Cuộc chiến giữa hỗ trợ chi phí và áp lực nhu cầu: Tăng trước rồi giảm, tiếp tục củng cố [Báo cáo tuần chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Giằng co giữa hỗ trợ chi phí và áp lực nhu cầu; giá có thể tăng trước rồi giảm, tiếp tục tích lũy

Tuần này, kim loại đen tăng trước rồi giảm, than cốc và than luyện cốc vẫn dẫn đầu mức tăng giá giao ngay. Đợt tăng giá được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố tích cực: việc nối lại sản xuất than luyện cốc tại Sơn Tây không đạt kỳ vọng, và các phiên đấu giá với mức phí cao trong bối cảnh tâm lý giữ hàng kéo dài suốt cả tuần; các đợt tăng giá than cốc lần lượt được thực hiện, với đợt thứ năm có hiệu lực vào ngày 10 tháng 9, và phản hồi tích cực được truyền tải suôn sẻ; quặng sắt tăng trước rồi giảm, với hợp đồng I2701 được giao dịch nhiều nhất tăng vọt lên 745 do giá dầu thô tăng và sản lượng gang nóng cao, trước khi giảm trở lại vào nửa cuối tuần do các tin tức như việc kết thúc đàm phán hợp đồng dài hạn. Về phía nguồn cung thép cây, các nhà máy lò cao cắt giảm sản xuất do thua lỗ và bảo trì, trong khi các nhà máy lò điện nối lại sản xuất do có lợi nhuận; về phía nhu cầu, thời tiết cải thiện và biến động giá kỳ hạn đã giúp giải phóng một phần nhu cầu vật liệu xây dựng. Theo thống kê của SMM, tổng tồn kho vật liệu xây dựng đạt 7,8727 triệu tấn, giảm 2,47% so với tháng trước, với cả tồn kho tại nhà máy và tồn kho xã hội đều giảm. Các yếu tố cơ bản đang phục hồi, nhưng động lực tăng giá vẫn chưa đủ; thép cuộn cán nóng tiếp tục chứng kiến sự giằng co giữa hỗ trợ chi phí và áp lực nhu cầu.
Tuần tới dự kiến sẽ tiếp tục cuộc giằng co giữa "hỗ trợ chi phí và áp lực nhu cầu": giá giao ngay than luyện cốc và than cốc có khả năng duy trì tốt, và đàm phán đợt tăng giá than cốc thứ sáu đã bắt đầu, nhưng việc gia tăng bảo trì tại các nhà máy thép đang tích lũy rủi ro phản hồi tiêu cực; quặng sắt có hỗ trợ từ việc bổ sung tồn kho trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, nhưng với mức tăng đáng kể trước đó, tâm lý bi quan và tin đồn về việc kết thúc đàm phán hợp đồng dài hạn, giá tổng thể có khả năng tích lũy ở mức thấp; tăng trưởng nguồn cung thép cây hạn chế, nhu cầu mùa cao điểm vẫn cần được xác minh, và việc giảm tồn kho vật liệu xây dựng có thể chậm lại; thép cuộn cán nóng tiếp tục tích lũy, với sự chú ý đến tồn kho và khối lượng mua của người dùng cuối. Về mặt vận hành, hãy duy trì sự lạc quan thận trọng và tránh đuổi theo các đợt tăng giá, tập trung vào việc nối lại sản xuất than luyện cốc, bảo trì nhà máy thép và những thay đổi biên trong giao dịch của người dùng cuối trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh.

Quặng sắt: Kháng cự ở trên, hỗ trợ ở dưới; tuần tới có khả năng tích lũy ở mức thấp

