Xuất khẩu đồng tinh luyện của Zambia tăng 7,4% trong nửa đầu năm 2026 khi sản lượng đồng trong nước tăng 0,45%

PHÂN TÍCH SMM | ĐỒNG CHÂU PHI

Xuất khẩu đồng tinh luyện của Zambia tăng 7,4% trong nửa đầu năm 2026 khi sản lượng đồng trong nước tăng 0,45%

Lượng đồng tinh luyện xuất khẩu đạt 446,1 nghìn tấn trong giai đoạn tháng 1–6, trong khi sản lượng đồng quốc gia chỉ tăng 0,45%. Sự chênh lệch này phản ánh thời điểm giao hàng, nguồn nguyên liệu từ bên thứ ba và hiệu suất không đồng đều trên toàn bộ cơ sở sản xuất của Zambia, chứ không phải mức tăng tương ứng một-một của nguồn cung từ mỏ.

11 tháng 9 năm 2026 | Phân tích SMM

Xuất khẩu đồng tinh luyện của Zambia tăng mạnh trong nửa đầu năm 2026 ngay cả khi tăng trưởng sản lượng đồng trong nước vẫn ở mức khiêm tốn. Dữ liệu từ Cơ quan Thống kê Zambia (ZamStats) cho thấy tổng khối lượng đồng tinh luyện xuất khẩu đạt 446,1 nghìn tấn trong giai đoạn tháng 1–6 năm 2026, tăng 7,4% so với 415,2 nghìn tấn cùng kỳ năm trước. Trong cùng giai đoạn, Bộ Mỏ và Phát triển Khoáng sản báo cáo tổng sản lượng đồng quốc gia đạt 447.181 tấn, chỉ tăng 0,45% so với 445.175 tấn trong nửa đầu năm 2025.

Sự gần như tương đương của hai con số tổng này rất đáng chú ý, nhưng không nên hiểu đây là một cân bằng vật chất trực tiếp. Xuất khẩu đồng tinh luyện và sản lượng đồng quốc gia đo lường các phần khác nhau của chuỗi cung ứng. Khối lượng xuất khẩu có thể bị ảnh hưởng bởi biến động tồn kho, thời điểm bán hàng, gia công thuê và tinh quặng của bên thứ ba được xử lý tại Zambia. Tín hiệu quan trọng hơn là sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng: xuất khẩu tăng tốc nhanh hơn nhiều so với sản lượng quốc gia cơ bản.

Mức tăng 7,4% trong nửa đầu năm không phải là kết quả của các lô hàng tăng đều trong suốt giai đoạn. Chuỗi số liệu lũy kế của ZamStats cho thấy đến cuối tháng 5, xuất khẩu đồng tinh luyện đạt 364,4 nghìn tấn, chỉ cao hơn 1,3 nghìn tấn so với 363,1 nghìn tấn ghi nhận trong năm tháng đầu năm 2025. Khoảng cách so với cùng kỳ năm trước nới rộng mạnh vào tháng 6, khi xuất khẩu lũy kế đạt 446,1 nghìn tấn so với 415,2 nghìn tấn cùng kỳ năm trước.

Việc chuyển đổi chuỗi số liệu cộng dồn chính thức thành khối lượng theo tháng cho thấy lý do. Lô hàng tháng 6/2026 đạt khoảng 81,7 nghìn tấn, so với 52,1 nghìn tấn vào tháng 6/2025, tăng khoảng 56,8% so với cùng kỳ năm trước theo tính toán của SMM. Sự tăng tốc vào cuối kỳ này chiếm phần lớn mức tăng của nửa đầu năm, cho thấy thời điểm giao hàng và việc đưa nguyên liệu vào kênh xuất khẩu ít nhất cũng quan trọng như tăng trưởng sản lượng cơ bản.

