9.17 Ghi chú họp buổi sáng
Chủ đề nóng thị trường:
Gần đây, Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia (ESDM) đã ban hành Kepmen ESDM Số 363.K/MB.01/MEM.B/2026, có hiệu lực từ ngày 15 tháng 9, sửa đổi công thức định giá HPM quặng niken được thiết lập trước đó theo Kepmen ESDM Số 144.K/MB.01/MEM.B/2026. Lần sửa đổi này chủ yếu hạ hệ số hiệu chỉnh niken (CF) và tỷ lệ thanh toán coban đối với quặng limonit cấp thấp. Lấy quặng niken 1,2% làm ví dụ, HPM mới là 24,89 USD/wmt, giảm 20,08 USD/wmt so với mức 44,97 USD/wmt theo công thức trước đó, tương đương mức giảm khoảng 45%, và thấp hơn giá giao thực tế hiện tại của SMM là 27 USD/wmt. Dựa trên mức phí bản quyền 14%, phí bản quyền đối với quặng niken 1,2% theo HPM mới là khoảng 3,48 USD/wmt, so với khoảng 3,78 USD/wmt dựa trên giá giao dịch thực tế. Điều chỉnh này giúp thu hẹp chênh lệch giá giữa HPM và giá thị trường, đồng thời giảm gánh nặng thuế cho các mỏ limonit cấp thấp. Do giá thị trường thực tế vốn đã thấp hơn HPM trước đó, tác động của điều chỉnh này đối với chi phí thu mua nguyên liệu thực tế của các nhà máy luyện HPAL dự kiến sẽ hạn chế.
Vĩ mô:
(1) Quyết định lãi suất của Fed Mỹ sẽ được công bố tối nay, xác suất tăng lãi suất đã tăng lên 94,5%. Cuộc họp FOMC bước sang ngày thứ hai (công bố lúc 2:00 sáng giờ Bắc Kinh ngày 17), CME FedWatch cho thấy xác suất tăng 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4,00% là 94,5% (tăng từ mức chỉ 33,1% một tháng trước). Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 5,041% trong phiên, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2007; lợi suất kỳ hạn 20 năm đạt 5,441%, mức cao mới kể từ khi được phát hành lại. Khảo sát của JPMorgan cho thấy vị thế bán của nhà đầu tư trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt 10 điểm phần trăm trong một tuần lên 19%, mức tăng lớn nhất kể từ khi dữ liệu bắt đầu được ghi nhận vào năm 2019. Trọng tâm thị trường là biểu đồ chấm và cuộc họp báo của Warsh: liệu đây là điều chỉnh một lần hay khởi đầu của chu kỳ thắt chặt.
(2) Giá dầu tăng vọt gần 25% trong hai tuần khi đường ống dẫn dầu 7 triệu thùng/ngày của Saudi Arabia bị gián đoạn. Đường ống dẫn dầu thô đông-tây của Saudi Arabia (công suất 7 triệu thùng/ngày) bị tấn công và ngừng hoạt động, hoạt động bốc xếp tại cảng Yanbu bị đình chỉ, và một số lô hàng châu Âu cuối tháng 9 bị hủy, trong khi đường ống Hamada-Zawiya của Libya cũng bị gián đoạn đồng thời. Qua đêm, WTI tăng vọt 4,03% lên 105,48 USD/thùng, Brent tăng 2,90% lên 108,75 USD (giá giao ngay vượt mốc 110 USD), và giá dầu diesel kỳ hạn của Mỹ phá vỡ mức 5,26 USD/gallon, lập kỷ lục cao nhất. Một số chiến lược gia cảnh báo điều này có thể kích hoạt "một loạt đợt tăng lãi suất", với lộ trình phụ thuộc vào giá dầu.
(3) Chứng khoán Mỹ giảm phiên thứ ba liên tiếp, trong khi đồng đô la tăng phiên thứ sáu liên tiếp. Chỉ số Dow Jones giảm 0,63% xuống 52.093 điểm, và S&P 500 đóng cửa ở mức thấp nhất kể từ tháng 8; chỉ số đô la Mỹ tăng phiên thứ sáu liên tiếp lên 99,63; giá vàng giảm xuống dưới 4.300 USD còn 4.293,9 USD/ounce. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phá vỡ mức 5% gây áp lực lên những người vay có đòn bẩy cao và các công ty liên quan đến AI.
