I. Tổng sản lượng và tỷ lệ vận hành: Tháng 9 tăng nhẹ, dự kiến tháng 10 tăng tốc
Theo dữ liệu khảo sát của SMM, tháng 9/2026, sản lượng phôi NdFeB toàn ngành đạt 32.349 tấn, tỷ lệ vận hành trung bình 75,68%, tăng 3,34% so với tháng trước. Dự kiến tháng 10 sản lượng đạt 34.014 tấn, tỷ lệ vận hành trung bình 79,57%, tăng 5,15% so với tháng trước. Xét cả về tổng sản lượng và tỷ lệ vận hành, sản lượng tháng 9 chỉ tăng nhẹ so với tháng 8, trong khi tốc độ tăng dự kiến tháng 10 tăng đáng kể lên trên 5%, tỷ lệ vận hành trung bình toàn ngành tăng từ 75,68% lên 79,57%. Mô hình "tháng 9 tăng thấp, tháng 10 tăng tốc" này trái ngược với mô hình "mùa cao điểm tháng 9-10" truyền thống với lượng xuất hàng dồn về đầu mùa, về cơ bản phản ánh sự giải phóng chậm trễ của nhu cầu tiêu dùng cuối và sự điều chỉnh logic lập kế hoạch sản xuất của các doanh nghiệp vật liệu từ.
II. Phân tầng doanh nghiệp: Doanh nghiệp đầu ngành chạy hết công suất, doanh nghiệp tầm trung chạy nửa công suất, doanh nghiệp cuối ngành đi ngang; phân hóa ngày càng rõ nét
Từ góc độ phân tầng doanh nghiệp, tăng trưởng tháng 9 chủ yếu đến từ các doanh nghiệp đầu ngành. Các doanh nghiệp đầu ngành trong tháng 9 chạy hết công suất theo đơn hàng, tỷ lệ vận hành phổ biến trên 80%, là lực lượng nòng cốt đưa tỷ lệ vận hành trung bình toàn ngành lên 75,68%. Các doanh nghiệp tầm trung có sự khác biệt, tỷ lệ vận hành trung bình duy trì ở mức 65%, cho thấy khoảng cách rõ rệt so với nhóm đầu ngành, phản ánh đơn hàng trung-cao cấp, quan hệ khách hàng ổn định và năng lực giao hàng vẫn là yếu tố quyết định chính đến mức tỷ lệ vận hành. Các doanh nghiệp cuối ngành có đơn hàng và tỷ lệ vận hành về cơ bản đi ngang so với tháng trước trong tháng 9, biến động tương đối nhỏ, đóng góp không đáng kể vào mức tăng sản lượng 3,34% so với tháng trước. Do đó, sự phân hóa trong ngành vật liệu từ ngày càng rõ nét: doanh nghiệp đầu ngành hấp thụ tăng trưởng của ngành thông qua mật độ đơn hàng và tỷ lệ sử dụng công suất cao hơn, doanh nghiệp tầm trung điều chỉnh theo đơn hàng và độ co giãn lợi nhuận, trong khi doanh nghiệp cuối ngành bị hạn chế nhiều hơn bởi cơ cấu khách hàng, năng lực cấp phẩm và vòng quay vốn lưu động, tạo nên mô hình phân tầng tổng thể "đầu ngành chạy hết công suất, tầm trung chạy nửa công suất, cuối ngành đi ngang".
III. Mùa cao điểm bị trì hoãn: Tháng 9 không xuất hiện mô hình “mùa cao điểm tháng 9”; tăng trưởng dịch chuyển sang giai đoạn sau
Điều đáng chú ý là tháng 9 năm nay không theo mô hình “mùa cao điểm tháng 9-10” thường thấy, mà thay vào đó cho thấy dấu hiệu trì hoãn rõ rệt. So với tháng 8, sản lượng tháng 9 chỉ tăng 3,34%, trong khi mức tăng trưởng dự kiến của tháng 10 là trên 5%. Nguyên nhân của sự thay đổi nhịp độ này có thể tóm tắt ở ba khía cạnh.
Thứ nhất, dưới ảnh hưởng của môi trường vĩ mô, tiêu dùng cuối cùng trong tháng 9 vẫn yếu kéo dài. Tăng trưởng nhu cầu từ ô tô, động cơ công nghiệp, đồ gia dụng và một số sản phẩm cơ điện còn hạn chế, làm suy yếu động lực tăng trưởng của phôi NdFeB, và các doanh nghiệp thiếu động lực đơn hàng từ người dùng cuối để lập kế hoạch sản xuất.
Thứ hai, mặc dù tần suất yêu cầu báo giá tại các thị trường ngoài Trung Quốc vẫn ở mức tương đối cao, nhu cầu thực tế lại hạn chế. Ngoài ra, các cơ quan liên quan đã tăng cường xác minh xuất khẩu, và quy trình kéo dài dẫn đến lịch giao hàng của khách hàng nước ngoài bị trì hoãn, khiến các đơn hàng này khó được phản ánh vào sản lượng tháng 9. Từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2026, xuất khẩu NdFeB nhìn chung có đặc điểm “thủ tục chậm hơn và kiểm tra chi tiết hơn”, với việc xác minh chặt chẽ hơn về ứng dụng sử dụng cuối, đơn vị mua hàng, rủi ro bán lại và độ nhạy cảm quân sự. Một số đơn hàng có chu kỳ khai báo hải quan và chứng nhận kéo dài, mặc dù không có lệnh cấm toàn diện nào được áp đặt. Trong giai đoạn tinh chỉnh kiểm tra, ngay cả khi có yêu cầu báo giá tích cực, lô hàng thực tế và ghi nhận doanh thu của nhà máy vẫn có thể bị hoãn lại.
