Áp lực vĩ mô kết hợp với nhu cầu nội địa phân hóa tại Trung Quốc khiến giá nhôm tiếp tục đi ngang [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp buổi sáng SMM về nhôm ngày 29/9

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa phiên đêm ngày 28/9 ở mức 24.000 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao nhất 24.055 nhân dân tệ/tấn và mức thấp nhất 23.950 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 24.000 nhân dân tệ/tấn, tăng 50 nhân dân tệ/tấn, tương đương 0,21% so với mức đóng cửa trước đó. Hợp đồng tương lai ổn định sau đợt giảm mạnh, với giá giảm xuống dưới các đường trung bình động 5/10/20/40/60 trên mọi khung thời gian, biến các đường trung bình này từ hỗ trợ thành kháng cự. Khối lượng giao dịch trong phiên là 53.872 lô, với lượng hợp đồng mở là 271.000 lô, giảm 3.240 lô, chủ yếu do giảm vị thế bán. Về mặt kỹ thuật, đường MACD 4 giờ duy trì giao cắt tử thần, với DIFF giao dịch thấp hơn nhiều so với DEA và các thanh màu xanh mở rộng đáng kể, cho thấy đà giảm ngắn hạn mạnh. Ngày 28/9, hợp đồng nhôm LME kỳ hạn 3 tháng mở cửa ở mức 3.275,0 đô la Mỹ/tấn, đạt mức cao nhất 3.275,0 đô la Mỹ/tấn và mức thấp nhất 3.222,5 đô la Mỹ/tấn, đóng cửa ở mức 3.248,0 đô la Mỹ/tấn, giảm 29,5 đô la Mỹ/tấn, tương đương 0,90% so với mức đóng cửa trước đó. Hợp đồng tương lai thoái lui sau đợt tăng nhanh để đóng cửa thấp hơn, với các đường trung bình động trên mọi khung thời gian đan xen vào nhau, và giá kéo xuống dưới các đường trung bình động ngắn hạn, duy trì mô hình tích lũy đi ngang. Lượng hợp đồng mở trong ngày là 575.000 lô, giảm 2.090 lô, chủ yếu do thanh lý vị thế mua. Về mặt kỹ thuật, MACD hàng ngày duy trì giao cắt tử thần, với DIFF giao dịch dưới DEA và các thanh màu xanh mở rộng trở lại, cho thấy đà giảm đang mạnh lên.

Vĩ mô: Theo "Fed Watch" của CME: Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75%-4,00% tại cuộc họp tháng 10 là 29,1%, trong khi xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 70,9%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75%-4,00% đến tháng 12 là 5,0%, với xác suất 36,3% tăng lũy kế 25 điểm cơ bản và xác suất 58,7% tăng lũy kế 50 điểm cơ bản. Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết lạm phát của Mỹ sẽ tiếp tục chịu áp lực trong những tháng tới, chủ yếu từ tăng trưởng nhu cầu liên quan đến AI, giá dầu tăng và gián đoạn chuỗi cung ứng do xung đột Trung Đông gây ra, nhưng bà không chỉ rõ rằng cần tăng lãi suất thêm. Cook cho biết thị trường lao động hiện "có khả năng chịu được lãi suất cao hơn", và mức độ cũng như tần suất điều chỉnh chính sách tiền tệ trong tương lai sẽ phụ thuộc vào cách nền kinh tế phản ứng với các hành động chính sách, cũng như dữ liệu lạm phát và việc làm trong những tháng tới.

