Dự trữ trước kỳ nghỉ & Nhu cầu bên ngoài tăng cường: Giá thép có thể chuyển từ yếu sang mạnh vào tuần tới [Báo cáo tuần chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Bổ sung hàng trước kỳ nghỉ lễ & nhu cầu bên ngoài mạnh hơn có thể đưa giá thép chuyển từ yếu sang mạnh vào tuần tới

Kim loại đen phân hóa rõ rệt trong tuần này, nhìn chung nguyên liệu thô vượt trội hơn thép thành phẩm. Giá giao ngay than cốc và than luyện cốc duy trì ổn định, với than cốc giữ ở mức cao sau khi đợt tăng giá thứ năm có hiệu lực; quặng sắt ổn định sau khi giảm ban đầu, với giá trung bình giảm nhẹ so với tháng trước; thép cây tăng nhẹ từ mức thấp trong khi thép cuộn cán nóng điều chỉnh giảm. Phía chi phí vẫn hỗ trợ phần nào cho giá thép, nhưng nhu cầu nội địa vẫn trì trệ trong mùa cao điểm tháng 9-tháng 10, và giá thép ảm đạm tiếp tục bào mòn lợi nhuận của các nhà máy thép. Do đó, các nhà máy thép cây lò cao ghi nhận thua lỗ sâu hơn, với nhiều lò cao bảo trì hoặc chuyển sang sản xuất thép cuộn cán nóng; các nhà máy lò điện vẫn có lãi và tăng cường sản xuất, nhưng tổng tồn kho tiếp tục giảm. Sản lượng thép cuộn cán nóng tăng với tổng tồn kho giảm nhẹ, khiến các yếu tố cơ bản chịu áp lực nhiều hơn so với thép cây. Nhìn chung, các yếu tố cơ bản của thép cải thiện phần nào nhưng thiếu động lực tăng, duy trì thế giằng co giữa hỗ trợ chi phí và sự kìm hãm của nhu cầu. Sự phân hóa giữa các sản phẩm có thể mở rộng hơn vào tuần tới. Giá giao ngay than cốc và than luyện cốc ổn định khó có khả năng thay đổi trong ngắn hạn, nhưng thua lỗ ngày càng tăng của các nhà máy thép và việc cắt giảm sản lượng do bảo trì gia tăng đang tạo ra rủi ro phản hồi tiêu cực, và liệu đợt tăng giá than cốc thứ sáu có thể có hiệu lực hay không vẫn còn gây tranh cãi. Đối với quặng sắt, việc bổ sung hàng trước kỳ nghỉ Quốc khánh vẫn còn hỗ trợ, nhưng tồn kho tại 35 cảng đã phục hồi lên 144,33 triệu tấn, các yếu tố tích cực về chi phí trước đó đã được phản ánh đầy đủ vào giá, và tin đồn về việc đàm phán hợp đồng dài hạn đã kết thúc đang lan truyền, do đó giá dự kiến sẽ đi ngang trong biên độ với xu hướng trầm lắng. Nguồn cung thép cây tăng hạn chế, việc hiện thực hóa nhu cầu mùa cao điểm vẫn cần được xác minh, và tốc độ giảm tồn kho thép xây dựng có thể chậm lại; thép cuộn cán nóng tiếp tục tích lũy, với sự chú ý đến các điểm uốn tồn kho và khối lượng mua của người dùng cuối. Xét đến nhu cầu nước ngoài cải thiện và hỗ trợ tích trữ trước kỳ nghỉ lễ, giá thép có thể tăng nhẹ. Tập trung vào những thay đổi trong phạm vi bảo trì của các nhà máy thép và những thay đổi biên trong giao dịch của người dùng cuối.