Thứ ba, và quan trọng nhất, giá hợp kim Pr-Nd vẫn ổn định ở mức cao trong tháng 9. Các doanh nghiệp động cơ và người dùng cuối, trong bối cảnh môi trường vĩ mô trì trệ, có xu hướng hoạt động với mức tồn kho thấp, chỉ mua hàng đúng lúc và giảm tích trữ không chắc chắn gây chiếm dụng vốn lưu động. Trong tháng 9, nhóm đất hiếm nhẹ Pr-Nd nhìn chung vẫn tương đối mạnh, với oxit Pr-Nd và hợp kim Pr-Nd nhiều lần củng cố ở mức cao. Các doanh nghiệp vật liệu từ tính hạ nguồn và người dùng cuối cho thấy mức sẵn sàng mua giảm ở mức giá cao, với việc mua sắm chủ yếu do nhu cầu tức thời. Với chi phí không giảm và nhu cầu chưa tăng lượng, quyết định dự trữ đã chuyển từ “dồn hàng đầu mùa” sang “bổ sung sau khi xác nhận đơn hàng”.
IV. Thay đổi logic dự trữ: Nhu cầu bị trì hoãn theo chiến lược tồn kho thấp
Dưới tác động tổng hợp của ba yếu tố trên, việc dự trữ lẽ ra hoàn thành trong tháng 9 đã bị lùi sang tháng 10, tháng đầu tiên của quý 4. Đối với doanh nghiệp vật liệu từ, vận hành tồn kho thấp giúp giảm rủi ro giảm giá khi giá hồi, nhưng cũng thu hẹp nền đơn hàng gia công phôi trong tháng 9. Đối với doanh nghiệp động cơ và người dùng cuối, giá hợp kim Pr-Nd cao đồng nghĩa chi phí nắm giữ nguyên liệu cao hơn. Trước bất định về giá bán và lượng xuất hàng cho người dùng cuối, hoãn dự trữ số lượng lớn và chuyển sang bổ sung theo lô nhỏ dựa trên lịch sản xuất là cách quản lý vốn lưu động thận trọng hơn. Do đó, mức tăng sản lượng 3,34% so với tháng trước trong tháng 9 không nên hiểu đơn giản là nhu cầu yếu, mà là độ trễ ngày càng lớn giữa xác nhận đơn hàng và lập lịch sản xuất phôi.
V. Triển vọng tháng 10: Nhu cầu bị trì hoãn phục hồi kết hợp đẩy sản lượng quý 4
Theo dự báo của SMM, sản lượng phôi NdFeB toàn ngành tháng 10 dự kiến đạt 34.014 tấn, với tỷ lệ vận hành trung bình 79,57%, tăng 5,15% so với tháng trước. Động lực cốt lõi cho kỳ vọng này không phải là sự thay đổi đột ngột của nhu cầu vĩ mô mới, mà là hiệu ứng trễ của nhu cầu tháng 9 kết hợp với việc dự trữ sớm cho đợt đẩy sản lượng quý 4 của người dùng cuối. Một mặt, các đơn hàng chưa chuyển thành phôi trong tháng 9 do kiểm định xuất khẩu, tồn kho thấp và tâm lý chờ giá sẽ được đưa vào lịch sản xuất tháng 10. Mặt khác, xe năng lượng mới, điện gió, động cơ công nghiệp và một số đơn hàng xuất khẩu trong quý 4 có yêu cầu đẩy sản lượng theo năm. Để tránh bất định về giao hàng sau này, người dùng cuối có thể chốt nguồn cung vật liệu từ sớm hơn các năm trước. Nếu thủ tục kiểm định ở nước ngoài tiếp tục được thúc đẩy với hồ sơ đầy đủ, thông tin người dùng cuối và nguyên liệu của người dùng cuối, một số đơn hàng bị trì hoãn cũng được kỳ vọng sẽ dần được xác nhận trong tháng 10 và quý 4, qua đó hỗ trợ các doanh nghiệp hàng đầu duy trì tỷ lệ vận hành trên 80% và kéo tỷ lệ vận hành trung bình toàn ngành lên mức 79,57%.
VI. Tóm tắt
Nhìn chung, số liệu tháng 9 phản ánh “mùa cao điểm bị trì hoãn” hơn là “mùa cao điểm biến mất”. " Mức 32.349 tấn và tỷ lệ vận hành 75,68% toàn ngành tạo nên mức nền ôn hòa, trong khi mức 34.014 tấn và tỷ lệ vận hành 79,57% của tháng 10 phản ánh sự phục hồi của nhu cầu bị trì hoãn. Ở cấp độ doanh nghiệp, cục diện các doanh nghiệp hàng đầu hoạt động hết công suất, doanh nghiệp tầm trung trung bình 65%, và doanh nghiệp cuối bảng đi ngang khó có thể thay đổi trong ngắn hạn. Nguồn lực và đơn hàng của ngành sẽ tiếp tục tập trung vào các doanh nghiệp hàng đầu có năng lực giao hàng mạnh, hồ sơ tuân thủ đầy đủ và phạm vi cấp hàng toàn diện.