Thị trường giao ngay:
Ngày 16 tháng 9, giá niken tinh luyện SMM #1 trung bình ở mức 123.200 nhân dân tệ/tấn, giảm 1.850 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước. Về phí bảo hiểm giao ngay, niken tinh luyện Jinchuan #1 trung bình ở mức 3.850 nhân dân tệ/tấn, tăng 950 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, trong khi các thương hiệu niken điện phân nội địa chủ đạo dao động trong khoảng 0-500 nhân dân tệ/tấn.
Thị trường kỳ hạn:
Hợp đồng niken SHFE 2610 được giao dịch nhiều nhất giảm mạnh trong phiên sáng, đóng cửa phiên sáng ở mức 122.410 nhân dân tệ/tấn, giảm 1,35%, với mức thấp trong phiên là 120.270 nhân dân tệ/tấn.
Triển vọng ngắn hạn:
Quyết định của Fed Mỹ sẽ được công bố tối nay. Việc tăng lãi suất đã được phản ánh đầy đủ vào giá; rủi ro thực sự nằm ở biểu đồ dấu chấm—nếu nó báo hiệu tiếp tục thắt chặt, sẽ kích hoạt một đợt bán tháo mới, ngược lại sẽ có dư địa phục hồi. Sau quyết định, nếu diễn biến là "bán theo sự thật", có thể có sự phục hồi kỹ thuật, nhưng mô hình tồn kho cao và nhu cầu yếu vẫn không thay đổi, hạn chế đà tăng. Trong ngắn hạn, hợp đồng niken SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 121.000-126.000 nhân dân tệ/tấn.
Niken sunfat
Ngày 16 tháng 9, giá trung bình niken sunfat cấp pin của SMM giảm nhẹ.
Về mặt chi phí, niken LME đã chứng kiến lượng tồn kho tăng mạnh ngày hôm qua. Với áp lực vĩ mô vốn đã đáng kể, giá niken hôm nay lại lao dốc, kéo chi phí sản xuất giao ngay của niken sunfat xuống thấp hơn. Bên cung, một số nhà sản xuất đang giữ mức tồn kho cao và tìm cách cắt giảm sản lượng để giảm tồn kho, khiến nguồn cung tổng thể giảm nhẹ. Bên cầu, một số doanh nghiệp hạ nguồn vẫn chủ yếu dựa vào hợp đồng dài hạn, tâm lý xây dựng tồn kho đơn hàng giao ngay yếu và mức chấp nhận giá muối niken tương đối thấp. Hôm nay, Hệ số tâm lý sẵn sàng bán của các nhà luyện muối niken thượng nguồn là 2,1, hệ số tâm lý mua của các nhà máy tiền chất hạ nguồn là 2,1 và hệ số tâm lý của các doanh nghiệp tích hợp là 2,3 (dữ liệu lịch sử có sẵn trong cơ sở dữ liệu).
Nhìn về phía trước, hoạt động thị trường giao ngay dự kiến sẽ vẫn yếu trong ngắn hạn, khiến giá niken sunfat chịu áp lực tổng thể.
NPI
Tin tức ngày 16 tháng 9: Hệ số tâm lý thị trường NPI cao cấp của SMM là 1,77, tăng 0,02 so với tháng trước; hệ số tâm lý thượng nguồn đối với NPI cao cấp là 1,86, tăng 0,01 so với tháng trước; và hệ số tâm lý hạ nguồn đối với NPI cao cấp là 1,69, tăng 0,03 so với tháng trước. Hôm nay, thị trường NPI cao cấp tiếp tục trôi xuống tổng thể. Giá niken giảm mạnh, cùng với sự thoái lui của thép không gỉ, đã gây áp lực giảm giá đáng kể lên gang niken. Tâm lý bi quan trên thị trường gia tăng, với việc những người tham gia liên tục hạ thấp kỳ vọng về mức đáy. Giao dịch giao ngay gặp nhiều kháng cự hơn, với một số báo giá không thành hiện thực, và nhiều doanh nghiệp đã chọn tạm ngừng báo giá và chờ thị trường ổn định. Hầu hết những người tham gia tin rằng giá vẫn còn dư địa giảm, và các thương nhân dự định chỉ xem xét mua bắt đáy sau khi giá giảm xuống gần chi phí sản xuất. Nhìn chung, giao dịch thị trường trì trệ, với ít giao dịch thực tế, và thị trường vẫn trong giai đoạn liên tục tìm đáy. Sắp tới, trọng tâm sẽ là xu hướng sản phẩm thép không gỉ và điều kiện giao dịch thực tế đối với các nguồn tài nguyên giá thấp.