Tuần này, quặng sắt tăng vọt rồi giảm trở lại. Hợp đồng I2701 được giao dịch nhiều nhất tăng mạnh vào đầu tuần, sau đó suy yếu dần từ giữa tuần. Đợt tăng giá đầu tuần chủ yếu do xung đột Mỹ-Iran leo thang đẩy giá dầu thô tăng, giá cước vận tải biển đạt mức cao kỷ lục (tuyến Brazil-Trung Quốc C3 đạt 41,12 USD/tấn), và việc tạm ngừng hoạt động của nhà máy tuyển quặng Usiminas tại Brazil. Tuy nhiên, tác động thực tế của việc ngừng hoạt động là hạn chế, và giá đã giảm trở lại sau khi tâm lý được giải tỏa. Trong khi đó, đợt tăng giá than cốc thứ năm được thực hiện trong tuần này, làm sâu thêm thua lỗ của các nhà máy thép. Một số nhà máy thép nội địa đã ngừng sản xuất để bảo trì, sản lượng gang nóng giảm nhẹ, và các nhà máy thép trên toàn quốc gần như đều thua lỗ, làm giảm kỳ vọng nhu cầu quặng sắt. Ngoài ra, tin đồn về đàm phán hợp đồng dài hạn lan rộng, và thị trường lo ngại về việc giải phóng quặng cấp thấp tại các cảng và tăng nguồn cung quặng cấp trung có thể giao dịch, khiến giá kỳ hạn giảm mạnh trong bối cảnh tâm lý bi quan.
Nhìn sang tuần tới, giá quặng có khả năng tiếp tục dao động ở mức trầm lắng. Tác động tăng giá từ cước vận tải biển cao đã được phản ánh đầy đủ vào giá, và hiệu ứng hỗ trợ chi phí đang phai nhạt; nếu đợt tăng giá than cốc lần thứ sáu được thực hiện, áp lực cắt giảm sản xuất của các nhà máy thép sẽ gia tăng, và sản lượng gang lỏng có thể giảm với tốc độ nhanh hơn; đàm phán hợp đồng dài hạn đã bước vào giai đoạn quan trọng, và nếu các tin đồn được xác minh, điều đó sẽ gây thêm áp lực lên giá quặng. Tuy nhiên, hoạt động tích trữ trước kỳ nghỉ Quốc khánh đang thúc đẩy khối lượng giao dịch giao ngay, và “mùa cao điểm tháng Chín - tháng Mười” đang cộng hưởng với các chính sách thuận lợi, mang lại hỗ trợ theo chu kỳ.Nhìn chung, giá quặng nhiều khả năng sẽ duy trì trong trạng thái giằng co theo biên độ. Sắp tới, cần chú ý đến quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, kết quả đàm phán hợp đồng dài hạn và những thay đổi về sản lượng gang lỏng.

Than cốc: Nhu cầu tích trữ của các nhà máy thép vẫn còn; giá than cốc có thể vẫn còn dư địa tăng vào tuần tới

Về phía cung, nguồn cung than cốc nhìn chung vẫn thắt chặt. Các nhà sản xuất than cốc tiếp tục chịu lỗ, điều này kìm hãm nhiệt huyết sản xuất, trong khi tiêu thụ tương đối tốt và tồn kho than cốc của chính họ tiếp tục giảm. Về phía cầu, các nhà máy thép hạ nguồn vẫn có nhu cầu cứng đối với than cốc, nhưng khoản lỗ của chính họ đang làm giảm khả năng chấp nhận giá than cốc cao. Tồn kho than cốc tại các nhà máy thép vẫn ở mức thấp, buộc họ phải tích trữ để đảm bảo sản xuất liên tục. Về phía than mỡ luyện cốc, sản lượng than mỡ luyện cốc tại Sơn Tây vẫn ở mức thấp, bị hạn chế bởi các yêu cầu tuân thủ an toàn áp lực cao, tình trạng cạn kiệt do khai thác quá mức trước đó và điều kiện khai thác hầm lò, với hoạt động thường được duy trì ở mức tải thấp. Nguồn cung than mỡ luyện cốc vẫn thắt chặt, nhưng giá than cao tiếp tục bào mòn lợi nhuận của chuỗi ngành. Các doanh nghiệp than cốc và thép nhìn chung vẫn có lợi nhuận yếu, tâm lý mua hàng của hạ nguồn thận trọng, mức độ sẵn sàng chủ động tăng mua chưa đủ, và sự phản kháng đối với giá than cao là rõ ràng. Thị trường than cốc ngắn hạn có khả năng dao động ở mức vững. Nhìn chung, các nhà máy thép có nhu cầu mua và tích trữ do tồn kho thấp và nhu cầu cứng, và hỗ trợ chi phí vẫn còn. Giá than cốc có thể vẫn còn dư địa tăng vào tuần tới.

Thép phế liệu: Nhu cầu tiếp tục cải thiện nhẹ; giá ngắn hạn có khả năng đi ngang

Về phía cung, nắng nóng và mưa lớn đang dần lắng xuống, điều kiện hoạt động tại các công trường xây dựng và doanh nghiệp sản xuất đang cải thiện, các dự án phá dỡ đang tăng tốc, các cơ sở gia công phế liệu đã trở lại hoạt động bình thường, và lượng phế liệu lưu thông trên thị trường đã tăng phần nào. Về phía cầu, sức mạnh của nguyên liệu thô vẫn tiếp diễn, đợt tăng giá than cốc lần thứ năm đã được thực hiện, chi phí gang lỏng tiếp tục tăng, và các nhà máy thép lò cao sẵn sàng sử dụng phế liệu hơn. Trong khi đó, các nhà máy thép lò điện hồ quang hầu hết đang duy trì lợi nhuận trên mỗi tấn trên mức hòa vốn, và các nhà máy lò điện đã kéo dài thời gian vận hành hoặc nối lại sản xuất, dẫn đến nhu cầu phế liệu tăng nhẹ.Nhìn chung, thị trường phế liệu hiện đang chứng kiến cả cung và cầu đều tăng. Khi kỳ nghỉ Tết Trung thu và Quốc khánh đang đến gần, một số nhà máy thép có nhu cầu bổ sung hàng tồn kho, điều này hỗ trợ giá phế liệu. Thị trường phế liệu ngắn hạn dự kiến sẽ duy trì dao động hẹp, với một số dư địa tăng trước kỳ nghỉ.