Các yếu tố cơ bản: Mâu thuẫn cốt lõi trên thị trường nhôm USD ở nước ngoài gần đây vẫn là áp lực từ phía cung và nhu cầu yếu. Trong ngắn hạn, báo giá tại thị trường Đông Nam Á khó có thể mạnh lên, và mô hình phân hóa giá tại thị trường Hàn Quốc có thể vẫn tiếp diễn; thị trường Nhật Bản cần theo dõi nhịp độ bổ sung hàng của hạ nguồn sau kỳ nghỉ; thị trường Mỹ dự kiến tiếp tục hoạt động ổn định. Trong kỳ nghỉ Quốc khánh và Trung thu năm 2026, các ngành gia công nhôm của Trung Quốc nhìn chung duy trì tính liên tục sản xuất tương đối cao, yếu tố nghỉ lễ có tác động tương đối hạn chế đến gián đoạn nguồn cung, nhưng có sự phân hóa rõ rệt trong hoạt động giữa các ngành và doanh nghiệp. Nhìn chung, trong kỳ nghỉ kép, phía cung của ngành gia công nhôm vẫn duy trì khả năng phục hồi, với việc cắt giảm sản xuất theo giai đoạn ở một số khu vực. Việc dự trữ hàng của hạ nguồn trước kỳ nghỉ đã hỗ trợ phần nào cho nhu cầu. Sau kỳ nghỉ, cần tập trung vào nhịp độ nối lại sản xuất tại các doanh nghiệp, sự cải thiện đơn hàng hạ nguồn và tác động tiếp theo của xu hướng giá nhôm đến nhu cầu mùa cao điểm.

Thị trường nhôm sơ cấp: Giá giao ngay so với hợp đồng nhôm SHFE 2610 ở mức cộng 30-40 nhân dân tệ/tấn, với hàng hóa có hóa đơn ghi ngày tháng sau tập trung giao dịch. Vào thứ Hai, các nhà cung cấp báo cáo giao dịch sôi động, với hoạt động mua vào của hạ nguồn tương đối tích cực. Tuy nhiên, thượng nguồn giảm lượng xuất hàng do giá nhôm giảm. Giao dịch giao ngay nhôm thỏi SMM A00 ở mức cộng 30-50 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2610. Vào ngày giao dịch đầu tiên sau Tết Trung thu, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn ở miền Trung Trung Quốc cho thấy tâm lý dự trữ thấp, và việc dự trữ cho kỳ nghỉ Quốc khánh phần lớn đã kết thúc. Mặc dù giá nhôm tương lai SHFE tiếp tục giảm, tâm lý giao dịch chung của thị trường vẫn trì trệ. Các nhà cung cấp có xu hướng bán nhanh để giải phóng hàng tồn kho, với ý chí giữ giá yếu, và giá giao dịch tiếp tục giảm. Cuối cùng, phạm vi giá giao dịch thực tế ở miền Trung Trung Quốc vào khoảng chiết khấu 20-70 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 10. Xu hướng tồn kho tại ba khu vực tiếp tục phân hóa, với Quảng Đông giảm tồn kho 1.000 tấn, Vô Tích giảm tồn kho 1.000 tấn, và miền Trung Trung Quốc tăng tồn kho 2.000 tấn.

Thị trường Hoa Nam: Vào thứ Hai, giá nhôm giảm nhẹ, và thị trường giao ngay vẫn yếu. Sau kỳ nghỉ ngắn, tồn kho không tích lũy và giá tuyệt đối ở mức yếu. Trong phiên giao dịch đầu, các nhà cung cấp nhìn chung cố gắng giữ giá ổn định và không vội bán, nhưng với kỳ vọng chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn đã ở mức cao và kỳ nghỉ Quốc khánh đang đến gần, nhu cầu bán để thu tiền mặt trở nên mạnh hơn. Báo giá dần dịch chuyển xuống thấp, với nguồn cung hàng chiết khấu dồi dào. Về phía cầu, người mua có phần bi quan và thận trọng, với nhu cầu bổ sung tồn kho hạn chế. Kết hợp với sự thận trọng về xu hướng chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn và lượng bán nhiều hơn mua, giao dịch kém lý tưởng.