Quặng sắt: Gió thuận cho việc bổ sung hàng sắp kết thúc, hỗ trợ giá suy yếu

Giá quặng sắt cho thấy mô hình "giảm rồi phục hồi" trong tuần này. Hợp đồng I2701 được giao dịch nhiều nhất đã giảm từ 718 nhân dân tệ/tấn vào thứ Sáu tuần trước xuống mức thấp hàng tuần là 707,5 nhân dân tệ/tấn vào ngày 15 tháng 9, sau đó chỉ phục hồi nhẹ lên 710,5 nhân dân tệ/tấn vào ngày 17 tháng 9, ghi nhận mức lỗ hàng tuần khoảng 1,0%. Sau khi đợt tăng giá than cốc lần thứ năm có hiệu lực hoàn toàn, các nhà máy thép lò cao gần như thua lỗ toàn diện. Sản lượng gang lỏng trung bình hàng ngày tại 242 nhà máy thép đã giảm từ 2,4028 triệu tấn xuống 2,3991 triệu tấn, với hoạt động bảo trì và ngừng sản xuất mở rộng, kéo theo kỳ vọng nhu cầu quặng sắt giảm. Ngoài ra, tin đồn về đàm phán hợp đồng dài hạn tiếp tục lan rộng, làm dấy lên lo ngại của thị trường về việc giải phóng nguồn quặng cảng cấp thấp và khối lượng giao dịch quặng cấp trung bình tăng. Kết hợp với tồn kho quặng sắt nhập khẩu SMM (35 cảng) tăng từ 143,49 triệu tấn lên 144,33 triệu tấn, các yếu tố cơ bản tiếp tục gây áp lực lên giá. Tâm lý thị trường cũng xấu đi sau đợt tăng lãi suất đầu tiên trong ba năm của Fed Mỹ. Dưới những áp lực kết hợp này, chỉ số giá giao ngay tại cảng MMI 61% đã giảm từ 689 nhân dân tệ/tấn ướt xuống 685 nhân dân tệ/tấn ướt. Tuy nhiên, khối lượng dự trữ trước kỳ nghỉ lễ đã mở rộng trong tuần này, tạo ra một số hỗ trợ cho giá.
Nhìn sang tuần tới, giá quặng có thể tiếp tục củng cố ở mức thấp. Tác động tăng giá của cước vận tải biển cao đã được phản ánh đầy đủ vào giá, và cước phí tuyến C5 đã giảm liên tiếp trong các phiên giao dịch, làm suy yếu hiệu ứng hỗ trợ chi phí. Nếu đợt tăng giá than cốc lần thứ sáu được thực hiện, thua lỗ của các nhà máy thép sẽ sâu hơn nữa, và sản lượng gang lỏng có thể giảm với tốc độ nhanh hơn. Đàm phán hợp đồng dài hạn đã bước vào giai đoạn quan trọng, và nếu tin đồn được xác nhận, nó sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá quặng. Tuy nhiên, việc bổ sung hàng tồn kho trước kỳ nghỉ Quốc khánh đã thúc đẩy sự gia tăng đột biến trong giao dịch giao ngay kỳ hạn, cùng với kỳ vọng "mùa cao điểm tháng 9-10", tạo ra hỗ trợ theo giai đoạn cho giá. Nhìn chung, giá quặng nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị kẹt trong cuộc giằng co trong phạm vi 695-725 nhân dân tệ/tấn. Trong thời gian tới, cần chú ý chặt chẽ đến kết quả đàm phán hợp đồng dài hạn và những thay đổi trong sản lượng gang lỏng.

Than cốc: Động lực tăng giá tiếp theo không đủ; giá than cốc sẽ ổn định ở mức cao vào tuần tới