Thép không gỉ
Theo SMM ngày 16 tháng 9, giá tương lai SS có biến động mạnh trong ngày. Bị kéo xuống bởi kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và sự sụt giảm của niken trên SHFE, giá có lúc giảm mạnh xuống 13.290 nhân dân tệ/tấn trong phiên, trước khi phiên giao dịch ban ngày dần phục hồi mức thua lỗ. Đến lúc đóng cửa, hợp đồng SS được giao dịch nhiều nhất chốt ở mức 13.540 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, báo giá thép không gỉ giao ngay giảm theo đà giảm sâu của giá tương lai SS vào buổi sáng, nhưng các cuộc hỏi giá và giao dịch vẫn yếu do tâm lý đổ xô mua khi giá tăng liên tục và chần chừ khi giá giảm. Vào giữa trưa, khi giá tương lai phục hồi mức giảm và hàng giá thấp kích thích sự quan tâm, hoạt động lưu thông hàng hóa trên thị trường được cải thiện.
Hợp đồng tương lai SS được giao dịch nhiều nhất. Lúc 10:15 sáng, SS2610 được báo giá ở mức 13.415 nhân dân tệ/tấn, giảm 90 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Phí bảo hiểm giao ngay cho 304/2B tại Vô Tích nằm trong khoảng 655-1.055 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình của cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích không đổi; đối với cuộn cán nguội 304/2B mép chưa cắt, giá trung bình tại Vô Tích giảm 100 nhân dân tệ/tấn, và giá trung bình tại Phật Sơn giảm 75 nhân dân tệ/tấn; giá cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích không đổi; báo giá cuộn cán nóng 316L/NO.1 tại Vô Tích không đổi; cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều không đổi.
Tuần này, giá tương lai thép không gỉ nhìn chung tiếp tục duy trì mô hình tích lũy ở mức thấp. Kỳ vọng mùa cao điểm không như mong đợi chi phối tâm lý thị trường tương lai, và tâm lý bi quan trên thị trường tiếp tục gia tăng. Sự phục hồi của nhu cầu cuối vẫn chưa rõ ràng, và kỳ vọng của thị trường về sự phục hồi hoàn toàn tan vỡ. Tâm lý bi quan được giải tỏa tập trung, kéo giá tương lai SS tiếp tục chạm đáy. Giá có lúc giảm xuống 13.680 nhân dân tệ/tấn trong tuần, đánh dấu mức thấp mới kể từ tháng 2 năm nay. Trung tâm hoạt động của giá tương lai tiếp tục dịch chuyển xuống thấp, và mô hình tổng thể vẫn ảm đạm. Thị trường giao ngay suy yếu cùng với giá tương lai, nhu cầu cứng mùa cao điểm vắng bóng và tâm lý giao dịch trên thị trường kéo dài trì trệ. Người dùng cuối hạ nguồn không có dấu hiệu tích trữ tập trung, duy trì mô hình mua theo nhu cầu, và hiệu quả giảm tồn kho vẫn thấp. Bị kéo xuống bởi giá tương lai yếu kéo dài và nhu cầu không đạt kỳ vọng, quyết tâm giữ giá của các nhà máy thép không gỉ tiếp tục nới lỏng, và giá hướng dẫn thị trường cùng báo giá của các đại lý thương nhân lần lượt được hạ xuống. Ở giai đoạn hiện tại, thị trường chủ yếu có đặc điểm là các thương nhân chủ động bán để giảm tồn kho, với ý chí mua vào nhìn chung yếu. Tâm lý mua của người dùng cuối thận trọng và chờ đợi, các cuộc