SHFE thiếc ổn định ở mức 394.010, giảm nhẹ 0,13%, tồn kho thiếc LME giảm 230 tấn xuống còn 4.890 [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng SMM Tin]

Bình luận sáng SMM về thiếc | Giá thiếc SHFE ổn định ở mức 394.010, giảm nhẹ 0,13%; tồn kho thiếc LME giảm 230 tấn xuống 4.890 tấn; xác suất tăng lãi suất tháng 9 ở mức 92,4%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vượt 5%

[Hợp đồng tương lai]

• Thiếc LME kỳ hạn 3 tháng: Đóng cửa ở mức 51.830 USD/tấn vào ngày 15/9, giảm 2,87% so với ngày 12/9 (giảm 1.485 USD trong một ngày), chạm mức thấp nhất trong phiên là 51.700 USD, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 7
• Hợp đồng thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất SN2610 (phiên ngày 15/9): Mở cửa 395.000 / Cao nhất 397.470 / Thấp nhất 391.410 / Đóng cửa 392.890 nhân dân tệ/tấn (-2,67%, -10.790) / Giá thanh toán 394.520; lượng hợp đồng mở 35.200 lô (-859), khối lượng giao dịch 105.900 lô, doanh thu 41,77 tỷ nhân dân tệ — hợp đồng được giao dịch nhiều nhất phá vỡ mốc 400.000, chạm mức thấp nhất kể từ đầu tháng 7
• Phiên đêm thiếc SHFE (tính đến 01:00 sáng nay): Mở cửa 395.380 / Cao nhất 397.450 / Thấp nhất 392.250 / Đóng cửa 394.430 (-0,02%, -90); lượng hợp đồng mở 34.800 lô (-379), khối lượng giao dịch 54.100 lô — đà giảm ổn định, dao động quanh mức 394.000

[Giá giao ngay]

• Thiếc SMM #1 trung bình 402.600 nhân dân tệ/tấn (công bố trước đó, giảm 8.000 so với tuần trước), phạm vi báo giá 401.000-404.200 nhân dân tệ/tấn
• Phí bảo hiểm giao ngay ngày 15/9 (so với hợp đồng tháng 10, theo bình luận sáng SMM):Các thương hiệu nhỏ ở mức phí bảo hiểm 500-1.000 / thương hiệu Yunzi ở mức phí bảo hiểm 1.000-1.400 / Yunnan Tin ở mức phí bảo hiểm 1.400-1.800 nhân dân tệ/tấn
• Thị trường giao ngay: Hợp đồng thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất thử nghiệm mức 390.000 nhân dân tệ, giao dịch sôi động trên thị trường giao ngay (khâu trung và hạ nguồn mua kịp thời khi giá giảm)

[Tồn kho ba chiều]

• Tồn kho thiếc LME: 4.890 tấn (công bố ngày 15/9, giảm 230 tấn / -4,5%); tỷ lệ chứng từ hủy ở mức 27,4% (dữ liệu tính đến ngày 14/9), chiết khấu giao ngay LME Cash-3M là 277 USD
• Tồn kho thiếc SHFE: 5.749 tấn (ngày 15/9)
• Tồn kho xã hội thỏi thiếc Trung Quốc: 9.425 tấn (dữ liệu tuần tính đến ngày 11/9, tăng 1.533 tấn / +19,4%) — do lượng thiếc nhập khẩu nhỏ về và các nhà luyện kim bán ra ở mức giá cao giữa tuần

[Vĩ mô]

• Cuộc họp FOMC ngày 15-16/9 của Fed Mỹ: Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản là điều chắc chắn, xác suất CME FedWatch ở mức 92,4%, với lãi suất tăng lên 3,75-4,00% (lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023); Goldman Sachs, CICC và AVIC Securities đều dự kiến tăng lãi suất tối nay
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ: Kỳ hạn 10 năm ở mức 5,045% (cao nhất kể từ tháng 7/2007), kỳ hạn 30 năm ở mức 5,402% (cao nhất kể từ tháng 6/2007); kỳ hạn 2 năm tăng song song
• Giá dầu: WTI tăng 2,39% lên 102,44 USD/thùng vào ngày 14/9, Brent tăng 2,59% lên 107,32 USD/thùng (cao nhất trong phiên trên 108 USD) — các cơ sở năng lượng của Saudi Arabia lại bị tấn công, vận chuyển qua eo biển Hormuz bị hạn chế, và giá thuê tàu chở dầu hàng ngày lần đầu vượt 1 triệu USD/ngày
• CPI tháng 8 của Mỹ: Tăng 3,4% so với cùng kỳ (phù hợp kỳ vọng), CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước (cao hơn kỳ vọng), làm dấy lại lo ngại lạm phát và củng cố kỳ vọng tăng lãi suất