Về phía nguồn cung, sau khi đợt tăng giá lần thứ năm được thực hiện đầy đủ, thua lỗ của các nhà sản xuất than cốc đã thu hẹp đáng kể và tỷ lệ vận hành được cải thiện phần nào. Tuy nhiên, nguồn cung than cốc vẫn tương đối thắt chặt, hạn chế hoạt động của các nhà sản xuất than cốc. Trong khi đó, nhu cầu hạ nguồn tương đối mạnh và tồn kho than cốc tại các nhà sản xuất tiếp tục giảm. Về phía nhu cầu, thua lỗ trong toàn ngành thép đang gia tăng, và số lần dừng bảo trì lò cao tại các nhà máy thép tăng lên, làm suy yếu nhu cầu cứng đối với than cốc. Ngay cả khi kỳ nghỉ Tết Trung thu và Quốc khánh đang đến gần, mức độ sẵn sàng chủ động bổ sung hàng vẫn ở mức thấp. Trước khi có sự cải thiện đáng kể về nhu cầu thép thành phẩm và lợi nhuận của các nhà máy thép, cường độ bổ sung than cốc sẽ bị hạn chế đáng kể. Đối với than cốc, sản lượng vẫn ở mức thấp do áp lực liên tục từ các đợt kiểm tra an toàn và việc một số mỏ tự nguyện cắt giảm sản xuất sau khi hoàn thành mục tiêu sản lượng hàng năm. Tăng trưởng nguồn cung khó đạt được, tạo ra một số hỗ trợ cho giá than cốc. Trong ngắn hạn, giá than cốc có khả năng dao động ở mức cao. Nhìn chung, động lực cho các đợt tăng giá than cốc tiếp theo là không đủ trong ngắn hạn, và giá than cốc dự kiến sẽ ổn định ở mức cao vào tuần tới.

Thép phế liệu: Hiệu quả chi phí được cải thiện và nhu cầu bổ sung trước kỳ nghỉ; giá có khả năng dao động trong ngắn hạn

Tuần này, giá thép phế liệu dao động và hoạt động thị trường cải thiện phần nào. Về phía nguồn cung, các cơ sở chế biến phế liệu hoạt động bình thường và nguồn cung phế liệu trên thị trường tăng lên. Về phía nhu cầu, do giá nguyên liệu thô tăng gần đây vượt xa giá thép thành phẩm, hầu hết các nhà máy thép lò cao đang hoạt động thua lỗ. Nhiều nhà máy đã giảm tải sản xuất hoặc kéo dài kế hoạch bảo trì, làm suy yếu nhu cầu phế liệu. Tuy nhiên, hầu hết các nhà máy lò điện vẫn duy trì trên mức hòa vốn và giữ mức độ nhiệt tình sản xuất tương đối cao, hỗ trợ nhu cầu phế liệu. Trong khi đó, với chi phí gang nóng tăng nhanh, hiệu quả chi phí của phế liệu trở nên nổi bật hơn. Ngoài ra, khi kỳ nghỉ Tết Trung thu và Quốc khánh đang đến gần, một số nhà máy thép có nhu cầu bổ sung hàng trước kỳ nghỉ, tất cả đều hỗ trợ giá phế liệu hiện tại. Nhìn chung, sự mất cân bằng cung cầu đối với thép phế liệu không nổi bật trong ngắn hạn, và giá phế liệu dự kiến chủ yếu đi ngang.

Thép cây: Giá đáy thể hiện khả năng phục hồi mạnh; nhu cầu dự trữ trước kỳ nghỉ đang được giải phóng dần dần.