hỏi giá và giao dịch vẫn trầm lắng, và thị trường giao ngay thể hiện sự suy yếu rõ rệt. Về phía tồn kho, thị trường cho thấy mô hình tồn kho ổn định trong bối cảnh cung cầu yếu. Mặc dù các nhà máy thép đã hạ kế hoạch sản xuất sau đó và áp lực tăng trưởng nguồn cung biên đã giảm bớt, nhu cầu cứng từ phía người dùng cuối vẫn yếu kéo dài, và mâu thuẫn mất cân đối cung cầu vẫn tồn tại. Tuần này, tồn kho xã hội thép không gỉ không có biến động đáng kể và về cơ bản vẫn ổn định tổng thể. Mặt chi phí và lợi nhuận vẫn yếu và chịu áp lực, với khoản lỗ của các nhà máy thép không được cải thiện đáng kể. Tuần này, giá sản phẩm thép không gỉ và nguyên liệu thô đồng loạt giảm trở lại. Việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng của giá tương lai sản phẩm đã kéo giá giao ngay xuống thấp hơn, trong khi giá nguyên liệu thô cũng điều chỉnh theo. Mặc dù mức giảm giá sản phẩm tuần này tương đối hạn chế và khoản lỗ trước đó của các nhà máy thép không mở rộng thêm, tình trạng thua lỗ chung của ngành vẫn không thay đổi. Lợi nhuận sản xuất tiếp tục chịu áp lực, và mặt chi phí chỉ cung cấp hỗ trợ đáy yếu, không đủ để thúc đẩy sự phục hồi của giá tương lai hoặc giá giao ngay. Nhìn chung, thị trường thép không gỉ tuần này cho thấy mô hình giằng co yếu: kỳ vọng mùa cao điểm thất bại, nhu cầu người dùng cuối vẫn trì trệ, giá tương lai phá vỡ mức thấp, giá giao ngay tiếp tục giảm, tồn kho diễn biến ổn định, và thua lỗ khiến thị trường chịu áp lực. Trong ngắn hạn, sự phục hồi nhu cầu mùa cao điểm tháng 9 không đạt kỳ vọng và tâm lý bi quan lan rộng trên thị trường vẫn là các yếu tố giảm giá cốt lõi. Mô hình củng cố yếu của giá tương lai khó đảo ngược, trong khi hỗ trợ nhẹ từ mặt chi phí hạn chế không gian giảm sâu.
Quặng niken:
Thị trường Philippines:
Giá: Tuần này, giá quặng niken Philippines nhìn chung vẫn ổn định. Báo giá CIF chính sang Trung Quốc là: Ni 1,3% ở mức 32,5 USD/tấn ướt, Ni 1,4% ở mức 41,5 USD/tấn ướt, và Ni 1,5% ở mức 49 USD/tấn ướt. Nhìn chung, giá các loại ít thay đổi so với kỳ trước. Các nhà máy luyện kim hạ nguồn Trung Quốc hiện đang nắm giữ lượng tồn kho nguyên liệu tương đối đủ, và nhu cầu bổ sung hàng vẫn yếu. Việc mua vào chủ yếu để đáp ứng nhu cầu sản xuất trước mắt, với giao dịch giao ngay tổng thể trầm lắng.
Thời tiết: Tuần này, rủi ro thời tiết tại các khu vực sản xuất quặng niken chính của Philippines gia tăng, với Zambales trở thành khu vực bị gián đoạn chính. Lượng mưa gần đây do gió mùa tây nam (Habagat) mang lại có thể gây ra gián đoạn định kỳ đối với hoạt động khai thác, vận chuyển đường bộ và bốc hàng tại cảng ở một số khu vực khai thác. So với đó, hoạt động tại Palawan và các khu vực sản xuất chính khác phần lớn vẫn diễn ra bình thường. Nhìn chung, gián đoạn thời tiết chưa làm thay đổi đáng kể cục diện nguồn cung của Philippines, nhưng rủi ro vận hành ngắn hạn tại Zambales đã gia tăng.
