Thị trường phế liệu đồng chứng kiến sự điều chỉnh mạnh khi giá giảm, nguồn cung vẫn hạn chế

Tuần này (14/9-17/9), thị trường phế liệu đồng đã trải qua những điều chỉnh mạnh sau khi giá đồng giảm đáng kể từ mức cao trên 112.000 nhân dân tệ/tấn của tuần trước, chạm đáy ở mức 108.370 nhân dân tệ/tấn vào cuối tuần. Hợp đồng đồng giao dịch nhiều nhất trên SHFE tiếp tục trượt từ 108.240 nhân dân tệ/tấn đầu tuần xuống mức thấp trong tuần là 107.320 nhân dân tệ/tấn. Sau khi chuyển hợp đồng, với việc Fed tăng lãi suất đã được công bố và tâm lý thị trường được tiêu hóa, giá đồng ngừng giảm và ổn định, phục hồi lên 108.370 nhân dân tệ/tấn. Trung tâm giá tuần này giảm đáng kể so với tuần trước. Về phía cung, thị trường nguyên liệu đồng thứ cấp tiếp tục có tồn kho xã hội thấp. Các nhà cung cấp, sau khi liên tục bán ra trong đợt tăng giá tuần trước, chỉ còn nắm giữ lượng hàng khả dụng hạn chế. Khi giá đồng giảm, họ thường giữ giá và hạn chế bán, với ý chí bán yếu. Nguyên liệu mua vào chủ yếu được dùng để thực hiện các đơn hàng trước đó thay vì bổ sung nguồn cung mới cho thị trường, hạn chế mức giảm của giá nguyên liệu và thậm chí thúc đẩy sự phục hồi ngược xu hướng. Giá nguyên liệu đồng thứ cấp giảm trước rồi tăng trong tuần, giảm 300 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước vào đầu tuần, sau đó giảm thêm 600 nhân dân tệ/tấn, trước khi phục hồi 300 nhân dân tệ/tấn trong hai ngày liên tiếp sau khi giá ổn định sau khi chuyển hợp đồng. Nhìn chung, giá cho thấy sức chống chịu đáng chú ý. Chênh lệch giá giữa kim loại nguyên sinh và phế liệu thu hẹp từ 2.481 nhân dân tệ/tấn xuống 2.125 nhân dân tệ/tấn trước khi phục hồi lên 2.621 nhân dân tệ/tấn. Trong khi đó, hạn chế cơ bản của nguồn cung bao gồm thuế vẫn chưa được giải quyết, với thuế suất hóa đơn bao gồm thuế duy trì ở mức cao khoảng 12%. Các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp khẩn trương tìm mua nguyên liệu đồng thứ cấp bao gồm thuế, nhưng tồn kho xã hội trong nước của nguyên liệu đồng thứ cấp vẫn thấp, khối lượng mua thực tế cực kỳ hạn chế và lưu thông thị trường vẫn trầm lắng. Về phía nhập khẩu, các chỉ số phải trả cao đối với phế liệu đồng nước ngoài và xu hướng thúc đẩy tái chế tài nguyên tái tạo trong nước ở châu Âu và Mỹ đã thắt chặt dòng chảy xuyên biên giới của phế liệu đồng cao cấp, hạn chế sự giảm bớt từ tăng trưởng nhập khẩu đối với tình trạng khan hiếm trong nước. Nhìn chung, phía cung có đặc điểm là "giữ giá và hạn chế bán là chủ đề chính, với việc giảm giá để đẩy hàng là thứ yếu".

