà máy vẫn có thể bị trì hoãn.
Thứ ba, và quan trọng nhất, giá kim loại PrNd (praseodymium-neodymium) duy trì ở mức cao và ổn định trong tháng 9. Trong môi trường vĩ mô ảm đạm, các doanh nghiệp động cơ và đầu cuối ưu tiên vận hành với mức tồn kho thấp, chỉ duy trì mua sắm thiết yếu để giảm áp lực vốn lưu động do dự trữ không chắc chắn. Trong tháng 9, dòng đất hiếm nhẹ PrNd nhìn chung mạnh, với giá oxit praseodymium-neodymium và kim loại trải qua nhiều lần biến động ở mức cao. Các doanh nghiệp vật liệu từ và đầu cuối ở hạ nguồn ít sẵn sàng chấp nhận giá cao, tập trung mua sắm vào nhu cầu thiết yếu. Với chi phí không giảm và nhu cầu không tăng quy mô, quyết định mua sắm chuyển từ "mua trước theo mùa" sang "bổ sung sau khi xác nhận đơn hàng."
4. Thay đổi logic mua sắm: Nhu cầu trì hoãn theo chiến lược tồn kho thấp
Dưới sự kết hợp của ba yếu tố trên, việc dự trữ dự kiến ban đầu cho tháng 9 đã bị trì hoãn sang tháng 10, tháng đầu tiên của quý 4, để giải phóng. Đối với các doanh nghiệp vật liệu từ, vận hành tồn kho thấp giúp giảm rủi ro giảm giá nhưng cũng thu hẹp cơ sở đơn hàng chuyển đổi phôi trong tháng 9. Đối với các doanh nghiệp động cơ và đầu cuối, giá kim loại PrNd cao đồng nghĩa với chi phí nguyên liệu thô tăng. Trước sự không chắc chắn về giá đầu cuối và khối lượng xuất hàng, việc hoãn mua số lượng lớn và chuyển sang bổ sung theo lô nhỏ dựa trên kế hoạch sản xuất là giải pháp quản lý vốn lưu động thận trọng hơn. Do đó, mức tăng sản lượng 3,34% so với tháng trước của tháng 9 không nên được hiểu đơn giản là nhu cầu yếu, mà là sự mở rộng độ trễ thời gian giữa xác nhận đơn hàng và lập kế hoạch sản xuất phôi.
5. Triển vọng tháng 10: Bổ sung nhu cầu trễ nhịp cộng hưởng với đợt chạy nước rút cuối năm quý 4
Dựa trên kỳ vọng của SMM, sản lượng phôi NdFeB toàn quốc tháng 10 dự kiến đạt 34.014 tấn, với tỷ lệ vận hành trung bình ngành là 79,57%, tăng 5,15% so với tháng trước. Sự hỗ trợ cốt lõi cho kỳ vọng này không đến từ sự thay đổi đột ngột của nhu cầu vĩ mô mới, mà bắt nguồn từ sự trễ nhịp của nhu cầu tháng 9 và việc dự trữ sớm cho các đợt chạy nước rút cuối năm trong quý 4. Một mặt, các đơn hàng không chuyển thành phôi trong tháng 9 do xác minh xuất khẩu, tồn kho thấp và tâm lý chờ đợi giá sẽ đi vào lập kế hoạch sản xuất trong tháng 10. Mặt khác, có nhu cầu chạy nước rút cuối năm đối với xe năng lượng mới, điện gió, động cơ công nghiệp và một số lô hàng xuất khẩu trong quý 4. Để tránh sự không chắc chắn về thời gian giao hàng sau này, các bên đầu cuối có thể khóa nguồn cung vật liệu từ sớm hơn so với các năm trước. Nếu quy trình xác minh ở nước ngoài tiếp tục tiến triển với tài liệu đầy đủ, mục đích sử dụng cuối và hồ sơ người dùng cuối, một số đơn hàng bị trì hoãn dự kiến sẽ dần được xác nhận trong tháng 10 và quý 4, qua đó hỗ trợ các doanh nghiệp nhóm đầu duy trì tỷ lệ vận hành trên 80% và đưa tỷ lệ vận hành trung bình ngành tiến gần đến 79,57%.
6. Kết luận
Nhìn chung, dữ liệu tháng 9 phản ánh sự "trì hoãn của mùa cao điểm" hơn là sự "biến mất" của nó. Mức 32.349 tấn và tỷ lệ vận hành 75,68% trong tháng 9 tạo thành nền tảng vừa phải, trong khi mức 34.014 tấn và tỷ lệ vận hành 79,57% trong tháng 10 phản ánh sự bổ sung của nhu cầu trễ nhịp. Ở cấp độ doanh nghiệp, mô hình tải cao đối với nhóm đầu, trung bình 65% đối với nhóm giữa và đi ngang đối với nhóm cuối khó thay đổi trong ngắn hạn. Nguồn lực và đơn hàng của ngành tiếp tục tập trung vào các doanh nghiệp nhóm đầu có năng lực giao hàng mạnh, hồ sơ tuân thủ đầy đủ và phạm vi cấp sản phẩm toàn diện.