Nguồn cung: Nguồn cung quặng niken Philippines nhìn chung vẫn tương đối đầy đủ. Do mưa gần đây, hoạt động khai thác và bốc xếp tại một số mỏ ở Zambales có thể chậm lại theo từng đợt, nhưng điều này chưa đủ để tạo ra sự thắt chặt nguồn cung đáng kể vào lúc này. Xuất khẩu quặng niken Philippines vẫn chịu ảnh hưởng chủ yếu từ nhu cầu hạ nguồn của Trung Quốc và Indonesia, cũng như điều kiện thời tiết. Xuất khẩu quặng niken Philippines sang Indonesia đã tăng đáng kể trong những năm gần đây, cho thấy thị trường Indonesia vẫn là nguồn cầu quan trọng đối với quặng Philippines. Trong ngắn hạn, gián đoạn thời tiết cục bộ chủ yếu thể hiện ở thay đổi nhịp độ giao hàng, với tác động hạn chế đến tổng nguồn cung. Đối với thị trường Indonesia, giá CIF Indonesia của quặng niken Philippines đang chịu một số áp lực giảm trong thời gian tới. Do giá quặng niken nội địa Indonesia gần đây suy yếu nhẹ và nguồn cung quặng Ni 1,3–1,4% tương đối dồi dào, các nhà luyện kim Indonesia đã trở nên kém chấp nhận giá quặng nhập khẩu từ Philippines hơn. Với giá quặng nội địa Indonesia ở mức thấp, các nhà khai thác Philippines có thể cần hạ thêm giá chào CIF Indonesia nếu muốn duy trì khả năng cạnh tranh tại thị trường Indonesia. Chênh lệch giá giữa quặng Philippines và quặng nội địa Indonesia sẽ là yếu tố quan trọng trong các quyết định thu mua tiếp theo.
Cung cầu và tâm lý thị trường: Thị trường quặng niken Philippines vẫn trong trạng thái nguồn cung tương đối lỏng lẻo và nhu cầu yếu. Các nhà luyện kim hạ nguồn Trung Quốc nắm giữ lượng tồn kho tương đối đầy đủ, hoạt động thu mua chủ yếu theo nhu cầu thực tế, và sự cải thiện trong giao dịch thị trường còn hạn chế. Khi áp lực nguồn cung chưa giảm bớt đáng kể, người mua vẫn nắm giữ sức mạnh đàm phán lớn. Giá quặng niken Philippines tuần này nhìn chung ổn định, phản ánh rằng hỗ trợ từ phía cầu đối với giá hiện vẫn còn hạn chế. Đối với thị trường Indonesia, giá quặng niken nội địa yếu hơn sẽ tiếp tục nén không gian giá nhập khẩu đối với quặng Philippines, và áp lực cạnh tranh giá có thể trở nên rõ rệt hơn, đặc biệt đối với quặng cấp trung bình và thấp. Nhìn về phía trước, nguồn cung quặng niken Philippines dự kiến nhìn chung vẫn bình thường vào tuần tới, nhưng mưa tại Zambales có thể tiếp tục làm gián đoạn hoạt động khai thác và bốc xếp tại một số mỏ, và một phần nguồn cung giao ngay có thể bị trì hoãn trong ngắn hạn, dù điều này chưa đủ để thay đổi cục diện nguồn cung lỏng lẻo tổng thể. Về giá, giá CIF Trung Quốc dự kiến sẽ duy trì tương đối ổn định và ở mức thấp trong ngắn hạn. Nếu nhu cầu bổ sung kho của hạ nguồn vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện rõ ràng, một số loại quặng vẫn có thể còn dư địa điều chỉnh giảm. Trong khi đó, khi giá quặng niken nội địa Indonesia suy yếu, giá CIF Indonesia có thể đối mặt với áp lực giảm mạnh hơn so với thị trường CIF Trung Quốc. Thời gian tới, cần tập trung theo dõi sự phục hồi của điều kiện thời tiết tại Zambales, tiến độ bốc xếp tại các mỏ Philippines, giá quặng nội địa Indonesia và nhịp độ bổ sung kho của người mua hạ nguồn tại Trung Quốc và Indonesia.
Thị trường Indonesia:
Giá: Giá quặng niken CIF Indonesia nhìn chung suy yếu nhẹ trong tuần này. Ni 1,2%, 1,4% và 1,5% hiện được chào giá lần lượt ở mức 27 USD/wmt, 52,4 USD/wmt và 58,8 USD/wmt, trong đó Ni 1,2% giảm 1 USD/wmt so với mức trước đó, còn Ni 1,4% và Ni 1,5% mỗi loại giảm 0,3 USD/wmt. Tồn kho nguyên liệu của các nhà máy luyện kim vẫn ở mức tương đối đầy đủ, ý chí bổ sung kho yếu, giao dịch giao ngay nhìn chung trì trệ và động lực tăng giá quặng niken bị hạn chế.
