Theo khảo sát của SMM, các nhà máy RKEF NPI tại Khu công nghiệp Morowali của Indonesia bắt đầu cắt giảm sản xuất từ ngày 22 tháng 9 do thiếu nước. Công suất vận hành dự kiến sẽ giảm khoảng 30–40% so với mức trước đó. Nếu kéo dài nửa tháng, việc cắt giảm sẽ ảnh hưởng đến ước tính 50–70 nghìn tấn sản lượng NPI vật chất, tương đương 5,5–7,7 nghìn tấn niken hàm lượng ở mức hàm lượng 11%. Nếu tình trạng thiếu nước và công suất vận hành giảm kéo dài hơn, tổn thất sản lượng NPI tích lũy dự kiến sẽ vượt quá 100 nghìn tấn vật chất, tương đương hơn 11 nghìn tấn niken hàm lượng.
Việc cắt giảm nguồn cung diễn ra trong bối cảnh nhu cầu thép không gỉ của Trung Quốc vẫn yếu. Hoạt động mua vào ở hạ nguồn trầm lắng và áp lực lên biên lợi nhuận của các nhà máy đang thúc đẩy kế hoạch sản xuất thấp hơn, với sản lượng dòng 300 tháng 10 dự kiến giảm hơn 100 nghìn tấn so với tháng trước. Tiêu thụ NPI cũng sẽ giảm theo.
Việc cắt giảm sản xuất của IMIP củng cố hỗ trợ phía cung cho giá NPI, trong khi sản lượng thép không gỉ của Trung Quốc thấp hơn làm suy yếu khả năng chấp nhận từ phía cầu. Sự cân bằng sẽ phụ thuộc vào thời gian hạn chế nước của Indonesia kéo dài bao lâu và khi nào nhu cầu thép không gỉ của Trung Quốc có thể hỗ trợ phục hồi sản xuất và thu mua.
1. Nhu cầu và biên lợi nhuận yếu đang thúc đẩy sản lượng Trung Quốc giảm
Việc cắt giảm sản xuất thép không gỉ dự kiến trong tháng 10 cần được hiểu trong bối cảnh nhu cầu và lợi nhuận.
Hoạt động mua vào ở hạ nguồn trầm lắng làm giảm động lực duy trì sản lượng cao của các nhà máy. Sản xuất nhiều hơn vào thị trường tiêu thụ yếu làm tăng áp lực tồn kho và vốn lưu động, khuyến khích các nhà máy kiểm soát sản xuất và điều chỉnh việc mua nguyên liệu thô.
Biên lợi nhuận mô hình của SMM đối với thép không gỉ cán nguội 304 ở mức âm 1,13% vào ngày 22 tháng 9. Lợi nhuận hạn chế làm giảm khả năng hấp thụ chi phí nguyên liệu đầu vào cao hơn của các nhà máy. Việc cắt giảm của IMIP có thể khuyến khích người bán NPI bảo vệ giá, trong khi việc chào giá cao hơn được chấp nhận sẽ phụ thuộc vào sự cải thiện của đơn hàng thép không gỉ và giá bán.
Hình 1 | Biên lợi nhuận mô hình cán nguội 304 giảm từ 3,36% vào ngày 3 tháng 8 xuống âm 1,13% vào ngày 22 tháng 9.
Sản lượng thấp hơn trực tiếp làm giảm tiêu thụ nguyên liệu thô. Nhu cầu yếu cũng ảnh hưởng đến sự sẵn sàng tái tích trữ tồn kho của các nhà máy, khiến khối lượng và thời điểm thu mua phụ thuộc nhiều hơn vào đơn hàng thực tế.
Do đó, triển vọng tháng 10 phụ thuộc vào cả quy mô cắt giảm sản xuất và thời gian kéo dài của chúng. Sự phục hồi chậm của nhu cầu thép không gỉ có thể kéo dài hoạt động mua hàng thận trọng và trì hoãn sự phục hồi tiêu thụ NPI.
2. Mức giảm cung và cầu ban đầu có thể so sánh được
Sử dụng mức giảm 100 nghìn tấn sản lượng dòng 300 của Trung Quốc và giả định hàm lượng niken trung bình 8%, nhu cầu niken hàm lượng sẽ giảm khoảng 8 nghìn tấn. Nếu NPI đáp ứng 60–80% nhu cầu đó, mức giảm tương ứng của nhu cầu NPI sẽ vào khoảng 4,8–6,4 nghìn tấn niken.
Con số này tương đương với mức tổn thất nguồn cung 5,5–7,7 nghìn tấn niken ước tính theo kịch bản cắt giảm sản xuất nửa tháng của IMIP.
Hình 2 | Mức giảm NPI ước tính sử dụng các khung thời gian khác nhau: nửa tháng đối với nguồn cung IMIP và tháng 10 đối với nhu cầu Trung Quốc.