Tầm quan trọng của đồng đối với vị thế thương mại của Zambia vẫn rất đáng kể. ZamStats báo cáo tổng kim ngạch xuất khẩu đạt 29,6 tỷ K trong tháng 6, trong khi thu nhập từ xuất khẩu đồng tinh luyện là 20,0 tỷ K. Theo các giá trị đã nêu, riêng đồng tinh luyện chiếm khoảng 68% tổng thu nhập xuất khẩu trong tháng. Sự tập trung này có nghĩa là những thay đổi về khối lượng lô hàng, giá cả và thời điểm có thể ảnh hưởng ngay lập tức đến hiệu quả thương mại hàng hóa của Zambia.

Phía sản xuất của thị trường kém năng động hơn đáng kể. Bộ Mỏ cho biết tổng sản lượng đồng tăng từ 445.175 tấn trong nửa đầu năm 2025 lên 447.181 tấn trong nửa đầu năm 2026. Sản lượng cao hơn tại Kansanshi, Konkola Copper Mines, Lumwana, Lubambe, Sentinel và Mufulira bị bù đắp một phần bởi sản lượng yếu hơn ở những nơi khác, bao gồm mức giảm nhẹ tại Mopani Copper Mines và NFC Africa Mining liên quan đến bảo trì và các thách thức vận hành.

Dữ liệu cấp công ty ủng hộ nhận định rằng một số hoạt động lớn nhất của Zambia đang tăng trưởng nhanh hơn tổng sản lượng quốc gia. Kansanshi sản xuất 89,3 nghìn tấn trong nửa đầu năm 2026, tăng từ 86,6 nghìn tấn một năm trước đó, trong khi Sentinel sản xuất 95,6 nghìn tấn so với 89,5 nghìn tấn. Lumwana của Barrick sản xuất 73,0 nghìn tấn, tăng từ 71,0 nghìn tấn. Mô hình này ngụ ý rằng mức tăng tại các tài sản lớn đang bị bù đắp bởi hiệu suất yếu hơn ở những nơi khác trong cơ sở sản xuất trong nước.

Phần yếu nhất của bức tranh nguồn cung trong nước là sản xuất đồng quy mô nhỏ. Bộ báo cáo mức giảm 35,2% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2026, quy cho sự sụt giảm này là do nguồn cung axit sulfuric trong nước không đủ và mùa mưa kết thúc muộn. Điều này quan trọng vì khả năng cung cấp axit ảnh hưởng trực tiếp đến sản xuất đồng bằng phương pháp ngâm chiết và có thể gây hạn chế cho các nhà khai thác nhỏ nhanh hơn so với các mỏ tích hợp lớn có luyện kim và sản xuất axit riêng.

Công bố của First Quantum cho thấy sự khác biệt về khả năng phục hồi trong vận hành. Công ty cho biết lò luyện Kansanshi của họ đã sản xuất khoảng 1,1 triệu tấn axit sunfuric vào năm 2025, gần như toàn bộ được tiêu thụ tại chỗ. Sau khi mở rộng lò luyện, công suất bổ sung từ Nhà máy Axit 5 đã tạo điều kiện cho lượng dư để bán ra ngoài, và First Quantum báo cáo khoảng 36.000 tấn axit được bán trong quý 2 năm 2026. Việc song song tồn tại giữa doanh số axit bán cho bên thứ ba và tình trạng thiếu hụt được báo cáo ở các công ty khai thác nhỏ hơn cho thấy khả năng cung ứng, phân bổ thương mại và giá khu vực - chứ không chỉ tổng công suất sản xuất - đang trở thành những yếu tố quyết định quan trọng đối với sản lượng đồng.

Có một số cơ chế có thể tạo ra sự chênh lệch giữa xuất khẩu đồng tinh luyện và sản lượng khai thác quốc gia. Thứ nhất là thời điểm tồn kho và bán hàng. First Quantum báo cáo doanh số đồng quý 2 năm 2026 đạt 93,3 nghìn tấn, thấp hơn sản lượng khoảng 7,2 nghìn tấn, và công ty nêu rõ sự chênh lệch này là do yếu tố thời điểm. Hiệu ứng tương tự có thể diễn ra theo chiều ngược lại khi vật liệu đã sản xuất trước đó được vận chuyển vào tháng sau, làm tăng xuất khẩu mà không có mức tăng tương ứng trong sản lượng khai thác của kỳ hiện tại.