HMA và HPM: Trong nửa cuối tháng 9, HMA niken của Indonesia là 16.698 USD/tấn, giảm 35,33 USD/tấn so với mức 16.733,33 USD/tấn của nửa đầu tháng 9. Chịu ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh giảm nhẹ của HMA, HPM cũng suy yếu trong nửa cuối tháng 9. Trong số các mức giá chính hiện tại, giá thị trường tương ứng với HPM Ni 1,2% là 27 USD/wmt, giảm 1 USD so với mức trước đó; Ni 1,4% là 52,4 USD/wmt, giảm 0,3 USD; và Ni 1,5% là 58,8 USD/wmt, giảm 0,3 USD. Nhìn chung, mức điều chỉnh HMA lần này là hạn chế và giá HPM cũng chỉ giảm nhẹ, do đó tác động tổng thể đến thị trường là tương đối hạn chế.
Phía cung: Tuần này, sự chú ý của thị trường đối với nguồn cung quặng niken Indonesia vẫn tập trung vào việc giải ngân thực tế hạn ngạch RKAB. Phản hồi từ thị trường cho thấy một số công ty khai thác niken lớn gần đây đã báo cáo nhận được hạn ngạch RKAB bổ sung, cho thấy hạn ngạch sản xuất tại một số mỏ đang được điều chỉnh dần. Thông tin liên quan hiện chủ yếu đến từ các nguồn tin thị trường, tình trạng phê duyệt cụ thể và hạn ngạch bổ sung cuối cùng vẫn cần được xác nhận thêm, do đó thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ mức tăng trưởng liên quan vào kỳ vọng nguồn cung. Trước đó, ESDM xác nhận đơn xin điều chỉnh RKAB 2026 của một số công ty khai thác niken đã được phê duyệt, nhưng không tiết lộ khối lượng bổ sung cụ thể. Trong khi đó, PT Weda Bay Nickel (WBN) đã nhận được sự chấp thuận từ chính quyền Indonesia trong tuần này và khởi động lại hoạt động khai thác. Eramet công bố vào ngày 10 tháng 9 rằng WBN đã bắt đầu dần nối lại sản xuất sau khoảng bốn tháng bảo trì & bảo dưỡng. Việc nối lại sản xuất vẫn đang ở giai đoạn tiến triển dần, và tốc độ tăng sản lượng sau đó sẽ phụ thuộc vào việc tái triển khai nhà thầu và thiết bị, điều chỉnh kế hoạch khai thác hàng năm, và hoàn tất các thủ tục hành chính liên quan. Eramet hiện chưa thể đưa ra ước tính đáng tin cậy về sản lượng quặng niken và khối lượng bán hàng cho phần còn lại của năm 2026.
Phía cầu: Các nhà máy luyện kim nắm giữ lượng nguyên liệu tồn kho tương đối đủ, và mua hàng giao ngay vẫn chủ yếu dựa trên nhu cầu thực tế. Đối với quặng cao cấp, nguồn cung nội địa tương đối hạn chế, nên cạnh tranh thu mua vẫn gay gắt và giá tương đối vững; ngược lại, nguồn cung quặng Ni 1,3-1,4% dồi dào hơn, với một phần nhu cầu tiếp tục được bổ sung bằng quặng nhập khẩu từ Philippines. Nhìn chung, diễn biến giá vẫn có sự phân hóa nhất định giữa các loại quặng niken khác nhau. Về phụ phí HPM: Sau khi HMA tiếp tục giảm nhẹ trong nửa cuối tháng 9, mức chấp nhận của thị trường đối với quặng phụ phí cao vẫn thấp. Giá giao dịch giao ngay hiện tại của quặng limonit vẫn rõ ràng thấp hơn giá HPM lý thuyết, và các doanh nghiệp HPAL có ít động lực bổ sung hàng tồn kho do nguyên liệu dự trữ đủ. Đồng thời, mùa khô thuận lợi cho sản xuất và vận chuyển quặng, và các gián đoạn phía cung tương đối yếu, điều này cũng gây áp lực lên phụ phí HPM. Nếu hạn ngạch RKAB tại các mỏ lớn được triển khai thêm, sức mạnh đàm phán của người mua có thể tiếp tục tăng, và mức chiết khấu giữa giá giao dịch thực tế của quặng limonit và giá HPM lý thuyết có thể nới rộng thêm.