Tính toán của Trung Quốc sử dụng 100 nghìn tấn làm mức cơ sở so sánh; kỳ vọng cắt giảm sản xuất hiện tại vượt quá mức đó. Hàm lượng niken và tỷ trọng nguyên liệu đầu vào là các giả định kịch bản, không có điều chỉnh riêng cho tổn thất nấu chảy.
Do đó, sản lượng Trung Quốc thấp hơn có thể hấp thụ một phần đáng kể sự co hẹp nguồn cung ban đầu. Lịch trình sản xuất, hoạt động thu mua, tồn kho của nhà máy và sắp xếp vận chuyển sẽ quyết định thời điểm những điều chỉnh đó đến với thị trường vật chất.
Tác động tức thời phụ thuộc vào quy mô cắt giảm; thời gian kéo dài của chúng ngày càng trở nên quan trọng sau đó. Sự cải thiện nhanh chóng nguồn cung nước của IMIP sẽ khiến nhu cầu Trung Quốc yếu hơn tạo ra một vùng đệm đáng kể. Nếu việc cắt giảm kéo dài hơn, tổn thất NPI tích lũy dự kiến sẽ vượt quá 100 nghìn tấn vật chất, tương đương hơn 11 nghìn tấn niken ở mức hàm lượng 11%. Điều đó sẽ vượt quá mức giảm ước tính của nhu cầu NPI Trung Quốc trong tháng 10 nêu trên, làm tăng áp lực nguồn cung và sự phụ thuộc vào tồn kho hiện có để bù đắp thiếu hụt.
3. Sản xuất RKEF cần nguồn nước bổ sung đáng tin cậy
Sản xuất RKEF sử dụng nước để làm mát thiết bị, trong khi một số nhà máy cũng cần nước cho xử lý xỉ và làm sạch khí. Việc làm mát đáng tin cậy hỗ trợ vận hành lò liên tục. Từ góc độ quy trình, công suất vận hành thấp hơn có thể giảm yêu cầu làm mát khi nguồn cung nước bị hạn chế.
Tái chế giúp tiết kiệm nước, nhưng sản xuất liên tục vẫn cần bổ sung. Sự bốc hơi và các tổn thất khác cần được thay thế. Do đó, điều kiện khô hạn kéo dài và lưu lượng sông giảm có thể ảnh hưởng đến sản xuất ngay cả khi hệ thống tái chế được lắp đặt. Triển vọng phục hồi phụ thuộc vào việc khôi phục nguồn cung nước bổ sung đáng tin cậy.
4. IMIP sử dụng nước sông, khiến việc bổ sung trở thành yếu tố trung tâm cho sự phục hồi
Báo cáo phát triển bền vững năm 2023 của IMIP mô tả việc thu hồi nước mưa, xử lý nước và tái chế nước công nghiệp tại các nhà máy ferronickel và thép không gỉ. Hồ sơ dự án của chính phủ cũng liệt kê cơ sở hạ tầng xử lý nước sạch. Các nguồn này mô tả việc khai thác nước sông, xử lý và tái sử dụng; công suất và tình trạng vận hành của các cơ sở khử mặn nước biển cần được xác minh thêm.
Hồ sơ cấp tỉnh công bố vào tháng 8 xác nhận IMIP sử dụng sông Makarti theo giấy phép có hiệu lực từ năm 2024. Tốc độ khai thác tối đa được phép là 1,5 m³/s, tương đương 129.600 m³/ngày khi vận hành liên tục. Cơ sở hạ tầng nhà bơm và cửa lấy nước cũng được ghi nhận. Lượng nước thực tế có sẵn trong mùa khô phụ thuộc vào lưu lượng sông và điều kiện vận hành.
Bằng chứng về lượng mưa minh họa áp lực. Nickel Industries báo cáo lượng mưa tháng 8 tại mỏ Hengjaya gần đó dưới 4 mm, so với mức trung bình lịch sử tháng 8 là 222 mm. Quan sát đó áp dụng cho vị trí mỏ. BMKG dự báo lượng mưa chủ yếu thấp trên khắp Morowali từ ngày 21 đến 30 tháng 9, trong khoảng 0–50 mm.
Do đó, sự phục hồi phụ thuộc vào việc lượng mưa duy trì chuyển thành dòng chảy đáng tin cậy. Ước tính nửa tháng là một kịch bản tổn thất sản lượng; sự phục hồi thực tế sẽ theo khả năng cung cấp nước. Lượng mưa lưu vực, lưu lượng sông và công suất vận hành của nhà máy là các chỉ số liên quan, trong khi khối lượng khai thác hiện tại và lượng nước dự trữ vẫn chưa có trong tài liệu công khai được xem xét.
5. Mực nước sông thấp hơn cũng ảnh hưởng đến logistics than
Điều kiện khô hạn đang lan sang vận chuyển nguyên liệu thô.
Hiệp hội ngành than cốc Indonesia, APUKN, báo cáo vào đầu tháng 9 rằng mực nước thấp hơn trên sông Barito đang buộc một số sà lan chở than cốc từ Kalimantan phải giảm tải hoặc điều chỉnh lịch trình di chuyển.