Tuần này, giá thép cây dao động trong trạng thái trầm lắng. Giữa tuần, giá tạm thời phục hồi nhờ yếu tố tâm lý, nhưng sau đó lại giảm sâu hơn trước thông tin về việc đảm bảo nguồn cung than cốc và than luyện cốc. Về phía cung, các nhà máy lò cao thua lỗ ngày càng nặng trong sản xuất, và một số nhà sản xuất, nhận thấy biên lợi nhuận thép xây dựng kém hơn thép cuộn, gần đây đã ngừng sản xuất thép xây dựng và chuyển sang sản xuất thép cuộn cán nóng, khiến sản lượng thép xây dựng tuần này tiếp tục giảm. Các nhà máy thép lò điện vẫn có lãi nhẹ, áp lực thu mua phế liệu đã giảm bớt so với trước. Một số nhà sản xuất tiếp tục kéo dài thời gian vận hành, nhưng do thua lỗ đáng kể trong giờ cao điểm, họ duy trì sản xuất ở mức điện bình thường và thấp điểm, khiến dư địa tăng sản lượng còn hạn chế. Về phía cầu, diễn biến phân hóa theo khu vực. Tại miền Nam Trung Quốc, nhu cầu từ một số dự án hạ nguồn được giải phóng trước kỳ nghỉ Quốc khánh, khối lượng giao dịch tổng thể khá tốt. Tuy nhiên, tại khu vực miền Trung và miền Bắc, các dự án chủ yếu mua theo nhu cầu, ít dự án mới và chủ yếu là dự án hiện hữu, nên nhu cầu tổng thể kém hơn miền Nam. Về tồn kho, tồn kho tại nhà máy và tồn kho xã hội tiếp tục giảm trong tuần này, tốc độ giảm kho tăng nhanh khi nhu cầu tích trữ trước kỳ nghỉ đến sớm. Theo phản hồi, tin tức về nguyên liệu thô gần đây gây áp lực lên tâm lý thị trường, và mặc dù giá suy yếu, mức giảm tương đối nhỏ, giá giao ngay nhìn chung thể hiện khả năng chống chịu tốt. Nhìn về phía trước, các yếu tố cơ bản của thép cây đã cải thiện rõ rệt so với trước, và với sự mất cân đối cung cầu hiện tại, giá giao ngay có hỗ trợ vững chắc ở mức đáy. Tuần tới, nhu cầu tích trữ trước kỳ nghỉ sẽ được giải phóng phần lớn, giá giao ngay dự kiến vẫn còn dư địa tăng, dù vẫn cần chú ý đến các biến động từ tin tức nguyên liệu thô.

Thép cuộn cán nóng: Giá nhà máy tăng và xuất khẩu cải thiện giữ kỳ vọng giá thép cuộn cán nóng mạnh hơn vào tuần tới.

Tuần này, giá thép cuộn cán nóng trôi xuống thấp, hiệu suất giao dịch tổng thể không đạt kỳ vọng. Ngoài ra, việc Fed Mỹ tăng lãi suất trong tuần này càng làm nguội tâm lý thị trường. Về nguồn cung, hoạt động bảo trì dây chuyền cán giảm trong tuần này, sản lượng thép cuộn cán nóng tổng thể tăng nhẹ. Về nhu cầu, ngành sản xuất đang phục hồi chậm, nhu cầu thép cuộn cán nóng tổng thể đã bắt đầu phục hồi nhưng chưa đạt kỳ vọng thị trường. Về tồn kho, dữ liệu SMM cho thấy tồn kho xã hội thép cuộn cán nóng tại 86 kho trên toàn quốc (mẫu lớn) tuần này đạt 4,6518 triệu tấn, giảm 10.700 tấn so với tuần trước, tương đương -0,23% so với tuần trước. Theo khu vực, tất cả các khu vực ngoại trừ miền Đông Trung Quốc giảm tồn kho, các khu vực còn lại đều tăng tồn kho. Nhìn về phía trước, giá than cốc nhiều khả năng duy trì ổn định vào tuần tới, trong khi giá quặng sắt dự kiến giảm, làm suy yếu hỗ trợ chi phí cho thép cuộn cán nóng. Tuy nhiên, chính sách giá tháng 10 của Baowu đã được công bố, tăng giá cơ sở cán nóng thêm 200 nhân dân tệ, và một số nhà máy thép nhận được đơn hàng xuất khẩu lớn, giảm bớt áp lực nguồn cung trong nước. Do đó, giá thép cuộn cán nóng vẫn có kỳ vọng tăng. Tóm lại, hợp đồng thép cuộn cán nóng được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 3.270-3.370 vào tuần tới, xu hướng tăng nhẹ.

1. Đối với dữ liệu liên quan trong báo cáo này, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thêm tin tức thép SMM, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu và nội dung khác, vui lòng liên hệ Li Ping tại Bộ phận Thép SMM, 021-51595782.

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo, rủi ro do người đọc tự chịu. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không sử dụng báo cáo này thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, mọi tổn thất hoặc trách nhiệm phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này đều không liên quan đến SMM.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố này.