Trong bối cảnh này, ý chí mua vào của các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp phục hồi đáng kể khi giá đồng giảm. Theo dữ liệu của SMM, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp tuần này là 10,27%, tăng 1,53 điểm phần trăm so với tuần trước nhưng giảm 13,06 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp, sau khi nhận các đơn hàng giá cao trong đợt tăng giá tuần trước, đã bước vào chu kỳ khóa nguyên liệu và giao hàng. Để pha loãng chi phí và đảm bảo giao các đơn hàng trước đó, các doanh nghiệp thanh đồng khẩn trương tìm mua nguyên liệu đồng thứ cấp giá thấp để bổ sung tồn kho trong tuần này. Chỉ số tâm lý mua vào tăng từ 1,82 đầu tuần lên mức cao trong tuần là 1,92-1,95, với hoạt động tìm kiếm nguồn cung nguyên liệu đồng thứ cấp bao gồm thuế đặc biệt tích cực. Tuy nhiên, giá nguyên liệu cao đã trực tiếp đẩy chi phí sản xuất thanh đồng thứ cấp lên cao. Báo giá thanh thành phẩm so với giá tương lai chuyển từ chiết khấu sang phụ trội. Phụ trội trung bình của giá thanh đồng thứ cấp tại Giang Tây so với giá tương lai đạt 153 nhân dân tệ/tấn. Chênh lệch giá trung bình giữa thanh đồng nguyên sinh và thứ cấp bị nén cực kỳ xuống còn 766 nhân dân tệ/tấn, giảm 1.162 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước, và có lúc giảm xuống mức cực thấp 300 nhân dân tệ/tấn vào giữa tuần. Lợi thế thay thế kinh tế của thanh đồng thứ cấp về cơ bản đã mất. Do đó, lợi nhuận gộp trung bình hàng tuần được tính theo mô hình lợi nhuận gộp bán hàng thanh đồng thứ cấp của SMM chỉ là 493 nhân dân tệ/tấn, giảm 507 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước, siết chặt nghiêm trọng lợi nhuận doanh nghiệp. Các doanh nghiệp dây và cáp đầu cuối cho thấy ý chí mua yếu, và giao dịch thị trường tổng thể ở mức trung bình, chỉ có bổ sung tồn kho thiết yếu và giao các đơn hàng trước đó. Tuần này được đánh dấu bởi sự bế tắc "doanh nghiệp thanh đồng muốn mua, nhà cung cấp không muốn bán".Nhìn chung, mâu thuẫn cốt lõi trong thị trường phế liệu đồng tuần này là sự không khớp về cấu trúc giữa "việc giá đồng giảm kích hoạt nhu cầu bổ sung tồn kho từ các nhà sản xuất thanh đồng" và "tồn kho nguyên liệu thấp, nhà cung cấp giữ giá, và nguồn cung bao gồm thuế khan hiếm": giá đồng rút lui từ mức cao 112.000 xuống khoảng 107.000, tạo cho các nhà sản xuất thanh đồng cơ hội khóa chi phí nguyên liệu ở mức thấp hơn, và tâm lý mua vào phục hồi đáng kể; tuy nhiên, các hạn chế cơ bản của tồn kho xã hội thấp của phế liệu đồng và nguồn cung bao gồm thuế vốn đã hạn chế vẫn chưa được giải quyết, với các nhà cung cấp hạn chế bán và giữ giá trong bối cảnh giá giảm, khiến giá nguyên liệu giảm ít hơn nhiều so với đồng cathode, nén chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp xuống phạm vi phi kinh tế dưới 1.000 nhân dân tệ, hạn chế nghiêm trọng sự thay thế thanh đồng cathode bằng thanh đồng thứ cấp. Nhìn về phía trước, mô hình giá nguyên liệu chống giảm và giữ giá khó có cải thiện cơ bản, và thị trường thanh đồng thứ cấp sẽ tiếp tục thể hiện trạng thái cân bằng yếu của "các nhà sản xuất thanh đồng bổ sung tồn kho theo nhu cầu cứng, nhà cung cấp giữ giá và hạn chế bán, chênh lệch giá thấp giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp, và giao dịch theo nhịp"; sự phục hồi thực sự trong tiêu thụ vật chất vẫn chờ chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng thứ cấp trở lại phạm vi kinh tế trên 1.500 nhân dân tệ/tấn, hoặc giảm đáng kể chi phí hóa đơn để tái thiết lập biên lợi nhuận hợp lý cho các nhà sản xuất thanh đồng.