Thép cây: Động lực tăng của vật liệu xây dựng chưa đủ; giá dự kiến sẽ đi ngang vào tuần tới

Tuần này, giá thép cây tăng trước rồi giảm trở lại, với mức giảm đáng kể vào nửa cuối tuần. Về phía cung, các nhà máy lò điện vẫn có một số lợi nhuận từ sản xuất vào giờ thấp điểm, và một số đã kéo dài nhẹ thời gian vận hành; về phía lò cao, đợt tăng giá than cốc lần thứ năm được thực hiện vào giữa tuần, chi phí tiếp tục tăng, và mức lỗ của các nhà máy lò cao khi sản xuất thép cây đã nới rộng phần nào. Nhiệt tình sản xuất thấp, một số nhà máy tiến hành bảo trì và cắt giảm sản lượng, dẫn đến tổng cung giảm nhẹ. Về phía cầu, khi tác động của nhiệt độ cao và mưa lớn dần suy yếu, tiến độ thi công tại các công trường đã tăng nhẹ, và nhu cầu vật liệu xây dựng đã được giải phóng ở một mức độ nhất định. Với cung giảm và cầu tăng, cả tồn kho tại nhà máy và tồn kho xã hội đều giảm nhanh hơn trong tuần này. Nhìn về phía trước, tình trạng cung thắt chặt của than cốc luyện kim và than cốc khó thay đổi, và vẫn còn kỳ vọng về một đợt tăng giá nữa. Hỗ trợ chi phí cho thép cây mạnh, nhưng động lực tăng tổng thể vẫn chưa đủ. Do đó, giá giao ngay dự kiến sẽ khó tăng hoặc giảm vào tuần tới, duy trì xu hướng dao động trong biên độ.

HRC: Hỗ trợ chi phí kết hợp với áp lực nhu cầu; giá HRC dự kiến sẽ đi ngang ở mức hiện tại vào tuần tới

Tuần này, giá HRC suy yếu so với tuần trước, và giao dịch tổng thể xấu đi. Về phía cung, tác động từ bảo trì dây chuyền cán giảm so với tháng trước trong tuần này, và tổng sản lượng HRC phục hồi. Về phía cầu, nhu cầu biểu kiến tăng so với tháng trước trong tuần này, nhưng nhu cầu mùa cao điểm tháng 9-tháng 10 vẫn chưa hoàn toàn hiện thực hóa. Về phía tồn kho, tuần này thống kê của SMM cho thấy tồn kho xã hội HRC tại 86 kho trên toàn quốc (mẫu lớn) ở mức 4,6625 triệu tấn, tăng 21.100 tấn so với tháng trước, tương đương tăng 0,45% so với tháng trước, và tăng 28,06% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo khu vực, ngoại trừ thị trường Bắc Trung Quốc giảm nhẹ tồn kho, tất cả các khu vực khác đều tăng tồn kho. Về phía chi phí, đợt tăng giá than cốc lần thứ năm được thực hiện trong tuần này. Nhìn về phía trước, đàm phán tăng giá than cốc lần thứ sáu đã bắt đầu, và hỗ trợ chi phí cho HRC vẫn còn. Kết hợp với mức lỗ hiện tại của các nhà máy thép, các nhà máy đang duy trì lập trường tương đối vững chắc về giá, và hỗ trợ giảm giá mạnh. Mặc dù nhu cầu bổ sung hàng tồn kho dự kiến trước kỳ nghỉ Tết Trung thu và Quốc khánh, nhu cầu mùa cao điểm hiện tại vẫn chưa được xác minh, khiến giá khó tăng mạnh dưới áp lực nhu cầu.Giá HRC dự kiến sẽ đi ngang ở mức hiện tại vào tuần tới, với hợp đồng giao dịch nhiều nhất ước tính dao động trong khoảng 3.280-3.390.

1. Đối với dữ liệu trong báo cáo này, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết tin tức thép SMM, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu và hơn thế nữa, vui lòng liên hệ Li Ping tại Bộ phận Thép SMM, 021-51595782

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thị trường được thu thập và đánh giá tổng hợp bởi nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin được cung cấp trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo, và rủi ro do người đọc tự chịu. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không sử dụng báo cáo này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, các tổn thất và trách nhiệm pháp lý phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này đều không liên quan đến SMM.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố này.