Tỷ lệ vận hành của thanh đồng tái chế đạt 11,83% trong tháng 8/2026, cao hơn mức dự kiến 10,26%, tăng 1,57 điểm phần trăm so với tháng trước nhưng giảm 16,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Trong tháng 8/2026, chênh lệch giá trung bình giữa thanh đồng cathode và thanh đồng tái chế duy trì ở mức cao 1.450-1.874 nhân dân tệ/tấn trong suốt tháng. Mức chiết khấu trung bình của thanh đồng tái chế tại Giang Tây so với giá đồng kỳ hạn dao động trong khoảng 722-1.418 nhân dân tệ/tấn, trong khi lợi nhuận gộp trung bình từ bán hàng tỏ ra khá hấp dẫn (1.474-1.875 nhân dân tệ/tấn). Về phía nguồn cung, tình trạng thu hẹp sản xuất và khan hiếm nguyên liệu thô tạo ra hạn chế kép. Về mặt sản xuất, sau khi chính thức triển khai xuất hóa đơn ngược, thuế suất hóa đơn bao gồm thuế tăng vọt lên 11,5%-12% (đạt 12% tại Quảng Đông). Văn bản số 770 đã loại bỏ các khoản trợ cấp bất hợp pháp của địa phương, khiến các doanh nghiệp tại những nơi như Thục Dương, Giang Tô phải ngừng sản xuất và giữ thái độ chờ đợi sau khi mất trợ cấp, một số đơn hàng chuyển sang các tỉnh lân cận. Dưới áp lực giá đồng cao, khi giá bán tiệm cận hoặc thậm chí thấp hơn chi phí, các doanh nghiệp không muốn vội vàng nối lại sản xuất. Mặc dù có dấu hiệu nới lỏng kiểm soát xuất hóa đơn ngược tại Giang Tây và một số ít doanh nghiệp đã hoạt động trở lại, phần lớn vẫn đứng ngoài quan sát vì cơ quan thuế địa phương chưa ban hành thông báo rõ ràng. Về mặt nguyên liệu thô, nguồn cung đồng phế liệu bao gồm thuế trong nước khan hiếm. Các doanh nghiệp cạnh tranh giành hóa đơn đầu vào, khiến nguồn cung hợp quy luôn trong tình trạng thắt chặt. Các chuyến khảo sát kho hàng tại Trấn Hải, Ninh Ba cho thấy tồn kho đồng trần sáng loại cao cực kỳ eo hẹp, một số kho chỉ còn chưa đến một phần tư mức của các năm trước. Chiết khấu đồng phế liệu nhập khẩu duy trì ở mức cao do nhu cầu ngoài Trung Quốc tăng và các chỉ số phải trả tăng cao, trong khi nguồn cung từ nước ngoài không tăng trưởng đáng kể. Các nhà cung cấp có xu hướng bán ra khi giá tăng và giữ hàng khi giá giảm. Báo giá nguyên liệu bao gồm thuế giữ vững, trong khi nguyên liệu không bao gồm thuế khó lưu thông quy mô lớn do tiêu chuẩn thực thi tại các địa phương không đồng nhất.