Phía chính sách: Tuần này, RKAB vẫn là tâm điểm chính của thị trường. So với giai đoạn trước chỉ đơn thuần chờ đợi việc giải phóng hạn ngạch do chính sách thúc đẩy, thị trường hiện đang chú ý đến việc phê duyệt RKAB tại các mỏ cụ thể và tình hình vận chuyển thực tế. Các báo cáo thị trường gần đây cho thấy một số mỏ lớn đã nhận được hạn ngạch bổ sung. Nếu những điều này được xác nhận thêm và chuyển hóa thành nguồn cung thực tế, chúng sẽ cải thiện kỳ vọng về nguồn cung quặng niken của Indonesia trong quý 4. Trong khi đó, việc WBN được phê duyệt khôi phục sản xuất càng củng cố kỳ vọng cải thiện nguồn cung. Tuy nhiên, chính phủ trước đó đã nhấn mạnh rằng việc điều chỉnh RKAB cần được đánh giá chính thức, và doanh nghiệp nộp đơn xin điều chỉnh không đồng nghĩa với việc sẽ được phê duyệt. Do đó, các báo cáo thị trường hiện tại vẫn cần được xác minh thêm. Ngoài ra, gần đây chính phủ đã chú trọng hơn đến các nghĩa vụ PNBP chưa thanh toán và nghĩa vụ hoàn thổ của các công ty khai thác trong quá trình phê duyệt RKAB. Các doanh nghiệp còn nợ hoặc chưa hoàn thành nghĩa vụ có thể bị ảnh hưởng đến việc phê duyệt RKAB. Do đó, nguồn cung thực tế được giải phóng sau này không chỉ phụ thuộc vào hạn ngạch RKAB mới mà còn phụ thuộc vào việc các mỏ liên quan có đáp ứng được yêu cầu của chính phủ và nhận được phê duyệt cuối cùng hay không.
Thời tiết: Tuần này, các khu vực sản xuất quặng niken chính của Indonesia duy trì điều kiện khô ráo nói chung. Lượng mưa tại Morowali, Konawe và Obi hạn chế, hoạt động khai thác, vận chuyển và bốc xếp tại cảng nhìn chung không bị ảnh hưởng đáng kể. Thời tiết khô ráo thuận lợi cho việc xuất hàng từ mỏ trong ngắn hạn, nhưng lượng mưa thấp kéo dài cũng làm gia tăng áp lực về tài nguyên nước đối với các khu công nghiệp như IMIP. Hiện tại, sự chú ý của thị trường đối với vấn đề tài nguyên nước chủ yếu tập trung vào phía luyện kim, và cần theo dõi thêm liệu điều này có ảnh hưởng đến sản xuất niken gang và thép không gỉ hay không. Về phía khai thác, đến nay chưa thấy tình trạng đình trệ sản xuất rõ ràng do thiếu nước.
Nhìn về phía trước, kỳ vọng nguồn cung của thị trường quặng niken Indonesia đã trở nên phần nào nới lỏng hơn trong ngắn hạn. WBN đã nhận được phê duyệt và bắt đầu khôi phục sản xuất dần dần, đồng thời đã xuất hiện dấu hiệu cho thấy một số mỏ lớn đã nhận được hạn ngạch RKAB bổ sung. Nếu thông tin liên quan sau đó được xác nhận, áp lực nguồn cung trong quý 4 có thể gia tăng hơn nữa. Trong bối cảnh nhu cầu chưa có cải thiện đáng kể và tồn kho của các nhà máy luyện kim vẫn tương đối đầy đủ, giá quặng dự kiến sẽ tiếp tục ở mức thấp. Thời gian tới, thị trường sẽ tập trung vào việc thực hiện thực tế hạn ngạch RKAB của các công ty khai thác lớn, tác động của các nghĩa vụ chưa thanh toán đối với việc phê duyệt, tiến độ khôi phục sản xuất của WBN, tốc độ bổ sung tồn kho của các nhà máy luyện kim và những thay đổi về phụ phí HPM.
![[SMM Stainless Steel Flash] Taiwan (PoC)'s Yusco & Tang Eng Report Stable Cumulative Revenue Growth Through August](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CWsEw20251217171732.jpeg)
![[SMM Stainless Steel Flash] Vietnamese Stainless Steel Producers Contest AD Allegations at Taiwan (PoC)'s Trade Hearing](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GmHLU20251217171733.jpg)