Đối với người mua sử dụng các tuyến đường này, tải trọng sà lan thấp hơn làm giảm khối lượng vận chuyển mỗi chuyến, trong khi thay đổi lịch trình có thể kéo dài thời gian giao hàng và tăng chi phí logistics. Các nhà vận hành có tồn kho nguyên liệu thô hạn chế sẽ dễ bị ảnh hưởng hơn bởi sự thay đổi trong lịch trình hàng đến.
Vận chuyển than cốc đã bị ảnh hưởng. Tác động đối với từng nhà vận hành IMIP phụ thuộc vào nguồn cung, tồn kho và sắp xếp vận chuyển. Do đó, logistics than cần được theo dõi như một rủi ro chuỗi cung ứng bổ sung cùng với khả năng cung cấp nước.
Nguồn cung nước công nghiệp và việc giao nguyên liệu thô có thể phục hồi với tốc độ khác nhau, có khả năng ảnh hưởng đến tốc độ khôi phục sản xuất của từng hoạt động.
6. Tồn kho làm giảm tác động gián đoạn, trong khi nhu cầu quyết định khả năng chấp nhận giá
Tồn kho NPI tại cảng Trung Quốc đã tích lũy trước khi IMIP cắt giảm.
Dữ liệu SMM cho thấy tồn kho ở mức 53,8 nghìn tấn niken hàm lượng vào ngày 17 tháng 9, tăng từ 35,3 nghìn tấn vào ngày 3 tháng 9. Mức tăng khoảng 18,5 nghìn tấn, tương đương 52,5%, tạo ra vùng đệm chống lại sự giảm hàng đến trong ngắn hạn và cho các nhà máy không gian để điều chỉnh hoạt động thu mua. Quyền sở hữu, hàm lượng và khả năng có sẵn của vật liệu để bán sẽ ảnh hưởng đến tốc độ đáp ứng nhu cầu của lượng tồn kho đó.
Hình 3 | Tồn kho NPI tại cảng Trung Quốc tăng 52,5% từ ngày 3 đến 17 tháng 9, đạt 53,8 nghìn tấn Ni.
Giá cũng cho thấy áp lực trước khi gián đoạn xảy ra. Giá trung bình NPI hàm lượng cao xuất xưởng nội địa của SMM giảm từ 1.114 NDT/mtu vào cuối tháng 8 xuống 1.039,5 NDT/mtu vào ngày 22 tháng 9. Giá trung bình NPI FOB Indonesia giảm từ 144,5 USD/mtu xuống 135 USD/mtu trong cùng kỳ. Một mtu tương đương 10 kg niken hàm lượng.
Hình 4 | Từ ngày 31 tháng 8 đến ngày 22 tháng 9, giá trung bình NPI xuất xưởng Trung Quốc giảm 6,69% và chỉ số NPI FOB giảm 6,57%.
Việc cắt giảm sản xuất củng cố lập luận của người bán trong việc ổn định chào giá. Tuy nhiên, việc tăng giá bền vững đòi hỏi sự hỗ trợ từ hoạt động mua hàng, và nhu cầu thép không gỉ yếu khiến các nhà máy có khả năng hấp thụ chi phí cao hơn hạn chế.
Nếu khả năng cung cấp nước cải thiện nhanh chóng, việc cắt giảm sản xuất tháng 10 của Trung Quốc và tồn kho cảng hiện có có thể làm giảm tác động gián đoạn. Nếu công suất vận hành của IMIP giảm kéo dài hơn và tổn thất NPI tích lũy vượt quá 100 nghìn tấn vật chất, việc rút tồn kho sẽ dần làm giảm vùng đệm có sẵn và củng cố hỗ trợ giá từ phía cung. Tuy nhiên, sự yếu kém tiếp diễn của nhu cầu thép không gỉ Trung Quốc có thể vẫn khiến hoạt động thu mua thận trọng và hạn chế mức tăng giá NPI.
Các chỉ số chính là sản lượng dòng 300 thực tế của Trung Quốc, công suất vận hành của IMIP và thay đổi tồn kho cảng Trung Quốc. Tổn thất nguồn cung kéo dài, rút tồn kho và hoạt động mua hàng của nhà máy phục hồi cùng nhau sẽ tạo cơ sở vững chắc hơn cho việc hỗ trợ giá bền vững.
Khi ngành luyện kim của Indonesia mở rộng, khả năng cung cấp nước sông, nước bổ sung công nghiệp và điều kiện vận chuyển đang trở thành các thước đo ngày càng quan trọng của công suất hiệu quả. Đánh giá nguồn cung NPI đáng tin cậy đòi hỏi các điều kiện vận hành đó phải được xem xét cùng với công suất lắp đặt.
Viết bởi Bruce Chew
Chuyên viên phân tích Niken & Thép không gỉ, Shanghai Metals Market
Email: bruce.chew@metal.com
Điện thoại: +601167087088