Phế liệu nhôm: Thứ Hai, SMM A00 nhôm đóng cửa ở mức 24.170 nhân dân tệ/tấn, giảm 70 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước so với ngày giao dịch trước đó, trong khi thị trường phế liệu nhôm nhìn chung giảm 100 nhân dân tệ/tấn. Về chênh lệch giá, ngày 24 tháng 9, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn ép hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn khoảng 2.533 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm căng xé vụn khoảng 1.312 nhân dân tệ/tấn. Về phía nhập khẩu, nhập khẩu phế liệu nhôm tháng 8 phục hồi so với tháng trước, chủ yếu do nối lại lịch vận chuyển và bổ sung từ các nguồn Đông Nam Á. Về nguồn cung, thanh tra thuế tại Hà Nam, Hồ Nam và các khu vực khác tiếp tục được tăng cường, với phế liệu nhôm có hóa đơn hợp lệ ngày càng khan hiếm và giá được hỗ trợ mạnh. Trong khi đó, hàng không có hóa đơn đối mặt với kênh bán hàng bị thu hẹp dưới áp lực tuân thủ, với một số thương nhân buộc phải giảm giá để bán, khiến giá chịu áp lực giảm. Về phía cầu, "mùa cao điểm tháng Chín" đối với hợp kim nhôm đúc kém khả quan hơn dự kiến, với nhu cầu chưa có tăng trưởng đáng kể. Nhu cầu đối với hợp kim nhôm gia công ở mức vừa phải, và tồn kho phế liệu nhôm trong nhà máy tương đối dồi dào. Thị trường phế liệu nhôm thứ cấp dự kiến tiếp tục củng cố ở mức cao trong tuần này, với phế liệu nhôm căng xé vụn chủ đạo (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) có khả năng giao dịch quanh mức 20.500-21.200 nhân dân tệ/tấn. Cần chú ý đến phạm vi thanh tra thuế mở rộng và việc dự trữ hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn trước kỳ nghỉ Quốc khánh.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Giao ngay: Thứ Hai, báo giá thị trường ADC12 nhìn chung duy trì ổn định, với các doanh nghiệp cho thấy mức độ sẵn sàng điều chỉnh giá nhìn chung yếu. Giá ADC12 SMM giữ ổn định ở mức 24.500 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Về mặt chi phí, mặc dù giá nhôm và giá kỳ hạn suy yếu, mức điều chỉnh giá nguyên liệu phế liệu nhôm khá hạn chế. Cùng với việc thực thi chính sách hóa đơn thuế nghiêm ngặt hơn gần đây, chi phí thu mua nguyên liệu tuân thủ của một số doanh nghiệp vẫn ở mức tương đối cao, phía chi phí hỗ trợ mạnh cho giá giao ngay. Về mặt nhu cầu, khi kỳ nghỉ Quốc khánh đến gần, hoạt động dự trữ trước kỳ nghỉ của hạ nguồn khá trung bình, giao dịch thị trường không tăng trưởng đáng kể, phía nhu cầu tạo động lực tăng giá hạn chế. Nhìn chung, báo giá của doanh nghiệp dự kiến giữ ổn định trước kỳ nghỉ, xu hướng tiếp theo cần theo dõi sát giao dịch thực tế và biến động chi phí nguyên liệu.

Triển vọng tổng hợp:Về vĩ mô, chu kỳ tăng lãi suất diều hâu của Fed Mỹ tái khởi động, đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao tiếp tục gây áp lực lên định giá kim loại màu. Về cơ bản, tồn kho của Trung Quốc duy trì ở mức thấp với quá trình giảm tồn kho tiếp diễn, nhưng khối lượng phôi đúc tăng kết hợp với cắt giảm sản xuất phôi nhôm dẫn đến nhu cầu nhôm lỏng yếu hơn. Cùng với áp lực điều chỉnh hợp đồng mở trước kỳ nghỉ dài Quốc khánh, cuộc giằng co giữa phe mua và phe bán gia tăng, giá nhôm dự kiến chủ yếu dao động trong biên độ.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên ra quyết định nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]