Thứ hai là nguồn nguyên liệu từ bên thứ ba. First Quantum công bố doanh số 20.152 tấn đồng anode từ việc mua tinh quặng của bên thứ ba trong sáu tháng tính đến tháng 6 năm 2026, so với 8.609 tấn cùng kỳ năm 2025. Điều này tự nó không giải thích được dữ liệu xuất khẩu quốc gia của Zambia, nhưng cho thấy hệ thống luyện và tinh chế của nước này có thể xử lý vật liệu không đồng nhất với sản lượng khai thác tại địa phương. Khi dòng tinh quặng khu vực ngày càng sâu rộng, khối lượng xuất khẩu tinh luyện có thể ngày càng phản ánh vai trò trung tâm chế biến của Zambia bên cạnh vai trò nhà sản xuất khai thác.

Chiến lược Sản xuất Đồng Ba Triệu Tấn Quốc gia của Zambia đặt mục tiêu đạt 3 triệu tấn đồng sản xuất hàng năm vào năm 2031. Tính theo cơ sở năm đơn giản, sản lượng nửa đầu năm 2026 tương đương khoảng 894.000 tấn, tức chỉ dưới 30% mục tiêu năm 2031. Việc quy đổi theo năm không phải là dự báo vì trình tự khai thác mỏ và quá trình tăng công suất dự án có thể làm thay đổi đáng kể sản lượng nửa cuối năm, nhưng phép so sánh cho thấy mục tiêu này không thể đạt được thông qua tăng trưởng gia tăng ở mức độ hiện tại.

Triển vọng nguồn cung trung hạn khả quan hơn. Mạch S3 của First Quantum tại Kansanshi đã vận hành vượt công suất thiết kế trong quý II năm 2026, và công ty duy trì hướng dẫn sản lượng đồng năm 2026 ở mức 175–205 nghìn tấn cho Kansanshi và 190–220 nghìn tấn cho Sentinel. Dự án mở rộng Lumwana Super Pit của Barrick cũng vẫn đúng tiến độ, với sản lượng đồng mở rộng đầu tiên dự kiến vào cuối quý I năm 2028. Các dự án này có thể nâng cao nền tảng sản xuất của Zambia, nhưng dữ liệu nửa đầu năm cho thấy tăng trưởng trên diện rộng cũng sẽ phụ thuộc vào việc giảm bớt các hạn chế vận hành tại các mỏ hiện hữu và cải thiện đầu vào cho các nhà sản xuất nhỏ hơn.

Dữ liệu đồng nửa đầu năm 2026 của Zambia cho thấy kênh xuất khẩu mạnh hơn nhưng chỉ mở rộng khiêm tốn về nguồn cung mỏ cơ bản. Mức tăng 7,4% trong xuất khẩu đồng tinh chế là tích cực đối với thu nhập thương mại và cho thấy nhiều kim loại hơn đã đi qua hệ thống xuất khẩu của Zambia, đặc biệt trong tháng 6. Tuy nhiên, mức tăng chỉ 0,45% trong sản lượng đồng quốc gia có nghĩa là dữ liệu xuất khẩu không nên được hiểu là bằng chứng về sự cải thiện tương đương trong sản lượng mỏ nội địa.

Trong phần còn lại của năm 2026, các chỉ số có ý nghĩa hơn sẽ là liệu sản lượng cao hơn tại các hoạt động lớn có lan rộng ra toàn ngành hay không, liệu nguồn cung axit sunfuric có cải thiện cho các nhà sản xuất nhỏ hơn hay không, và liệu việc tăng tốc các dự án mở rộng có tạo ra mức tăng bền vững thay vì chỉ là hiệu ứng xuất hàng ngắn hạn hay không. Tiến trình của Zambia hướng tới 3 triệu tấn cuối cùng sẽ được quyết định bởi công suất mỏ mới và mở rộng, độ tin cậy vận hành, đầu vào chế biến và cơ sở hạ tầng - chứ không chỉ riêng tăng trưởng xuất khẩu.