[Các yếu tố cơ bản]

Phía quặng

• Bang Wa Myanmar: Hậu cần bị hạn chế vào cuối mùa mưa; Trung Quốc nhập khẩu 4.569 tấn hàm lượng vật chất tinh quặng thiếc từ Myanmar trong tháng 7 (tương đương 1.077 tấn kim loại thiếc, giảm 27% so với tháng trước), với lượng xuất trung bình hàng tháng sang Trung Quốc trong nửa cuối năm ở mức 1.300 tấn kim loại thiếc mỗi tháng
• Timah Indonesia: LME công bố ngày 15/9 dỡ bỏ lệnh đình chỉ đối với thương hiệu Kundur; xuất khẩu thỏi thiếc tháng 7-8 được điều chỉnh tăng lên 4.795 / 4.510 tấn (vượt 4.500 tấn trong hai tháng liên tiếp), với tỷ trọng lô hàng thỏi thiếc sang Ấn Độ tăng lên 12%
• DRC (Alphamin): Chủng Ebola Bundibugyo báo cáo 6.186 ca xác nhận và 3.007 ca tử vong tính đến ngày 1/9 (tỷ lệ tử vong 48,6%), rủi ro hoạt động khu vực vẫn tồn tại nhưng chưa ảnh hưởng đến sản xuất và vận chuyển tại các khu khai thác chính

Phía luyện kim

• Phí gia công: Tinh quặng thiếc 40% Vân Nam ở mức 18.000 nhân dân tệ/tấn, Quảng Tây / Giang Tây / Hồ Nam 60% ở mức 14.000 nhân dân tệ/tấn
• Tỷ lệ hoạt động của các nhà luyện kim ở Vân Nam và Giang Tây ở mức 65,88% (giảm 2,26 điểm phần trăm so với tuần trước); bảo trì định kỳ tại công suất luyện kim hàng đầu trong nước vào mùa thu có thể ảnh hưởng một phần đến nhịp độ mua và bán

Phía nhu cầu

• Đơn hàng cho máy chủ AI / đóng gói tiên tiến / vật liệu thiếc cấp bán dẫn vẫn ổn định; nhu cầu thiếc cho sức mạnh tính toán AI dự kiến tăng từ 19.300 tấn năm 2026 lên 41.100 tấn năm 2030 (CAGR 16%)
• Hiệu suất mùa cao điểm của hàn truyền thống / sắt tây / hóa chất thiếc ở mức trung bình, hạ nguồn chủ yếu mua kịp thời
• Ngày 15/9, cổ phiếu chip Mỹ lao dốc trên diện rộng, và các ông lớn AI kêu gọi làm chậm tốc độ phát triển AI, tâm lý tiêu cực kéo giá thiếc xuống dưới các mức quan trọng

[Thị trường giao ngay]

• Đánh giá ngày 15/9: Thiếc SHFE giảm mạnh 2,67% trong phiên ngày và mất mốc 400.000, trong khi phiên đêm giảm nhẹ và ổn định quanh mức 394.000; trên thị trường giao ngay, các thương hiệu nhỏ ở mức phí bảo hiểm 500-1.000 so với hợp đồng tháng 10, giao dịch sôi động nhưng khâu trung và hạ nguồn mua kịp thời khi giá giảm
• Dự báo phiên sớm ngày 16/9: Giá thiếc tương lai dự kiến tiếp tục dao động ngang trong phạm vi 390.000-400.000, với hỗ trợ tại 390.000 và kháng cự tại 400.000; hỗ trợ tồn kho thấp và áp lực vĩ mô dự kiến bù trừ lẫn nhau
• Đánh giá chính: Trước cuộc họp Fed, thắt chặt thanh khoản và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đang gây áp lực cùng chiều. Đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 phần lớn đã được thị trường phản ánh vào giá. Điều thực sự quyết định hướng đi của giá thiếc là ngôn từ trong quyết định lãi suất của FOMC, biểu đồ dot plot và định hướng về lộ trình tương lai từ cuộc họp báo của chủ tịch vào rạng sáng nay theo giờ Bắc Kinh — nếu dot plot nghiêng về quan điểm diều hâu và ám chỉ khả năng tăng lãi suất lần thứ hai, giá thiếc có thể kiểm tra ngưỡng hỗ trợ 390.000; nếu ngôn từ ôn hòa và phù hợp với kỳ vọng, thị trường có thể chứng kiến các yếu tố tiêu cực tạm thời cạn kiệt và phục hồi về phía ngưỡng kháng cự 400.000