Về phía nhu cầu, tháng 8 là giai đoạn chuyển tiếp từ mùa thấp điểm sang mùa cao điểm tháng 9-10, nhưng giá đồng cao và chi phí hóa đơn cùng lúc kìm hãm tiêu thụ thực tế. Các doanh nghiệp dây và cáp đầu cuối đối mặt với áp lực kép khi đồng cathode tiến gần 110.000 nhân dân tệ/tấn và phí bảo hiểm giao ngay ở mức cao, dẫn đến tâm lý e ngại giá cao mạnh mẽ. Đơn hàng mới trong mùa cao điểm không đạt kỳ vọng. Trong tháng, đơn hàng thanh đồng cathode yếu khi giá đồng tăng vọt, trong khi đơn hàng thanh đồng tái chế chỉ tăng trưởng hạn chế. Các doanh nghiệp thanh đồng tái chế tính toán chi phí thực nhận sau mức thuế suất hóa đơn bao gồm thuế 12%. Ngay cả khi chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng tái chế nới rộng lên trên 2.000 nhân dân tệ/tấn, vẫn không đủ bù đắp tổn thất lò luyện và chi phí sản xuất. Họ chỉ có thể hạ giá mua đồng phế liệu không bao gồm thuế để chuyển áp lực lên phía thượng nguồn. Chỉ số tâm lý thu mua hàng tháng duy trì ở mức thấp 1,68-1,96. Doanh nghiệp muốn mua nhưng không sẵn sàng trả giá cao hơn. Việc thu mua liên tục khiến tồn kho nguyên liệu tương đối dồi dào, trong khi các giao dịch chênh lệch giá trước đó chiếm dụng lượng vốn đáng kể. Hoạt động bổ sung hàng theo nhịp chỉ diễn ra trong những giai đoạn giá đồng ổn định, nguồn cung tăng hoặc kiểm soát xuất hóa đơn ngược tại Giang Tây nới lỏng. Trong giao dịch, các thương nhân ưu tiên doanh nghiệp sử dụng phế liệu có khả năng thanh toán nhanh trong 3-5 ngày, khiến hiệu quả thu hồi thanh toán trở thành yếu tố then chốt để đảm bảo nguồn cung. Nhìn chung, mâu thuẫn cốt lõi của thị trường tháng 8 đã hoàn toàn chuyển từ "mức giá đồng" sang áp lực kép của "tổn thất chi phí hóa đơn và giá đồng cao kìm hãm nhu cầu thực tế". Chênh lệch giá ở mức 5.000 nhân dân tệ/tấn giữa kim loại nguyên sinh và phế liệu cùng chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng tái chế trên 2.000 nhân dân tệ/tấn do sự siết chặt giá đồng tạo ra mang lại lợi thế thay thế chưa từng có trên sổ sách, nhưng sau khi thuế suất hóa đơn bao gồm thuế tăng lên 12%, chi phí ròng thực tế không giảm tương ứng. Lợi ích từ chênh lệch giá bị chi phí thuế bào mòn, khiến doanh nghiệp không còn lựa chọn nào khác ngoài cắt giảm tỷ lệ vận hành, gây sức ép giảm giá và chỉ thực hiện các giao dịch mua cần thiết. Bất chấp kỳ vọng mùa cao điểm, người dùng cuối vẫn tiếp tục trì hoãn do giá đồng cao, và hoạt động dự trữ trước vẫn chưa thực sự bắt đầu. Thị trường rơi vào trạng thái cân bằng yếu với "nhà cung cấp giữ giá, doanh nghiệp thanh đồng chờ giá giảm, và khối lượng giao dịch mang tính nhịp đập".
Nhìn sang tháng 9, nếu giá đồng điều chỉnh giảm từ mốc 110.000 nhân dân tệ và áp lực siết chặt giảm bớt, đồng thời các hạn chế "xuất hóa đơn ngược" tại Giang Tây dần được nới lỏng với thông báo rõ ràng hướng dẫn nối lại sản xuất, thanh khoản của nguồn cung hợp quy có thể cải thiện đôi chút. Việc giải phóng nhu cầu dự trữ mùa cao điểm sẽ thúc đẩy hoạt động giao dịch. Tuy nhiên, nếu thuế suất hóa đơn bao gồm thuế vẫn duy trì ở mức cao 12% và giá đồng giữ trên 107.000 nhân dân tệ, thị trường sẽ tiếp tục mô hình "tỷ lệ vận hành thấp, giá phía cung giữ vững, và nhu cầu thiết yếu mang tính nhịp đập". Sự phục hồi thực sự của tiêu thụ vật chất sẽ đòi hỏi giá đồng điều chỉnh về mức giá tâm lý của hạ nguồn, hoặc chi phí hóa đơn giảm đáng kể để tái thiết biên lợi nhuận hợp lý cho các doanh nghiệp thanh đồng.
