[Đánh giá và dự báo giá bạc]
Tuần này, giá bạc SMM 1# tăng trước rồi giảm, biểu đồ tuần đóng cửa với nến giảm trung bình. Đầu tuần, giá phục hồi mạnh lên 16.188,5 nhân dân tệ/kg, sau đó tích lũy nhẹ trên 16.100 nhân dân tệ, rồi giảm mạnh xuống khoảng 15.600 nhân dân tệ/kg vào cuối tuần, xóa sạch toàn bộ mức tăng trong tuần.
Về mặt vĩ mô, các yếu tố tăng và giảm đan xen trong tuần này, đầu tuần nghiêng về tăng và cuối tuần nghiêng về giảm. Về phía tăng, sau khi đợt tăng lãi suất tháng 9 được xác nhận, thị trường bước vào giai đoạn tiêu hóa, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài liên tục giằng co quanh ngưỡng 5%; Trump xác nhận các quan chức Mỹ và Iran đã có cuộc gặp kéo dài ba giờ tại New York và cho biết cuộc gặp mang tính xây dựng, tin rằng có thể đạt được thỏa thuận sau bầu cử giữa kỳ, kỳ vọng đàm phán hòa bình từng đẩy kim loại quý tăng chậm. Về phía giảm, các quan chức Fed liên tiếp chuyển sang quan điểm diều hâu, với Musalem cho rằng “vẫn cần tăng lãi suất thêm” và Goolsbee nhấn mạnh cần hành động rõ ràng; PMI dịch vụ tháng 9 của Mỹ công bố hôm thứ Năm đạt mức cao nhất gần 5 năm và PMI sản xuất đạt mức cao nhất hơn 4 năm, đẩy xác suất tăng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 10 tăng mạnh từ 53% lên 75%, trong khi chỉ số đô la Mỹ tăng lên trên 101; cộng với lập trường cứng rắn của tổng thống Iran tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc và việc phái đoàn Mỹ bỏ về giữa chừng, căng thẳng địa chính trị lại bùng lên, khiến giá bạc chịu áp lực và lao dốc.
Trên thị trường giao ngay, nhờ nhu cầu dự trữ trước hai kỳ nghỉ trong tuần này, tiêu thụ hạ nguồn phục hồi phần nào và giao dịch có lúc cải thiện, với các chào giá tập trung từ ngang giá so với TD đến cộng nhẹ; tại Thượng Hải, mức chiết khấu 30-20 nhân dân tệ/kg so với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất SHFE 2610 được duy trì. Đầu tuần, nhiều đơn hàng dự trữ được giao, và sự tích lũy của giá bạc cũng mang lại phần nào niềm tin cho thị trường, với giao dịch ở mức vừa phải; đến giữa tuần, khi các đơn hàng dự trữ dần hoàn tất và rút lui, nhu cầu thăm dò yếu đi đôi chút; sau khi giá bạc lao dốc hôm thứ Năm, nhu cầu thăm dò từ hạ nguồn giữ ổn định, nhưng tâm lý nghỉ lễ mạnh, với giao dịch tập trung quanh mức ngang giá, và tổng thể giao dịch trở nên trầm lắng hơn so với đầu tuần.
Nhìn về phía trước, bạc hiện đang thiếu định hướng vĩ mô rõ ràng. Việc mở rộng nợ của Mỹ và các xung đột Mỹ-Iran tái diễn đã nhiều lần đẩy cao kỳ vọng lạm phát và phí bảo hiểm trú ẩn an toàn, tạo nên bối cảnh trung hạn bi quan; tuy nhiên, kỳ vọng tăng lãi suất đã được phản ánh đầy đủ vào giá và hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục tạo mức sàn, do đó đà giảm cũng bị hạn chế. Trong ngắn hạn, giá có thể dao động mạnh trong biên độ rộng, chờ đợi các biến số mới phá vỡ thế bế tắc.
Về phạm vi giá tuần tới, giá giao sau SGE được nhận định ở mức hỗ trợ 15.200 nhân dân tệ/kg và mức kháng cự 16.200 nhân dân tệ/kg; giá giao sau LBMA được nhận định ở mức hỗ trợ 61 USD/oz và mức kháng cự 66 USD/oz. Về phí bảo hiểm giao ngay, thị trường kỳ vọng báo giá TD dao động quanh mức ngang giá, với giao dịch có thể trầm lắng trong ba ngày cuối tháng. Tuần này, phạm vi báo giá phí bảo hiểm giao ngay thỏi bạc SMM tại Hồng Kông (so với LBMA) là chiết khấu 0,1-0,05 USD/oz, chủ yếu dựa trên các chào mua hàng nhập khẩu.
[Bình luận hàng tuần về dữ liệu bạc]
Tính đến ngày 23 tháng 9, lượng nắm giữ ETF bạc đạt 15.350,6 tấn, tăng 0,46% so với tháng trước. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA ở mức 66. Với các tín hiệu tăng giảm đan xen gần đây, giá bạc cho thấy độ co giãn biến động cao.
Về tồn kho hàng tuần, tính đến ngày 124 tháng 9, tổng tồn kho xã hội SMM đạt 3.897 tấn, tăng 14 tấn so với kỳ trước. Tồn kho SHFE tăng 36,7 tấn so với tuần trước. Mặc dù tiêu thụ mạnh vào đầu tuần, mức độ giảm tồn kho tổng thể vẫn hạn chế. Với cửa sổ nhập khẩu mở trong tháng này, nhập khẩu chủ yếu là các thỏi bạc nhỏ, được đăng ký vào kho Trung Quốc, dẫn đến tích lũy tồn kho trong hai tuần liên tiếp. Chứng chỉ SGE ghi nhận giảm tồn kho 26,8 tấn so với kỳ trước. Trên thị trường quốc tế, LBMA tiếp tục tích lũy tồn kho, trong khi tồn kho COMEX tăng nhẹ sau một tuần giảm; tồn kho tổng thể vẫn ở mức cao.
